应收账款与主营收入的两篇文章.doc

应收账款和存货对利润影响几何
手机免费访问　　2010年07月08日 09:30　股市马经　
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　　要分析应收账款和存货对利润的影响,首先应该弄清楚利润的基本构成。利润本身是一个宽泛的概念。它有主营业务利润、营业利润、净利润、可分配利润、未分配利润等不同的小概念,当然也可以进一步细分。在正常情况下,主营业务利润是公司的主要利润来源。应收账款和存货主要影响的是主营业务利润指标,当然,也不排除有一些公司存在经营活动以外的应收账款。

　　应收账款如何影响利润

　　应收账款表示公司已经交付产品或提供劳务,但尚未收到相应的款项或以货币计量的劳务和财物。它的变化可直接导致主营业务收入的变化,从而影响利润。所以,掌握公司应收账款的分析方法有利于准确掌握公司年报信息,对于识别公司是否操纵利润具有重要意义。

　　应收账款的分析主要是为了证实年报中的实际数据是否符合公司经营中的客观性原则和相关的会计制度规定。如果公司在本年底虚开发票,那么,公司在增加应收账款的同时也就增加了营业收入,到来年又以诸如质量不符合要求等名义将其冲回。这就使本年的营业收入虚增从而实现利润的虚增。又如公司将已经损失的资产转入其他应收款科目,使亏损不体现出来,也可以虚增利润。再如公司应根据应收款的账龄长短按规定计提坏账准备金,少计或多计坏账准备金都可以增加或减少利润。不少企业明知某些高龄应收账款已成坏账,但为了虚增利润不予冲销,或者为了隐匿利润而多提准备金。

　　可以通过以下途径来识别利用应收账款操纵利润的情况。

　　1、如果年底产生与应收账款相对应的突发性的营业收入,应该对其进一步了解,判断企业是否利用了上文提到的技巧；对于高龄应收账款,在分析时应将其剔除；其他应收账款的余额不应过大,否则应从其他应收账款和其他应付账款的明细表入手,识别是否有操纵利润的情况。

　　2、借助两个指标来判断:赊销比率=应收账款/主营业务收入,若与正常的往年比较该比率较高或变动较大,则表明公司的主营业务收入主要依赖应收账款,或者主营业务收入存在很大不确定性,公司可能面临很大的坏账风险。此时,还要看另一比率:应收账款回收比率=销售商品、提供劳务收到的现金/平均应收账款,若该比率很低,则表明应收账款的实际返还率也很低,这种情况下,企业可能虚构了销售额。

　　存货如何影响利润

　　存货是指公司在正常生产经营过程中持有以备出售的产成品或商品,或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品,或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料,包括原材料、在产品、库存商品、低值易耗品、委托加工物资等。

　　存货一般来说在企业总资产中所占比重较大,且品种、数量、规格多而杂,不易核实,而存货能够通过主营业务成本影响企业利润,所以被企业操纵的可能性比较大。

　　识别存货对利润的影响,可以采取以下几种基本方法。

　　一是变更存货计价方法。当存货价格处于上涨时期,采用后进先出法,是将最高价格的材料入账,使当期成本费用上升,减少当期利润；若采用先进先出法,是将最低价格的材料入账,使当期成本费用下降,增加当期利润。若存货价格处于下降时期,则正好相反。企业可以利用变更存货计价方法来调节当期利润水平。但是将于2007年正式实施的新会计准则,取消了后进先出法,要求一律采用先进先出法,使所有企业的当期成本反映的都是实际的历史成本,而没有人为调节因素。

　　二是存货计价不当。比如,通过提高产成品入库单价,多转产品销售成本,少计利润；不及时处理变质报废、质次价高、长期积压的存货,少提存货减值准备,虚增利润;利用材料成本差异调节利润,视利润的需要随意结转;实物运动与账务核算脱节,产成品实际几年前已经发出,甚至有的已形成呆死账款,但是因未收到货款会计不作任何反映和处理,造成该确认的销售收入无法确认,存货严重不实,可能虚增利润

截至3月4日，两市共有230家上市公司公布了2004年年报。其中，主营业务收入同比平均增长40.27%，而应收账款同比平均增长17.11%，远低于主营业务收入的增长率，其中，有89家上市公司应收账款出现下降。应收账款周转率也平均提高了22%.总体看，上市公司应收账款增长适度，周转加快，资金利用效率有所提高。另外，应收账款占主营业务收入比重由2003年的30.87%下降为2004年的16.78%，说明上市公司现金回笼的能力在增强，对应的经营性现金流也比2003年提高了近4倍。从账龄构成看，1年以内的应收账款比率比2003年有所提高，约占应收账款总数的77%，3年以上的应收账款则下降3个百分点，表明上市公司应收账款结构有所改善。

