千红制药机构调研纪要.doc

常州千红生化制药股份有限公司 投资者关系管理活动
证券代码：002550 证券简称：千红制药
常州千红生化制药股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2013-001
投资者关系活动类别

■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
■现场参观
□其他（U请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名
平安证券联合调研团队（详细名单见调研纪要部分）
时间
2013.1.24
地点
公司一楼培训室
上市公司接待人员姓名
王耀方、赵刚、蒋文群、吴庆宜、海涛、马永、郑锋林、丁赛君
投资者关系活动主要内容介绍
议程：1、参观公司研发、质控和生产部门；
2、公司基本情况的调研及交流。

附件清单（如有）
会议纪要
日期
2013年1月24日

千红制药机构调研纪要
时间：2013年1月24日
地点：公司一楼培训室
参与调研对象：1、平安证券郝淼、潘俊超；2、兴业全球基金吕琪；3、华宝兴业基金易镜明；4、信诚基金叶飞；5、建信基金邱璟旻；6、泰信基金陆海燕；7、广发基金庞福栋；8、大成基金郑少芳；9、东方港湾资管唐林凤；10、北京鸿智慧通臧绍林；11、东方证券资管刚登峰；12、富安达基金田垒；13、上海从容投资涂畅；14、国泰基金陈辞行；15、上投摩根基金应振洲；16、平安资管郑有为、孙文力；17、天安保险孙晶；18、银河基金余科苗；19、财通证券资管朱瑭娃；20、国联安基金宋晗；21、东方证券李峰；22、国联证券杨扬；23、上海玖歌投资乔斌；24、金元证券蒋谦；
公司参与人员：王耀方、赵 刚、蒋文群、吴庆宜、海 涛、马 永、郑锋林、丁赛君
签订保密承诺书情况：已经签订
记录人：丁赛君
调研纪要内容：
1、参观公司
公司总经理赵刚，副总经理、董事会秘书蒋文群女士陪同调研团队参观了研发、质控和生产部门。
2、董事长介绍公司基本情况
董事长王耀方先生在交流前向各位投资者介绍公司基本情况：主要从公司概况和公司发展战略。其中公司基本情况主要从公司的基本情况、股权结构、历史沿革、产品概况、公司主要的技术优势、公司产业创新体系建设等；公司发展战略介绍主要从主营产品线的现状及发展战略、新产品的发展战略、健康医学产业发展战略等方面的情况。
在潜力分析时，董事长特别介绍了怡开产品，当前全国普遍统计数据认为糖尿病人有近亿人口，其中伴有并发症的人群约占50%。公司该产品目前市场占有率连续5年在生化行业排名第一，2012年使用公司产品的用药人群市场占有率已经上升至70%左右，三甲和二甲医院覆盖率分别为49%和32%。怡开产品在全国糖尿病并发症使用公司药品的人群比例，全国平均只有0.2%，公司力争在2015年将这个比例提高至1%以上。围绕这个目标，公司将从加强临床科研工作，加强学术推广，进行营销体制改革几方面，加强覆盖率，扩大影响面，力争达成目标。
在肝素钠系列产品中，公司最大的优势在于产业链的完整性。公司的十二五规划中，也正在通过（1）产业链的延伸；（2）产品的转型升级，建设生物医药产业园项目，实现从原料药出口向制剂出口的转变；（3）加强客户开拓，包括国外市场及国内注射液的市场占有率等举措，加强肝素钠系列的发展。
公司还将通过加强宣传推广，改变销售模式等方式，加强复方消化酶等产品的营销力度。

