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中国互联网金融研究汇报赛迪顾问股份（HK08235）序言伴伴随移动支付、社交网络、大数据和云计算等互联网信息技术发展浪潮，以第三方支付、P2P、网络贷款及金融机构线上平台为代表互联网金融模式，将对传统金融行业产生根本影响。过去数年间，类似颠覆性影响已经发生在图书、音乐、商品零售等多个领域。互联网金融模式是既不一样于商业银行间接融资，也不一样于资本市场直接融资第三种融资模式。互联网金融发展一直以技术升级为基础，伴随大数据、云存放、社交媒体、移动互联网、终端个体化发展而发展。在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度很低；资金供需双方直接交易，能够达成和现在直接和间接融资一样资源配置效率，在促进经济增加同时，大幅降低交易成本。互联网金融模式出现带来了巨大机会和挑战。对政府而言，互联网金融模式可被用于处理中小企业融资问题和促进民间金融阳光化、规范化，更可被用来提升金融包容水平，促进经济发展，但同时也带来了一系列监管挑战。对业界而言，互联网金融模式会产生巨大商业机会，但也会促成竞争格局大改变。对学术界而言，支付革命会冲击现有货币理论，互联网金融模式下信贷市场、证券市场也会产生很多全新课题。总而言之，互联网金融会冲击现有货币政策、金融监管和资本市场理论。赛迪经智凭借本身在行业资源、信息技术和数据渠道等竞争优势，针对中国互联网金融整体行业和P2P信贷、网络小额贷款、第三方支付和金融机构线上平台等细分领域进行了具体研究，并做出了重新梳理和大量更新，为政府、企业、研究机构深入了解中国互联网金融行业、把握行业发展趋势提供决议依据。第一章 互联网金融产业定义及分类一、互联网金融定义互联网金融是互联网和金融相结合新兴领域，指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务新兴金融模式。在互联网金融模式下，因为有互联网、移动支付、搜索引擎、大数据、社交网络和云计算等优异技术手段，从而造成市场信息不对称程度很低，交易双方在资金期限匹配、风险分担上成本很低，贷款、股票、债券发行和交易和货币支付能够直接在网上进行，进而大幅度降低市场交易成本。这个市场充足有效，靠近通常均衡定理上描述无金融中介状态。二、互联网金融产业分类当下互联网金融产业还没有出现很清楚细分化发展趋势，基于现在市场上已经出现含有较大规模和影响力互联网金融模式，我们将互联网金融产业暂分为P2P信贷、网络小额贷款、第三方金融支付、金融机构线上平台四类。（一）P2P信贷P2P信贷，英文peer-to-peer lending缩写，即人人贷。P2P信贷指个人和个人间小额借贷交易，通常需要借助电商平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行公布借款信息，包含金额、利息、还款方法和时间，实现自助式借款；借出者依据借款人公布信息，自行决定借出金额，实现自助式借贷。图1 P2P金融运作模式资料起源：赛迪经智 ，07P2P将传统非正式人际借贷标准化，并让其扩展到借贷者社交圈和所在区域之外；经过信用评定及信用分级将借贷过程系统化，同时P2P信贷平台亦增加了借贷过程透明度，降低了风险及信息不对称，从而让资本以较低成本流向生产和消费用途，拓展了金融业服务目标群体。中国P2P信贷起步较早，中国第一家人人贷企业宜信就已经成立，随即，又陆续出现了拍拍贷、红岭创投等规模较大人人贷企业。现在根据P2P信贷平台发放贷款方法和责任大小，P2P业务可划分为三种模式：无担保线上模式、有担保线上模式和线下模式。