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第二章第二章 财务报表分析财务报表分析Financial Statements AnalyzeCorporate FinanceCorporate FinanceChapter Chapter 2 财务分析概述 基本财务比率 上市公司财务比率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-2第一第一第一第一节节 财务财务分析概述分析概述分析概述分析概述 财务分析概述 财务分析概念及基本方法 财务分析的局限 基本财务比率 上市公司财务比率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-3l财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点和起点,采用专门方法采用专门方法,系统分析和评价企业过去系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。集团改善决策。l财务报表分析的结果是对企业的偿债能力、盈利财务报表分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力、资产管理水平和企业的发展趋势作出评价，能力、资产管理水平和企业的发展趋势作出评价，或找出存在的问题或找出存在的问题,并提供决策依据。并提供决策依据。财务报财务报表分析表分析表分析表分析Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-4 资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它根据资产、负债、所有者权益三个会计要素的相互关系,依据一定的分类标准和顺序,并根据帐簿记录编制而成。它表明企业一定日期所拥有或控制的资源、所承担的现时债务以及所有者对企业净资产的要求权。资产负债所有者权益资产负债所有者权益资产负债表资产负债表资产资产负债负债所有者权益所有者权益投资决策投资决策融资决策融资决策资产负债资产负债表表表表Balance SheetBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-5利润表编制单位编制单位:ABC:ABC 公司公司 200X200X年度年度 单位单位:万元万元项目项目上年实际上年实际本年累计本年累计一.主营业务收入28503000减减:主营业务成本主营业务成本2503250326442644 主营业务税金及附加主营业务税金及附加28282828二.主营业务利润319328加加:其他业务利润其他业务利润36362020减减:营业费用营业费用20202222 管理费用管理费用40404646 财务费用财务费用9696110110三.营业利润199170加加:投资收益投资收益24244040 营业外收入营业外收入17171010减减:营业外支出营业外支出5 52020四.利润总额235200减减:所得税所得税75756464五.净利润160136l利润表又叫损益表，是反映企业一利润表又叫损益表，是反映企业一定期间经营成果的会计报表。它基定期间经营成果的会计报表。它基于收入、费用、利润三个会计要素于收入、费用、利润三个会计要素的相互关系设计，并将一定期间的的相互关系设计，并将一定期间的收入与同期的费用进行配比，从而收入与同期的费用进行配比，从而确定企业当期的利润。确定企业当期的利润。l利润收入费用利润收入费用l作用：作用：l 反映企业的经营成果、获利能力反映企业的经营成果、获利能力 考核企业的管理人员考核企业的管理人员 纳税审核纳税审核 利利利利润润表表表表Profit&Loss AccountBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-6 现金流量表现金流量表一、经营活动的现金流量一、经营活动的现金流量 1、现金流入、现金流入 2、现金流出、现金流出 经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量二、投资活动的现金流量二、投资活动的现金流量 1、现金流入、现金流入 2、现金流出、现金流出 投资活动的现金净流量投资活动的现金净流量三、筹资活动的现金流量三、筹资活动的现金流量 1、现金流入、现金流入 2、现金流出、现金流出 筹资活动的现金净流量筹资活动的现金净流量四、本期现金净流量四、本期现金净流量现金流量表现金流量表是综合是综合反映企业一定会计反映企业一定会计期间期间现金现金来源、运来源、运用及增减变动情况用及增减变动情况的报表。的报表。现现金流量表金流量表金流量表金流量表 Cash FlowBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院72-7常用的常用的财务指指标可以分可以分为四大四大类：盈利能力指盈利能力指标标投资回报率指投资回报率指标标运营指标（资运营指标（资产管理效率）产管理效率）用于衡量一用于衡量一家公司从经家公司从经营和投资活营和投资活动中获得利动中获得利润的能力润的能力用用于于衡衡量量一一家家公公司司的的股股权权、债债权权投投资资者者通通过过投投资资于于该该公公司司获获得得的的回回报报水平水平 财务指标及分析方法财务指标及分析方法财务指标及分析方法财务指标及分析方法负债和偿债指负债和偿债指标标用用于于衡衡量量一一家家公公司司的的债债务务负负担担水水平平，以以及及该该公公司司按按时时偿偿付付其其长长短短期期债债务的能力务的能力用用于于衡衡量量一一家家公公司司的的运运营营效效率率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-8财务财务分析方法分析方法分析方法分析方法n比率分析：按照比率分析：按照财务比率的分比率的分类，根据分析目的，根据分析目的选取一定比率取一定比率进行分析行分析n结构分析法：以构分析法：以财务报表中某一关表中某一关键项目金目金额作作为共同基数，分共同基数，分别计算算其他有关其他有关项目占共同基数的百分比，以揭示目占共同基数的百分比，以揭示报表中表中项目与目与总体的关系及体的关系及其其变动情况。