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第三章第三章 证券市场证券市场第一节第一节 证券市场概述证券市场概述第二节第二节 证券发行市场证券发行市场第三节第三节 证券交易市场证券交易市场第四节第四节 证券价格指数证券价格指数第一节第一节 证券市场概述证券市场概述v一、证券市场的特征v二、证券市场的基本功能v三、证券市场的分类 根据市场功能不同，分为证券发行市场和证券交易市场。根据交易对象不同，分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场。根据组织形式不同，分为场内交易市场和场外交易市场。v四、证券市场的参与者四、证券市场的参与者（一）证券发行人（一）证券发行人:1.政府和政府机构政府和政府机构2.公司（企业）公司（企业）（二）证券投资者（二）证券投资者1.机构投资者机构投资者 政府机构、金融机构 企业和事业法人、各类基金 2.个人投资者个人投资者（三）证券市场中介（三）证券市场中介1.证券经营机构证券经营机构2.证券服务机构证券服务机构（四）自律性组织（四）自律性组织1.证券行业协会证券行业协会2.证券交易所证券交易所（五）证券监管机构（五）证券监管机构中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会 v五、证券市场的产生与发展五、证券市场的产生与发展（一）证券市场的产生（一）证券市场的产生（二）中国证券市场的对外开放（二）中国证券市场的对外开放v六、世界各国主要证券市场简介六、世界各国主要证券市场简介 (一）美国证券市场一）美国证券市场（二）日本证券市场（二）日本证券市场（三）英国证券市场（三）英国证券市场第二节第二节 证券发行市场证券发行市场v一、证券发行与承销制度一、证券发行与承销制度（一）证券发行制度（一）证券发行制度 1.注册制注册制 2、核准制、核准制 我国目前实行核准制，即股票发行必须符合国我国目前实行核准制，即股票发行必须符合国家相关法规，并获得中国证监会的批准。家相关法规，并获得中国证监会的批准。（二）证券发行方式（二）证券发行方式 1.按发行对象不同，分公募发行和私募发行按发行对象不同，分公募发行和私募发行 2.按是否借助中介，分直接发行和间接发行按是否借助中介，分直接发行和间接发行v二、股票发行二、股票发行（一）股票发行和发行条件（一）股票发行和发行条件 IPO IPO：首次公升发行（：首次公升发行（Initial public Initial public offeringoffering）。又称初次公募发行，是企业第一次）。又称初次公募发行，是企业第一次向社会公众发行股票。向社会公众发行股票。（二）股票发行价格（二）股票发行价格 1 1、分为面值发行与溢价发行、分为面值发行与溢价发行 2 2、影响发行价格的因素：盈利水平、发展潜力、影响发行价格的因素：盈利水平、发展潜力、发行数量、行业特点和股市状态等。发行数量、行业特点和股市状态等。3、我国首次公开发行的股票多采用询价制度、我国首次公开发行的股票多采用询价制度 v发行底价或发行价格区间确定方法：发行底价或发行价格区间确定方法：（1 1）市盈率法）市盈率法 （2 2）净资产倍率法）净资产倍率法 （3 3）竞价确定法）竞价确定法 v（三）发行费用（三）发行费用 以包销方式承销股票收取的佣金为以包销方式承销股票收取的佣金为包销股票总金额的包销股票总金额的 1.5 1.5 3%3%；以代销方式承销时佣金为以代销方式承销时佣金为0.5%1.5 0.5%1.5。三、债券发行三、债券发行（一）债券发行条件（一）债券发行条件v1.股份有限公司的净资产不低于人民币股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，万元，有限责任公司的净资产不低于人民币有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；万元；v2.累计债券余额不超过公司净资产的累计债券余额不超过公司净资产的40%；v3.最近最近3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1年年利息；利息；v4.筹集的资金投向符合国家产业政策；筹集的资金投向符合国家产业政策；v5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；v6.国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。（二）发行方式（二）发行方式v1.定向发行。定向发行。v2.承购包销。承购包销。v3.招标发行。招标发行。（三）发行价格（三）发行价格v三种情况：平价发行、折价发行、溢价发行 v四、投资基金的发行四、投资基金的发行（一）投资基金发起人的条件（一）投资基金发起人的条件（二）证券投资基金的发行方式（二）证券投资基金的发行方式 1.直接销售方式直接销售方式 2.包销方式包销方式 3.集团销售方式集团销售方式（三）发行价格（三）发行价格 根据每基金单位净值及其变动来确定的，根据每基金单位净值及其变动来确定的，一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。第三节第三节 证券交易市场证券交易市场v一、证券交易所市场（一）证券交易所（一）证券交易所 1.证券交易所组织形式：公司制和会员制证券交易所组织形式：公司制和会员制 我国的证券交易所实行会员制我国的证券交易所实行会员制（二）主板、二板市场（二）主板、二板市场 主板市场上市条件较为严格的，标准高主板市场上市条件较为严格的，标准高 二板市场又称创业板市场，上市标准、交易制二板市场又称创业板市场，上市标准、交易制度等方面较主板市场宽松。