海尔并购案例研究.pptx

2020/1/27,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,海尔并购案例研究,目 录,海尔集团简介,海尔并购理念,海尔几次重大并购,海尔股价和财务指标分析,海尔并购成功经验,海尔集团,创立于1984年，19年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。,产品,从1984年的单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电、米色家电在内的96大门类15100多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。2003年，海尔全球营业额实现806亿元。2003年，海尔蝉联中国最有价值品牌第一名。2004年1月31日，世界五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室编制的世界最具影响力的100个品牌报告揭晓，中国海尔唯一入选，排在第95位。排行榜上，可口可乐荣登榜首，麦当劳排名第二，诺基亚排名第三。,一、海尔集团简介,已,建立起一个具有国际竞争力的全球设计网络、制造网络、营销与服务网络。现有设计中心18个，工业园10个,海外工厂及制造基地22个,营销网点58800个，在美国、欧洲实现了设计、生产、销售“三位一体”的本土化目标，与国际著名企业之间也从竞争向多边竞合关系发展，2002年1月8日和2月20日分别与日本三洋公司和台湾声宝集团建立竞合关系,。,1998年起,实施以市场链为纽带的业务流程再造，以定单信息流为中心带动物流、资金流的运动，加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本“三个零”目标的实现,海尔,物流、商流、制造系统等都已在全球范围内开始社会化运做,2002年海尔创造新资源，在家居、通讯、软件、金融等领域大展身手,2003年，海尔获准主持制定四项国家标准，标志着海尔已经将企业间竞争由技术水平竞争、专利竞争转向标准上的竞争。,海尔在管理和企业文化上的创新与贡献也引起世界管理界的关注与高度评价,海尔的近期目标是进入世界白色家电制造商前三强，并在此基础上向该领域的顶峰冲击,在国内市场，海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场份额均达到30%左右,在海外市场，海尔产品已进入欧洲15家大连锁店的12家、美国前10大连锁店,海尔的销售网点已遍布全国各个省市,吃“休克鱼”,文化整合,整体兼并,品牌运作,先开市场,后建工厂,围绕产业以企业的低成本运作为基础实现资本扩张的道路,二、海尔并购理念,1988年起,，海尔集团迄今共兼并了18家企业，海尔自身也在兼并重组中获得了超速发展，总资产超过100亿元，销售收入超过400亿元，成为中国家电企业的排头兵。,挑选了5次并购来做重点,介绍：,1,.,兼并,青岛红星电器海尔没有投入一分钱，以无形资产入股,，在,短时间内就使红星扭亏为赢并且成为海尔洗衣机的重要组成部分。,2.,并购,顺德海尔海尔按照市场经济原则操作较为规范的一次,3.,杭州,海尔电器有限公司的成立海尔跨行业并购，此次并购无疑具有里程碑的意义，标志着海尔并购的脚步越迈越大,4.,并购,意大利冰箱工厂进入欧洲市场，实现全球化扩展战略,5.,反,收购海尔中建借壳上市，香港融资,中国家用洗衣机行业快速发展始于70年代末，1995年总产量就达到约950万台。一般而言，家用洗衣机可分为单桶、双桶半自动洗衣机及全自动洗衣机，而全自动又可分为波轮、滚筒及搅拌式。单桶洗衣机为原始类型，1995年时大多数厂商已不再生产。双桶半自动较全自动便宜，是当时中国市场的主流，对于当时总容量达900多万台的洗衣机市场，海尔70多万台显然只是一个不大数目。而且海尔洗衣机当时以滚筒为主，产品系列比较单一，要想扩大自己的市场份额，它必须扩大生产能力，提高产品线的长度。红星作为一个老牌的洗衣机生产厂，其设备、技术以及工人的熟练程度在当时都应是相当好的，它所缺乏的主要是科学的管理和市场导向的生产经营模式，而海尔正是以管理和出色的市场观念而著称，因此它们的结合有着极大的合理性。