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投资银行学案例分析

——招商银行

院系：电气与电子工程学院
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目 录

一、招商银行整体发展历程.................................................2
二、招商银行内外部环境分析...........................6
三、招商银行竞争战略选择.................................................7
四、招商银行上市背景.........................................................9
五、招商银行上市准备及过程...........................................10
六、招商银行上市...............................................................12
附一、招行银行发展历程大框...........................................13
附二、金融衍生品成绩.......................................................14

一、 招商银行整体发展历程
艰苦创业时期（1987~1992年）
迅速发展时期（1993~1998年）
稳健发展时期（1999~）
国际化发展时期（至今）
20世纪80年代中期后来，为了深入深化金融体制改革，增强银行体系活力，更好支持和服务社会经济发展，我国按照商业化原则陆续组建了一批新型股份制商业银行，招商银行由此应运而生。
招商银行于1987 年在中国改革开放最前沿——深圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股股份制商业银行，也是国家从体制外推进银行业改革第一家试点银行。
成立27年来，招行伴伴随中国经济迅速增长，在广大客户和社会各界支持下，从当时只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工小银行，发展成为了资本净额超过2900亿、资产总额超过4.4万亿、全国设有超过800家网点、员工超过5万人全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。凭借持续金融创新、优质客户服务、稳健经营风格和良好经营业绩，招行现已发展成为中国境内最具品牌影响力商业银行之一。
在银监会对商业银行综合评级中，招行数年来一直名列前茅。同步荣膺英国《金融时报》、《欧洲货币》、《亚洲银行家》、《财资》（The Asset）等权威媒体授予“最佳商业银行”、“最佳零售银行”“中国区最佳私人银行”、“中国最佳托管专业银行”多项殊荣。在英国《银行家》杂志 年公布世界千强银行榜单上位列第56名，在美国《财富》杂志公布“世界500 强企业”排行榜上列第412位。我司以品牌价值68 亿美元位居Millward Brown 公布 年度BrandZ 最具价值中国品牌榜第14位。
目前，招行在中国大陆110 余个都市设有113家分行及943家支行，1 家分行级专营机构（信用卡中心），1 家代表处，2,330家自助银行，在香港拥有一家分行（香港分行）；在美国设有纽约分行和代表处；在新加坡设有新加坡分行；在伦敦和台北设有代表处。此外，招行还在中国大陆全资拥有招银金融租赁有限企业，控股招商基金管理有限企业，持有招商信诺人寿保险有限企业50%股权；在香港全资拥有永隆银行有限企业和招银国际金融有限企业。招行已成为一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照银行集团。截止末，本集团实现净利润517.43亿元，同比增长14.30%。
招行将“服务、创新、稳健”作为关键价值观，坚持效益、质量、规模、构造协调发展，在国内同业中逐渐脱颖而出。在企业治理上，一开始就将所有权和经营权分离，较早地建立了董事会、监事会和经营班子分工明确、互相制衡现代企业治理构造。在人员管理上，率先打破当时国内企业普遍存在“铁饭碗、铁交椅、铁工资”“三铁”制度，实行“人员能进能出、干部能上能下、待遇能高能低”了“六能”机制。在信息化上，领先同业构建了全行统一IT平台，创立了国内第一种电话银行，较早实现了客户资金通存通兑和零在途汇划。在产品开发上，招行不少创新业务产品具有比较明显市场竞争优势。一卡通是是国内第一张基于客户号管理银行借记卡，目前合计发卡超过6400万张，卡均存款1.22万元，远超全国平均水平，被誉为客户最爱慕银行卡之一； 年，招行个人手机银行继续保持高速发展，荣膺《亚洲银行家》“中国最佳手机银行产品”大奖，推出国内首家全新概念“微信银行”，把移动互联网金融服务延伸至客户黏度更高平常通讯应用，建立了多层次、多样化智能客服模式，提供了轻便易用业务办理渠道，推进国内银行业微信银行创新热潮和迅速发展。，招行零售电子渠道综合柜面替代率达92.50%，企业电子渠道综合柜面替代率到达54.65%，网上企业银行交易结算替代率到达92.42%；信用卡是国内第一张符合国际原则双币信用卡，目前发卡量超过5100万张，被哈佛大学编写成MBA教学案例；金葵花理财是国内首个面向高端客户理财产品，在高端客户中享有很高美誉度；私人银行服务在国内股份制银行中率先推出，被国内外权威媒体多次评为“中国最佳私人银行”；跨银行现金管理在国内同业首开先河，成为大型企业集团资金管理首选。此外，个人储蓄存款、个人消费贷款、资产托管、企业年金、离岸金融等业务，在股份制银行中居于领先地位。招行风险管理也一直为业界称道，资产质量一直保持良好水平。截至3月末，我司不良贷款率为0.92%，不良贷款拨备覆盖率为率262.79%。
步入世纪之交，招商银行在妥善处理了离岸资产业务被叫停、个别分行发生挤提严重流动性风险，以及前期迅速发展中合计不良资产风险基础上，抓住信息化、全球化机遇，前瞻性地制定并成功地实行了科学战略。首先是运用在互联网面前大小、新老银行都处在同一起跑线有利时机，大力发展网上银行、电话银行、手机银行、自助银行等电子渠道，有效地弥补了物理网点不及大型银行明显劣势，并锁定了大量高素质、高价值客户。另一方面是分别于和在上海、香港上市，不仅满足了迅速发展资本需求，并且推进了内部管理脱胎换骨式转变。再次是积极稳妥地推进国际化发展，在我国政府有力增进下，通过艰苦努力，打破了美国来对中资银行市场准入封锁，率先在纽约设置了分行并在本次金融危机最严重10月正式开业，被纽约市长彭博先生比方为“华尔街冬天里春风”；同年，还斥资300余亿港币收购了具有75年历史香港本土第四大银行永隆银行，整合后开始获得良好协同效应，被英国《金融时报》评述为“不可复制案例”。
，招行在国内同业中率先实行经营战略调整，加紧发展零售业务、中间业务和中小企业业务，逐渐形成了有别于国内同业业务构造与经营特色。目前，招行正迈入新战略发展阶段。为有效应对来自内外部经营环境多种变化，持续增强竞争优势，招行将在深入推进经营战略调整基础上，全面实行以减少资本消耗、提高贷款定价、控制财务成本、增长价值客户、保证风险可控为重要目二次转型，着力推进经营方式向内涵集约型转变，真正走上集约化经营道路。