如美国纳斯达克市场度等方面较主板市场宽松。如美国纳斯达克市场 v上交所：成立于1990年11月26日，截至2010年末，拥有上市公司894家，上市证券数1489个，上市股票938只，股票市价总值17.90万亿元。v深交所：成立于1990年12月1日，以建设多层次资本市场体系为使命，全力支持中小企业发展，推进自主创新国家战略实施。2004年5月，推出中小企业板；2009年10月，启动创业板。截至2010年末共有上市公司1169家，上市证券1590只。其中主板485家，中小企业板531家，创业板153家，市价总值8.6万亿元。v发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：v（1）依法设立且持续经营三年以上。v（2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。v（3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。v（4）发行后股本总额不少于三千万元。v 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。（三）证券上市、暂停上市交易和终止上市交（三）证券上市、暂停上市交易和终止上市交易易 股票上市应当符合下列条件：股票经国股票上市应当符合下列条件：股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币行；公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；公开发行的股份达公司股份总数的公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；以上；公司股本总额超过人民币公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行亿元的，公开发行股份的比例为股份的比例为10%以上；公司在员近以上；公司在员近3年无重年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。大违法行为，财务会计报告无虚假记载。v上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：1.公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；2.公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；3.公司有重大违法行为；4.公司最近三年连续亏损；5.证券交易所上市规则规定的其他情形。v上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：1.公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；2.公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；3.公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利；4.公司解散或者被宣告破产；5.证券交易所上市规则规定的其他情形。v二、其他交易市场二、其他交易市场 1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提供股份转让服务业务。v三、证券上市的优缺点 1证券上市的优点 对上市公司的好处，主要是有利于筹集长期资本，提高公司的信誉和声望，分散股权，争取更多的股东。对投资者的好处，主要是便于证券买卖，降低投资风险，证券上市会使证券交易价格公平合理，有利于投资者做出正确的投资决策，。v2.证券上市的缺点 不利于上市公司保守公司的商业秘密，不利于公司大股东把握公司的控制权。第四节第四节 证券价格指数证券价格指数v一、证券价格指数概述一、证券价格指数概述（一）股票价格指数（一）股票价格指数 简称股价指数，是报告期股价与某一基期股价简称股价指数，是报告期股价与某一基期股价相比较的相对变化指数，用来表示多种股票平均价相比较的相对变化指数，用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况，具有反映股市人气、多空双格水平及其变动情况，具有反映股市人气、多空双方实力等作用，也是国民经济的方实力等作用，也是国民经济的“晴雨表晴雨表”。按照涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数按照涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数分为综合指数、成份指数和分类指数三类。分为综合指数、成份指数和分类指数三类。（二）债券指数（二）债券指数v二、国内外主要证券价格指数二、国内外主要证券价格指数v（一）我国主要股价指数（一）我国主要股价指数v1、中证指数公司及其指数、中证指数公司及其指数v2、上海证券交易所的股价指数、上海证券交易所的股价指数v3、深圳证券交易所的股价指数。、深圳证券交易所的股价指数。v4、香港和台湾的主要股价指数。、香港和台湾的主要股价指数。v5、海外上市公司指数。、海外上市公司指数。v（二）我国主要债券指数（二）我国主要债券指数 1.中证全债指数。2.上证国债指数。3.上证企业债指数。4.中国债券指数。v（三）我国主要基金指数（三）我国主要基金指数 1.中证基金指数系列。2.上证基金指数。3.深证基金指数 （四）国外几种主要的股价指数（四）国外几种主要的股价指数 1.道琼斯股价指数 2.标准普尔股价指数 3.纳斯达克市场及其指数4.伦敦金融时报证券交易所指数5.日经225股价指数