能力目标知识目标素质目标教学任务市公开课一等奖百校联赛优质课金奖名师赛课获奖课件.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,本资料仅供参考，不能作为科学依据。谢谢。本资料仅供参考，不能作为科学依据。本资料仅供参考，不能作为科学依据。谢谢。本资料仅供参考，不能作为科学依据。,能力目标,知识目标,素质目标,教学任务,项目七 财务分析,1/93,能力目标,1、能区分各种分析方法不一样,2、能利用各种分析方法分析企业财务指标,2/93,知识目标,1、了解财务分析意义和依据，了解财务分析内容,2、了解财务分析内容,3、掌握财务指标分析及综合分析,3/93,素质目标,培养学生爱岗敬业、细心踏实、思维敏锐、,勇于创新、科学理财职业精神。,4/93,教学任务,财务分析,5/93,任务案例,北京同仁堂股份有限企业是以中国北京同仁堂集团企业为独家发起人，将同仁堂集团中北京同仁堂制药厂、北京同仁堂制药二厂、北京同仁堂药酒厂、北京同仁堂中药提炼厂、进出口分企业和外埠经营部共六个单位生产经营资产投入本企业，以募集方式设置股份有限企业。1992年，为了充分利用同仁堂及其产品综合优势，走规模经营道路，经北京市人民政府同意，以同仁堂产品为龙头，以北京中药为主体组建中国北京同仁堂集团企业正式成立，而且成为集团“产供销、科工贸、资产经营为一体”北京市计划单列当代化大型企业集团。1997年以募集方式设置北京同仁堂股份有限企业。,问题：企业能够采取哪些方法进行财务分析？,6/93,本项目主要对财务分析理论和实务进行学习和讨论。,7/93,1.1财务分析方法,一、财务分析概念,是以企业财务汇报反应财务指标为主要依据，对企业财务情况和经营结果进行评价和剖析，以反应企业在运行过程中利弊得失、财务情况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决议提供主要财务信息。,8/93,三、财务分析目标,1、企业全部者财务分析目标,2、企业债权人财务分析目标,3、企业经营管理者财务分析目标,4、政府经济管理机构财务分析目标,二、财务分析意义,1、财务分析是评价财务情况、衡量经营业绩主要依据。,2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标主要伎俩。,3、财务分析是合理实施投资决议主要步骤。,9/93,四、财务管理不足,(一)资料起源不足,缺乏可比性,缺乏可靠性,存在滞后性,(二)分析方法不足,(三)分析指标不足,10/93,针对上述种种缺点，在进行财务分析时必须采取以下填补办法：,1、尽可能去异求同，增强指标可比性。,2、企业必须考虑物价变动影响，并将资金时间价值观念有机纳入分析过程。,3、注意各种指标综合利用。,4、不能仅凭某一项或几项指标便草率作出结论，而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境改变及企业不一样时期详细经营理财目标不一样进行系统分析。,5、不要机械地遵照所谓标准，而应该善于利用“例外管理”标准，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。,11/93,五、财务分析方法,财务分析方法,趋势分析法,比率分析法,比较分析法,原因分析法,12/93,（一）趋势分析法,趋势分析法，是将两期或连续若干期财务汇报中相同指标进行对比，确定其增减变动方向、数额和幅度，以说明企业财务情况和经营结果变动趋势一个方法。,采取这种方法，能够分析引发变动主要原因、变动性质，并预测企业未来发展前景。,13/93,趋势分析法详细形式有：,主要财务指标比较,会计报表比较,会计报表项目组成比较,定基动态比率,环比动态比率,计算期数额某一固定基期数额,计算期数额前一期数额,14/93,（二）比较分析法,比较分析法是经过经济指标数量上比较，来揭示经济指标数量关系和数量差异一个方法。,比较法三种形式：,1、实际指标同计划(定额)指标比较。,能够揭示实际与比划或定额之间差异，了解该项指标计划或定额完成情况。,2、本期指标同上期指标或历史最好水平比较。,能够确定前后不一样时期相关指标变动情况，了解企业生产经营活动发展趋势和管理工作改进情况。,3、本单位指标同国内外先进单位指标比较。,能够找出与先进单位之间差距，推进本单位改进经营管理，赶超先进水平。,15/93,（三）比率分析法,比率分析法是把一些彼此存在关联项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度分析方法，比率是相对数。