（二）网络小额贷款网络小额贷款是指互联网企业和金融机构以借款人信用来发放贷款，债务人无需提供抵押品或第三方担保，仅凭自己信用就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款确保。现在，网络小额贷款企业包含阿里小额贷款企业、重庆苏宁小额贷款等。阿里、京东、苏宁纷纷涉足网络小额贷，它们做小微企业信贷相对于银行而言最关键优势就在于信息系统完善。现以阿里小额贷款企业为例，对网络小额贷进行介绍。1、阿里小额贷款企业介绍6月，在阿里巴巴、复星、万向、银泰等股东推进下，浙江阿里巴巴小额贷款企业面世，阿里小额贷款企业是全国范围内首家完全方面向电子商务领域小微企业融资需求小额贷款企业。2、关键业务模式阿里小额贷款企业收入关键是贷款利息收入。阿里小额贷款企业提供贷款不需要抵押，即使利息比银行高，不过高利息部分能够随贷随还，按日计息，所以利息总额并不是很高。而且依据用户起源平台不一样，两种贷款产品在阿里小额贷款企业并存。一个是B2C(商家对用户)平台，即为淘宝和天猫用户提供订单贷款和信用贷款，这种产品又称“淘宝小贷”，通常金额较小，最低一笔贷款不过几百元，但它又是最解淘宝卖家燃眉之急贷款，贷款审查很快捷，在审查经过后阿里小贷贷款会即时打入用户支付宝账户。表1 淘宝小贷淘宝小贷是由阿里巴巴金融运行面向淘宝卖家融资产品，意在经过互联网及数据化运行模式帮助众多小企业和创业者处理融资难问题，促进其自主创业，推进企业发展，发明更多就业机会订单贷款信用贷款面向对象淘宝卖家产品介绍基于卖家店铺已发货买家未确定实物交易订单金额，结合店铺运行情况，进行综合评定给出授信额度贷款。基于店铺经营情况给授信，不受当日订单量限制。无需抵押担保，在授信额度内可数次只用，随借随还申请条件年满18岁，含有完全民事行为能力淘宝卖家淘宝店铺经营时间满2个月老实守信，店铺信用统计良好年满18岁，含有完全民事行为能力淘宝卖家淘宝店铺经营时间满6个月老实守信，店铺信用统计良好贷款期限30天最长12个月计息方法按日计息按日计息贷款额度1元到100万元1元到100万元贷款利率0.05%/天最低0.05%/天还款方法系统自动还款按月付息、到期还本；每个月归还固定利息及本金资金流入支付宝账号支付宝账号资料起源：赛迪经智 ，07另一个是B2B(商业对商业)平台用户，即为阿里巴巴平台上企业用户提供信用贷款，即“阿里小贷”。对于这类用户，阿里小贷企业门槛为5万元到300万元，期限通常为十二个月，为循环贷加固定贷模式。循环贷相对灵活，获取一定额度作为备用金，不取用不收利息，可随借随还，日利率在万分之六左右(年利率约合21.9%)，用几天算几天，虽类似信用卡，但只算单利；而固定贷则愈加廉价，获贷额度在获贷后一次性发放，日利率在万分之五左右(年利率约合18.25%)，在贷款中，“固定贷”占比最少要达成20%，且额度不低于5万元。表2 阿里小贷阿里信用贷款是阿里巴巴为会员企业提供融资贷款服务，它关键满足会员企业在生产经营过程中产生流动资金需求面向对象1、阿里巴巴中国站会员（曾经是阿里巴巴诚信通会员）或中国供给商会员，含有一定操作统计（获贷时需是诚信通或中国供给商会员）2、申请人为企业法定代表人或个体工商户责任人，年纪在18-65周岁之间，且是中国大陆居民3、工商注册地在上海、浙江、江苏、广东，且注册时间满2年4、申请人近12个月总销售额大于150万元，且经营有效益、成长性好5、申请人在阿里巴巴集团及外部金融机构无不良统计申请方法仅凭信用，无抵押免担保放贷依据放贷依据为会员在阿里巴巴平台上网络数据，贷前调查团体经过视频调查得出企业财务、非财务评价，及外包实地走访信息受理方法全程互联网受理，从贷款申请、贷款审查、贷款发放到贷款回收，全部采取网络线上模式操作还款方法绑定支付宝账户，获贷后金额是需要经过支付宝进行还款，实施全线上操作贷款营业时间整年无歇，7*二十四小时放款和还款额度最高300万元期限12个月还款方法按月等额本息利率最低月利率一分五，比同类产品低15%左右其它获贷用户再次申贷可享更优利率，资料完备后，最快当日放款资料起源：赛迪经智 ，07（三）第三方金融支付第三方金融支付关键包含含金融属性交易进行支付结算服务，及含金融属性支付服务两个部分。