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1、中国工商银行高净值客户专属人民币理财产品（2009年第1期）年度报告（2012年年度） 中国工商银行高净值客户专属人民币理财产品（2009年第1期）-平衡配置型人民币理财产品季度报告 2013年1季度 一、重要提示 本产品管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。 本产品聘请专业投资顾问进行投资运作，投资顾问本着专业、勤勉、尽责的原则为理财产品担任投资顾问，并行使投资建议权，产品管理人对投资顾问的投资建议进行审查并执行。本报告第四部分市场情况及产品运作回顾由投资顾问提供。 产品的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险，投资者在作出投
2、资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。 二、产品概况 产品名称：中国工商银行高净值客户专属人民币理财产品（2009年第1期）-平衡配置型人民币理财产品 产品编号：830009 产品类型：开放式、类基金型理财产品 产品生效日：2009年8月26日 截止2013年3月31日本产品份额总额：317,611,324.35份 投资目标：积极投资于业绩良好、运行稳健的证券投资基金，深入挖掘个股投资机会，并进行新股申购等其他投资方式，为投资人创造适度风险基础上的长期、稳健回报。 投资范围：证券投资基金、上市公司股票，也可进行新股申购、债券和其他货币市场投资工具等投资，在市场出现新的金融投资工
3、具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人公告后可进行投资。 业绩比较基准：天相开放式基金指数收益率×25％＋沪深300指数收益率×25％＋上证国债指数收益率×50% 风险收益特征：较高风险，较高收益 投资顾问：2009年8月26日至2010年12月31日由华夏基金管理有限公司担任投资顾问，2012年1月1日起变更本理财产品的投资顾问为上海东方证券资产管理有限公司。 产品管理人：中国工商银行股份有限公司 产品保管人：中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部 三、产品净值表现 本产品净值表现：截至2013年3月31日，单位净值0.9147 元，较年初净值0.9029元，本产
4、品季度净值增长1.32%。 注：所述产品财务指标不包括持有人认购和交易的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本财务数据未经审计。 四、市场情况及产品运作回顾 （一）市场回顾 去年12月市场强劲反弹，从底部到当月底市场涨幅约16%；但一季度市场表现差强人意，单季下跌约-1.4%，期间最高涨幅约7%，因此市场已呈现出震荡走弱的格局，指数围绕2200-2450点震荡下行。 市场未能维持前期强势有以下几方面原因：一是各行业估值修复普遍超过20%，需要更多利好因素推动；二是经济复苏趋势不够明朗，比预期时间晚、幅度偏弱；三是政策趋势不明朗，主要有三个方面：（1）银监会8号文未来的执
5、行力度及对社会融资总量的影响不明朗；（2）IPO何时重启、发行规模和节奏等不明朗；（3）地产调控新国五条政策力度、二季度房价走势、新房销量及后续调控措施不明朗。 行业涨跌表现出明显的轮动和分化特征。市场反弹初期最强势行业是金融地产等估值低的蓝筹股为主，行情中后期表现强劲的主要是医药、食品、TMT和环保、化工等行业。而中上游一些产能过剩的行业，如有色、煤炭、钢铁、建材等，以及受景气回落、反腐败等因素影响的白酒，则持续表现较差、基本没有行情。从大类指数看，分化非常明显，沪深300下跌-1.1%，中小板上涨约9%，创业板上涨约21.4%。 （二）操作回顾 一季度，本产品实现了1%左右的正收
6、益，超越沪深300指数2个百分点。鉴于对于宏观经济温和复苏和流动性充裕的基本判断，我们在消费类公司进行了较大规模的配置，如家电、汽车、医药、食品等；在部分供给约束的行业也尝试进行了跟踪性投资，如农化行业。 为了能够实现更贴合客户需求的投资绩效，同时在满足波动率要求的条件约束下，一季度后期我们采取了“控仓位、稳波动、集中持股”的策略，旨在回避短期市场波动风险的同时提高组合的上涨概率。 （三）市场展望 总体上，我们对全年判断并未发生改变，即“两升一平”（盈利回升、风险偏好回升、流动性持平），全年行情可能好于2012年。但在节奏判断上，二季度三因素均面临不确定性，局势不够明朗，建议适度控制仓位