,常见比率指标,结构比率,效率比率,相关比率,结构比率某个组成部分数额总体总额,某项经济活动中所费与所得比率，反应投入与产出、花费与收入百分比关系。,某个项目和与其相关但又不一样项目加以对比所得比率，反应相关经济活动中财务指标间相互关系。,16/93,（四）原因分析法,原因分析法又称连环替换法、连环替换法，它是用来确定几个相互联络原因对分析对象综合财务指标或经济指标影响程度一个分析方法。,采取这种方法假设前提是，当有若干原因对分析对象发生影响作用时，假定其它各个原因都无改变，从而次序确定每一个原因单独改变所产生影响。,17/93,假定某个指标K是受三个连锁原因a，b，c影响，三个连锁原因依次关系为K=abc，则有：,基期指标 K0=a0b0c0,实际指标 K1=a1b1c1,第一步：确定分析对象。,K=K1K0,18/93,第二步：进行原因替换。我们假定影响指标,原因是依次变动，当某个原因由基期数值,变为实际数值时，就会引发指标数值变动。,所以：,基期数值 a,0,b,0,c,0,=K,0,替换a原因 a,1,b,0,c,0,=K,a,替换b原因 a,1,b,1,c,0,=K,b,替换c原因 a,1,b,1,c,1,=K,c,19/93,第三步：测算各原因影响。各原因改变后,总体指标数值与原因改变前总体指标数值,差额，就是该原因变动对总指标影响。即,有,：,a原因影响=K,a,K,0,（a,1,a,0,）b,0,c,0,b原因影响=K,b,K,a,a,1,b,1,b,0,）c,0,c原因影响=K,c,K,b,a,1,b,1,（c,1,c,0,）,20/93,能力训练,【1】,某企业甲产品材料成本见表1，利用原因分析法分析各原因变动对材料成本影响程度。,表1材料成本资料表,项目 计量单位 计划数 实际数,产品产量 件 160 180,单位产品材料消耗量 千克/件 13 12,材料单价 元/千克 8 10,材料总成本 元 16640 21600,依据以上资料分析以下：,材料成本=产品产量单位产品材料消耗量材料单价,材料成本总差异：2160016640=4960（元），这是分析对象。利用连环替换法，能够计算各原因变动对材料费用总额影响程度以下：,计划指标：160138=16640（元）,第一次替换：180138=18720（元）,第二次替换：180128=17280（元）,第三次替换：1801210=21600（元）,=1872016640=2080（元）产量变动对材料成本影响,=1728018720=1440（元）单位材料消耗量变动对材料成本影响,=2160017280=4320（元）材料单价变动对材料成本影响,21/93,作业与思索,1.财务分析基本内容包含哪几个方面？2.财务分析方法主要有哪几个？,22/93,1.2财务指标分析,偿债能力分析,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,23/93,偿债能力分析,偿债能力，是指企业偿还到期债务能力。企业偿还债务能力强弱，是判断企业财务情况好坏主要标准之一。,一、短期偿债能力(solvency)分析,是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还确保程度，是衡量企业当前财务能力，尤其是流动资产变现能力主要标志。企业短期偿债能力衡量指标主要有,流动比率,、,速动比率,和,现金比率,等。,24/93,一、短期偿债能力分析,1、流动比率,a.公式=流动资产/流动负债,（营运资金=流动资产-流动负债）,b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债能力越强。,c.影响原因：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,25/93,依据企业长久经验，普通认为流动比率为,2:1,百分比是比较适宜。,比率越高，说明企业偿还流动负债能力越强。,影响原因：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,1、,流动比率,(current ratio)是流动资产与流动负债比率，它表明企业单位流动负债有多少流动资产作为偿还确保，反应企业用可在短期内变现流动资产偿还到期流动负债能力。,流动比率流动资产流动负债,26/93,速动比率在,1:1,左右比较适当,影响原因：应收帐款变现能力。