第三章--资金时间价值及其等值计算.doc

第三章 资金时间价值及其等值计算A、教学课时 6+2(上机) B、教学目的与要求： 技术经济分析最基本的方法是资金的时间价值分析。学习本章主要应了解利息与利率的关系以及各种利率之间的关系；掌握资金等值的概念、特点、决定因素；学会各种条件下资金等值原理对工程项目进行经济分析。 C、本章教学重点： 资金的时间价值 利息 利率 复利 实际利率 现金流量 资金等值 资金等值6个计算公式 D、本章教学难点： 资金等值6个计算公式及其综合应用 3.1 资金时间价值 资金时间价值（The time value of money）是指等额货币在不同时点上具有不同的价值；即资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间变化而产生的增值。 3.2 利息与利率 利息可以从不同的角度定义,从借出者的角度看,“利息是将货币从消费转移到长期投资所需要的货币补偿”；从借入者的角度看,“利息是资本使用的成本”；而从现实上看,它又是资金在不同时间上的增值额。从技术经济分析的角度看,利息是衡量资金随时间变化的尺度；单位时间里投入单位资金所得的增值就是利息率,简称为利率,一般用百分比表示。 利率反映了资金随时间变化的增值速度,是衡量资金时间价值的相对尺度。利率有单利与复利、名义利率和实际利率之分。单利是不论计息周期有多长,只对本金计算利息,不考虑先前的利息在资金运动中累积增加的利息的再计息。单利计息的公式为: In=Pin 复利是对本金与利息额的再计息，与单利计息不同,复利计息中,每期利息对以后各期均可产生利息。 由于资金的投入与支付方式不同,复利又可分间断支付复利和连续支付复利。在工程经济分析中,复利的计算周期通常为一年,但实际上计息周期也有比一年短的,如半年、一个季度或一个月等。当给定利率的时间单位与计息周期不一致时，不同计息周期所得的利息不同，这是因为存在名义利率与实际利率。名义利率是周期利率与名义利率包含的单位时间内计息周期数的乘积。例如,按季计算利息,季利率为3%,即“年利率为12%,每年计息4 次”。这里年利率12%称为名义利率。实际利率是在名义利率包含的单位时间内,按周期利率复利计息所形成的总利率。在单利计息的情况下,名义利率等同于实际利率。但按复利计息,名义利率与实际利率则可能存在较大差别。复利计息有间断复利和连续复利之分。如果计息周期为一定的时间(如年、月、日),并按复利计息,称为间断复利。如果计息周期缩短,趋向于零(这意味着计息次数趋向于无限多),这就是所谓的连续复利。 3.3 资金等值计算 3.3.1 现金流量与现金流量的表达 工程项目一般经历建设期、投产期和达产期、稳产期等若干个阶段,这些阶段构成项目的寿命期。在项目寿命期内流入、流出的货币统称为现金流量。从技术经济分析的角度上看,现金流量是指把评价方案作为一个独立的系统,在一定时间内流出、流入系统的现金活动。它包括现金流入、现金流出以及二者的差额一一净现金流量。 1.现金流入:技术经济分析中,现金流入量主要有产品销售收入、回收固定资产残值、回收流动资金。 2.现金流出:技术经济分析中,现金流出量主要有,固定资产投资、投资利息、流动资金、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款本金偿还。3.净现金流量:项目同一年份的现金流入量减现金流出量即为该年份净现金流量。现金流量的表达方式为现金流量表与现金流量图。 3.3.2 资金等值 资金等值是指在考虑了时间因素之后,把不同时刻发生的数值不等的现金流量换算到同一时点上,从而满足收支在时间上可比的要求。资金等值的特点是,资金的数额相等,发生的时间不同,其价值肯定不等;资金的数额不等,发生的时间也不同,其价值却可能相等。 决定资金等值的因素是:资金数额;资金运动发生的时间;利率。 在考察资金等值的问题中通常都以同一利率作为比较计算的依据。 利用等值的概念,把在不同时点发生的资金金额换算成同一时点的等值金额,这一过程称做资金等值计算。 3.3.3 资金等值计算公式 资金等值计算主要有以下几种： 1.资金整付(或一次整付)，其特点是现金流入与流出均在一个时点上发生。 整付终值 F=P（F/P,I,n） 整付现值 P=F（P/F,i,n） 2.等额分付，其特点是现金流入与流出均以相等的数额发生在各个其末时点上。 等额分付终值 F=A(F/A,i,n); 等额分付现值 P=A（P/A,i,n）; 等额分付偿债基金 A=F(A/F,i,n) 等额分付资本回收 A=P(A/P,I,n)。