信托vs有限合伙分解.pptx

因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业制作人：石先贤制作人：石先贤因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业一，信托v信托就是信用委托，信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托信托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。信托业务是由委托人依照契约或遗瞩的规定，为自己或第三者（即受益人）的利益，将财产上的权利转给受托人（自然人或法人），受托人按规定条件和范围，占有、管理、使用信托财产，并处理其收益。v信托（英语：Trust）是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度，信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业集合资金信托v集合信托主要是指受托人把两个或两个以上委托人交付的信托财产（动产或不动产或知识产权等等）加以集合，以受托人自己的名义对所接受委托的财产进行管理、运用或处分的方式。v按照其信托计划的资金运用方向，集合资金信托可分成以下类型：v证券投资信托，即受托人接受委托人的委托，将信托资金按照双方的约定，投资于证券市场的信托。它可分为股票投资信托、债券投资信托和证券组合投资信托等。v组合投资信托，即根据委托人风险偏好，将债券、股票、基金、贷款、实业投资等金融工具，通过个性化组合配比运作，对信托财产进行管理，使其有效增值。v房地产投资信托，即受托人接受委托人的委托，将信托资金按照双方的约定，投资于房地产或房地产抵押贷款的信托。中小投资者通过房地产投资信托，以较小的资金投入间接获得了大规模房地产投资的利益。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业单一资金信托v单一资金信托，也称为个别资金信托，是指信托公司接受单个委托人的资金委托，依据委托人确定的管理方式（指定用途），或由信托公司代为确定的管理方式（非指定用途），单独管理和运用货币资金的信托。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业单一资金信托与集合资金信托的区别单一资金信托与集合资金信托的区别v （一）单一资金信托的委托人的地位和集合资金信托中委托人的地位有着重大差异。集合资金信托是典型的信托公司设计创制的产品，信托公司起着主导作用，而单一资金信托的资金运用方式和对象等在许多情况下都更多地体现了委托人的意愿。v 但是，单一资金信托中，受托人的作用可以是积极的，也可以是消极的。例如非指定用途的资金信托，资金的运用对象、运用方式等，全部由受托人决定，这里，受托人的地位是主动的，积极的，委托人则是消极的、被动的。在指定用途信托中，受托人的地位是消极的，委托人的地位则是积极的，甚至起着主导作用的。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业v（二）就目前的情况看，集合资金信托产品的投资者多数是自然人，而单一资金信托的委托人则经常是机构。这主要是因为，单一资金信托的委托人数量就是一个，如果其资金数额太小，则难于运用，而总体而言，只有机构拥有较大规模的单笔资金，所以其委托人经常是机构。而集合资金信托本身的特性就是集合多个投资者的资金进行统一的管理运用，虽然对于单个投资者也有门槛限制，但是这个门槛并不是高不可攀，这样大量的社会投资者才可能参与。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业v（三）从资金运用方式上，单一资金信托的资金运用方式更为单一，贷款运用型所占比例更高，投资和交易性的比例更小，主要原因是单一资金信托的委托人多数对资金运用对象有相当充分的了解，希望借助单一资金信托的通道借款给资金使用者。如果是投资运用资金，机构多数会选择自己直接通过股权投资方式进行，一般不会借助信托公司的渠道因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业v（四）交易结构上，集合资金信托产品经常借助于受益权分层分级，将受益权分为劣后、优先等层级，以增强信用等级，保障社会投资者的权益，尤其是在股权投资类、证券投资类产品中更是如此。单一资金信托比集合资金信托产品更加单纯、简洁。另外，单一信托资金几乎都是运用于一个对象、一个项目。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业二，有限合伙v有限合伙制 是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。v有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。v有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金方的优势，因而是国外私募基金的主要组织形式，我们耳熟能详的黑石集团、红杉资本都是合伙制企业。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业三，有限合伙基金三，有限合伙基金VS信托产品信托产品v1，适用法律不同v信托产品适用信托法，信托投资公司管理办法，信托公司集合资金信托计划管理办法等相关法律；v有限合伙产品适用中华人民共和国合伙企业法。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业2，发行机构不同v信托产品有信托公司发行，属于金融机构发行的金融产品；v有限合伙产品有有限合伙企业发行，为非金融机构发行；v相比之下，信托公司是拥有特许金融牌照的非银行类金融机构，对于注册资本等的设立资格要求更高，一般拥有比有限合伙企业更雄厚的资金实力和抗风险能力。