,2、速动比率(Quick Ratio),速动比率速动资产流动负债,速动资产流动资产,存货,27/93,3、现金比率(Cash Ratio),现金比率(年经营现金净流量)流动负债,反应企业直接支付能力,28/93,偿债能力分析,二、长久偿债能力分析,长久偿债能力是指企业偿还长久负债能力，它表明企业对债务负担承受能力和偿还债务保障能力。长久偿债能力强弱，是反应企业财务情况稳定与安全程度主要标志。,29/93,1、资产负债率(Assets to Debt Ratio),资产负债率负债总额资产总额,这一比率越小，表明企业长久偿债能力越强。,若大于1，说明企业资不抵债。,分析：债权人越低越好,经营者适度负债,股东资本利润率大于负债利率，增多,负债；资本利润率小于负债利率，降低负债。,有形资产负债率=负债总额/有形资产,30/93,2、股东权益比率与权益乘数,股东权益比率=股东权益资产总额,权益乘数=资产总额股东权益1股东权益比率,=1/1-负债比率,资产负债率+股东权益比率=1,股东权益比率越大，偿还长久债务能力越强。,31/93,3、产权比率(Equity Ratio),产权比率负债总额全部者权益,产权比率反应了企业全部者权益对债权人权益保障程度。这一比率越低，表明企业长久偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，负担风险越小,32/93,有形净值负债率,公式：,有形净值负债率负债总额/(股东权益无形资产),说明：此比率越低，企业财务风险越小。,反应基本财务结构稳定性,反应债权人投入资本受保障程度,33/93,4、利息保障倍数(Times interest earned),利息保障倍数,息税前利润债务利息,息税前利润,是指包含债务利息和所得税在内正常业务经营利润，不包含非正常项目。,债务利息,应包含财务费用中利息和资本化利息两部分。,利息保障倍数最少应该大于1，普通来说，比值越高，企业长久偿债能力也就越强。,34/93,营运能力分析,营运能力:,指经过企业生产经营资金周转速度相关指标所反应出来企业资金利用效率，表明企业管理人员经营管理、利用资金能力。,资产营运能力:,企业总资产及其各个组成要素营运能力。资产营运能力强弱关键取决于周转速度。,周转率(周转次数)周转额资产平均余额,周转期(周转天数)360周转次数,35/93,营运能力分析,一、流动资产周转情况分析,1、应收账款周转率(Receivable Turnover),反应应收账款周转速度指标，它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额比值。,公式,应收账款周转率(次数)赊销收入净额应收账款平均余额,注：赊销收入净额销售收入-现销收入-销售折扣与折让,应收账款平均余额(期初应收账款余额+期末应收账款余额)2,36/93,分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。,影响原因,：季节性经营，分期付款，现金结算，,销售不稳。,37/93,2.存货周转率(Inventory Turnover),是一定时期内企业销售成本与平均存货余额比率。它是反应企业销售能力和流动资产流动性一个指标，也是衡量企业生产经营各步骤中存货运行效率一个综合指标。,公式,存货周转率(周转次数)主营业务成本存货平均余额,存货周转期(周转天数)360存货周转率,360存货平均余额销货成本,注：存货平均余额(期初存货+期末存货)2,38/93,分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购置次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售情况不好。,39/93,存货周转率高低与企业经营特点（如经,营周期、经营季节性等）紧密相关，企业,经营特点不一样，存货周转率客观上存在着差异,存货周转率能够反应企业管理和营运存货综,合情况，但却不能说明企业经营各步骤存货,营运能力和管理效率。所以，分析者（尤其是,企业内部分析者）除利用该项比率进行综合分,析和评价外，有必要按经营步骤进行详细分析，,方便全方面了解和评价企业存货管理绩效。各,步骤存货周转率计算公式以下：,40/93,41/93,联络两个周转率，可大致说明企业所处,市场环境和管理营销策略。,若应收帐款周转率与存货周转率同时上升，,表明企业市场环境优越，前景看好；,若应收帐款周转率上升，而存货周转率下,降，可能表明企业因预期市场看好，而扩大产、,购规模或紧缩信用政策，或二者兼而有之；,若存货周转率上升，而应收帐款周转率下降，,可能表明企业放宽了信用政策，扩大了赊销规,模，这种情况可能隐含着企业对市场前景预,期不甚乐观，应予警觉,42/93,例1、甲企业年初存货为15，000元，年初应收账款为12，700元；年末流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产累计为27，000元。