二、 招商银行内外部环境分析
（一） 政治环境分析
1． 平台融资渠道再度收紧, 规范理财业务投资运作；
2． 更新银行业监管政策，加强业务监管力度 ;
3． 政府政策推进内需增长，逐渐转由市场驱动。
（二） 经济环境分析
1． 经济构造转型，催生新动力;
2．国家管制放宽，利率市场化;
3．汇率改革，向市场化前进;
4．经营环境不确定性上升，通胀压力逐渐显现。
（三）技术发展分析
1．电子银行迅猛发展，成银行业务发展主渠道;
2．网络技术发展推进银行业信息化、网络化进程。
（四）社会文化环境分析
我国目前金融体系是由银行业所主导。虽然近年来资本市场直接融资制度不停完善，但银行业霸主地位却在未来很长一段时间内难以被撼动，这在很大程度上与我国社会文化环境有着紧密联络。首先，由于传记录划经济体制下思维惯性和国内居民整体文化水平低下；另首先，我国社会目前信用体制相称不健全，诚信意识较差，因此极大阻碍了资本市场直接融资发展。然而这对于银行业来说，确实较为有利 ，这将保障银行能持续获得较低成本稳定资金来源。
（五） 自然环境分析
根据《中华人民共和国环境保护法》和中国人民银行《信贷资金管理暂行措施》有关规定精神，为深入支持环境保护工作，各级金融部门在信贷工作中要重视自然资源和环境保护，把支持国民经济发展和环境资源保护、改善生态环境结合起来，要把支持生态资源保护和污染防治作为银行贷款考虑原因之一，以增进经济建设和环境保护事业协调发展。
（六） 全球化分析
目前国际化发展战略已经成为国家意志和大势所趋。跨国银行集团是发达国家关键竞争力之一，在历次危机中（尤其是本次全球金融风暴冲击下），西方发达国家都大幅注资本国大型金融机构，力图稳定其在国际金融领域优势地位。中国大型商业银行近年虽迅速发展，但仍然大而不强，国际化水平不高，因此推进商业银行国际化经营步伐、建设大型跨国银行集团，是中国目前急务。