7、积极观察、优选个股、等待时机。具体分析如下： 二季度经济可能维持复苏趋势，但复苏力度可能低于预期。一是补库存力度可能偏弱。1季度GDP增速可能在7.9%附近或略低，低于年初8.1%的市场预期。3月PMI、部分中观行业等数据均低于预期。二是银监8号文的执行力度对基建、地产投资的影响存在不确定性。尽管根据部分银行业研究员估计，目前只有少数股份制银行在非标理财方面可能存在超限情况，但结合四部委制止地方政府违法违规融资（463号文）、证监会加强资管业务监管，以及银监会8号文政策来看，银行表外不规范的融资渠道可能会逐步清理并进而影响到社会融资总量，与此密切相关的基建、地产投资可能在未来会受到制约。三
8、是房地产市场不稳定，房地产产业链也有不确定性。国务院早于预期出台了新国五条进行调控，但到3月底为止，从各地方政府公布的调控细则看，多数以房价涨幅不超过居民可支配收入增速为限，力度低于预期。但如果二季度房地产价格继续快速上涨，则调控政策如何应对、消费者购房行为、开发商投资行为均存在不确定性。四是消费增速平台有下移趋势。随着经济增速放缓，消费增速可能短期内难以恢复到较高状态。最后，观察OECD工业生产指数情况，显示外需仍处在偏弱趋势中，暂时无法构成主导中国经济回升的力量。 流动性角度看，一季度以来呈宽松格局，但二季度存不确定性。一季度流动性偏宽松的原因，一是社会融资总量保持较高增速，1-2月合计
9、增加1.8万亿，比去年同期多8000亿；二是外汇占款明显恢复，1月单月外汇占款达6800亿，比去年全年多接近2000亿。但二季度流动性存在不确定性，主要来源于前述已提及的银监8号文对社会融资总量的影响。我们初步估计短期社会融资总量将维持较快增速，且由于外汇占款增加的影响，流动性对市场形成负面影响的概率要低一些。但IPO何时重启、重启规模及节奏都具有不确定性，对市场影响偏负面。 风险偏好角度看，预计会比过去一段时间有所下降：一是市场已积累一定涨幅，多数行业都经历过一轮涨跌,而医药、食品、中小类股票尚未明显调整；二是经济趋势、政策形势等不明朗因素较多，市场需要时间来消化不确定性。 行业配置上，
10、我们短期相对看好低估值且有一定业绩的行业，包括银行、保险、地产、家电、汽车等，对于基本面良好的医药、食品、TMT等行业，建议等待估值回到合理位置再整体看好，对其他行业以优选个股为主。 五、投资组合报告 （一） 产品资产配置组合 名称 市值（元） 占总资产的比重（%） 股票 64,099,469.34 22.06 债券 5,601,000.00 1.93 基金 0 0.00 融券业务 120,001,200.00 41.30 银行存款和结算备付金 100,828,481.80 34.70 其他资产 56,659.94 0.02 合计
11、 290,586,811.08 100.01 （二）产品投资前十名股票明细 股票代码 股票名称 数量（份） 市值（元） 市值占净值% 600060 海信电器 1,700,000 21,641,000.00 7.4493 600028 中国石化 1,391,740 10,284,958.60 3.5403 600138 中青旅 600,000 9,270,000.00 3.1909 600993 马应龙 529,955 8,802,552.55 3.0300 002202 金风科技 999,997 5,669,982.99 1
12、9517 600486 扬农化工 199,958 4,878,975.20 1.6794 002152 广电运通 200,000 3,552,000.00 1.2227 （三）产品投资基金明细 无。 （四）产品投资前十名债券投资明细 债券代码 债券名称 数量 市值（元） 市值占净值% 110015 石化转债 50,000 5,601,000.00 1.9280 （五）投资组合报告附注 1、市场剧烈波动或申购赎回导致资金量大幅变化可能导致上述股票投资比例短期内出现超出产品资产净值10％的情况，这种情况不视为违规，我行将在二十个工作日内进行调整，使之符合投资指引要求。 2、报告期内本产品投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内本产品投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。 3、本产品投资的前十名股票均未超出产品合同规定的备选股票库。 4、本报告期本产品未持有处于转股期的可转换债券。 5、本报告期末本产品未持有权证投资。 6、本报告期本产品未持有资产支持证券。 中国工商银行股份有限公司—理财计划代理人 二零一三年四月十七日 5
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