要求：(1)计算企业本年销售成本；(2)假如本年销售收入为96，000元，除应收账款外速动资产是微不足道，其应收账款周转天数为多少天?,43/93,解：(1)期末流动负债=27，000/3=9，000(元)期末存货=27，000-9，0001.3=15，300(元)平均存货=(15，300+15，000)2=15，150(元)销售成本=15，1504=60，600(元)(2)期末应收账款=27，00015，300=11，700(元)平均应收账款=(11，700+12，700)2=12，200(元),应收账款周转天数=(12，200360)96000=45.75(天),44/93,例2、兴源企业1997年12月31日资产负债表以下，该企业全部账户都在表中，表中打问号项目标数字能够利用表中其它数据以及补充资料计算得出。,45/93,兴源企业 资产负债表,单位：元,资产 金额 负债及全部者权益 金额货币资金 2，500 应付账款,应收账净额 应交税金 2，500 存货 长久负债,固定资产净值29，400 实收资本 25，000,无形资产 未分配利润总计 45，200 总 计,46/93解：(1)销售收入存货=16 销售成本存货=11.5(销售收入-销售成本)存货=4.5 又 销售收入-销售成本=销售毛利=31，500(元)存货=31500/4.5=7，000(元)(2)应收账款净额=45，200-2，500-7，000-29，400-,=4，300(元)流动负债=流动资产流动比率=,(2，500+4，300+7，000)1.5=9，200(元)应付账款余额,=流动负债应交税金=9，2002，500=6，700(元)(3)产权比率=负债总额全部者权益总额=0.6 资产总额=负债总额+全部者权益总额=45，200(万元)全部者权益总数=45，200-0.6全部者权益总额 全部者权益总额=28，250(元)未分配利润=28，250-25，0003，250(元),47/93,例3某企业1996年和1997年相关财务报表项目标数额以下所表示：(1)1996年12月31日相关账户余额为：应收账款账户余额为1，065千元，库存商品账户余额为711千元。(2)1997年损益表中，商品销售收入为3，723千元(全部赊销)，商品销售成本为2，376千元。(3)依据1997年会计报表计算相关数据为：流动比率为1.4，速动比率为0.86，流动负债为l，350千元，存货周转率为3.3，应收账款周转率为3.65，总资产酬劳率6.5 要求：依据以上资料计算以下指标(1)假如没有待摊费用，则1997年12月31日库存商品余额是多少?(2)1997年12月31日应收账款余额是多少?(3)1997年应收账款周转期大约是多少天?,48/93,解：,(1)库存商品余额=1，350(1.4-0.86)=729(千元),(2)应收账款平均余额=3，7233.65=l，020(千元)应收账款余额=1，0202-1，065=975(千元),(3)应收账款周转期=3603.65=99(天),49/93,3.流动资产周转率(Current Assets Turnover),是指流动资产平均占用额与流动资产在一定时期所完成周转额(销售收入)之间比率。它是反应企业流动资产周转速度指标。,公式,流动资产周转率(次数)=销售收入净额流动资产平均占用额,流动资产周转天数=,计算期天数流动资产平均占用额销售收入净额,其中：流动资金平均占用额=(期初占用额+期末占用额)2,50/93,流动资产周转率=应收帐款周转率应收帐款占流动资产比重或=（1+成本利润率）存货周转率存货占流动资产比重,流动资产周转率与存货周转率和应收帐款周转率关系可表述以下：,51/93,二、固定资产周转率(Fixed Assets Turnover),是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值比率。它是反应企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率一项指标。,固定资产利用率产品销售收入净额固定资产平均净值,其中：固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)2,固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产使用效率。