财管(2015)第2章 财务报表分析 课后作业.doc

第二章 财务报表分析
一、单项选择题
1.下列关于营运资本的计算中正确的是（ ）。
A.营运资本=流动资产-非流动负债
B.营运资本=长期资产-流动负债
C.营运资本=长期资本-长期资产
D.营运资本=长期资产-长期负债
2.下列各项中，属于速动资产的是（ ）。
A.预付款项
B.存货
C.货币资金
D.一年内到期的非流动资产
3.某企业2014年1月1日经营活动现金流量净额为260，流动负债为220万元。12月31日经营活动现金流量净额为323万元，流动负债为300万元，则该企业的现金流量比率为（ ）。
A.1.08
B.1.12
C1.18
D.1.24
4.下列不属于反映企业短期偿债能力的财务指标是（ ）。
A.流动比率
B.速动比率
C.产权比率
D.现金流量比率
5.下列公式中，不正确的是（ ）。
A.应收账款周转率=销售收入/应收账款
B.市净率=每股市价/每股净资产
C.长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）
D.利息保障倍数=净利润/利息费用
6.下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率
B.资产负债率-权益乘数=产权比率
C.资产负债率×权益乘数=产权比率
D.资产负债率÷权益乘数=产权比率
7.下列关于存货周转率的说法正确的是（ ）。
A.在短期偿债能力分析中，应采用“销售成本”来计算存货周转率
B.为了评估存货管理的业绩，应采用“销售收入”来计算存货周转率
C.存货周转天数越少越好
D.在分解总资产周转率时，存货周转率使用销售收入来计算
8.某公司2014年营业收入为4500万元。年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元。每年按360天计算，涉及资产负债表的数据采用平均数来计算，则该公司应收账款周转天数为（ ）天。
A.12
B.15
C.24
D.20
9.某企业2014年末销售收入为3000万元，权益乘数为5/3，负债总额为800万元，销售净利率为4.5%，则该企业的总资产净利率为（ ）。
A.6.67%
B.6.75%
C.9.77%
D.10.55%
10.Y公司无优先股，2014年每股收益为5元，每股发放股利1元，留存收益在过去一年中增加了1000万元。年末资产总额为8000万元，负债总额为3000万元，则该公司的每股净资产为(　　)元。
A.10
B.15
C.20
D.30
11.下列说法中，正确的是（ ）。
A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率
B.市净率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率
C.市销率是指普通股每股市价与每股净资产的比率
D.权益净利率是净利润与总资产的比率
12.A公司资产负债率为50%，若销售净利率为10%，总资产周转次数为3次，则权益净利率为(　　)。
A.15%
B.60%
C.10%
D.25%
13.下列实体现金流量的计算公式中正确的是（ ）。
A.实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量
B.实体现金流量=税后利息-净债务增加
C.实体现金流量=营业现金毛流量-资本支出
D.实体现金流量=营业现金净流量-经营营运资本增加-净经营长期资产净投资
14.某公司2014年管理用财务分析体系中，权益净利率为25%，净经营资产净利率为15%，净财务杠杆为1.43，则税后利息率为（ ）。
A.6.4%
B.8.01%
C.6%
D.6.8%

二、多项选择题
1.比较分析法按照比较对象分为（ ）。
A.趋势分析法
B.横向比较法
C.预算差异分析法
D.因素分析法
2.某公司目前的速动比率为1.3，以下业务导致速动比率降低的有（ ）。
A.用所生产的产品抵偿应付购买设备款
B.从银行借入短期借款用以购买短期股票作投资
C.赊购原材料一批
D.用银行支票购买一台机床