　　本文重点对已公布2004年年报的上市公司主营业务收入增长率超过5%且应收账款同比增长的100家公司进行分析。

　　喜：控制得力少后患

　　对一家收入良性增长的公司而言，应收账款的增长速度应该和主营业务收入的增长幅度差不多，甚至增幅小于主营业务收入的增幅，同时公司经营性现金流同比保持一定的增长或者是持平，也就是所谓的账面平衡。在100家样本公司中，有60家公司的主营业务收入增长超过了应收账款的增长，应收账款的控制令人满意。

　　规模扩大，周转率提升。这60家公司主营业务收入平均增长81.26%，但应收账款同比只增长29.08%，应收账款周转率也比上年提高了33%左右。在生产经营规模几乎扩大一倍的同时，应收账款的增长却能得到有效控制，这主要得益于行业的高增长。

　　这些公司主要集中在化肥化工、有色金属、专用设备等行业，都属于景气度比较高的行业，产销两旺，有的甚至需要提前交付定金才能拿到货物。比如天地科技，因能源供应紧张，公司生产的矿山机械也进入销售旺盛期，主营业务收入增长了38.53%，而应收账款仅增长了2.8%，应收账款周转率也提高了近一成。类似的公司还有湖北宜化、新安股份、新兴铸管等。

　　由于需求旺盛，应收账款回收力度快，主营业务收入基本以现款结算，大大增强了主营业务收入的含金量。这一点，我们可以从应收账款占主营业务收入的比例中得到证明。2004年，这60家公司应收账款占主营业务收入的比例平均为14.68%，2003年这一数据为19.19%，下降了近5个百分点。下降幅度最大的是建投能源、长江精工等公司。建投能源从酒店转型为电力企业，新业务大大改善了公司的收入构成和现金流，应收账款占主营业务收入的比重大幅下降，从2003年的48%下降到6.77%。

　　账龄结构合理。这些公司的应收账款结构相当合理，1年期以内的应收账款在80%左右，3年以上的应收账款只有6%.有近25家公司的1年以内的应收账款占总额的9成以上，鑫富股份、宁波海运、福耀玻璃的应收账款全部控制在1年以内。从增幅上看，1年以内的应收账款同比增加17%，12年的增长25%，23年和3年以上的分别增长了11%.应收账款的增长主要集中在2年以内的应收账款中。通过控制3年以上应收账款的增幅，可以有效防范坏账的发生，从而增加上市公司业绩的含金量。

　　坏账准备管理得当。尽管这些公司的应收账款都以1年以内的为主，且处于行业上升期，发生坏账的可能性不大，但他们还是坚持了审慎原则，提高了坏账准备的计提比例，对23年及3年以上的应收账款计提的坏账准备增加了32%，快于这两部分应收账款的增长幅度。

　　这60家公司可以说在应收账款的回收力度、结构控制、坏账准备管理等方面都比较严谨，使得会计报表更真实地反映了当期资金运用的效率和业绩的真实程度。对建投能源、鑫富股份、福星科技、沈阳机床等应收账款管理较好的公司可重点关注。

　　忧：异常情况埋地雷

　　约有4成左右的上市公司在应收账款管理上有着这样或那样的问题，或应收账款增长过快，或应收账款占主营业务收入比重过高，或账龄结构不合理。这些都为上市公司的健康发展留下了隐患。

　　应收账款异常增长。这40家公司的主营业务收入同比增长47.08%，但应收账款却增长了197.93%.太钢不锈、安泰集团、华立科技、思源电气的应收账款同比增幅都是主营业务收入增幅的5倍以上。尽管应收账款都是1年以内的，坏账风险比较小，但如果未来货币政策继续趋紧，行业景气度下降的话，这些应收账款容易造成呆坏账，进而形成经营损失。水泥、汽车等行业在2004年下半年开始走下坡路，一些快速发展过程中出现的问题就开始暴露，存货增长、应收账款增加，业绩下滑。如果煤炭、电力设备等行业不能把握好销售节奏的话，也难免产生类似问题。投资者宜保持谨慎，并持续关注行业景气度和宏观环境的变化。