,52/93,二、总资产周转率(Total Assets Turnover,),总资产周转率=销售收入净额资产平均占用额,总资产周转率与流动资产周转率关系以下：,总资产周转率=流动资产周转率流动资产占总资产比重,53/93,赢利能力分析,一、销售利润率(Rate of Return on Sales),销售利润率利润销售收入净额100%,毛利率=销售毛利销售收入净额100%,营业利润率=营业利润销售收入净额100%,销售利润率=利润总额销售收入净额100%,销售净利率=净利润销售收入净额100%,54/93,二、成本费用利润率(Rate of Return on Cost),成本费用利润率利润总额成本费用总额100%,其中：成本费用总额=产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用,三、总资产酬劳率(Rate of Return on Total Assets),总资产酬劳率=息税前利润资产平均总额,分析：用来衡量利用资产获取利润能力，比率越高，说明企业资产赢利能力越强。,55/93,该项比率构建依据在于：,（1）企业经营目标在于赢利，经营伎俩则是合理组织和营运特定资产，所以，将利润与资产比较，能够揭示经营伎俩有效性和经营目标实现程度,（2）企业利润既包含净利润，也包含利润、所得税以及少数股权收益，而全部这些是由企业总资产所创造，所以，以息前税前利润与总资产比较，能够充分表达投入与产出相关性，从而能够真实客观地揭示赢利能力,56/93,四、资本金利润率,资本金利润率=利润总额资本金总额100%,五、权益净利率,权益净利率=净利润额平均全部者权益,反应企业全部自有资金收益水平，它以企业盈利能力为基础，同时受到企业资本结构影响。,构建该项比率依据在于：,（1）股东财富最大化是企业理财目标之一，而股东财富增加从企业内部看主要起源于利润，所以，将净利润与净资产（即股东权益）比较能够揭示企业理财目标实现程度；,（2）企业在一定时间实现利润中，能够为股东享受仅仅是扣除所得税后净利润，而不包含作为所得税及利息开支方面利润。所以，以净利润与净资产比较才能客观地反应企业股东酬劳情况和财富增加情况,57/93,影响净资产酬劳率原因有营业利润率、资产周,转率、净利润比重和负债对净资产比率等四个方,面，其中，营业利润率、资产周转率主要属于经,营性原因；净利润比重属于利润分配方面原因；,负债对净资产比率则属资本结构原因,58/93,例、万达企业1997年财务杠杆系数为1.5，净利润为600万元，所得税税率为40。该企业整年固定成本总额1 500万元，企业当年初发行了一个债券，数量为1万张，每张面值1 000元，发行价格为l 050元，债券年利息为当年利息总额20，发行费用占发行价格2。要求：依据上述资料计算以下指标：(1)1997年利润总额；(2)1997年利息总额；(3)1997年息税前利润总额；(4)1997年利息保障倍数；(5)1997年经营杠杆系数；(6)1997年债券筹资成本(计算结果保留两位小数)。,59/93,(1)税前利润=600(1-40)=1 000(万元)(2)利息总额为：EBIT/(EBIT-I)=DFL EBIT/1000=1.5 EBIT=1 500(万元)I=1 500-1 000=500(万元)(3)息税前利润总额=1 000+500=1 500(万元)(4)利息保障倍数=1 500/500=3(5)经营杠杆系数DOL=(1500+1500)/1500=2(6)债券筹资成本=9.72%,60/93,六、资本保值增值率,资本保值增值率=期末全部者权益总额期初全部者权益总额,七、每股利润,普通股每股利润=税后利润-优先股股利流通股数,61/93,八、每股股利,每股股利=股利总额流通股数,九、股利发放率,股利发放率=每股股利每股利润,十、市盈率,市盈率=普通股每股市价普通股每股利润,十一、盈余现金保障倍数,盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润,62/93,发展能力分析,一、销售增加率,销售增加率=本年销售收入增加额上年销售收入额100%,其中：本年销售收入增加额=本年销售收入总额-上年销售收入总额,二、资本积累率,资本积累率=本年全部者权益增加额年初全部者权益100%,其中：全部者权益增加额=全部者权益年末数-全部者权益年初数,三、总资产增加率,总资产增加率=本年总资产增加额年初资产总额100%,其中：本年总资产增加额=本年年初资产总额-本年年末资产总额,63/93,A企业资料以下：,年 年 年,净利润 3600 3780,主营业务收入净额 28000 30000,年末资产总额 28000 30000 35000,年末股东权益总额19500 2 25000,年末普通股股数 18000 18000 18000,普通股平均股数 18000 18000,64/93,假定年年每股市价均为4.8元。