融资难需要合力解决.doc

融资难需要合力处理

　　在全国区域性股权市场当中，位于山东省淄博市齐鲁股交中心是起步较早一家。淄博人资本意识尤为明显。上世纪90年代，淄博有一种证券交易报价系统，开始探索柜台交易。，在当时国家政策不明朗状况下，齐鲁股权交易中心正式成立并运行，是我国成立早、运作规范区域性股权交易市场，也是我国四板市场探索创新倡导者和践行者。

　　齐鲁股权交易中心一直走在国内33家同类市场前列，为淄博市及山东省产业转型升级提供了有力支撑。为此，《经济》记者前去淄博市，采访了齐鲁股权交易中心总裁李雪，她向记者讲述了这些年做区域股权市场心路历程。
　　用“否认之否认”实现创新
　　《经济》：在助力中小企业发展方面，齐鲁股权交易中心做出了哪些努力？你们创新意识一直走在前面，能否为我们分享某些宝贵经验？
　　李雪：我们一直在使用“否认之否认”来推进我们向前发展。一开始建立这个市场，我们把它定位成交易平台，那是从底成立到，业务非常好做，企业都期待能进入资本市场，觉得无论是区域还是全国，能登陆进去，就会有所提高，当时对企业原则设置比较高，进来了一批比很好企业，完毕了11亿多股权交易，市场自身运行比较轻易，大家乐意交一点费用。
　　然而10月份出台国务院38号文献，使得市场自身就不活跃流动性愈加紧张，虽然这是一种交易平台，不过交易功能难以体现，即便交易活跃了，自觉规范运作能力也是局限性。
　　因此在，我们就开始想一种问题：企业虽然进来了，不过交易不活跃怎么办？企业为何还要进来？我们就开始探讨多种融资方式处理。感觉到股权融资越来越窄，需要流动性支持。
　　当时金融机构不承认我们，我们金融手段也很少，想到了联保联贷，把挂牌企业不分区县捆在一起做联保，虽然风险很大，但我们觉得这些企业有信息披露会规范，不过做了20家企业后，就觉得做不下去了，开始探索什么是企业重要融资方式。那么就开始从直接融资股权融资走到了后来债权融资，从债权融资走到资产证券化。
　　尚有一种探索融资是间接融资，这些小企业间接融资重要是银行贷款，不过由于担保难、抵押难，即便找到担保，成本也比较高。
　　银行往往不承认这些非上市小企业股权价值，也紧张股权价值怎样变现。这是我们在底突破问题。为此，我们就推出了国内第一家股权质押增信宝产品，目前其他地方股权交易中心也在借鉴。股权质押增信宝，使得银行也开始信任我们，目前已经和31家银行签订了针对市场战略合作协议。
　　在探讨怎样为中小企业融资服务同步，平台建设也在不停更迭。我们在最初发展得很不错，企业都争相挂牌，但后来我们发现要把大门打开，让更多企业享有到多层次资本市场红利，因此去年我们最先完毕了市场分层，设置了成长板。此后又推出了众创板。
　　企业挂牌要摆正心态
　　《经济》：融资是企业挂牌一大目，但据我们调查，目前大多数挂牌企业都很难融到钱。面对当下状况，有挂牌意愿中小企业与否也应当摆正目？您认为何样中小企业更适合于走场外市场挂牌这条路？
　　李雪：处理中小微企业融资难、融资贵是一种世界性难题，不是一种区域市场，也不是一种新三板能处理问题。
　　企业开始意识到资本市场重要性。例如笨八戒老板有一天对我说，之前徒河黑猪老板都是到他那借钱，不过徒河黑猪到我们这里来挂牌后，募集了200万股权、1000万私募债，就开始铺开经营场所。笨八戒看到这个就觉得他没有挂牌，发展经营慢了。
　　目前有一批老总意识已经真地转变过来，诸多人跟我说，想做大，做成一种百年企业。此前接触一种老总，他说他改制之后到市场挂牌，立即感受到不一样，就是高管、技术骨干和投资者对企业关注度增强了。
　　诸多企业都意识到要规范，要开股东会，开董事会，要披露信息，要去审计，要守规矩。我上次去泰安，一家企业老总跟我说，他说目前报销一块钱单子不合适也要改正来。这就是资本市场带来一种变化。
　　企业挂牌第一诉求就是融资，不过融资是有条件。假如过去这个企业是夫妻两个人企业，董事会、股东会在家里就可以开，不过伴随你进入资本市场，面对着4万合格投资人，就会有某些潜在规定。企业老总要树立意识就是，这个企业不是你个人，是社会；同步，当你所拥有资产进入到资本市场，就会按照科技含量和产品优势等来确定资本市场价格。
　　人才流失成一大难题
　　《经济》：假如让您对整体场外市场发展做个定义，您会选择“向好”还是“平稳”，抑或“有些艰难”？
　　李雪：从它发展趋势看，这个市场肯定是向好。深沪市场，目前服务2500多家企业，以蓝筹为主；新三板虽然取消了财务指标规定，不过券商心里是有原则，它不会为那么低服务费用，为一家不值得培养企业付出，因此可以提供接地气服务一定是区域市场。
　　为了帮企业融资，区域市场可以和银行去对接，帮企业督促土地指标，告诉企业怎样规范经营，做某些免费培训，一切都以帮企业融到资金为出发点。
　　大环境、政策和发展趋势虽然是好，不过区域市场目前建设有些艰难，80%左右甚至更多区域市场都面临着一定困难。这种艰难不仅仅来源于收入高下，也在于怎么可以让银行服务通过市场平台辅助落到企业去。这样多政府引导基金，能否伴伴随这个企业去共同成长？这样多担保机构，真正适合当担保机构又有多少家？这些问题需要动员全社会力量来处理。
　　说到艰难，尚有自身运行收入艰难。目前诸多区域市场环境在吃注册资本金。全国各区域市场都是企业制，投资都来源于各家股东，利润最大化，是股东追求一种目，那么就决定了股权区域市场既有社会责任，也要做到对股东有所回报。然而做小微企业服务是不盈利，自身他们都需要他人帮他一把，能从他那里赚到多少钱？这个局限不是说区域市场不竭力。服务功能发挥局限性，企业就不愿进来，即便进来也不愿付出多么高成本。

