从财务的角看上市准备.pptx

我国证券发行审核制度沿革我国证券发行审核制度沿革1额度制 指标制通道制2001.3.292004.2.1-12.31审批制核准制注册制保荐制1993-19951996-2000105亿股亿股450亿股亿股1 1 1 1核准制下的审核理念核准制下的审核理念核准制：审批制到注册制过渡的一种中间形式。核准制的三层涵义：审查企业是否符合法定条件；审查企业是否及时准确、完整、充分、清楚地披露信息；实质性审核：对公司发展前景以及投资价值进行实质性判断并有权对企业的发行申请进行否决（与注册制的本质区别）2股票发行上市的基本程序3尽职调查审计股份公司设立申报创立大会股份公司设立辅导申报材料制做辅导验收股东大会上市申请报中上市申请报中国证监会国证监会刊登招股刊登招股意向书意向书保荐机构保荐机构完成内核完成内核股东大会证监会完成发证监会完成发行部审核行部审核股东大会中介机构中介机构反馈意见反馈意见回复回复通过证监会通过证监会发审会审核发审会审核证监会反馈证监会反馈发行核准发行核准询价并路演询价并路演辅导验收网下及网网下及网上发行上发行验资验资上市申请上市申请辅导验收挂牌挂牌上市上市改制及辅导改制及辅导申报及审核申报及审核发行及上市发行及上市上市的程序简介律师、会计师、评估师出具专业意见保荐人推荐(内核通过或不予申报)发行部初审预披露_公众监督（举报或没有举报）发审委审核（通过、否决、暂缓表决）会后事项的处理发行45券商内核发审会审核发行部初审预先披露发行通过通过通过通过6个月后申报重新准备或放弃暂停发审会、公司解释重新准备或放弃未通过未通过未通过未通过发行审核会议介绍人员发审委委员企业和保荐人程序和规则6上市成功要素公司基本面（独立、持续）管理层诚信（信息披露、申报材料等）历史问题妥当处理7总体要求符合证券法、公司法和首发管理办法的发行条件披露的信息，必须真实、准确、完整真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。保荐人及其保荐代表人应当遵循勤勉尽责、诚实守信的原则，认真履行审慎核查和辅导义务，并对其所出具的发行保荐书的真实性、准确性、完整性负责为证券发行出具有关文件的证券服务机构和人员，应当按照本行业公认的业务标准和道德规范，严格履行法定职责，并对其所出具文件的真实性、准确性和完整性负责。8主体资格1发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外关于同一控制下的合并问题的影响（业务整合）9主体资格2资本问题发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产主要资产不存在重大权属纠纷历史问题的处理和看法10独立性要求：资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立如何理解？关联交易对独立性的影响（历史、未来关联交易对独立性的影响（历史、未来）11发行人不得有下列情形最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见；严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。12财务与会计资产质量良好，资产负债结构合理，盈利资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常能力较强，现金流量正常如何理解资产负债结构合理？（30%？70%？）如何理解现金流量正常？完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易、关联交易价格公允。（如何看待高比例？如何看待公允？）13主板数量规定最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%；最近一期末不存在未弥补亏损。14项目项目创业板发行上市条件主板及中小板发行上市条件标准一标准一标准二标准二净利润净利润最近两年连续盈利且最近两年连续盈利且净利润累计不低于净利润累计不低于10001000万元，万元，且持续增且持续增长长最近一年盈利，且最近一年盈利，且净利润不少于净利润不少于500500万万元元净利润最近三年为正且累计超过净利润最近三年为正且累计超过30003000万元；万元；营业收入营业收入或现金流或现金流最近一年营业收入最近一年营业收入不低于不低于50005000万元，万元，且最近两年营业收且最近两年营业收入增长不低于入增长不低于30%30%最近三年营业收入累计超过最近三年营业收入累计超过3 3亿亿元，元，或最近三年经营现金流量净额累或最近三年经营现金流量净额累计超过计超过50005000万元；万元；发行后股发行后股本本发行后总股本不低于发行后总股本不低于30003000万股万股发行后总股本不低于发行后总股本不低于50005000万股万股15创业板的比较：降低准入门槛、宽严适度税务规定依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定。