,要求：（1）分别计算年、年以下指标（包括资产负债表数据均取平均数）；,主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、市盈率,（2）用原因分析法分析主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个原因对每股收益指标影响。,65/93,（1）年相关指标：,主营业务净利率=3600/28000=12.86%,总资产周转率=28000/（28000+30000）2=0.97,权益乘数=,（28000+30000）2,（19500+2）2,=1.4,平均每股净资产=20750/18000=1.15,每股收益=3600/18000=0.2,市盈率=4.8/0.2=24,66/93,年相关指标,主营业务净利率=3780/30000=12.6%,总资产周转率=30000/（30000+35000）2=0.92,权益乘数=,（30000+35000）2,（2+25000）2,=1.38,平均每股净资产=23500/18000=1.31,每股收益=3780/18000=0.21,市盈率=4.8/0.21=22.86,67/93,（2）原因分析法,年度指标：12.86%0.971.41.15=0.2,第一次替换：12.6%0.971.41.15=0.197,第二次替换：12.6%0.921.41.15=0.187,第三次替换：12.6%0.921381.15=0.184,第四次替换：12.6%0.921.381.31=0.21,主营业务净利率下降影响：-=0.197-0.2=-0.003,总资产周转率下降影响：-=0.187-0.197=-0.01,权益乘数下降影响：-=0.184-0.187=-0.003,平均每股净资产增加影响：-=0.21-0.184=0.026,68/93,能力训练,资料：广州三新企业资产负债表和利润表,要求：依据上表分析企业偿债能力、营运能力、盈利能力,69/93,资产负债表,表1 年12月31日 单位：万元,资产 期末余额 年初余额 负债和全部者权益 期末余额 年初余额,流动资产 流动负债,货币资金 800 700 短期借款 2200 2100,交易性金融资产 500 1000 应付账款 1200 1000,应收账款 1400 1300 预收账款 600 300,预付账款 60 30 其它应付款 100 100,存货 5200 4000 流动负债累计 4100 3500,其它流动资产 100 80 非流动负债,流动资产累计 8060 7110 长久借款 2200 1700,非流动资产 非流动负债累计 2200 1700,持有至到期投资 400 400 负债累计 6300 5200,固定资产 13000 11000 全部者权益,无形资产 540 490 实收资本 11000 11000,非流动资产累计 13940 11890 盈余公积 1800 1800,未分配利润 2900 1000,全部者权益累计 15700 13800,资产总计 2 19000 负债和全部者权益累计 2 19000,70/93,项目 本期金额 上期金额,一、营业收入 24000 2,减：营业成本 13400 12300,营业税金及附加 1400 1090,销售费用 1900 1910,管理费用 1200 900,财务费用 300 200,加：投资收益 400 400,二、营业利润 6200 6000,加：营业外收入 250 200,减：营业外支出 650 600,三、利润总额 5800 5600,减：所得税费用 1914 1848,四、净利润 3886 3752,利润表,年度 单位：万元,71/93,【1】,依据上表资料，该企业年短期偿债能力指标以下：,年初流动比率：71103500100%=203.14%,年末流动比率：80604100100%=196.59%,该企业年年初流动比率超出公认标准，但年末流动比率略低于公认标准，应深入与近期指标相比判断企业短期偿债能力。,【2】,依据上表资料，同时假设年度和年度其它流动资产均按为待摊费用，该企业年速动比率以下：,年初速动比率：（700+1000+1300）3500=85.71%,年末速动比率：（800+500+1400）4100=65.85%,分析表明该企业年年末速动比率有所降低，即使该企业流动比率高于或略低于公认标准，但因为流动资产中存货比重过大，造成企业速动比率远远低于公认标准，因而企业短期偿债能力并不理想，应加紧存货周转。