前者包含基金、保险（关键是寿险等投资连结险，财险除外）、信托、银行理财、投融资类业务和券商集合理财等支付结算业务。后者关键包含产业链支付（信用支付）、供给链保理等业务，关键围绕第三方支付应用领域，管理上下游中小企业资金流和物流，变单个企业不可控风险为供给链企业整体可控风险，经过获取各类信息，将风险控制在最低金融服务。表3 中国中国第三方线上理财发展概况时间概况.2汇付天下宣告和首批取得独立基金销售资格好买、众禄、诺亚、东方财富网等机构展开合作，提供在线基金销售支付结算业务。.3快钱和阳光、天安、安华等3家保险企业签署合约，计划首批在全国范围内铺设5000块“快刷”用于保险移动展业。.5证监会再颁三张基金第三方支付牌照，支付宝、快钱、财付通三家第三方支付机构，正式获准进入基金第三方支付结算领域。加上以前获批汇付天下、通联支付、银联电子和易宝支付在内，已经有七家企业取得基金第三方支付资格.7汇付天下和中国最大基金垂直网站数米基金网正式建立战略合作伙伴关系，共同推出线上基金超市“数米基金超市”。数米基金超市由汇付天下提供全方面银行支付渠道接入，为用户提供支付结算服务。.8银联电子支付宣告和兴业银行合作开展“兴银通跨行贵金属交易平台”在金融支付关键是指为含金融属性交易进行支付结算服务，和含有金融属性支付服务两个部分。.3中国证监会正式公布证券投资基金销售机构经过第三方电子商务平台开展业务管理暂行要求，意味着第三方电子商务平台正式成为基金销售渠道，有望推进多层次基金销售体系市场建设。资料起源：赛迪经智 ，07供给链金融模式就是金融机构以产业链关键企业为依靠，针对产业链各个步骤，设计个性化、标准化金融服务产品，为整个产业链上全部企业提供综合处理方案一个服务模式。图2 第三方支付企业供给链金融服务模式资料起源：赛迪经智 ，07伴随第三方支付应用领域深化和拓展，金融支付将成为未来第三方支付行业发展一个关键方向。现在中国部分第三方支付企业已基于初步形成投资理财支付外，正逐步将业务范围扩展至B2B企业流动资金管理需求上，致力于成为金融支付提供商。表4 中国关键第三方支付企业金融支付发展概况企业产品形态支付宝（阿里系企业）航空授信航空客票票务信用支付信用贷款以淘宝或天猫流水为基础信用贷款处理方案余额宝经过余额宝，直接购置基金等理财产品，并能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功效。余额宝内资金在第二个工作日由基金企业进行份额确定，对已确定份额会开始计算收益汇付天下航空授信航空企业B2G付款交易模式，为航空企业提供T+1结算服务“钱管家”产业链支付经过“钱管家”服务物流、快速消费品、大宗商品贸易等领域，加紧上下游资金周转，提升资金管理效率和收益率“天天盈”一站式理财平台链接各大商业银行，可支付购置28家基金企业500多只基金产品P2P资金监管使P2P平台资金和用户资金完全隔离，分开托管，并形成封闭支付环境，规避资金挪用风险快钱“快E融”供给链平台以大型企业或上市企业为关键企业依靠，考察供给链上下游，提供基于快钱电子平台融资和支付处理方案P2P资金监管用户在P2P上充值资金，全部会进入用户在“快钱”专属于P2P平台实名制个人账户。