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从应收账款看企业财务状况
· 2012-10-31 11:28:46
· 来源：慧聪网
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　　古人云：一叶知秋。通过对应收账款的分析，观察其与行业水平、企业同期水平的差异，可以看出一个企业经营及财务的状态及问题。
　　一、应收账款看销售
　　企业的周转率指标可以从其所处行业的上市公司处取得。我们可以取上市公司的中等水平。例如，某公司账面应收账款为10亿元，同类上市公司的应收账款周转率为3，则可以推测，该公司的销售收入为30亿元。计算公式如下：
　　销售收入=应收账款*应收账款周转率=10*3=30亿元
　　进一步，我们还可分析确定销售成本情况：
　　一般来说从一个企业所处行业及该企业在行业中的地位，有经验的财务人员可以确定该企业的毛利率的水平。例如，从上市公司年报分析，某企业所处行业的上市公司的毛利率水平为40%，上市企业之间毛利率差异不大。根据了解，该企业在行业中处于较前位置，因此可判断，该企业的毛利率水平也应在40%左右。
　　毛利率估计出来后，我就不难计算公司的销售成本：
　　销售成本=销售收入*（1-毛利率）
　　根据上面的数据，我们可以确定：
　　销售成本=30*（1-40%）=18亿元。
　　二、应收账款看资产
　　1、流动资产
　　财务人员，可以通过对上市公司的研究，掌握行业的存货周转率指标。有了存货周转率，就不难判断企业的存货水平。根据了解，我们知道，某公司所在行业的平均存货周转率为2，因而，我们得出，该公司的存货水平为：
　　平均存货=销售成本/存货周转次数=18/2=9亿元。
　　企业的流动资产主要为应收账款和存货，如果企业管理较好的话，货币资金和其他流动资产占比应该不大。货币资金的占用水平高低，主要看企业的支付方式、议价能力和筹资能力如何。对供应方议价能力强的企业，货币资金可以相对保守；较多采用银票作为支付手段的企业，货币资金（保证金）的水平一般较高；筹资能力强的企业，以备支付的货币资金可以相对较少。
　　所以，一般来说，企业的流动资产约等于应收账款加存货。所以，可近似采用以下公司表示：
　　流动资产=应收账款+存货=10+9=19亿元。
　　假定货币资金点流动资产10%，可对流动资产进一步精确确定：
　　流动资产=（应收账款+存货）/（1-10%）=19/0.9=21亿元。
　　2、长期资产
　　长期资产包括固定资产和无形资产，长期股权投资是在企业扩张时才会发生的。所以，这里我们先不讨论。长期资产与流动资产的关系是项目与产能的关系，这个，在企业初创的可研报告中可以找到答案。也就是说，如果不考虑委外加工的因素，企业的营业额有多大，决定了企业的长期资产有多少。在考虑委外加工的情况下，我们也可以通过自产占比来判断长期资产的金额。例如，某企业，一台机器设备价值100万元，占用厂房40平米，年生产值1000万元。通上面的数据，我们可以计算，该企业的机器设备投资额为：
　　机器设备投资额=年总产值/单位设备年产值*设备单价
　　=300000万元/1000万元*100万元=3亿元
　　这里，总产值按销售额计算。
　　长期资产与流动资产的关系也可以通过对同类上市公司来分析，如，A上市公司，年销售额为50亿，其中，自产占20%，固定资产2亿，无形资产0.5亿，则可以计算企业产值与长期资产的关系：
　　长期资产产出率=企业总产值/平均长期资产=50*20%/（2+0.5）=4
　　根据行业水平和企业相关数据，可以计算企业的长期资产：
　　企业的长期资产=30/4=7.5亿元。
　　3、总资产
　　在流动资产和长期资产确定之后，我们就不难判断企业的总资产水平了。
　　总资产=流动资产+长期资产=21+7.5=28.5亿元。
　　三、应收账款看负债
　　通过应收账款，我们知道企业的总资产。在此基础上，不难判断企业的负债水平。企业的负债与资产的关系可用资产负债率来表示。正常来说，企业的资产负债水平以70%为上限。高于70%，那就意味着企业面临较大的风险，应该予以关注。但是，负债水平过低，说明企业经营比较保守，或者发展机会有限；同时，负债水平过低，会使企业失去应得的杠杆效益。所以，我们在确定企业的负债水平时，以60%为标准较为合理。这样，我们就可以计算企业的负债水平了：
　　总负债=总资产*资产负债率=28.5*60%=17.1万元。
　　考虑到流动资产与流动负债的匹配，一般来说，流动比率以不小于1为限，理想值为2。这里，我们定流动比率为1.5，可计算企业的流动负债：
　　流动负债=流动资产/1.5=21/1.5=14亿元。
　　长期负债=总负债-流动负债=17.1-14=2.9亿元。
　　企业营运资金=流动资产-流动负债=21-14=7亿元。
　　四、应收账款看权益
　　通过上面的分析，总资产和总负债都已明了，那么，企业的所有者权益也可以确定：
　　所有者权益=总资产-总负债=28.5-17.1=11.4亿元。
　　所有者权益-企业营运资金=11.4-7=4.4亿元。
　　说明，企业长期投资中，有4.4亿元是自有资金，另，长期借款2.9亿元，与长期资产7.5亿元基本吻合。
　　五、应收账款看问题
　　一般来说企业执行过程中，各项指标很可能与我们测算的结果不一致，如果差异较大时，这就需要关注和分析，核查不一致的原因。
　　1、收入问题。收入与应收账款正相关，收入大，应收账款也大，收入小，应收账款也小。如果收入增长小于应收账款增长，也就是说，应收账款周转率下降，这就很有可能隐藏着问题：一是应收账款坏账，其根源可能是定价过高，客户亏损，无法还款；或客户诚信不够，逃避债务；还有就是公司放宽收账政策和信用政策，获取竞争优势；二是串通舞弊，导致应收账款增高，收入虚假，这里有的是客户单方面的行为，有的是企业与客户串通粉饰业绩的行为，不能简单认定。
　　2、费用问题。费用与应收账款的关系要通过销售收入来分析。所以说，费用与应收账款间接相关。运行良好和稳定的企业，费用的变化一般不太大，并与销售收入保持一定的比例。如费用率出现较大的变动时，很有可能企业的经营模式在实质上发生了较大的调整，我们必须关注这种调整隐藏的风险。企业的业务模式调整时，我们需要考评其是否具有配套的管理能力和相关方的支持？其内控方面是否存在缺陷？如果，没有模式方面的调整，那么，在费用方面，有无利益的转移，如替他方承担费用或转嫁费用？有无费用的跨期操控和列支，如提前或推迟开具发票的现象？
　　3、存货问题。应收账款与存货是正相关，有的企业，存货减少，应收账款却增加，两者此消彼胀，这样，就有可能是突击虚增销售，因而，可以怀疑销售质量存在问题。存货水平增加，还说明，企业的持续盈利能力和营运能力可能出现问题，如果不能在短期内消化，就必须对企业的风险进行评估。
　　4、负债问题。我们在进行融资时，银行对负债与收入的关系、负债与资产的关系都很敏感。一般来说，负债总额不能超过总资产的65%。流动负债不应超过一年的营业收入，也不能超过流动资产，企业要进行投资，一定要有相应的营运资金，营运资金来源为长期资金（包括自有资金和长期借款）。当公司的财务指标达不到上述要求时，说明，企业的财务需要关注。可能是企业过度投资所致，也可能是企业竞争力减弱，资产周转不畅所致。这些都预示着企业的风险。
　　5、报表粉饰问题。有的企业，为了融资需要，常对报表进行粉饰，因为各项财务指标之间的关系错综复杂，很多财务人员的粉饰报表时考虑不全，或都考虑全了，也因为有些客观限制而做不到，所以，这样的报表常出现难以解释的问题。

