远期期货期权.pptx

衍生金融工具n 衍生金融工具：是在原生金融工具的基础上派生出来的，其收益依赖于标的资产价格波动的合约总称。n 常见的衍生金融工具有远期合约、期货、期权等。一、远期合约n1、定义：远期合约简称远期，是交易双方约定在未来特定日期按确定的价格购买或者售出某项资产的书面协议。n2、内容：远期使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性，是一种重要的套期保值工具。远期是现金交易，标的物可以为实物商品也可以是各种金融资产。远期是场外交易，通常不在交易所内交易，双方都存在违约风险。一、远期合约n3、特点：（1）场外交易，由银行给出双向标价，直接在银行与银行、银行与客户之间进行。（2）每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。（3）不需要保证金，对方风险通过变化双方的远期价格差异来承担。（4）其金额和到期日都是灵活的。（5）远期在到期日交割。n4、优点：具有较大的灵活性。缺点：市场效率低下；流动性较差；违约风险较高。一、远期合约n5、主要种类：远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。n6、运用：（1）套期保值：资金借贷双方或进出口商为避免资金借贷或贸易业务中利率或汇率变动而进行的远期交易。（2）平衡头寸：银行等金融机构为避免日常业务中的利率、汇率变动的风险，相互间平衡其相关头寸的远期交易。（3）投机（套利）建立在投机者某种预期基础上的，由投机者承担汇率和利率风险的远期交易。二期货合约n1、定义：期货合约是由交易所统一制定，在将来某个日期按既定的条件交易某种商品的书面协议，是一种标准化的远期合约，合约签订者被要求向期货交易所交纳一定比例的保证金，合约每日结算，违约风险低。期货合约价格代表了某种商品未来价格走势。看涨的可以买该合约，看跌的可以卖该合约，并因此获取差价收益或亏损。二、期货合约n2、特点：（1）期货合约是既定的、标准化的，唯一的变量是价格。（2）期货合约在期货交易所交易，具有法律效力。（3）期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。（4）期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。n3、种类：金融期货、商品期货等。二、期货合约n4、期货合约与远期合约的比较（1）合约产生的方式不同：期货合约是由期货交易所根据市场需求和变化推出的，远期合约是由商品买卖双方通过协商达成的，是为了满足双方要求特别制定的合约。（2）合约内容的标准化不同：期货合约的内容都是标准化的，由交易所在合约上做明确的约定，无需买卖双方自行协商，节约了交易时间、提高了交易效率，期货合约的唯一变量是价格；远期合约的条款则是由买卖双方协商约定的，具有很大的灵活性。二、期货合约（3）合约的交易地点不同：期货合约在交易所内进行集中买卖，有固定的交易时间和地点，交易行为需要遵循期货交易所依法制定的交易规则；远期合约在交易所场外达成，具体时间、地点由交易双方自行商定。（4）价格的确定方式不同：期货合约众多买者和卖者选择适合自己的合约后，按照各自的意愿出价和报价，通过经纪人在交易所汇合，以竞价方式来确定成交价格；远期合约的交易价格则是由买卖双方私下协商确定、一对一达成的。二、期货合约（5）交易风险不同：期货交易所通过实行严格的保证金制度，为买卖双方提供了信用担保，使得市场参与者只面临价格波动的风险，不承担信用风险；远期合约交易不但存在价格风险，还要面对信用风险，因而买卖双方一般要根据对方信用状况在合约中约定违约赔偿的条款，以降低信用风险，但即便远期合约在签约时采取了交纳定金、第三方担保等措施，然而在交易中的违约、毁约现象仍时有发生。二、期货合约（6）合约的流动性不同：期货合约在到期前转让、买卖，可以通过相反的交易，即对冲平仓来了结履约责任；远期合约受条款个性化的限制，很难找到交易对手，因此多数情况下只能等到期时履行合约，进行实物交割，否则就属于违约。（7）结算方式不同：期货交易每天都要由结算机构根据当天的结算价格对所有该品种期货合约的多头和空头计算浮动盈余或浮动亏损，并在其保证金账户上体现出来，如果账户出现亏损，使得保证金账户可动用的余二、期货合约 额低于维持保证金水平，会员或客户就会被要求追加保证金，否则交易所会对其合约进行强行平仓；远期合约签订后，只有到期才能进行交割清算，其间均不能进行结算。三、期权n1、定义：期权是在规定的条件下，期权的持有者拥有购买或出售）一种资产的权利，但不必负有买进（或卖出）的义务，为此期权的持有者即买方需要支付给期权的卖方期权费，即购买这种权利的费用。n2、分类：（1）按权力划分：看涨期权、看跌期权（2）按交割时间划分：美式期权、欧式期权（3）按标的划分：股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权。三、期权n3、价格：通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。权利金是期权合约中的唯一变量，期权合约上的其他要素都是在合约中事先规定好的，是标准化的，而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。n4、结算类型：（1）股票结算方式：交易要立即以现金支付才能达成，而损益必须在交易结束后不再持有标的物时才能实现。（2）期货类结算方法：采用每日结算制度。