（地方规定和国家规定的关系）经营成果对税收优惠不存在严重依赖发行人应该注意的事项清税获得认可16关于担保、诉讼和仲裁第三十五条发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项如何处理已有的担保、诉讼以及仲裁？17申报文件中财务与会计不得有下列情形（一）故意遗漏或虚构交易、事项或者其他重要信息；（二）滥用会计政策或者会计估计；（三）操纵、伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记录或者相关凭证。如何理解上述条款？有哪些文件需要注意？18续盈利能力（37）（一）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；（二）发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；（三）发行人最近最近1 1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖存在重大不确定性的客户存在重大依赖；（四）发行人最近发行人最近1 1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；围以外的投资收益；（五）发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；（六）其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。如何看待以合同形式安排核心业务如何看待以合同形式安排核心业务1920创业板对发行人公司治理要求更高从严完善治理结构从严完善治理结构创业板公司在发行前就要参照主板上市公司的要求，在董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确控股股东责任。独立董事的选举必须采用累积投票制对发行人的规范运作要求扩大到控股股东、实际控制人对发行人的规范运作要求扩大到控股股东、实际控制人发行人的控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。要求发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。上市前还应当签署控股股东、实际控制人声明及承诺书，承诺不得滥用控制权损害上市公司及其他股东的利益 募集资金运用财务合理性如何体现业务视角规模视角关于募集资金运用范围21数字会说话 从实例中看诚信22注册会计师的思维方式自上而下相信常识以准则为依据计算 诚信是大智慧23发行没有过会的原因信息披露问题（招股书问题）控制权和管理层变化问题独立性运作的规范性盈利的持续性财务报告的公允性24从会计的角度进行的分类财务会计报告本身的原因(对真实性的怀疑、改制方案对信息质量的影响)财务报告反映的企业经营、运作中的问题招股说明书和财务资料的关系问题在招股书中，在招股书中，70%的量化信息是财务信息的量化信息是财务信息25会计报表之间的关系资产负债表（静态、结果）现金流量表、利润表和权益变动表（动态、原因）会计报表附注 复式记账决定了报表之间的关系微妙、精巧。一个交易往往在多个地方体现。26几个案例看会计27NO:1 资产负债率的变动资产负债率变动，申报材料、陈述没有合理的解释甚至出现了相互矛盾的解释。关注资产负债率公司对资产负债率的变化提供的解释缺乏说服力。关键合同不支持公司的解释28NO:2 管理费用和相关现金流的异动管理费用的变化与收入变化的关系管理费用的变化与现金流的关系招股书关于职工薪酬标准的披露关注管理费用及薪酬现金流29NO:3 经营活动现金流量异常公司的的不独立的表现形式？关联交易不独立在财务报告中的反映？