,72/93,【3】,依据上表资料，同时假设年度和年度经营现金净流量分别为4000万元和5000万元（经营现金净流量数据能够从企业现金流量表中取得），该企业年度和年度现金流动负债比率分别为：,年度现金流动负债比率：40003500100%=114.29%,年度现金流动负债比率：50004100100%=121.95%,年现金流动负债比率比年有显著提升，表明该企业短期偿债能力增强，但应深入分析是否流动资金利用不充分，从而影响企业赢利能力。,其次，分析企业长久偿债能力,【4】,依据上表资料，该企业年资产负债率以下：,年初资产负债率=520019000100%=27.37%,年末资产负债率=63002100%=28.64%,该企业年初、年末资产负债率均不高，说明该企业长久偿债能力较强，有利于增强债权人信心。,73/93,【5】,依据上表资料，该企业年产权比率以下：,年初产权比率为：520013800100%=37.68,年末产权比率为：630015700100%=40.12%,该企业年年初和年末产权比率都不高，同资产负债率结果对照，表明企业长久偿债能力较强，债权人保障程度较高。,【6】,依据上表资料，同时假设年度和年度或有负债只有已贴现商业承兑汇票，金额分别为300万元和200万元。该企业年或有负债比率以下：,年初或有负债比率=30013800100%=2.17%,年末或有负债比率=20015700100%=1.27%,年或有负债比率比年有所降低，表明企业应对或有负债保障程度提升，应对由此引发连带风险能力增强。,74/93,【7】,依据上表资料，同时假定表中财务费用全部为利息支出，该企业年和年度已赢利息倍数分别为：,年度已赢利息倍数=（5600+200）200=29,年度已赢利息倍数=（5800+300）300=20.33,从以上分析结果看出，年和年已赢利息倍数都较高，有较强偿付利息能力。,【8】,依据上表资料，同时假定该企业年年初、年末短期借款和长久借款均为带息负债，该企业年年初、年末带息负债比率以下：,年初带息负债比率=（2100+1700）5200=73.08%,年末带息负债比率=（2200+2200）6300=69.84%,年年末带息负债比率比年年初略低，但带息负债占负债总额比重都较大，表明企业负担了较大偿还债务及其利息压力。,75/93,作业与思索,财务指标分析包含哪几个方面？,76/93,1.3 财务综合分析,财务综合分析就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面分析纳入一个有机整体之中，全方面地对企业经营情况、财务情况进行综合和分析，从而对企业经济效益优劣作出准确评价与判断杜邦分析系统法,沃尔比重评分法,77/93,股东权益酬劳率,资产酬劳率,平均权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,销售收入,资产总额,总收入,总成本,非流动资产,流动资产,杜邦分析系统图,78/93,提升该比率路径,（1）扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入增加幅度高于成本和费用增加幅度；,（2）提升总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上降低资产；,（3）在不危及企业财务安全前提下，增加债务规模，提升负债比率,79/93,权益酬劳率,资产酬劳率30.36%,平均权益乘数1.8838,1（1负债比率）,销售净利率14.79%资产周转率2.053,净利1260销售收入8520,销售收入资产总额 初38008520 末4500,总收入总成本,9442.98182.9,销售成本4190.4,销售费用1370,管理,费用,1050,财务费用325,营业外支出15.5,税金1232,非流动资产,初2090末2520,流动资产,初1710末1980,其它流动资产初61末3,货币资金初340末490,短期投资初30末80,存货,初580末690,应收及预付款,初699末717,80/93,公式中资产负债率是指整年平均资产负债,率，从该企业杜邦图看，决定权益净利率高低,原因有：销售净利率、资产周转率、权益乘,数三,个方面。,三、杜邦分析体系作用,1.解释指标变动原因和趋势，为采取办法指明方向。