上市公司财务报表分析方案样本.doc

会计学是一门很严谨学科。它含有六大要素：资产、负债、全部者权益、收入、费用、利润。几大要素之间相互依靠存在相当复杂制约关系。这原来是为了相互印证确保会计数据正确性而设计，但有时也给缺乏专业知识人在阅读上带来了困难，怎样正确了解财务数据含义，是每个投资者必需面正确问题。
　　在做上市企业财务报表分析时应分两步；

　　一、阅读了解：

　　首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表各个项目。在阅读时应该注意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大项目，了解其影响；二要了解企业控股股东情况和企业所属子企业情况，了解控股股东控股比率、上市企业对控股股东关键性、控股股东所拥有其它资产和控股股东财务情况等。对于子企业，要了解上市企业持有股权比率、子企业销售和母企业和各子企业之间相关性、子企业销售额和盈利对母企业贡献度和各子企业所得税率和实施优惠税率阶段。三是还需对关联方之间各类交易做具体了解和深入分析。对其中交易量大、交易所产生收益大交易行为，和关联交易定价依据及支付手段给予尤其关注。该类关联交易关键包含资产转让、组建合资企业、销售、采购、商标使用和资金占用等。

　　阅读财务报表时应关键关注以下项目，

　　第一，应收账款和其它应收款增减关系。假如是对同一单位同一笔金额由应收账款调整到其它应收款，则表明有操纵利润可能。

　　第二，应收账款和长久投资增减关系。假如对一个单位应收账款降低而产生了对该单位长久投资增加，且增减金额靠近，则表明存在利润操纵可能。

　　第三，待摊费用和待处理财产损失数额。假如待摊费用和待处理财产损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表问题。

　　第四，借款、其它应收款和财务费用比较。假如企业有对关联单位大额其它应付款，同时财务费用较低，说明有利润关联单位降低财务费用可能。

　　二、分析研究财务指标：

　　当我们对上市企业财务报表有了初步判定，认为其并不存在重大造假行为。下一步工作就是对数据进行分析，以求得出可靠结论。作为一家上市企业，企业偿债能力和赢利能力是财务分析关键指标。

　　（一）偿债能力分析

　　企业偿债能力是反应企业财务情况和经营能力关键标志，偿债能力是企业偿还到期债务承受能力或确保程度，包含偿还短期和中长久债务能力。通常而言，企业债务偿付压力关键有以下两个方面：一是通常性债务本息偿还，如多种长久借款、应付债券、长久应付款和多种短期结算债务等；二是含有刚性多种应付税款，企业必需偿付。不是全部债务全部对企业直接组成压力，对企业债务清偿真正有压力是那些即期到期债务，而不包含那些还未到期部份。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够现金流入量为确保。偿债能力是债权人最关心，鉴于对企业安全性考虑，也越来越受到股东和投资者普遍关注。企业偿债能力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付债务，甚至面临破产危险。

　　1.流动比率

　　流动比率是企业流动资产和流动负债比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%.这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产能够用作支付确保，通常认为，流动比率为2：1对于大部份企业来说是比较适宜比率。这是因为流动资产中变现能力最差存货金额约占流动资产总额二分之一，剩下流动性较大流动资产最少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有确保。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务困难，流动比率过高，表明企业持有不能盈利闭置流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充足使用现在借款能力。

　　2.速动比率

　　速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债比值，因为流动资产中存货变现速度最慢，或因为某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本和合理市价相差悬殊原因，所以把存货从流动资产总额中减去而计算出速动比率反应短期偿债能力愈加令人可信。通常认为，1：1速动比率被认为是合理，它说明企业每1元流动负债有1元速动资产（即有现款或近似现款资产）做确保。假如速动比率偏高，说明企业有足够能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多不能盈利现款和应收账款，企业就失去了收益机会。如偏低，则企业将依靠出售存货或举新债来偿还到期债务，这就可能造成急需出售存货带来削价损失或举新债形成利息负担。但这仅是通常见解，因为行业不一样，速动比率会有很大差异。

　　3.现金到期债务比

　　流动比率和速动比率全部是从静态上分析企业偿债能力，即使能够在一定程度上揭示企业偿债能力，但有很大不足，这关键是因为流动资产中绝大部分并不能很快转变为可偿债现金，真正能用于偿还债务是现金流量。现金流量和债务比较能够愈加好地反应企业偿还债务能力。

　　现金流动债务比=经营现金净流量/流动负债，这个指标反应企业实际短期偿债能力。因为债务最终是以现金偿还，所以，该比率越高说明企业偿还短期债务能力越强，反之则表示企业短期偿债能力越差。在分析时注意和同行业相比。

　　现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额*100%该指标反应企业用每十二个月经营现金流量偿还全部债务能力，指标越高，偿债能力越大，可反应企业最大付息能力，企业只要能够按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。若低于银行同期贷款利率，说明该企业营业现金流量不足，举债能力差。