新产品包括短期有可能获批的低分子肝素钠系列等产品，一旦获批将利用自身网络优势，力争尽快形成销售，做强做大。
公司未来也将通过众红研究院与现有公司技术团队的协作，考虑短、中、长期研发目标，实现多个新产品创新成果，为公司发展增加新的亮点；董事长特别强调，由于涉及知识产权和保密，具体产品等就不做介绍，待可以公开的时候再根据规定进行披露。
另外，公司规划的医学健康发展产业也正在筹划和论证当中过程中。
3、交流环节
（1）问：现在公司做到多少根小肠能提取一亿单位粗品？公司未来对小肠价格的判断如何？
答：过去行业内大家的水平大概每亿单位粗品需要2000根小肠。通过公司的不断努力和技术攻关，现在湖北润红基本可以达到1800根左右/亿单位。肝素是资源依赖性产品，随着猪行情波动，其价格会有所调整，但主要还是供需关系的影响。公司控制猪小肠价格，从根本上就是加强雨润合资，很大程度上对价格成本会有所控制。未来肝素粗品的价格取决于看美国和欧盟的标准执行力度，如果市场严格按照美国FDA的标准执行，要求将质量控制延伸到要求粗品来源可追溯性的证明，那么粗品的环节控制和来源要求就会提高，原料药企业对肝素粗品生产企业要求也会提高，源头的控制力度加强将导致成本费用的增加，更高质量对应更高价格，因此，基于这一点和目前肝素粗品的生产成本，肝素粗品和肝素钠原料药价格必然会上涨；反之，如果没有严格执行美国FDA标准，对粗品供应商要求没有提高，价格的涨跌就不好判断，甚至还有下跌的可能。但是，从目前法规的修订和国外药政的态度，显然要求会越来越高，实行粗品来源可追溯性的要求是个必然趋势。过去，公司早已开始实行定点供应商制度，对源头进行了控制，导致公司在原则粗品的范围受到一定限制，因此，采购价格也比市场相对偏高，这种成本是公司重视粗品源头质量所付出的代价，但是，这表明了公司的远见，顺应了行业发展趋势，保证了公司产品质量，质管部门严格按标准进行质量控制是公司内控的准绳。另外，公司与雨润的合作，利用双方资源和技术优势的整合，更能为法规符合性提供保障，这也是公司未来的竞争优势所在。公司将立志于把湖北润红公司打造成公司和雨润共同经营亮丽名片，创出品牌，树立质量控制的样板工厂，以展现公司对药品质量源头控制的优势，从而赢得大客户和市场的进一步信赖。因此，只要新标准被严格执行，这也是趋势，未来肝素价格也将有所上升。
（2）问：粗品价格与出口精品价格的权衡关系，对毛利率影响怎样？
答：粗品采购到肝素原料药的销售，大概会有三个月的周期。根据以销定产的原则，精品价格随着粗品价格的上涨或下降形成相应波动。当然也存在如果对未来价格的错误预判，会形成毛利率的下降。未来对国际市场的判断，对国内生猪资源的了解，是很重要的判断因素。公司通过与雨润的合作，可以第一时间和渠道了解和掌控猪小肠的实际的最新价格信息，并通过独立判断与肝素市场的联系和行情，对我们的采购和控制粗品库存起到科学决策的支持作用。
（3）问：公司2010年年报披露，公司十二五规划目标要超过20亿元销售，怎么实现？
答：公司在2011年年度对公司未来五年进行了规划，提出了规划目标，其中到2015年，公司销售规模要达到20亿元，我们的挑战目标为25亿元。主要是在内销潜力分析的基础上，得出怡开牌胰激肽原酶规模争取要达到10亿元以上，通过刚才市场分析我们认为是完全可以做到的，关键是举措。另外，我也非常认同平安证券对公司的分析结果，市场应该是没有问题的。还有，公司肝素钠销售规划目标也是要求职能部门通过努力销售超过10亿，我们认为公司肝素钠系列产品的规模完全可以到达以上数字。另外，其他产品如怡美牌复方消化酶通过改变营销策略等方式，也有望实现单品种过亿目标，甚至更大，这都是需要我们去做的工作；再比如新产品小分子肝素钠系列产品等一旦获批，公司将利用自身销售团队和网络优势尽快形成销售。当然公司还有一些其他小品种产品是否可以通过措施迅速做大呢，这都是可以销售部门值得研究和去实现的工作。尽管近年来经济大环境不是很理想，尤其是外围经济的疲软，行业内部分产品价格波动也比较大，不可控因素在增加，但是公司还是要求经营团队按照十二五规划目标进行分解，并在接下来的年度内努力进行追赶预计目标，争取通过努力在最终能够实现目标。