,假设ABC企业第二年权益净利率下降了，,相关数,据以下：,81/93,权益净利率=资产酬劳率权益乘数,第一年 14.93%7.39%2.02,第二年 12.12%6%2.02,经过分解可看出，权益净利率下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率深入分解为：,资产净利率=销售净利率资产周转率,第一年 7.39%4.53%1.6304,第二年 6%3%2,经过分解看出，资产使用效率提升了，但销售,净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高,还是费用过大，需深入分解揭示。,82/93,2.杜邦分析体系有利于解释变动趋势，经过与本行业平均指标或同类企业对比。,假设D企业是一个同类企业，相关比较数据以下：,资产净利率=销售净利率资产周转率,ABC企业第一年 7.39%=,4.53%1.6304,第二年 6%=3%2,D,企业 第一年 7.39%=4.53%1.6304,第二年 6%=5%1.2,83/93,两个企业利润水平变动趋势一样，ABC企业是成本费用上升或售价下跌，而D企业是资产使用效率下降。,杜邦分析方法是一个分解财务比率方法，而不是另外建立新财务指标，它能够用于各种财务比率分解。,84/93,四、杜邦财务分析优缺点,杜邦财务分析不但能够揭示出企业各项财务指标间结构关系，查明各项主要指标变动影响原因，而且为决议者优化经营理财情况，提升企业经营效益提供了思绪。,杜邦财务分析只是一个分解财务比率方法，而不是另外建立新财务指标；这种分析只能“诊疗病因”，不能“治疗,病情”。,85/93,Case2,A企业年实现销售收入6000万元，年比年销售收入增加20%；1998年该企业资产总额为2500万元，以后每后一年比前一年资产增加500万元，该企业资产由流动资产和固定资产组成，连续4年来固定资产未发生改变均为万元，假设该企业无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它相关数据和财务比率以下：,86/93,资产负债率,45%,50%,流动负债/全部权益,0.6,0.55,速动比率,0.65,0.8,销售毛利率,18%,20%,平均收账期,72天,45天,净利润,600,800,要求：（1）分析总资产、负债改变原因；（2）分析流动比率变动原因；（3）分析资产净利率改变原因；（4）利用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。,87/93,参考答案：（1）,单位：万元,差额,资产总额,25005005003500,35005004000,500,流动资产,35001500,4000,500,负债总额,350045%1575,400050%,425,流动负债,19250.61155,0.551100,55,长久负债,15751155420,1100900,480,88/93,分析：,a：年比年资产总额增加500万元，主要是流动资产增加所致（1500）。,b:年比年负债总额增加425万元，其原因是长久负债增加480万元，流动负债降低55万元，二者相抵后负债净增425万元。,89/93,差额,流动比率,1500/1155=1.3,/1100=1.82,0.52,存货,150011550.65750,11000.81120,670,存货周转率,4920/750=6.65,5760/1120=5.14,-1.42,应收账款周转率,360/72=5,360/45=8,3,年份,项,目,(2),分析年比年流动比率增加0.52，,其原因是：a：存货周转率1.42降低；,b：应收账款周转率增加3次，应收账款周转率提升幅度大于降低存货周转率降低幅度。,90/93,（3）,项目 年份,差额,资产周转率,6000/3500=1.71,7200/4000=1.8,0.09,销售净利率,600/6000=,10%,800/7200=11%,1%,资产净利率,1.7110%=17.1%,11%1.8=20%,2.9%,分析：年比年资产净利率提升2.9%，其原因是：销售净利率年比年提升1%，资产周转率年比年提升0.09。,91/93,（4）权益乘数：,年1（145%）1.82年 1（150%）2,权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数,年：31.12%10%1.171.82,年：39.6%11%1.8 2,分析：权益净利率年比年增加8.48%，其原因是销售净利率增加1%，资产周转率0.09，权益乘数扩大0.18,。,92/93,作业与思索,财务综合分析包含哪几个方法？,93/93,