燃料油市场周报20110805(中油).doc

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燃料油市场周分析报告
2010年8月1日 - 8月5日

一、国际市场燃料油简析
本周在经济数据疲软的情况下，市场人士对经济发展进程的担忧加重，国际油价出现大幅下滑。周五NYMEX原油九月期货结算价WTI收86.88美元/桶；周均价比上周跌7.04美元，至90.82美元/桶，跌幅7.75%。布伦特原油九月期货结算价收于109.37美元/桶；周均价比上周跌4.93美元，至112.62美元/桶，跌幅4.37%。亚洲燃料油市场价格暴跌。周初尽管疲软的船用燃料油升水价令燃料油现货价差承压，但亚洲燃料油市场基本面坚挺，价格有所上涨；此后原油价格大幅走低、新加坡现货市场中石油公司的销售压力较大，且船用燃料油需求持续疲软，诸多利空因素拖累亚洲燃料油价格连续3日走低。周五新加坡180cst市场现货收盘636.94美元/吨；周均价与上周比跌1.95%至671.44美元/吨；380cst现货收盘630.06美元/吨，周均价与上周比跌1.99%至663.69美元/吨。

市场供应情况，本周新加坡现货市场交易方面，8月23-27日装180cst高硫燃料油交易价对新加坡价格升水3美元/吨；8月16-20日装380cst高硫燃料油交易价680美元/吨或对新加坡价格升水3美元/吨。新加坡企发局公布的油品库存数据显示，本周因装船至中国市场的船货集中离港，且船供市场销售表现平稳，使得新加坡燃料油库存量小幅下滑。截至8月3日当周，新加坡燃料油库存下降23.7万桶或1%，至1964.7万桶。其中进口燃料油202万吨，出口69万吨。本周上海期货交易所燃料油期货价格先涨后跌。周五基准12月合约为人民币4963元/吨，未平仓合约数为16168手。周初因国内燃料油市场呈供需两淡的局面。因此跟随原油价格走势，上海期货交易所燃料油价格小幅上涨；此后原油价格暴跌，令国内市场气氛愈加低迷，观望情绪较多，价格跟随大幅下行。

二、国内市场燃料油简析
本周国内主要炼厂平均开工率维持在79.1%。地方炼厂，本周国内部分地方炼厂原料补充完毕恢复生产、个别炼厂上调原油加工量，带动地方炼厂整体开工率上升。但近期外盘市场大幅下跌，商家心态受挫，个别即将开工的炼厂意向延迟开工，因此下周地方炼厂整体开工率或将有所回落。华南地区，在原油价格持续走低的打压下，商家心态走软，价格承压下挫，然而区内资源供应偏紧，使得跌幅有限。华东地区，上半周尽管原油价格连续走低对市场影响不大，在调油成本增加以及资源有限的支撑，商家报价小幅上调50元/吨；下半周，国际原油价格暴跌，挫伤市场的信心，整个市场陷入观望气氛中，区内商家多稳价待市。山东地区渣油市场，本周外盘走势大幅下跌，但成品油市场基本保持平稳，焦化炼厂对渣油需求良好，炼厂出货保持顺畅，价格顺畅大幅推涨，价格上调对市场交投未有影响。油浆市场，本周原油价格的暴跌，商家心态谨慎，部分炼厂降低油浆的日产量，在库存低位的支撑下，价格坚挺。

三、国内各地市场简析
1、华南市场
华南地区，周五新加坡规格混调高硫180CST价格4900-4920元/吨左右，较上周跌40元/吨。上半周虽然原油价格走低，但在资源供应紧张的提振下，商家多持观望态度，价格挺稳为主；下半周国际油价暴跌，市场心态有所动摇，部分商家出货不畅，降价促销。本周新加坡燃料油跟随原油持续下落，而国内现货市场价格跌幅相对滞缓，使得黄埔燃料油进口倒挂改善，其中，黄埔混调高硫180CST燃料油进口亏损约为1383元/吨。本周尽管个别炼厂停工，但因部分炼厂加入到复工行列，令广东地炼整体开工率达到年内最高，截止8月5日，广东小炼厂平均开工率为27%，较上周上升8个百分点。本周国际油价接连下跌，使得现货市场观望气氛浓厚，而个别炼厂计划本月20日左右恢复生产，因此预计下周广东小地炼整体开工率上升空间有限。
渣油非标油市场，本周一线油报价7200元/吨；二线油报价6900元/吨；较上周持平。三线油报价5900元/吨，涨100元/吨；渣油报价4000-4300元/吨，较上周持平。本周国际油价大幅下挫，但进口炼油原料成本基本守稳，虽然当地个别非标油价格大幅上涨，但整体出货仍不理想。本周区内小炼厂加工进口原料理论亏损平稳，截止8月4日，广东小炼厂理论炼油亏损为350元/吨，较上周持平。目前南海休渔期已经结束，非标柴油市场需求有望好转，而区内渣油资源供应偏紧，因此预计下周广东小炼厂理论炼油亏损的局面或将有所缓解。