　　人才，是此外一种问题。金融最宝贵财富是人才，怎么理解市场，怎么来发挥功能，怎么来落地服务市场，这都需要人，不过你没有好机制、好收入，就会导致人才流失。像齐鲁股交中心，当我们在业界影响力大了，就规定员工是一种全才，懂得政府政策是什么，懂得小企业在发展过程中问题是什么，它法律问题是什么。今年中层骨干人员在短短几种月时间就流失了将近20%，其实每家股权交易中心都差不多，有些比较大区域市场每年甚至有1/3人员流动。
　　迫切需要信用体系建设
　　《经济》：场外市场作为多层次资本市场建设中重要部分，未来仍有很大发展空间，那么在您看来，我们应当怎样努力，共同建设一种更具影响力和号召力场外市场
　　李雪：由于面临着这些问题，因此我们区域市场还需要各方面支持和配合。各层次市场之间要实现互通互联，高层次市场上市挂牌企业退下来，也可以退到四板上来，四板也可以向上输送优质企业。
　　资本市场要逐渐建立不一样阶层社会化信用体系。信用体系建成才能切实处理融资难、融资贵问题。目前银行一本账、税务一本账、企业老板抽屉里尚有一本账，这怎么行？！假如能看到企业用电量每月均有增长，那就阐明企业是在发展，而不是企业自己说发展或没发展。假如企业销售票据管理规范了，我们也能看到企业究竟发展没发展。那么在这种背景下，区域市场信用体系发展就很重要，它是政府调动政策或资源平台，区域性股权市场需要社会各界呵护，我们区域股权市场仍然任重而道远。
　　我们一直在做多种培训，不停探索创新，包括融资、筹划、培训、展示等服务。面对“互联网+”时代，我们要竭力推进社会创新。
　　做区域市场要有一种精神。我在政府机关呆了31年，也担任了比较长时间政府有关部门领导，到这个岁数了被派到工作相对艰难、工作压力比较大交易中心来，一般人也许不太理解，但我们诸多人本来都是市委组织部管干部，目前诸多同志也把好不轻易考来行政编制都不要了。因此，年轻人还是要有精神。看到哪个企业又融到了多少钱，我们都会由衷地感到快乐。某些区县领导都感到我们工作和平台很重要，因此做平台不能一门心思去想着怎么去盈利，功夫要下在不停提高为众多中小微企业服务综合能力上来。