3.影响企业短期偿债能力的表外因素有（ ）。
A.可动用的银行贷款指标
B.经营租赁合同中的承诺付款
C.可以很快变现的非流动资产
D.涉及长期负债的债务担保
4.下列属于反映企业长期偿债能力的指标有（ ）。
A.资产负债率
B.权益乘数
C.利息保障倍数
D.现金流量债务比
5.影响长期偿债能力的表外因素包括（ ）。
A.长期租赁中的融资租赁
B.可以很快变现的非流动资产
C.债务担保
D.未决诉讼
6.某公司2014年的销售收入为3000万元，年末流动资产为700万元，非流动资产1300万元，流动负债为300万元，非流动负债为740万元。则下列说法中正确的有（ ）。
A.流动资产周转率是4.29次/年
B.营运资本周转率是7.5次/年
C.非流动资产周转率是2.31次/年
D.总资产周转率是1.5次/年
7.下列指标中，属于反映企业盈利能力的指标有（ ）。
A.权益净利率
B.销售净利率
C.应收账款周转率
D.速动比率
8.下列关于杜邦分析体系的说法中，正确的有（ ）。
A.权益净利率是杜邦分析体系的核心比率
B.权益净利率=总资产净利率/权益乘数
C.权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
D.权益净利率不受资产负债率高低的影响
9.当其他因素不变的情况下，下列因素会使权益净利率降低的有（ ）。
A.销售净利率降低
B.总资产周转次数降低
C.产权比率提高
D.资产负债率降低
10.下列各项中，属于金融资产的有（ ）。
A.短期权益性投资
B.长期权益性投资
C.应收利息
D.一年内到期的非流动资产
11.下列项目中，属于金融负债的有(　　)。
A.短期借款
B.一年内到期的长期负债
C.应付账款
D.应付债券
12. 下列等式中正确的有（ ）。
A.净经营资产=净负债＋股东权益
B.净经营资产=经营资产-经营负债
C.净负债=金融资产-金融负债
D.净负债=长期资本-长期资产
13.下列属于经营活动损益的有（ ）。
A.存货减值损失
B.交易性金融资产公允价值变动损益
C.长期股权投资收益
D.持有至到期投资利息收入
14.下列计算公式正确的有（ ）。
A.经营差异率=净经营资产净利率/税后利息率
B.杠杆贡献率=（净经营资产净利率+税后利息率）×净财务杠杆
C.权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率
D.净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数

三、计算分析题
1.某公司2014年年末资产负债表的有关财务信息如下：
（1）流动比率为3，速动比率为1.5，流动负债为1000万元；
（2）固定资产是应收账款的3倍，长期借款是应收账款的4倍；
（3）现金比率为1；
（4）货币资金是营运资本的40%，短期借款是货币资金的一半。
要求：根据以上信息，直接将计算的结果填列空白处。
资产负债表
2014年12月31日
资产
金额（万元）
负债及股东权益
金额（万元）
货币资金

短期借款

交易性金融资产

应付账款

应收账款

长期借款

存货

股东权益

固定资产

合计

合计

2.K公司2014年流动资产由速动资产和存货构成，存货年初数为500万元，年末数为870万元。其他资料如下：
单位：万元
项目
年初数
年末数
本年数
流动资产

长期股权投资
600
300

固定资产
0
1600

总资产

流动负债（年利率5%）
700
900

长期有息负债（年利率10%）
600
300

流动比率
2

速动比率

0.7

流动资产周转率

7
净利润（所得税税率25%）

900
假定企业不存在其他项目，一年按360天计算。
要求计算：
（1）流动资产及总资产的年初数、年末数；
（2）本年营业收入和总资产周转天数（涉及资产负债表的数据采用平均数计算，下同）；
（3）总资产净利率和权益净利率；
（4）利息保障倍数（利息按平均负债计算）。
3.已知M公司有关资料如下：
M公司资产负债表（简表）
2014年12月31日 单位：万元
资产
年初
年末
负债及所有者权益
年初
年末
流动资产
货币资金
应收账款
存货
预付账款
流动资产合计
固定资产

80
70
90
20
260
440

50
80
130
40
300
400
流动负债合计
长期负债合计
负债合计

所有者权益合计
150
200
350

350
170
200
370

330
总计
700
700
总计
700
700
同时，该公司2013年度销售净利率为10%，资产周转率为1次（按年末总资产计算），权益乘数为2（按年末数计算），权益净利率为20%（按年末股东权益计算）。2014年度营业收入为500万元，净利润为80万元，利息费用为20万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。
要求：
（1）计算2014年总资产周转率、销售净利率、权益乘数和权益净利率(涉及资产负债表数据使用年末数计算)；
（2）通过因素分析法，结合已知资料和要求（1）分析2014年销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响(假设按此顺序分析)。

四、综合题
东方公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2013年、2014年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：
           单位：万元
项目
金额
2014年
2013年
管理用资产负债表项目（年末）：

净负债
600
400
股东权益
1600
1000
净经营资产
2200
1400
管理用利润表项目（年度）：

销售收入
5400
4200
税后经营净利润
440
252
减：税后利息费用
48
24
净利润
392
228
要求：
（1）假设东方公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算东方公司2013年、2014年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。
（2）要求用连环替代法计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率的影响(以百分数表示)。
（3）东方公司2015年的目标权益净利率为25%。假设该公司2015年保持2014年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？

