财务管理B复习.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-财务管理B复习一、 判断题101分二、 单选题102分三、 问答（思考题）210分P67第1题 如何理解货币时间价值P 135第3题 如何进行财务战略的SWOT分析？P 135第4题 如何根据宏观经济周期选择企业的财务战略P 135第5题 如何根据企业生命周期安排企业的财务战略P 238第2 题 投资活动的现金流构成以及使用折现现金流进行投资决策的合理性P 318第5题 应收账款的管理目标有哪些？应收账款政策包括哪些内容？P 318第6题 存货规划需要考虑的主要问题P 377第3题股利政策的内容及评价指标P 377第5题 现金股利的考虑因素、对上市公司和股东的影响？P 377第6题 股票股利的考虑因素、对上市公司和股东的影响？四、计算题50分1. 财务分析（财务指标的计算和比较）112案例2. 筹资决策（综合资本成本、每股收益无差别点）215第6、7题3. 用净现值进行投资决策224例题 273第3题1 某公司资金结构如下：长期债券4000万元，每年利息480万，普通股500万股，每股发行6元，预计每股股利30%，以后每年增长2%，优先股3000万元，每股发行价格10元，每年固定股利1.5元/股。由于生产需要，公司需增加筹资2000万元，现有A、B两个方案。A方案：按面值发行2000万元债券，债券票面利率15%，由于负债增加，每股股价由20跌至18元，预计下年每股股利2.7元，并每年按3%的速度递增；B方案：发行股票2000万元，发行股票后，每股由20跌至18元，预计每股股利1.8元，并每年按4%速度递增。公司适用所得税税率25%。要求：计算A、B方案的综合资本成本并进行筹资结构决策。（解）： （先计算权重、个别资金成本再计算综合资金成本）p190综合资金成本=权重个别资金成本A方案综合资金成本=480（125%）40004000/12000+2.7/18+3%300012000+1.5/10300012000+15%（125%）2000/12000=0.03+0.045+0.0375+0.01875=13.13%B方案综合资金成本=480（125%）40004000/12000+1.8/18+4%500012000+1.5/10300012000=0.03+0.0583+0.0375=12.58%B方案综合资金成本较低，选择方案B。2 某公司普通股100万（每股1元）已发行10%利率债券400万元。打算融资500万元。新项目投产后每年EBIT增加到200万。融资方案甲：发行年利率12%的债券 乙：按每股20元发行新股。（T=25%）。（1）计算两方案每股收益（2）计算无差别点的息税前利润（3）如果息税前利润为600万元时，应该采取哪种方案？思路：每股收益EPS=（净利润-优先股股息）/普通股股数=(EBIT-I)(1-T)/N2、（1）：EPS甲=（20040010%50012%）（125%）100=0.75（元/股）EPS乙=（20040010%）（125%）（100+50020）=0.96（元/股）（2） 无差别点的息税前利润（EBIT-40010%50012%）（125%）100=（EBIT-40010%）（125%）（100+50020）EBIT=340（万元）（3）当息税前利润=600340万元时，采取增加杠杆的甲方案，发行债券。3.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为25%，资金成本率为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值。 （3）投资决策，哪个方案更优，为什么？解：（1）计算两个方案的现金流量1） 计算年折旧额：甲方案每年折旧额（原值-净残值）/年限=30000/56000（元）乙方案年折旧额（360006000）/5=6000(元)2）每年净现金流甲方案NCF=年折旧+年税后利润+其他=年销售收入-付现成本-所得税=6000+（15000-5000-6000）（1-25%）=9000乙方案NCF第一年：6000+(17000-6000-6000) （1-25%）=9750第二年：6000+(17000-6000-6000-300) （1-25%）=9525第三年：6000+(17000-6000-6000-600) （1-25%）=9300第四年：6000+(17000-6000-6000-900) （1-25%）=9075第五年：6000+(17000-6000-6000-1200) （1-25%）+6000+3000=17850（2） 净现值=未来报酬的现值-初始投资=NCFt/(1+r)t-C甲方案NPV90003.791-30000=4119（元）乙方案NPV=-36000-3000+97500.905+95250.820+93000.744+90750.676+17850.614=-39000+8823.75+7810.5+6919.2+6134.7+10959.9=1648.05（3） 选择净现值较大且大于零的甲方案。4.某公司资产负债表简表如表1所示：表1 资产负债表简表 单位：万元项 目年初数年末数项 目 年初数年末数货币资金100150流动负债合计200300应收账款净额200250非流动负债合计300500存货300350负债合计500800流动资产合计600750非流动资产合计800950所有者权益合计900900资产总计14001700负债及所有者权益14001700该公司当年营业收入总额为8000万元，营业成本总额为2000万元，实现的净利润为400万元。该公司所处行业的相关指标如表2所示：表2 行业标准指标资产负债率50%流动比率2速动比率1总资产周转率3应收账款周转率14存货周转率7销售毛利率30%股东权益报酬率15%要求：（1）计算该公司的资产负债率、流动比率和速动比率，评价其偿债能力；（2）计算该公司的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率，评价其营运能力；（3）计算该公司的净资产报酬率、销售毛利率，评价其盈利能力。解：（1）资产负债率=负债/资产=8001700=47.06%流动比率=流动资产/流动负债=750300=2.5速动比率=（流动资产-存货）/流动负债（750-350）300=1.5长期和短期偿债能力均优于同行业（2）总资产周转率=营业收入/平均总资产=8000（1400+1700）/2=5.16应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款=8000/(200+250)/2=35.56存货周转率=营业成本/平均存货=2000/(300+350)/2=6.15营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率优于同行业，存货周转率弱于同行业。（3）净资产报酬率=净利润/平均净资产=400/900=44.44%销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=（8000-2000）/8000=75%盈利能力均优于同行业-精品 文档-