三、 招商银行竞争战略选择
从招商银行发展历程业务以及产品创新过程中，我们可以看到招行重要采用是差异化战略来获得在竞争优势。所谓差异化战略，是指以顾客认为重要差异化方式来生产或提供服务一系列整合行动。这种差异化战略详细又可以细分为几种小方略，重要是产品差异化，服务差异化，品牌差异化，形象差异化等。
招商银行采用这种差异化竞争战略具有如下明显特性：一是为使企业产品与竞争对手产品有明显区别，形成与众不一样特点而采用一种战略；二是通过开发新产品或服务，为顾客提供具有差异化特性非原则化产品，产品创新以一种新方式来处理顾客问题，招商银行坚持“科技兴行”发展战略，立足于市场和客户需求，充足发挥拥有全行统一电子化平台巨大优势，率先开发了一系列高技术含量金融产品与金融服务；三是企业应当以具有竞争力成本来生产差异化产品，以减少价格不停上升给顾客带来压力，在稳健迅速发展中，招商银行坚持“效益、质量、规模协调发展”战略指导思想，大力营造以风险文化为重要内容管理文化，在国内同业中，招商银行较早地实行了资产负债比例管理、审贷分离和贷款五级分类制度，建立了比较完善稽核内控体系，同步成功地在全行推行了储蓄、会计业务质量认证。
招商银行这种差异化竞争战略具有相称大优势，可认为企业带来巨大商业价值和产业价值，详细表目前如下几种方面：（1）为企业带来较高溢价，短短二十数年招商银行就跻身中国乃至世界商业银行前列，并以初次上榜就以78.7分荣登福布斯最具声望企业600强第24位，比排名23google 仅低0.08分，这充足阐明了招商银行差异化战略极大地提高了企业整体价值和竞争力；（2）获得买方品牌忠诚，实际上，招行在品牌建设方面一直坚持走以国际先进银行为标杆，依托自主创新发展道路。近年来，招商银行持续被境内外媒体授予“中国本土最佳商业银行”、“中国最受尊敬企业”、“中国十佳上市企业”等多项殊荣；（3）有效增强与五种作用力相竞争能力，招商银行积极探索和创新竞争方式，使自己一直站在银行业金融市场前列，一直保持清醒头脑来应对潜在竞争者以及金融产品替代品威胁，同步很好协调与供买双方关系，有效增强了与五种作用力相竞争能力；（4）差异化战略可以缓和企业所面临市场环境竞争压力，上世纪90年代，招商银行进入了高速发展期；而受到那一时期全国金融行业高热感染，不可防止具有强烈规模扩张冲动，而在以“规模”、“业绩”为导向成长过程中。招商银行服务意识并没有丢失，恰恰相反在多种创新层出不穷成为这一时期支撑招商银行壮大发展关键；（5）对于个人消费品买方市场，差异化战略适应了个性化消费需要，我国银行业市场是一种经典多元化市场，国内银行在体制、规模、文化、客户资源等方面差距都比较大，这为各银行实行差异化品牌定位提供了天然条件。招商银行数年来致力于差异化方略实行，分别针对年轻人、都市白领以及高端客户三大客户群推出了"一网通"、"财富账户"、"金葵花理财"等金融产品。这一系列创新产品因其定位精确、服务优质而受到积极市场反响。