资产负债表利润表现金流量关注其他经营活动现金流 30NO:4 票据应用对报表的影响对经营现金流量的影响对总额的影响 04_1关注票据的应用分类问题（披露的负债率低并与常识不符、贴现问题）04_2关注票据的应用 31NO:4 对所得税的变化的解释国家法律和地方政策的关系口头解释与事前的准备 关注所得税费用的减少 32NO:5 依法纳税问题历史问题的清理公司解释与税收法律的关系大额的应交税费期末余额没有合理解释对互联网热议观点的看法332007.12.312006.12.312005.12.31应交税费 4,146,789.28 39,436,089.60 15,970,840.09 支付的各项税费 67,224,558.88 6,698,255.22 5,776,956.75 一些其他问题诚信问题公司设立日期与纳税申报的关系管理层增资与子公司经营状况资金划转的复杂性和公司的资产质量控股股东与发行人的分成比例变更再融资问题解决关联交易的诚意缺失（募投项目用地）关键资产的权属问题（商标的处理）募集资金投资新业务34财务报告整体合理性35从不同的角度看财务报告整体合理性宏观经济环境、行业的发展状况市场地位公司的发展阶段会计报表数据之间及会计报表数据和附注数据之间的技术关系 36宏观经济环境和行业状况与会计报表经济景气与企业经营利率汇率 行业状况所在行业的竞争情况生产经营的季节性和周期性产品生产技术的变化能源供应与成本行业的关键指标和统计数据37企业市场地位与报表卖方市场较强的议价能力产品定价高，毛利率高，产品的供不应求，收入上升信用政策严格，应收账款少，预收账款多经营活动净现金流量净流入内部资金充足，偿付银行贷款，资产负债率下降企业扩大生产规模。在建工程或固定资产增加，现金流量表的投资活动现金流出现净流出。买方市场 相反特点38公司的发展阶段与会计报表创业期成长期实施扩张战略固定资产、应收帐款、存货增加经营活动和投资活动的净现金流量可能出现负数筹资活动产生的现金流量净额是正数资产负债率的上升规模效应，产品的单位成本下降，毛利率上升。净利润为正数，与经营活动净现金流量背离。成熟期衰退期39会计报表数据之间及会计报表数据和附注数据之间的技术关系40会计报表的变动应收、预收与收入、经营活动现金流存货、应付与成本、经营活动现金流固定资产、投资于投资活动现金流财务费用及相应的现金流期间费用与人员工资的现金流41会计政策、会计估计和报表项目之间关系固定资产折旧率与折旧坏账比率与坏账余额无形资产摊销年限与摊销额42附注内部账龄关系在建工程和固定资产的增加、减少固定资产增加与折旧增减的关系利率与财务费用43会计信息质量的把握可靠性和相关性预测价值和反馈价值44中小企业改制中的几个问题处理45中小企业的普遍问题税务问题资本问题员工福利（社保问题）集资问题业务依赖问题成长性问题46资本问题出资不到位/抽逃出资/大股东占用资金/评估的问题补足后运行的年限问题何时补足问题（股份公司设立前/后）国有资本的私有化问题（确权）与资本相关的专项报告（主动还是被动）分红弥补还是弥补后分红？产权移交问题出资能力问题47税务问题税收追溯调整的期限问题（报告期之外如何处理，讨论？）补交完税就能上市？（讨论）所得税和增值税的严重性问题罚款和滞纳金问题改制的调整对所得税的影响（调整的成本能否抵扣？）会计师的专项报告问题48帐务不完整问题帐外收入/费用（部分科目 不完整问题）差错调整帐外账（几乎所有科目 不完整问题）差错调整？并账是否可行？不完整帐务的报表衔接问题49集资问题性质判断（人数、利率、范围）清理的方式50独立性问题/依赖问题技术市场采购税务（税收优惠是否构成依赖）关联方交易（讨论：比例、定价、补救）会计报表的表现形式51成长性问题核算不规范和报表的可比性费用是否可以调减?收入是否可以调增？不调减可比性如何把握？案例（申报期2004-2006）2004没有准备上市，费用入多2005年正常如何处理？52附注披露问题越复杂越好？越简单越好？好公司简洁明了一般公司照搬标准噪音和主旋律53专项报告问题中介机构100%承担自己的责任明确发表意见保留措辞的麻烦54上市方案层面的风险控制问题报告期的选择（申报报告规范）改制的试点选择（规范）55设立股份公司时点及方式的选择设立股份公司时点改制试点的规范运作实质性障碍的清理设立股份公司时点及方式新设（注册资本/产权转移）改制（税务/资本/治理）56重点会计问题收入收入确认方法分部（地区/业务）持续性集中度毛利率57重点会计问题（续）应收帐款账龄坏账准备变化趋势周转率58重点会计问题（续）企业合并同一控制/非同一控制合并（讨论：委托持股与同一控制合并的关系）商誉计算对赌协议一票否决（讨论：控制权问题？）59重点会计问题（续）研发费用资本化问题已经费用化的能否扣回来？（讨论）60税务问题收入确认历史欠税调整后欠税61独立性问题同一控制下的重组关联交易的规范62谁能上市？好人上市 实质控制人的诚信 管理层的诚信63谢谢64