要动用账户中资金，必需经过用户本人确实定，从而起到了资金监管作用财付通航空B2B及其它航空客票票务信用支付、尝试基于商城信用贷款基金e点通经过财付通账号一站开通多家基金企业基金账户，并完成申购、定投、赎回、转换等多个基金在线交易服务易宝支付航空授信航空客票票务信用支付及B2G授信易购通基金销售结算支付服务平台银联在线易航宝航空客票票务信用支付银联通基金销售结算支付服务平台环迅支付供给链平台（在建）短期采取理财等方法实现资产保值和增值；成立担保、保理企业，计划发展供给链金融资料起源：赛迪经智 ，07（四）金融机构线上平台金融机构线上平台指金融机构以信息技术和互联网技术为依靠，经过互联网平台向用户开展和提供开户、销户、查询、对帐、行内转帐、跨行转帐、信贷、网上证券、投资理财等多种金融服务和线上商品交易服务新型银行机构和服务形式，为用户提供全方位，全天候，便捷，实时快捷金融服务和商品服务系统。现在传统金融机构线上平台依据不一样主体来划分，关键分为银行、保险、证券等不一样金融机构进军互联网金融线上金融平台。比如，建行率先筹建了善融商务，平安保险联合腾讯和阿里巴巴推出网络保险机构“众安在线”和方正证券于3月份在淘宝网天猫商城开设泉友会旗舰店等。第二章 互联网金融产业发展现实状况一、国外互联网金融产业发展现实状况多年来，以第三方支付、网络信贷机构、P2P信贷平台为代表互联网金融模式越发引发大家高度关注，互联网金融以其独特经营模式和价值发明方法，对金融机构传统业务形成直接冲击，现在在全球范围内，互联网金融已经展现出三个关键发展态势。（一）第三方支付模式渐熟，移动支付逐步替换传统支付多年来，全球电子商务市场发展迅猛，第三方支付平台作为电子商务关键组成部分，也展现出交易规模不停放大、影响范围日趋广泛、业务模式逐步成熟发展态势。1996年，全球第一家第三方支付企业在美国诞生，随即逐步涌现出Amazon Payments、Yahoo PayDirect、PayPal等一批第三方支付企业，其中尤以PayPal最为突出。在目前世界各国大力发展新一代信息技术景下，移动互联网发展势头强劲，因为移动支付结合了移动通信技术、互联网技术、电子商务技术、金融行业相关技术等特点，伴随移动通讯设备渗透率超出正规金融机构网点或自助设备，和移动通讯、互联网和金融结合，移动支付正逐步替换传统支付。，全球移动支付交易总金额为1059亿美元，未来5年仍将以年均40%以上速度增加，到将达成6169亿美元。在部分国家，手机支付系统M-Pesa汇款业务甚至已超出其中国全部金融机构汇款业务总和，而且延伸到存贷款等基础金融服务。（二）P2P平台探索中前进，和传统存贷款形成互补因为金融机构一直未能有效处理中小企业融资难问题，而现代信息技术大幅降低了信息不对称和交易成本，使P2P平台在商业上成为一个可行融资模式。这种信贷平台在探索中逐步发展起来，和传统融资模式形成互补。国外P2P机构是在探索中前进，从一开始特点单一P2P平台逐步过渡到多元化和个性化发展。3月，全球第一家P2P企业Zopa在英国伦敦开始运行。Zopa运行关键模式为在借贷过程中，Zopa充当信息中介，在Zopa网页上贷款者可列出金额、利率和想要出借款项时间，借款者寻求适合贷款产品，Zopa则向借贷双方收取手续费，而非赚取利息，现在Zopa已拥有超出24万注册会员。美国第一家P2P企业是10月出现Kiva，Kiva模式关键针对发展中国家收入较低企业采取“批量出借人+小额贷款”模式，带有公益性质特点。美国第一家盈利性P2P企业是成立Prosper，自成立以来，Prosper已经发展成为全球最大P2P信贷平台，截至底拥有超出154万用户，放贷资金超出4.22亿美元。除Prosper外，美国还陆续上线了兼具社交性P2P平台和非盈利性P2P平台。5月美国新上线贷款俱乐部Lending Club模式，利用Face book应用平台和其它小区网络及在线小区将出借人和借款人聚合。针对贫困学生贷款问题，非盈利性P2P平台Social Finance成立，贫困学生可经过该平台筹集学费等，到9月该平台共发放4600万美元资金。图3 国外P2P厂商发展历史资料起源：赛迪经智 ，07