兴业证劵市场策略及成长股的选择.pptx

目录1 2013年市场策略二 怎样快速选择成长股？2012年：经济软着陆，企业盈利硬着陆2012年前三季度增速为7.7%，根据兴业证券宏观团队的预测2012年全年的GDP增速为7.6%（2011年为9.2%），而截至2012年3季度，全部A股上市公司净利润增速为-3.04%。2013年：经济温和增长，企业净利润增速转正预计2013年全年GDP增速为7.7%，与2012年差不多，但是非金融上市公司营业收入的增长会好于2012年，根据兴业策略自上而下的模型，我们预计根据兴业策略自上而下的模型，我们预计2013年非金融上市公司净利润年非金融上市公司净利润增长约增长约16%。2013年：积极的财政政策稳健的货币政策继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，充分发挥逆周期调节和推动结构调整的作用。实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策。实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性。要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本。因此，我们预计2013年的流动性环境比2012年略好，但是，难有惊喜。货币政策仍然将延续中性和稳健的基调，降息、降准的可能性不大。大势研判的逻辑1）基本面和政策面是交互影响的，经济基本面的冷热决定了政策面的松紧，政策面的松紧又反作用于基本面；2）基本面、政策面和资金面共同决定了市场预期，但市场预期很难被精确认知和量化分析；3）市场预期的转变，通过具体的交易行为（买入、卖出和持有）影响到价格运动。所以，可以通过研究市场价格运动间接了解市场预期，直接进行交易；4）长期而言，市场预期是理性的，市场是有效的。所以市场价格终将反映基本面情况；5）中、短期而言，市场是非理性的，但是可以用理性的方法分析（趋势量化分析）；6）从交易的角度来讲，基本面、政策面和资金面的信息，只能作为交易的佐证，不能作为具体的交易（买入、卖出或持有）信号。大势研判流程图 上证指数表现超预期 上图是12月24日晨会的PPT，当时的结论是上证指数期望上涨天数为21天，涨幅最小为14.85%。下图为上证指数价格走势，截止2013年1月11日，本轮上证指数上涨了21天，最高涨幅为16.19%，已超预期；7 当期趋势运行状况及未来展望1 由于大盘突破周线下跌趋势线，所以，其趋势转为向上的是大概率事件（71.4%）。因此未来可能走势有两种可能性：1）直接向上；2）适当回调，然后再度上攻；2 无论哪种可能性，大盘未来的顶部区域在2400-2600之间，（由于货币供应量M1的有限（29.68万亿），流通市值占M1的比例在0.6-0.8之间，以0.7测算极限点位为2598点）1直接向上：2 适当回调，再度向上 上证指数各分行业市值占比和金融指数金融、保险行业占上证总市值的比率为33%，其价格运动将显著影响上证指数的走势；目前金融保险业的静态市盈率为9.04，动态市盈率8.12；中线交易策略 1）自12月5日，上证指数突破下降趋势线和前高颈线，本轮行情上涨了21天。但本周五的阴线已经宣告短期调整的来到；预计会调整2-3周；2）考虑到长期趋势已转为向上，建议可以逢低买入成长股；二 怎样快速选择成长股？1 为什么要选择成长股？“随着时间的推移，股票市场的回报来自2个部分：投投资收益和投收益和投机收益机收益。先锋公司创始人博格尔发现，投投资收益收益是一只股票的增值，因为它的红利利和后来的盈利盈利都在增增长；投机收益投机收益来自市盈率的市盈率的变化化冲击 整个20世纪，博格尔发现美国股票市场10.4%10.4%的平均年收益的平均年收益，可分解为5%5%来自分来自分红，4.8%4.8%来自盈利增来自盈利增长，只有0.6%0.6%来自市盈率来自市盈率的变化 当考察一个较短的时间框架时，情况有所不同。例如，1980-2000年，市场年收益率大约在17%，其中4%来自分红，6%来自盈利增长，而剩下的7%来自市盈率的增加。“摘自摘自股市真规则股市真规则2010年第年第2版版 114页页 所以，在推动股价上涨方面，盈利增长占据极其重要的位置。2 快速筛选成长股的逻辑 3快速筛选成长股的步骤；1）输入2012年三季报数据，执行如下选股条件；i 净资产收益率9%;ii 主营业务收入增长率25%;iii 净利润增长率30%;iv 30动态市盈率0;2）由于该选股器所调用的数据库有问题，还需要手动剔除，不符合1）条件的个股；具体方法是将上述58只个股导入通达信软件，通过快速阅读F10中净利润增长一栏，剔除了21只不合条件个股，还剩37只个股；3）剔除由于非经常性损益大幅增长，造成净利润增长的个股，如南京中北，其净利润的大幅增长主要来自于出售控股子公司股权和政府补贴（这种增长时不可持续的），目前还剩36只；4）剔除明显的周期类个股，如属于金融、地产、采掘和水泥等板块的个股万科A、民生银行、广宇集团、北京银行和荣盛发展等，目前还剩个股25只构建初选股票池；5）对25只个股，通过快速阅读卖方研报，计算出未来2年机构预期每股收益增长率，同时计算出PEG值；卖方机构预期未来2年EPS的大幅增长个股数据 卖方机构预期未来2年EPS的大幅增长个股数据 基于机构预期的高速成长股数据6）剔除卖方机构有巨大分歧的个股和未被卖方机构覆盖的个股；同时将卖方研究报告中,对未来2年eps复合增长率预期小于30%的个股剔除；则成长股的精选股票池初步为：7)对精选股票池中的个股，按PEG值的升序排列，建议对以下个股进行基本面的深度研究和趋势交易；欢迎交流 EMAIL:ZHOUJFXYZQ.COM.CNTEL:13871017747