,三、海尔的几次重大,并购,（,一）,整体兼并红星电器公司,并购方介绍：,青岛红星电器公司是我国三大洗衣机生产企业之一,年产70万台,年销售5亿多元,1995年上半年业绩开始下滑,资产负债率143.65%,资不抵债1.6亿元,1995年7月由青岛市政府决定将红星电器股份有限公司整体划归海尔集团,并购目的及特点：,扩大市场份额,扩大生产能力，追求规模经济效应,提高产品线长度，丰富产品种类,红星拥有先进的设备和技术、拥有熟练的工人，缺乏科学管理和有效的生产模式,市政府出面，不需海尔出资，大大降低并购成本,并购背景和目的总结如下：,并购经过简述：,1995年7月4日青岛红星电器股份有限公司整体划归海尔集团后，更名为青岛海尔洗衣机有限总公司，成为海尔梅洛尼洗衣机有限公司之后海尔集团下属的第二个洗衣机子公司,文化先行海尔最大的优势是文化，注入海尔的企业文化，以此来统一企业思想，重铸企业灵魂，盘活有行资产,市场理念的导入建立健全质保体系、建立行之有效的奖惩制度、建立高效运作机制，全面调整内部机构，优化组织结构,并购方介绍：,爱德集团生产的爱德牌电饭锅的产量规模和市场覆盖率在同行中多年一直占据第一,1991,年，,爱德集团投资上了中国第一代大容量全自动洗衣机，借助爱德这块名牌，产品曾风行一时,竞争的加剧，,“,洋名牌”的冲击，爱德洗衣机日益力不从心，两年来一直处于停产或半停产状态，企业债务缠身，于,1996,年月正式宣布停产,（二）并购顺德爱德集团,并购目的：,在顺德周边，有威力、万宝、高路华和凤凰等5家全国名牌洗衣机企业“盯”上了爱德，但爱德又为何“舍近求远”寻求与海尔合作呢？关键还是海尔的品牌、质量、发展打动了爱德。爱德集团总经理李文坚说，爱德早就注意到，这几年，由于家电产品需求过剩，所有家电同行都被迫降价，引起效益下滑，惟独海尔不但不降价，反而供不应求，多年一直处于超常规增长态势，商标价值评估达77亿多元，高居家电同行榜首。尤其是海尔洗衣机的发展更令人惊讶，推向市场不到两年，便一举夺得同类产品质量、产品占有率、消费者购物品牌等8项第一，能和中国家电的“领头羊”合作，爱德未来的发展也一定能呈现“超常规”。这就是爱德加盟海尔的初衷。,并购特点总结：,1.,爱德较强的实力，优越的地理位置、政策环境和人文环境对于想通过并购快速扩张的海尔有着较大吸引力,2.,和中国家电的“领头羊”合作，爱德未来的发展也一定能呈现“超常规”,3.,跨地区并购,4.,目前的中国企业并购中地方政府是一个极为重要的角色，取得他们的支持并购成功的可能性将大大提高,并购经过简述：,年月日，海尔集团跨过长江，南下挺进中国改革开放的最前沿阵地广东顺德市，以控股投资的方式，与赫赫有名的广东爱德集团公司合资组建顺德海尔电器有限公司,这次海尔依然是以文化导人为主要手段,公司上下一心奋战多天后，原已停产半年之久的洗衣机总装线已全面恢复运转，在家待业的爱德员工已全部回厂上班，原定月中旬正式出产品，提前到月中旬，以海尔命名的新一代电脑控制全自动洗衣机从顺德走向市场，走向世界,并购方介绍：,拥有资产近亿元的国家一级企业西湖电子集团，主导产品为彩电、彩色显示器、电子琴及电子元器件等,公司建有国家级的企业技术中心，拥有电视设计、综合电子电器产品设计、数字技术应用、工艺技术、专用集成电路等五个研究所和一个计算机软件开发应用中心，具有年生产万台彩电的生产能力,公司连续年进入全国家最大经营规模工业企业前列，并进人全国科技开发实力百强企业行列近年来西湖在品牌培育和市场开拓方面的弱点却一天天暴露出来,西湖是一家有雄心的企业，因此寻求一家有实力和强大市场开拓的企业与之合作成为它明智的选择,（三）并购西湖电子集团,并购目的及特点：,1.,本次并购是海尔若干次并购中最具战略意义的一次,2.,标志着海尔集团向着具有国际竞争能力的企业集团迈进了重要的一大步,3.,品牌运作的一种高级形式，超过了其所谓“吃休克鱼”的模式，强强联合，优势互补，新造了一条活鱼,并购经过简述：,年月海尔推出了其自有品名的中国数字丽音彩电“探路者”和、电话及电脑等信息产品,对此次并购的具体操作过程由于无法深入了解，因此不知道双方各自的出资比例,媒体的报道也不尽一致，有的说海尔不曾投入一分钱,利用其自身的无形资产入股，有的媒体称是双方共同出资,。,并购方介绍：,意大利迈尼盖蒂公司所属的这家冰箱厂位于意大利,PADOVA,省，地理位置优越,海尔意大利工厂将主要进行家电及其零部件的生产、进出口、采购、销售等。