医疗行业企业资本预算与现金流量预测.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,12-,*,Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,12-,1,第 12 章,资本预算与现金流量预测,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第1页,资本预算与现金流量预测,资本预算步骤,提出投资项目提议,预测项目标税后增量营业现金流量,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第2页,什么是资本预算?,提出长久投资方案（其回收期长,于一年）并进行分析、选择过程.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第3页,资本预算步骤,提出与企业战略目标相一致投资方案.,预测投资项目标税后增量营业现金流量.,依据收益最大化标准选择投资项目.,继续评定修正后投资项目，审计已完成投资项目.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第4页,投资项目分类,1.新产品或现有产品改进,2.设备或厂房更换,3.研究和开发,4.勘探,5.其它(e.g.,安全性或污染控制设施),医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第5页,对各种投资方案进行决议管理层,1.部门主管,2.工厂经理,3.主管营业副总裁,4.财务经理下资本支出委员会,5.总裁,6.董事会,投资方案最终由哪一层批,准，取决于其投资费用和,战略主要性.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第6页,预测项目标税后增量营业现金流量,现金,(不是会计收入),流,营业,(不是融资),流,税后,增量,相关项目现金流量基本特征,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第7页,预测项目标税后增量营业现金流量,忽略,淹没成本,考虑,机会成本,考虑,由项目投资引发净营运资金,投资,考虑,通货膨胀影响,预测税后增量现金流量基本标准,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第8页,税收影响和折旧,出于税收上考虑，许多盈利企业更愿意采取加速折旧方法(MACRS)这么能够更加快地扣除，从而应纳税额更低.,折旧,是在一段时期内对某一资本性资产成本进行系统分配过程，目标是为了编制财务报表，或为了便于避税，或二者兼而有之.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第9页,折旧和 MACRS 法,企业折旧金额越大，应纳税额就会越小.,折旧本身是一个非现金费用.,MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为八个折旧类别.,全部机器和设备等资产都必须适用“六个月通例”.即某项资产在其被获取那一年计提六个月折旧，在成本回收最终一年也一样.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第10页,MACRS 折旧率,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第11页,折旧基数,在税收计算中某项资产全部安置成本，这是税法可能在一定时间内从应税所得中扣除数目.,折旧基数,=,资产成本,+,资本性支出（运输和安装费用）,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第12页,资本性支出,资本性支出,应被视为资本支出而不是当,期费用，能够带来未来收益支出.,例,:运输和安装,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第13页,已折旧资产处理或出售,过去，在美国资本收益税比经营所得税要优惠.,通常，某项已折旧资产出售产生,资本收益,(出售价格高于其帐面价值)或,资本损失,(出售价格低于其帐面价值).,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第14页,资本收益/损失,资本损失,可从企业普通收入中扣除.结果可少交所得税，造成了“现金”节余.,当前,资本收益税税率,与企业普通收入税率相等，最大为35%.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第15页,计算增量现金流量,初始现金流出量,-初始净现金投资量.,期间增量净现金流量,-在初始现金投资后，但在最终一期现金流量之前所发生净现金流量.,期末增量现金流量,-最终一期净现金流量.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第16页,初始现金流出量,a),新资产成本,b)+资本性支出,c)+(-)净营运资本增加(降低),d)-当投资始一项以新资产代替旧资产决议时，旧资产出售所得收入,e)+(-)与旧资产出售相关税负（税收抵免）,f),=,初始现金流出量,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第17页,期间增量现金流量,a)=税后利润+折旧.,b)=销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税,c)=税后收入-税后付现成本+折旧抵税,=,期间增量净现金流量,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第18页,期末增量现金流量,a)期间增量现金流量,b)+(-)资产最终残值,c)-(+)资产最终残值税收（税收抵免）,d)+(-)净营运资本降低（增加）,e),=期末增量现金流量,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第19页,资产扩张举例,BW 正考虑引进一新设备.设备成本$50,000 再加,上$20,000 安装和运输费用，设备使用期4年，在税,法中属于3年期财产类型.净营运资金将增加$5,000.,Lisa Miller 预计收入每年收入将增加$110,000，预,期4年后有残值$10,000,经营成本每年将增加,$70,000.BW 所得税率为 40%.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第20页,初始现金流,a)$50,000,b)+20,000,c)+5,000,=,$75,000,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第21页,期间现金流(why?),Year 1,Year 2,Year 3,Year 4,a)$40,000$40,000$40,000$40,000,b)-23,331 31,115 10,367 5,187,c)=$16,669$8,885$29,633$34,813,d)-6,668 3,554 11,853 13,925,e)=$10,001$5,331$17,780$20,888,f)+23,331 31,115 10,367 5,187,g),=,$33,332$36,446$28,147$26,075,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第22页,期末现金流,a),$26,075,第4年期间现金流,b)+10,000残值,c)-4,000残值税收，因为折旧已提完,d)+5,000净营运资金回收.,e),=$37,075第4现金流,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第23页,设备更新举例,某企业有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。该企业所得税率为40%，其它相关资料如表：,旧设备（直线折旧）新设备（年数总和法）,原价 60000 50000,税法要求残值 6000 5000,税法要求使用年限 6 5,已使用年限 3 0,每年操作成本 8600 5000,两年后大修成本 28000,最终报废残值 7000 10000,当前变现价值 10000,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第24页,继续使用旧设备初始现金流,a)-10000 机会成本,b)-（10000-33000）*40%旧设备变 现损失抵税机会成本,c)=-19200,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第25页,继续使用旧设备期间现金流,Year 1,Year 2,Year 3,Year 4,a)-8600*60%8600*60%8600*60%8600*60%,b)+9000*40%9000*40%9000*40%,c)-28000*60%,d)=-1560 -18360 -1560 -5160,a)这里只比较成本，假定两方案产出相等,b)旧设备折旧在第6年即提完，在第7年不存在折旧抵税.,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第26页,继续使用旧设备期末现金流,a)-,5160第,4年期间现金流.,b)+7,000残值,c)-（7000-6000）*40%残值净收入纳税,d)=+1440,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第27页,继续使用旧设备净现金流,继续使用旧设备,Year 0,Year 1,Year 2,Year 3,Year 4,-19200,-1560-18360 -1560,+1440,更换新设备,Year 0,Year 1,Year 2,Year 3,Year 4,-50000,+4200+2400 +600,+10800,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第28页,更换新设备初始现金流,a)-50000 购置成本,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第29页,更换新设备期间现金流,Year 1,Year 2,Year 3,Year 4,a)-5000*60%5000*60%5000*60%5000*60%,b)+18000*40%13500*40%9000*40%4500*40%,c)=+4200 +2400 +600 -1200,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第30页,更换新设备期末现金流,a)-,1200 第,4年期间现金流.,b)+10,000残值,c)-（10000-5000）*40%残值净收入纳税,d)=+10800,医疗行业企业资本预算与现金流量预测,第31页,