参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【解析】营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产。
2，
【答案】C
【解析】速动资产等于流动资产扣除存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，选项C属于速动资产的内容。 
3.
【答案】A
【解析】现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债=323/300=1.08。该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
4.
【答案】C
【解析】产权比率是反映企业长期偿债能力的指标；流动比率、速动比率和现金流量比率都是反映企业短期偿债能力的指标。
5.
【答案】D
【解析】利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用
6.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是资产负债率、权益乘数和产权比率三者之间的关系。
【知识点】长期偿债能力比率
【难易度】中
7.
【答案】D
【解析】计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的。在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的金额和时间，应采用“销售收入”计算存货周转率。在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。在其他条件不变的情况下，减少存货可以提高存货周转次数，减少存货周转天数，但是如果存货过少，则不能满足流转需要，所以，存货周转天数并不是越少越好。　
8.
【答案】C
【解析】应收账款周转次数=4500÷［（200+400）÷2］=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。
9.
【答案】B
【解析】权益乘数=资产/股东权益=资产/（资产-负债）=资产/（资产-800）=5/3，则资产=2000万元。总资产周转次数=销售收入/总资产=3000/2000=1.5（次/年），则总资产净利率=销售净利率×总资产周转次数=4.5%×1.5=6.75%。
10.
【答案】C
【解析】普通股股数=1000/（5-1）=250（万股）；所有者权益=8000-3000=5000（万元）；每股净资产=5000/250=20（元）。
11.
【答案】A
【解析】市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，选项A的说法正确；市净率是指普通股每股市价与每股净资产的比率，市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，所以选项B、C错误；权益净利率是净利润与股东权益的比率，选项D错误。
12.
【答案】B
【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/（1-50%）=2，权益净利率=权益乘数×销售净利率×总资产周转次数=2×10%×3=60%。
13.
【答案】A
【解析】实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=股权现金流量+债务现金流量。因此选项A的公式是正确的，选项C、D是不正确的，选项B是计算债务现金流量的公式。
14.
【答案】B
【解析】权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，则税后利息率=净经营资产净利率-（权益净利率-净经营资产净利率）/净财务杠杆=15%-（25%-15%）/1.43=8.01%。

二、多项选择题
1.
【答案】ABC
【解析】财务报表分析的方法包括比较分析法和因素分析法，其中比较分析按比较对象（和谁比）分为：（1）与本企业历史比，即不同时期（2~10年）指标相比，也称“趋势分析”；（2）与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”；（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。
2.
答案】BCD
【解析】目前的速动比率大于1，表明速动资产的基数大于流动负债。选项A用所生产的产品抵偿应付购买设备款，引起流动负债减少、速动资产不变，所以速动比率提高；选项B从银行借入短期借款用以购买短期股票作投资，引起流动负债增加、速动资产也增加，但流动负债增加的幅度大于速动资产增加的幅度，所以速动比率降低；选项C赊购原材料一批，引起流动负债增加、速动资产不变，所以速动比率降低；选项D用银行支票购买一台机床，引起速动资产减少、流动负债不变，所以速动比率降低。
3.
【答案】ABC
【解析】影响短期偿债能力的表外因素包括增强短期偿债能力的表外因素和降低短期偿债能力的表外因素，其中增强短期偿债能力的表外因素包括：（1）可动用的银行贷款指标；（2）可以很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。降低短期偿债能力的因素包括：（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中的承诺付款。选项D是影响长期偿债能力的其他因素。
4.
【答案】ABCD
【解析】反映企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比，因此选项A、B、C、D都是正确的。
5.
【答案】CD
【解析】影响长期偿债能力的表外因素有：长期租赁（指的是其中的经营租赁）、债务担保、未决诉讼。可以很快变现的非流动资产是影响短期偿债能力的表外因素。注意：本题问的是表外因素，即在财务报表中没有反映出来的因素，而融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中，所以，选项A不正确。
6.
【答案】ABCD
【解析】流动资产周转率=销售收入/流动资产=3000/700=4.29（次/年），营运资本周转率=销售收入/营运资本=销售收入/（流动资产-流动负债）=3000/（700-300）=7.5（次/年），非流动资产周转率=销售收入/非流动资产=3000/1300=2.31（次/年），总资产周转率=销售收入/总资产=3000/（700+1300）=1.5（次/年）。
7.
【答案】AB
【解析】反映企业盈利能力的指标有：销售净利率、总资产净利率和权益净利率，因此选项A、B是正确的，选项C反映的是营运能力，选项D反映的是短期偿债能力。
8.
【答案】AC
【解析】权益净利率是杜邦分析体系的核心比率，选项A正确；权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，选项B错误，选项C正确；权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，权益乘数=1/（1-资产负债率），所以选项D错误。
9.
【答案】ABD
【解析】权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率），因此选项A、B、D是正确的。
10.
【答案】AC
【解析】选项B长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营资产；选项D属于经营资产。
11.
【答案】ABD
【解析】大多数应付项目是经营活动的应计费用，包括应付职工薪酬、应交税费、应付账款等，均属于经营负债，因此选项C不正确。
12.
【答案】AB
【解析】净经营资产=经营资产-经营负债=（总资产-金融资产）-（总负债-金融负债）=（金融负债-金融资产）＋（总资产-总负债）=净负债＋股东权益。
13.
【答案】AC
【解析】交易性金融资产公允价值变动损益和持有至到期投资利息收入属于金融活动损益。
14.
【答案】CD
【解析】经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率，选项A错误；杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，选项B错误。