,工厂设备先进，冰箱生产线是环戊烷、异丁烷氟利昂替代生产线,工厂内部实行先进的,MRP,软件管理系统,并购目的及特点：,“先有市场、再建工厂”的海外设厂战略,海尔在法国里昂和荷兰阿姆斯特丹有设计中心，在意大利米兰有营销中心，加上此次收购的冰箱厂作为制造中心，海尔在欧洲真正实现了在欧洲的“三位一体”本土化经营,使海尔获得三个窗口，实现两个辐射,（四）并购意大利冰箱工厂,并购经过简述,:,2001年6月19日，在青岛海尔总部，海尔集团与意大利有关方面签定了收购合同。海尔收购了这家名叫迈尼盖蒂的冰箱工厂后，意味着海尔继在美国实现设计、生产、营销三位一体本土化经营之后，在世界家电名牌云集的欧洲也实现了本土化经营。同时这也是海尔集团以及中国白色家电企业首次实现跨国并购，充分显示了中国家电企业的实力,值得注意的是，根据欧洲当地市场的历史、文化、法律、经济等方面的特点，海尔在欧洲市场选择了以收购而不是投资建厂的方式获得本土化的白色家电生产基地。目前，海尔在法国里昂和荷兰阿姆斯特丹有设计中心，在意大利米兰有营销中心，加上此次收购的冰箱厂作为制造中心，海尔在欧洲真正实现了在欧洲的“三位一体”本土化经营,并购方介绍,:,海尔中建前身为中建数码媒体集团有限公司，是由中建电讯集团有限公司通过在香港收购一家主营业务为婴儿卫生用品的上市公司之后，经业务转型于1999年建立,主要业务为华语多媒体制作的“一站式”策划、制作及发行，包括出版及入门同站营运、电视节目策划、投资及制作，节目发行、大型项目及演唱会筹划及推广,并购目的及特点,:,保证资金流转和扩大发展规模,借壳上市，打造融资平台,海尔中建将成为海尔集团研究、发展、生产及销售白色家电的上市旗舰,海尔集团借壳海外上市的行动，业界还有一种说法认为，这是张瑞敏在海尔集团试行的曲线,MBO,收购的第一步,（五）反收购海尔中建,并购简述,:,为收购洗衣机业务，海尔中建将按照每股0.18港元的价格向海尔集团定向发行7.248亿港元新股以及2.6亿港元可转换债券，用以支付10.348亿港元的收购对价，余额部分以5000万港币现金补齐。其中，2.6亿元可转换债券转股期为3年，海尔集团可选择到期收回本息，或按每股0.18港元的价格转换为海尔中建股份。,为收购青岛飞马35.5%的股权，海尔中建还将向海尔集团发行4.685亿港元新股，发行价格为每股0.2港元。,上述收购涉及总金额约为15.03亿港元，其中，洗衣机业务约为10.35亿港元，移动手机业务约为4.69亿港元。上述收购初步完成后，海尔集团持有海尔中建的股份由原来的29.94%变成57.26%，成为其第一大股东。如果可转债全部转股，海尔集团最终持股比例将提高到60.72%。,海尔中建公司名称将更改为“海尔电器集团有限公司”，海尔集团总裁杨绵绵等三人将进入海尔中建董事会，杨绵绵还将成为海尔中建新任主席。而海尔中建的原第一大股东中建电讯集团有限公司所持有的股份则由原来的43.62%变为24.45%。,长期的股价变动并不能反映实际并购,业务的成败，其间受很多因素的影响，,如宏观市场环境、政策、公司个体,等非并购因素,四、海尔的股价和财务指标分析,短期股价分析，为简化计，用并购活动,前一月末收盘价和并购活动当月期末收盘价，,结合大盘走势作粗略分析,长期的股价变动并不能反映实际并购业务的成败，其间受很多因素的影响，如宏观市场环境、政策、公司个体非并购因素等，因此我们从两方面评价股价变动,1、短期股价变动法,并购期一个月内的股价变动，为简化计，用并购活动前一月末收盘价和并购活动当月期末收盘价，结合大盘走势作粗略分析。,企业自身纵向比较，获利能力下降，表现在：,1.,毛利率下降，在主营业务收入大幅度提高的同时，主营业务利润没有显著提高，产品竞争加剧，出现价格上的下跌。,2.,投资收益方面，其规模较大，质量较好，投资收益带来了净利润的大幅增加。以2001年为例，青岛海尔收购海尔集团下属企业海尔空调器有限总公司74.45%的股权给上市公司当年带来投资收益，该公司2001年利润61571万元，约占上市公司利润总额的68.57%，此项股权取得确保了青岛海尔整体盈利水平的增长,3.,偿债能力稳步提高，企业有较强的融资能力,4.,亮点仍在于与上市公司融资、投资及股权相关的活动,2、长期收益率评价法,并购活动的核心目的明确,并购战略与企业整体战略一致,有效整合并购公司,对并购绩效进行持续的关注并及时解决相应问题,五、海尔并购成功的几点经验,谢 谢！,