财务管理B卷答案.doc

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《财务管理》B卷答案
一、名词解释（本大题共5题，每小题3分，共15分）
1、企业财务关系：是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的经济利益关系。
2年金：是指每年收入（或支付，原理相同）一笔等额的一个金额系列，其特点是：多笔收或付；每笔等额。
3、风险性投资：是指在对未来影响投资决策的各种因素的影响方向或影响程度不能明确掌握情况下进行的投资。
4、现金折扣：是指在顾客提前付款时给予的价格优惠。。
5、股票股利：是企业以发放的股票作为股利的支付方式。
二、单项选择题（本大题共10小题,每小题2分，共20分）
1、D 2、A 3、B 4、B 5、A 6、A 7、C 8、D 9、C 10、C
三、判断题（本大题共10题，每小题1分，共10分）
1、× 2、× 3、× 4、√ 5、× 6、× 7、× 8、× 9、√ 10、×
四、简答题（本大题共4题，每小题5分，共20分）
1、在存货决策中需要考虑那些存货成本？
答：在存货决策中，通常需要考虑以下几项成本：
（1） 采购成本，它是指由购买存货而发生的买价（购买价格）和运杂费（运输费用和装卸费用）构成的成本。
（2） 订货成本，它是指为订购货物而发生的各种成本。可以分为两部分：一是固定订货成本，即为维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本；二是变动订货成本，即随订货次数的变动而正比例变动的成本。
（3） 储存成本，它是指为储存存货而发生的各种费用。通常包括两部分：一是付现成本；二是资本成本，即由于投资于存货而不投资于其他可盈利方面所形成的机会成本。
（4） 缺货成本，它是指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给企业带来的损失。
2、简述发行股票筹资的优缺点？
答：股票筹资的优点主要有：
（1） 能提高公司的信誉
（2） 没有固定的到期日，不用偿还。
（3） 没有固定的股利负担
（4） 筹资风险小
缺点主要有：
（1） 资本成本较高
（2） 容易分散控制权
3、简述债券投资的特点？
答：债券投资是指企业通过证券市场购买各种债券进行的投资。相对于股票投资而言，债券投资一般具有以下特点：
（1） 债券投资属于债权性投资。债券持有人作为发行公司的债权人，定期获得利息并到期收回本金，但无权参与公司经营管理。
（2） 债券投资的风险小。债券具有规定的还本付息日，其求偿权位于股东之前，因此债券投资到期能够收回本金。
（3） 债券投资的收益较稳定。债券投资的收益是按票面金额和票面利率计算的利息收入及债券转让的价差，与发行公司的经营状况无关，因而其投资的收益比较稳定。
（4） 债券价格的波动性较小。债券的价格不会偏离价值太多，其波动性相对较小。
（5） 市场流动性好。许多债券一般都可以在金融市场上迅速出售，具有较好的流动性。
4、企业选择股利政策应考虑的重要因素是什么？
答：影响企业股利政策选择因素很多，主要有以下四个方面，即法律因素、企业因素、股东因素和其他因素。
（1） 法律因素。主要有以下几个方面：
a、 资本保全约束
b、 资本积累约束
c、 偿债能力约束
d、 超额累积利润约束
（2） 公司因素，主要体现在以下几方面：
a、 公司举债能力
b、 未来投资机会
c、 盈余稳定状况
d、 资产流动状况
e、 筹资成本
f、 其他因素
（3） 股东因素，主要有：
a、 控制权考虑
b、 避税考虑
c、 稳定收入考虑
d、 规避风险考虑
（4） 其他因素。
a、 债务合同限制
b、 通货膨胀
五、计算题（本大题共4题，第1小题5分，第2、3、4小题各10分，共35分。）
1P=A.(P/A,I,n)=20×(P/A,15%,5) （2分）
查表:(P/A,15%,3)=3.352 （2分）
P=20×3.352=67.04(万元) （1分）
2、(1)当市场年利率为10%时，则：
P=F×(P/F,I,n)+I×(P/A,I,n) (2分)
查表:(P/F，10%，10)=0.386 (1分)
(P/A，10%，10)=6.145 (1分)
P=1000×0.386+1000×8%×6.145 (2分)
=877.6(元)
(2)当市场年利率为6%时,则:
P=F×(P/F,I,n)+I×(P/A,I,n)
查表:(P/F，6%，10)=0.558 (1分)
(P/A，6%，10)=7.36 (1分)
P=1000×0.558+1000×8%×7.36 (2分)
=1146.8(元)
3、EPS=（EBIT-I）（1-T）/N （2分）
（EBIT-28）（1-30%）/（26+20）=（EBIT-78）（1-30/26 （3分）
筹资无差别点：EBIT=143（万元） （1分）
当企业基本获利率为15%时，EBIT=1000×15%=150万元，(1分)大于筹资无差别点，故应选择乙方案。 （1分）
当企业基本获利率为14%时，EBIT=1000×14%=140万元，（1分）小于筹资无差别点，故应选择甲方案。 （1分）
或：当企业基本获利率为15%时，EBIT=1000×15%=150万元时（1分）
EPS1=（EBIT-I）（1-T）/N=(150-28)(1-30%)/(26+20)=1.86 （2分）
EPS2=（EBIT-I）（1-T）/N=(150-78)(1-30%)/26=1.94 （1分）
因为EPS1 < EPS2,所以应选择乙方案 （1分）
当企业基本获利率为14%时，EBIT=1000×14%=140万元时 （1分）
EPS1=（EBIT-I）（1-T）/N=(140-28)(1-30%)/(26+20)=1.70 （2分）
EPS2=（EBIT-I）（1-T）/N=(140-78)(1-30%)/26=1.67 （1分）
因为EPS1 > EPS2,所以应选择甲方案 （1分）
4、根据内含报酬率计算公式，有：1000×（P/A，I，n）=4500 (2分)
(P/A,I,n)=4.5 (1分)
查年金现值系数表，得：
（P/A，18%，10）=4.4941 (1分)
(P/A,16%,10)=4.8332 (1分)
采用内插法可求得:
(18%-16%)/(4.4941-4.8332)=(18%-I)/(4.4941-4.5) (2分)
I=17.96% (1分)
该项目内含报酬率为17.96%,高于资本成本16%,项目可行. (2分)

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