四、 招商银行上市背景
招行上市梦在第一任行长王世桢时便有，并且一直在审时度势着。第二任行长马蔚华1999年初上任后不辜负前任期望，第一件大事就是制定招行中期发展战略，其间锁定目之一便是上市。　　

　　初，招行董事会作出上市决定。当时，国家还没有出台专门针对银行上市规定，正在努力积极争取上市招行也不知把申请递给证监会还是人民银行。同年3月，招行进入上市辅导期。6月，中国证监会做出欢迎金融机构上市通告，这给在银行上市路上探索招行带来了一缕阳光。
　　按招行管理层分析，上市是为了建立起有效资本补充机制，提高银行资本充足率。1998年终招行完毕第三次增资扩股，资本金到达42亿元，而近3年其资产规模翻倍，究竟，总资产已到达2663亿元，再发展其资本充足率会显捉襟见肘了。其间，他们在筹办香港分行时，香港金管局告诫说，假如开业后银行资本充足率不够，就得摘牌。因此，补充资本是招行迅速发展迫在眉睫事情。
　　而增长资本充足率有私募和发债方式，招行管理层认为通过资本市场不停补充资本金是最佳方式。但他们更但愿通过上市来提高管理水平，使管理深入与国际接轨。

五、招商银行上市准备及过程
招行近两年上市之路也如同近年来股票走势图那样一波三折。在招行准备上市方案初，上证指数为1406点，到6月14日到达顶峰2245点，上涨幅度近六成，然而其后六个月间又大幅下跌，将前一年半上涨幅度所有吞食，在1月22日下降到1345点。这些对招行上市决策产生一系列重大影响。
　　招行在国内率先推出网上银行，并在业内一路领跑。初当网络热不停升温时，诸多投资银行提议招行分拆网上银行到纳斯达克上市，当时董事会也同意分拆上市计划。
当然，招行上市最大挑战还来自政策层面。据记录，自开始，资本市场上法规建设开始加速。初准备上市方案时，重要参照对象是1999年11月10日上市上海浦东发展银行。当招行上市准备工作已完毕中介机构选择和上市审计准备、全面进入上市辅导和中介机构尽职调查时，证监会在9月公布《公开发行证券企业信息披露编报规则》第1至2号，规定金融企业要按照五级分类原则计提准备金，按照国内原则审计，国外原则备考，完全变化了浦发银行上市披露规则和上市原则，同年11月份民生银行上市。为此，招行又另起炉灶，聘任了毕马威会计师事务所作为境外审计师，按照民生银行模式准备上市。
　　底最终一周，是招行上市生死攸关时刻。管理层意见非常一致——按照国际会计准则进行审计，并连夜派人赶往北京上报证监会。　　
在中国证监会不停加重券商承销责任大背景下，作为招行主承销商中金企业和其他中介机构对招行实行了全面详尽、“地毯式”尽职调查。他们在总行部室、分支机构进行了历时10个月深入调查，搜集资料高达几十米，尽职调查汇报厚达3000多页。
　　中介机构上市审计、调查也让招行人彻底看清了自己“家底”，进而促使其管理层经营理念发生了深刻变化。他们感到，资产质量和管理能力是上市银行关键，也是应对WTO“利器”。
　　他们聘任国际著名会计师事务所对全行贷款按国际通行资产质量分类原则进行分类。

六、招商银行上市
在多种准备下，招商银行成功实现了在境内外资本市场发行上市。以来，招商银行先后通过A股上市、发行可转债、H股上市、发行次转债和A+H股配股融资，从资本市场募集资金约900亿元，很好满足了发展需要，并推进了经营管理不停向国际水准靠拢。

附一、招商银行发展历程大框

附二、金融衍生品考试成绩