三、计算分析题
1.
【答案】
资产负债表
2014年12月31日
资产
金额（万元）
负债及股东权益
金额（万元）
货币资金
800
短期借款
400
交易性金融资产
200
应付账款
600
应收账款
500
长期借款
2000
存货
1500
股东权益
1500
固定资产
1500

合计
4500
合计
4500
【解析】流动比率=流动资产/流动负债=（货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋存货）/1000=3，则：货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋存货=3000万元
速动比率=速动资产/流动负债=（货币资金＋交易性金融资产＋应收账款）/1000=1.5
则：货币资金＋交易性金融资产＋应收账款=1500万元
所以存货=3000-1500=1500（万元）
现金比率=（货币资金＋交易性金融资产）/1000=1
则：货币资金＋交易性金融资产=1000万元
所以应收账款=1500-1000=500（万元）
固定资产=500×3=1500（万元）
长期借款=500×4=2000（万元）
营运资本=流动资产-流动负债=3000-1000=2000（万元）
货币资金=2000×40%=800（万元）
交易性金融资产=1000-800=200（万元）
短期借款=800/2=400（万元）
应付账款=1000-400=600（万元）
资产总额=3000＋1500=4500（万元）
股东权益=资产-负债=4500-3000=1500（万元）
2.
【答案】
（1）流动资产年初数=2×700=1400（万元）
流动资产年末数=0.7×900+870=1500（万元）
总资产年初数=1400+600=2000（万元）
总资产年末数=1500+300+1600=3400（万元）
（2）营业收入=［（1400+1500）÷2］×7=10150（万元）
总资产周转率=10150/［（2000+3400）÷2］=3.76（次）
总资产周转天数=360/3.76=95.74（天）
（3）总资产净利率=净利润/总资产=900/[（2000+3400）÷2]×100%=33.33%
平均净资产=［（2000-700-600）+（3400-900-300）］/2=1450（万元）
权益净利率=900/1450×100%=62.07%
（4）利息=［（700+900）÷2］×5%+［（600+300）÷2］×10%=85（万元）
利息保障倍数=［900÷（1-25%）+85］/85=15.12
3.
【答案】
（1）销售净利率=80/500=16%

总资产周转率=500/700=0.71
权益乘数=700/330=2.12
权益净利率=80/330=24.24%
（2）2014年权益净利率=16%×0.71×2.12=24.08%
2013年的权益净利率=10%×1×2=20%
其中：销售净利率变动对权益净利率的影响：
（16%-10%）×1×2=12%
总资产周转率变动对权益净利率的影响：
16%×（0.71-1）×2=-9.28%
权益乘数变动对权益净利率的影响：
16%×0.71×（2.12-2）=1.36%
三个因素变动影响的合计数=12%-9.28%+1.36%=4.08%。

四、综合题
【答案
（1）2013年：
净经营资产净利率=252/1400×100%=18%
税后利息率=24/400×100%=6%
经营差异率=18%-6%=12%
杠杆贡献率=12%×（400/1000）=4.8%
2014年：
净经营资产净利率=440/2200×100%=20%
税后利息率=48/600×100%=8%
经营差异率=20%-8%=12%
杠杆贡献率=12%×（600/1600）=4.5%
（2）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
2013年权益净利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8% （1）
替换净经营资产净利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6% （2）
替换税后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8% （3）
替换净财务杠杆：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5% （4）
净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8%
税后利息率提高对于权益净利率变动影响=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%
净财务杠杆下降对于权益净利率影响=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%
2014年权益净利率-2013年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%
综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2014年权益净利率比2013年权益净利率提高1.7%。
（3）25%=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-8%）×（600/1600），求得：
净经营资产净利率=20.36%
净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率
税后经营净利率=20.36%/3=6.79%
税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。