本周虽然国际油价震荡大幅下挫，且当地燃料油市场成交偏淡，但依旧有个别中转贸易商看好8月船供燃料油市场需求并加大采购力度，而现货市场刚性需求消耗有限，使得华南一级商业库存量上升。截止8月4日，华南燃料油库存量195万吨，较上周上涨1万吨，占统计库容70%。本周进口资源到货量11.2万吨，有8万吨直接过驳至当地二级油库；内贸资源到货量仅1000吨；本周暂未收到任何复出口方面消息。未来一周，区内现货市场将收到8万吨进口船货，但均将直接过驳，因此当地现货市场的刚性需求下，预计下周华南燃料油一级商业油库存量将小幅下滑。

2、华东市场
华东地区，周五混调高硫180cst燃料油估价4920-4980元/吨，较上周涨20元/吨。本周因调油原料价格上涨，且区内库存低位，资源供应相对紧张，部分商家顺势上调燃料油价格，但终端需求仍较低迷，打压商家信心，价格拉涨有限。船用燃料油市场方面，周末船用国产调和180cst燃料油主流报价涨至4850-4890元/吨，锅炉用国产混调180cst车提成交价格4650-4750元/吨。近期国际油价暴跌令市场承压，商家心态迷茫，个别商家担心燃料油后市将大跌，先开始低价清仓，使原本低迷的需求雪上加霜。
油浆市场，华东地区中石化炼厂油浆成交价持平在3850-3900元/吨，整体出货情况一般；华中地区炼厂油浆出厂报价在3700-3950元/吨。本周市场需求较前期略有好转，炼厂出货量有所增加。

本周华东主要商业库存量大幅下滑，截止8月4日，主要商业燃料油库存为34万吨，较上周下降10万吨，占总库容30.91%。其中，舟山岙山油库，因无进口资源补充，区内主要以出库为主，库存量减少4至20万吨；上海洋山油库因当地某时候将大量燃料油转移至周边地区的二级油库，使得洋山油库库存大幅减少6至7万吨；南通诚晖油库本周出入口资源相当，库存量保持在5万吨；上海海滨油库库存量保持在2万吨。未来一周，委内瑞拉将有大量进口燃料油到货，因此预计下周华东燃料油库存量将大幅反弹。

3、山东市场
山东地区，本周渣油市场价格稳中有涨。周五低硫渣油市场估价5000-5100元/吨，较上周五上涨100元/吨；中硫渣油市场估价4725-4825元/吨，较上周五持平。上半周受市场需求良好的带动，炼厂出货情况良好，价格试探性上调50元/吨；下半周国际原油大幅下跌，令市场看涨氛围有所转淡，下游购货持谨慎态度，整体出货量较前期有所减少，价格进而转稳。本周山东地炼加工中硫180CST燃料油理论亏损为327元/吨左右，加深27元/吨；山东地炼加工胜利原油炼油理论亏损为364元/吨，加深149 元/吨。本周因部分炼厂原油加工量上升，使得区内炼厂开工率小幅反弹，截至8月5日，山东炼厂常减压装置开工率为43%，较上周上升1百分点。近期外盘市场大幅下跌，商家的积极性受挫，部分炼厂处于规避风险考虑计划停车，因此预计下周区内炼厂整体开工率有下滑的可能。
油浆市场，本周区内油浆价格继续走稳，周五主流成交价格4150-4250元/吨，较上周五持平。本周外盘价格持续下挫对当地油浆市场影响有限，在整体库存处于低位的支撑下，各炼厂报价坚挺。
进口燃料油市场，本周区内价格打破平稳走势。周五韩国直馏高硫180cst估价6000-6100元/吨，较上周五跌80元/吨；俄罗斯M100估价6200-6300元/吨，较上周五跌60元/吨。本周受外盘持续走低的影响，区内进口燃料油市场成交气氛低迷，价格顺势下滑。

本周因当地进出库量基本持平，使得山东港口燃料油库存量保持稳定。截至8月4日，山东沿海主要港口燃料油库存95万吨，较上周持平，占当前总库容的31.67%。本周进口燃料油到货总量在10万吨，其中抵达莱州1万吨，抵达日照9万吨出库方面，本周出库总量在10万吨左右，其中青岛港出库6万吨，莱州港出货1万吨，日照港出库3万吨。未来一周，约有20万吨以上进口燃料油抵达港口，因此预计下周山东地区港口库存量会大幅反弹。