　　4.资产负债率

　　资产负债率是负债总额除以资产总额百分比，也就是负债总额和资产总额百分比关系，资产负债率反应在总资产中有多大百分比是经过借债来筹资，也能够衡量企业在清算时保护债权人利益程度。这个指标反应债权人所提供资本占全部资本百分比。这个指标也被称为举债经营比率。从股东立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债百分比越大越好，不然相反。　5.产权比率

　　产权比率也是衡量长久偿债能力指标之一。这个指标是负债总额和股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反应由债权人提供资本和股东提供资本以相对关系，反应企业基础财务结构是否稳定。通常来说，股东资本大于借入资本很好，但也不能一概而论。从股东来看在通货膨胀加剧时期，企业多借债能够把损失和风险转嫁给债权人。经济繁荣时期，企业多借债能够获取额外利润。经济萎缩时期，少借债能够降低利息和财务风险。产权比率高是高风险高酬劳财务结构。产权比率低是低风险低酬劳财务结构。该指标同时也表明债权人投入资本受到股东权益保障程度，或说是企业清算时对债权人利益保障程度，

　　（二）企业赢利能力分析

　　企业必需能够赢利才有存在价值，建立企业目标是营利，增加盈利最具综合能力目标。盈利不仅表现了企业出发点和归缩，而且能够概括其它目标实现程度，并有利于其它目标实现。利润是投资者获取投资收益关键保障。

　　赢利能力作为企业营销能力、收取现金能力、降低成本能力和回避风险等能力综合体，反应企业盈利能力指标很多，通常从生产经营业务赢利能力、资产赢利能力进行分析。

　　1.营业毛利率。营业毛利率是营业毛利额和营业净收入之间比率。其计算公式以下：营业毛利率=营业毛利额/营业净收入*100%.这个指标关键是反应组成主营业务商品生产、经营赢利能力。企业生产经营取得收入扣除营业成本后有余额，才能用来抵补企业各项经营支出，计算营业利润，毛利是企业利润形成基础。单位收入毛利越高，抵补各项支出能力越强；相反，赢利能力越低。通常来说和同行相比，毛利率偏低，则成本偏高。

　　2.营业利润率：是指营业利润和全部业务收入比率。作为考评企业赢利能力指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全方面，理由是：其一，它不仅考评主营业务赢利能力，而且考评附营业务赢利能力；其二是营业利润率不仅反应全部收入和和其直接相关成本、费用之间关系，还将期间和纳入支出项目从收入中扣减。期间费用中大部份项目是属于维持企业一定时期生产经营能力所必需发生固定性费用，必需从当期收入中全部抵补，企业全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩下部分才能组成企业稳定、可靠赢利能力。

　　3.资产酬劳率。总资产酬劳率是利润总额和利息支出总额和平均资产总额比率，用于衡量企业利用全部资产赢利能力。总资产酬劳率=（利润总额 利息支出）/平均资产总额*100%，高于同期银行借款利率和社会平均利润率，则说明企业总资产赢利能力足。

　　4.资本金利润率：资本金利润率中利润总额和资本金比率，资本金利润率＝利润总额/资本金总额*100%这项比率是衡量企业资本金赢利能力指标。资本金利润率提升，全部者投资收益和国家所得税就增加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率基础标准。基准利润率应依据相关条件测定，通常包含两部份内容：一是相当于同期市场贷款利率，这是最低投资回报；二是风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率，就是危险信号，表明赢利能力严重不足。

　　5.经营指数：它反应经营活动净现金流量和净利润关系。计算公式为：经营指数=经营现金流量/净利润。该指标直接反应企业收益质量，说明企业每一元净利润中有多少实际收到了现金。通常情况下，比率越大，企业盈利质量越高。假如比率小于1，说明本期净利润中存在还未实现现金收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会造成企业破产。

　　6.主营业务收入收现比率。它反应企业销售商品和提供劳务所得到现金和其主营业务收入比值。用公式表示为：主营业务收入收现比率=销售商品提供劳务收到现金/主营业务收入。这个指标表明每一元主营业务收入中，实际收到现金多少。若该比率大于1，表明企业不仅收回了本期销货款和劳务费，甚至收回了前期应收款，表明企业经营情况良好，应收账款管理也很到位；若该比率小于1，则表明企业不能收回当期全部销货款和劳务费，这是目前在企业中普遍存在情况，首先可能是因为企业经营特点所决定，首先可能是因为企业应收账款管理不善造成。

　　总而言之，对于会计报表使用者来说，在分析时保持清醒头脑，不仅看报表还要看会计报表附注，分析企业基础情况、关注上市企业历史和主营业务、关注会计处理方法对利润影响、分析子企业和关联方对利润影响、分析会计关键项目标具体资料，而且了解宏观经济发展情况和被分析对象所处行业发展水平。当然，会计报表分析者除了自己一双慧眼，还要利用一系列专业方法进行判定分析以避开陷阱，做出正确决议。