（4）问：胰激肽原酶适应症为糖尿病并发症，目前为止，糖尿病并发症并没有主导药品，但公司在2015年要达到10亿多的销售，怎么实现？
答：公司是国内第一家首次发现胰激肽原酶在改善和治疗糖尿病并发症上的作用，并将其治疗由于循环障碍导致病变的功能写进了产品使用说明书。随着国际上对糖尿病治疗与用药习惯的转变过程，公司也将通过中华医学会等影响，通过与高端专家的沟通推广、通过临床实验数据的支撑等渠道，逐步改变市场对糖尿病的用药认识，争取将怡开列入糖尿病用药指南中。
另外，公司将扩大营销范围，从高端向中端，从三甲向二甲医院覆盖，加强县级城市的覆盖；同时扩大销售人员规模，争取到2015年做到超过10亿的规模。
（5）问：四家肝素上市企业都把产能投放往后延，是否因为供给过剩，导致价格下降？
答：目前我们认为粗品价格下降是理性的回归，价格是否上涨最终还是要回归到供求关系的影响。而且，真正落实美国FDA对肝素粗品质量的可追溯性要求，必然会导致对粗品要求的提升，从而也必然会引起粗品价格的上涨。
（6）问：公司的超募资金有可能除了用于医院项目、新药研发等，还有其他用途吗？医院进度如何？
答：公司有重组并购的战略要求，目前也正在积极寻找合适的、优质的资源，目前还没有明确的目标。公司要根据有意向单位拥有的产品等资源，重点考虑这类对象。医院是公司根据自己的战略定位出发，认为是与公司自身能力相匹配的，当然公司也会考虑是否将医院、医学研究、养老产业等配合起来，提高其综合竞争能力，发挥其综合功能优势。由于该事项对公司未来的发展影响比较大，目前公司正在对医院进行前期的论证和筹划，并积极与各方沟通协调中。
（7）问：国外对肝素的需求比较稳定，是否是因为国内制剂的需求，引起对肝素需求的增长？
答：国外来看，普通肝素钠自然增长率在5%—10%左右、小分子肝素钠自然增长率在10%，目前国内小分子在国内使用范围比较小，但随着几家企业小分子肝素钠的报批，有可能会促进国内小分子肝素钠的用药水平提高。国内市场未来是有潜在发展空间的。
（8）问：湖北润红占公司供应量比例是多少？
答：润红正常达产后将供应公司目前需求量的1/4到1/5的粗品；三年内我们争取希望预计能提高更高的比例。
（9）问：公司目前很多股东为原退休职工，目前怎么理顺体制，促进在职员工的工作激情？
答：随着公司的逐步壮大，打破人才发展瓶颈成为很重要的问题。公司进行的经营体制改革，从舆论上进行发动，从上至下统一思想，此外引进高端人才，在这两年中，公司已引进十多位博士，分别在公司外销、新品研发、产品发展等关键部门发挥重要作用。
2012年，公司已经在内销、肝素经营、生产系统、新品研发四个系统进行了调整，今后还将在后勤、保障等部门进行逐步调整。公司的人才队伍建设与以后的机制建设将同步进行，做出重大贡献的员工，除了待遇上的积极配套，还将给与一定的股权激励，形成利益捆绑，这项工作今后肯定是要实施的。
说明：会前董秘已向调研团队说明涉及四季度及年报的任何信息，本次调研不进行交流，并提醒与会人员可以到时及时关注我们的业绩快报等披露材料。另外，本次调研涉及的销售目标数据已经在2010年年报中予以披露，但并不意味着是公司对外的业绩承诺，只是公司通过努力力争要达到的目标，这种目标能否实现，取决于外部的宏观环境的变化和公司自身的努力程度，具有一定的不确定性，请谨慎参考。