四、市场估测
目前在原油库存数据增加及经济数据持续疲软的影响下，投资者对美国经济增长速度放缓及对原油需求的担忧情绪加重，国际油价受此打压跌破90美元关口。后期，从经济方面来看，目前美国公布的数据显示，7月美国企业宣布裁员人数较6月份增加60%，连续3个月的增长进一步表明了美国经济复苏已陷入了停滞，因此美国经济仍存在2次探底的风险，这将继续给国际原油价格带来冲击。从需求方面来看，截至7月29日的四周，汽油需求较上年同期下滑3.6%，至每日906万桶，为九年来同期最低水平。而往年同期正式汽油需求的旺季，但据数据显示今年汽油需求却正在下降。从供应方面来看：因利比亚原油出口严重缺失，使其全球最大的原油出口国沙特阿拉伯的原油产量提高至20世纪80年代初期以来的最高水平。同时紧急原油储备也开始投放市场，从上周看，美国战略石油储备向市场投放了360万桶原油。 总体来看，目前经济基本持续面恶化令全球经济的不稳定性加剧，其中美国经济复苏会在今后持续削减财政支出的背景之下难以有较大的起色，投资者对经济的忧虑仍旧存在。因而后期在美元持续振荡的格局下，全球经济的复苏态势将是决定原油走势的主要因素。同时，6月美国个人消费支出下滑反映了近期消费者的悲观情绪，导致原油需求的下挫，加剧了原油市场的震荡。鉴于目前国际油价已跌破90美元关口，因此预计OPEC成员国可能会出台相应的减产措施，以限制油价跌幅，后期价格可能在80-90美元附近低位震荡。
新加坡燃料油市场，因亚洲燃料油市场表现疲软，而8月市场套利船货量基本平衡，但在中国工业活动放缓的情况下，高企的现货价格打压船用燃料油的需求。综上所述，当前国际原油价格已经跌破90美元大关，后期走势尚不明朗，因此预计下周新加坡燃料油市场价格仍存下滑的可能。
国内燃料油，华南市场，当前区内燃料油现货资源偏紧，调油原料匮乏，后期若原油价格继续下滑，当地燃料油价格或将跟随走低，但跌幅有限。华东市场，由于南方雨季基本结束，终端需求或暖，同时当地资源供应略显偏紧，给后期价格形成一定支撑。山东渣油市场，原油价格走势持续不佳，使市场陷入观望气氛当中，预计下周渣油市场价格将以稳为主，静观原油价格大势。综上所述，当前原油价格已跌破90美元大关，而布伦特原油价格仍在100美元上方，给市场形成一定支撑，然而国内燃料油市场需求始终未见明显改善。因此预计下周国内燃料油市场价格仍存下滑的压力。

五、燃料油到港船期及数量
华南地区燃料油船期预报
预计到港日期
数量（万吨）
航线
船名
接货公司
8月1日
3.2（混调/保税）
新加坡/黄埔
美宝
中石化香港
8月3日
8（混调380CST）
新加坡/深圳
光汇狮子
深圳光汇
8月上旬
8（混调380CST）
新加坡/深圳
PACIFIC POPPY
深圳光汇
8月中旬

6（保税380CST）
新加坡/珠海
N/A
中化国际
总计
25.2

华南地区内贸油船期预报
预计到港日期
数量（万吨）
航线
船名
接货公司
8月1日
0.1
N/A/黄埔
宏浦166
N/A
总计
0.1

华东地区燃料油船期预报
预计到港日期
数量（万吨）
航线
船名
接货公司
8月10日
30（直馏380CST）
委内瑞拉/舟山
N/A
中联油
总计
30

山东地区燃料油船期预报
预计到港日期
数量（万吨）
航线
船名
接货公司
8月初
4（直馏）
俄罗斯/N/A
ST PAULI
N/A
8月初
8（直馏）
新加坡/N/A
PACIFIC POPPY
N/A
8月初
8（直馏）
马来西亚/N/A
PAVEL CHERNYSH
N/A
8月3日
9.4（直馏）
委内瑞拉/日照
甘尼特
东明石化
8月5日
4（M100）
俄罗斯/青岛
班公湖
中联油
8月5日
8（直馏）
俄罗斯/青岛
N/A
潍坊弘润石化
8月6日
0.7（直馏）
俄罗斯/莱州
格雷斯塔
龙口快运
8月10日
10
哈萨克斯坦/N/A
BRITISH GANNET
N/A
8月中旬
8
伊朗/天津
Four Island
N/A
8月20日
9
哈萨克斯坦/N/A
BATNA NAMARTA
N/A
8月
10（原油）
黑海/N/A
ESTHER SPIRIT
N/A
8月中旬
8（直馏）
伊朗/天津
Four Island
N/A
8月3日
1（海洋油）
中国/莱州
浙海油3
昌邑石化
8月5日
5（原油）
大榭/日照
锦河
东明石化
总计
93.1

完