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业3，监管机构不同v信托公司及其发行的产品监管单位是当地银监局并需备案v有限合伙基金的监管单位是当地发改委和工商局，并需在工商局备案。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业4，筹资渠道不同v信托有成熟的渠道依靠银行等第三方销售来实现，自身无需投资基金。v有限合伙靠基金公司自己销售，筹资额主要看基金公司的销售能力和人脉关系以及业绩等，自身也要投资一定资金。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业5，参与主体不同v信托产品的参与主体包括，受托人（信托公司），保管人。v有限合伙的参与主体包括普通合伙人（GP）,有限合伙人（LP）。其中普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任、有限合伙人以其出资为限承担有限责任。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业6，人数限制不同v对于信托产品，根据投资者是否唯一分为单一资金信托计划与集合资金信托计划。根据信托公司集合资金信托计划管理办法规定：集合资金信托计划中300万以下的个人投资者不得超过50人，机构投资者与300（含）以上的个人投资者不受限制。v有限合伙企业规定有2个以上50个以下合伙人设立，法律另有规定的除外，且有限合伙企业至少应有1个普通合伙人，但对合伙人的出资额并没有法律上的限制，具体投资门槛以协议约定为准。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业7，财产独立性不同v信托财产拥有更高的独立性。信托财产不会因为委托人、受托人或者受益人的死亡、破产、被法院执行或者第三者之间存在债务关系，而将信托财产与委托人或者受托人、受益人的财产相混同，而被继承、清算处置、或者被法院扣划、或者被第三人用以抵消原有的债权。v依据中华人民共和国合伙企业法规定，合伙人的自由财产不足清偿其余债务的，该合伙人可以以以其从合伙企业中分取得收益用于清偿；债权人也可以依法执行该合伙人在合伙企业中的财产份额用于清偿。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业补充一v有限合伙基金的风控往往比信托（如主动管理型）更加全面，风控总体更加安全。v有限合伙基金的融资通道费用相比信托较低，比如一个企业的总融资成本在16%至20%之间，做成信托的通道费用就在3%到7%之间，而有限合伙的融资通道费则灵活很多，如果项目风控同样的情况下，客户能享受更多的收益。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业补充二-产品设计v有限合伙在产品的设计上基本是采用信托的设计，比如结构性设计，有融资方、担保方介绍，也有项目评估和抵押等等，产品和信托雷同。之所以没走信托通道，一般有几个原因：v A、交易对手没有达到信托的准入门槛。比如房地产信托规定必须满足432条件(四证齐30%投资本金开发商至少二级资质)等。融资方的整体实力，金融信誉，资产负责情况和财务情况等不符合信托标准。vB、轻资产融资主体。比如农业，矿业，贸易类，融资方一般没有足额的实物质押。信托的质押率通常要50%以下，哪有那么多企业有这么多的实物可以质押。vC、有意回避信托的严格监管。信托项目要履行尽职调查，还受银监会监管审批，财务都要被信托公司严格监管(信托公司一般会派财务人员控制资金的使用)。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业补充三-风险v 有限合伙是信托融资的一个重要补充，在促进经济发展中也有一定的作用。有限合伙，顾名思义，合伙做生意，自负盈亏。信托，受人之托，代理理财。因此，其投资性质有着根本差别。选择有限合伙客观上要比信托承受更高的风险。有限合伙的风险主要来自：vA、信息不对称。虽然有限合伙也有类似信托的项目尽调和风控，信息披露等等，但毕竟不受严格监管，会有信息不对称的情况，有限项目发起人可能会隐蔽一些风险和对投资人不利的信息。比如财务尽调只是堆积数据而已，和实际情况不相符;比如隐蔽融资方一些金融信誉或者社会信誉方面的信息等等。vB、万一投资失败是自负盈亏，没有像信托有一个受托人帮你处理。信托处在社会、媒体的监管下，有风险媒体会炒作，这样信托公司和融资方，甚至当地政府都输不起，会想尽办法帮你化解风险。而做有限合伙投资显然没有这种优势，真的输了只能官司慢慢打，自己舔伤口。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业补充四-投资建议v 有限合伙与信托在产品上各有优势，而且有限合伙在盘活金融投资上还是有积极的作用的，其中不乏较为优质的项目。vA、尽量选择自己熟悉的投资领域。项目领域比较熟悉，对于项目价值好做判断。vB、选择优质的基金公司。口碑好的基金公司对项目的判断比较客观。vC、尽量选择有社会影响力的普通合伙人或者交易对手。有影响力的交易对手或者普通合伙人，会比较注重维护自身的品牌效应，不敢轻易违约，一旦出事，闹大的可能性比较大。vD、选择口碑好的理财机构。品牌好的理财机构一般有自己的风控部，即使是有限合伙产品也会独立评估，对推荐产品比较谨慎，毕竟关系自己的品牌。因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付 和志同道合的伙伴和志同道合的伙伴 共创梦想的事业共创梦想的事业因为专业客观因为专业客观 所以信任托付所以信任托付