　　不过，也有一些公司应收账款的大幅增长是行业特性造成的。如燃气股份应收账款暴增8倍，主要是因为公司新增的典当业务发放当金所致，南海发展应收账款增长主要是在途或者未上缴的水费正好在时间节点上，从而造成应收账款比较多。对这样的增长不必过于担心。

　　应收账款的超速增长已经使得25家公司的经营性现金流出现不同程度的下降。成发科技、福成五丰、张家界、好当家等几家上市公司的经营性现金流已经变成净流出，对公司的日常经营形成考验。

　　赊销过度，须防业绩缩水。与表1中的公司截然相反的是，这40家公司应收账款占主营业务收入的比重从2003年的13.14%提高到21.98%.有11家公司的应收账款占主营业务收入的比重超过了30%.如ST万山的应收账款大约占主营业务收入的99%，相当于所有的销售收入都是赊销所为。从年报披露的情况看，ST万山的应收账款大部分是其子公司德赛电池拥有的应收账款，但德赛电池的经营情况不得而知。另外，亨通光电、天方药业、秦岭水泥、湘电股份、ST绵高新的主营业务收入中应收账款的比重也过大，这也从侧面说明了这些上市公司所处行业竞争的激烈，上市公司不得不采取更多赊销的方式来销售产品。

　　如果这些应收账款不能及时收回的话，就可能造成收入虚增，吞噬下一年的利润。像秦岭水泥的应收账款占主营业务收入的比例达到37.85%，而公司1年期以内的应收账款只有62%，比2003年有所下降，13年的应收账款比例却提高到30%，比2003年提高，说明公司往年产品的赊销款回收率不高，账期延长，照此趋势，极有可能是逐步变成更长期的应收账款。对这样的个股要注意回避。

关于巨星科技应收账款的问题
10-10-27 07:46    作者：一只花蛤    相关股票： 巨星科技
    巨星科技2010年第三季度业绩靓丽登场，引起了投资者的关注。而与此同时，它不断增长的应收账款，也同样引起了投资者的关注。以下就这个问题提出一点看法，仅供参考。
    1、巨星科技应收账款情况
    根据公司招股说明书、中期以及季度报告显示，巨星科技2007年-2010年第三季度应收账款分别为：
        2010（3)    2009    2008     2007  （单位：亿元）
        7.06        4.27    3.62     3.29
    其中第三季度应收账款相比于中期净增2.15亿元。由于季报没有列示应收账款明细情况，因此查看中期报告。报告显示，应收账款金额前5名的账龄皆在1 年以内，占应收账款余额的比例78.34%，也就是4.09亿多元。其中L.G.SOURCING，INC公司54.90%，也就是2.87亿多元；GREAT NECK SAW MFRS.,INC公司13.49%，也就是0.70亿元。   
    2、应收账款分析
    如果只是孤立地看待应收账款一项，则有失偏颇，并不能说明什么问题。判断应收账款是否正常，应当将应收账款与货币资金、主营业务收入以及存货等联系起来考察才有意义，因为相关的财务数据或财务指标应该发生相应的波动。  
    自2007年以来，巨星科技货币资金分别为：
        2010（3)    2009    2008     2007  （单位：亿元）
        19.13       2.10    2.17     2.06    
    主营业务收入分别为：
        2010（3)    2009    2008     2007  （单位：亿元）
        14.86       15.64   19.27    14.53 
    存货分别为：
        2010（3)    2009    2008     2007  （单位：亿元）
        0.63        0.66    0.66     0.80
    一家公司的经营活动如果处于持续健康发展的状态，那么其主要财务数据或财务指标应该呈现持续稳定发展的趋势。如果财务数据或财务指标出现异动，突然大幅度或上下波动，或出现背离，或出现恶化，那么就意味着公司的某些方面发生了重大变化。这是判断公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量真实程度的重要线索。   
    当巨星科技第三季度应收账款大幅上升时，先检查存货。因为增加存货会减少货币资金，反之则反是。巨星科技近年来存货一直处于相对稳定的状态。但是到第三季度存货从中期的0.85亿元下降了34%至0.63亿元，货币资金也从中期的4.90亿元随之大幅上升290%至19.13亿元。基本上符合“增加存货会减少货币资金，反之则反是”的逻辑。
    相关的财务数据或财务指标应该发生相应的波动，货币资金与主营业务收入和应收账款相关。主营业务收入上升，货币资金或应收账款应该上升，反之则反是。巨星科技第三季度主营业务收入大幅上升，接近2009年全年，随之而来货币资金和应收账款也应大幅增加，这说明应收账款和货币资金的波动幅度与主营业务收入基本上保持一致，并未出现特别异常现象。