如何合理评价存货的变化?
   热     ★★★

怎样合理评价存货变化?

在正常情况下，如果存货占资产总额的比例变化不大，即企业存货的期初、期末余额的水平差别不大，则说明企业的原料采购、生产和销售活动基本正常开展，存货项目没有出现不合理资金占用，可以不进行存货合理性评价;反之，如果存货占资产总额的比例变化较大，即企业存货在期初和期末的余额水平差距较大，那么企业的生产经营活动可能出现了一些变化，需要进一步分析。下面仅举例说明几种可能情况下的可能情况，每种情况并未将各种可能情况穷尽，因此结论并不是唯一正确的，甚至在其它情况下肯定是不正确的。
企业存货占资产总额的比例上升，可能有以下几种情况:①企业产品销售不畅，可通过存货上升、收入下降、存货占收入比例上升得到证明;②如果企业收入并没有下降，则有可能是企业将现金或收回的应收账款转变为存货，可通过货币资金占比或应收账款占比下降得到证明;③如果不是以上情况，也可能是企业通过赊账采购、应付账款增加取得存货，可通过应付账款占资产比例的增加得到证明;④如果不是以上情况，也可能是企业经营管理水平下降、存货周转不畅造成。在以上四种情况中，第①种情况好第④种情况，属于存货不合理增长。如果有存货明细报表数据，这两种情况也可以通过产成品和在产品占收比例的增长得到证明。
企业存货占比下降，可能说明:①如果销售收入上升、存货占收入的比例下降，可能是产品销售好转的结果，在这种情况下，进一步判断，如果利润率提高，则说明企业资产的变现能力提高;如果资产负债率下降，说明企业存货占比下降，资产结构改善;②如果收入增加、利润率没有提高，则可能是应收账款带来的收入增加;③如果利润率没有提高、应收账款占比也没有增加，则可能是原材料价格上升、企业减少原材料库存来维持销售增长所致;④如果收入没有增长，相反收入下降快于存货、存货占收入的比例上升，在这种情况下，如果利润下降，资产利润率下降，则说明存货低价销售，资产结构恶化;反之，在存货下降、收入更快下降情况下，利润反而上升、资产利润率反而提高，则说明企业的利润来自于其他业务，资产结构并没有改善。