情况。n因素分析：依据分析指因素分析：依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素与影响因素的关系，从数量上确定各因素队分分析指析指标的影响方向和影响程度的一种方法。的影响方向和影响程度的一种方法。连环替代法、差替代法、差额分析法。分析法。n公司公司间的横向比的横向比较：此：此处需要特需要特别注意各可比公司的数据口径是否一致，注意各可比公司的数据口径是否一致，通通过横向比横向比较可以可以发现可比公司可比公司间的某些指的某些指标的差异的差异n公司内的公司内的趋势比比较：也称：也称纵向比向比较，可以，可以发现一家公司在某些方面的表一家公司在某些方面的表现随着随着时间推移而推移而产生生变化，但也化，但也须注意各年的数据是否可比（如公司注意各年的数据是否可比（如公司进行了一次大行了一次大规模收模收购后很多指后很多指标就不再与就不再与历史可比）史可比）Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-9第二第二第二第二节节 基本基本基本基本财务财务比率比率比率比率 财务分析概述 基本财务比率 短期偿债能力 长期偿债能力 资产管理比率 盈利能力 上市公司财务比率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-10基本的基本的基本的基本的财务财务比率分析比率分析比率分析比率分析the basic financial ratio analysisn短期短期偿债能力分析能力分析n短期短期债务与可与可偿债资产的存量比的存量比较 n短期短期债务与与现金流量的比金流量的比较 n长期期偿债能力分析能力分析n总债务存量比率存量比率n总债务流量比率流量比率n资产管理比率管理比率n应收收帐款周款周转率、存率、存货周周转率率n流流动资产、非流、非流动资产、总资产周周转率率n盈利能力比率盈利能力比率n销售利售利润率率n资产利利润率率n权益益净利率利率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-11短期短期短期短期债务债务与可与可与可与可偿债资产偿债资产的存量比的存量比的存量比的存量比较较Operating Capital&Short Liability1 1、营运运资本本（operating capital）流流动资产超超过流流动负债的部分的部分营运运资本本=流流动资产流流动负债 =（总资产非流非流动资产）总资产股股东权益非流益非流动负债 =（股（股东权益非流益非流动负债）非流）非流动资产=长期期资本本长期期资产l当流当流动资产大于流大于流动负债时，营运运资本本为正数，表明正数，表明长期期资本的数本的数额大于大于长期期资产，超出部分被用于流，超出部分被用于流动资产。营运运资本越大，本越大，财务状况越状况越稳定。定。l当流当流动资产小于流小于流动负债时，营运运资本本为负数，表明数，表明长期期资本小于本小于长期期资产，有部分有部分长期期资产由流由流动负债提供提供资金来源。由于流金来源。由于流动负债在年内需要在年内需要偿还，而而长期期资产在年内不能在年内不能变现，偿债所需所需现金不足，必金不足，必须设法另外筹法另外筹资，则财务状况不状况不稳定。定。l营运运资本的比本的比较分析，主要是与本企分析，主要是与本企业上年数据的比上年数据的比较。也称。也称为变动分析。分析。Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-12短期短期短期短期债务债务的存量比率的存量比率的存量比率的存量比率Liquidity 1.1.流动比率流动比率 Current Ratio 反映企业短期偿债能力反映企业短期偿债能力 公式：流动比率公式：流动比率 =流动资产流动资产 /流动负债流动负债 应用分析：应用分析：反映短期偿债能力；反映短期偿债能力；一般要求，营运资本一定要大于零，并且保证流动资一般要求，营运资本一定要大于零，并且保证流动资产大于流动负债一定的数额，企业的短期偿债能力才产大于流动负债一定的数额，企业的短期偿债能力才有保障；不同行业企业的流动比率差异很大，没有统有保障；不同行业企业的流动比率差异很大，没有统一的标准一的标准影响因素：应收帐款周转速度、存货周转速度。影响因素：应收帐款周转速度、存货周转速度。Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-132.2.速动比率速动比率 Quick Ratio 反映企业短期偿债能力反映企业短期偿债能力公式：速动比率公式：速动比率 =（流动资产（流动资产存货）存货）/流动负债流动负债应用分析：应用分析：剔除存货的原因：变现速度慢、存货损失未处理、剔除存货的原因：变现速度慢、存货损失未处理、存货抵押、估价差异等。存货抵押、估价差异等。一般地，速动比率一般地，速动比率=1=1较为合理较为合理影响因素：应收帐款变现力影响因素：应收帐款变现力保守速动比率保守速动比率=（现金（现金+短期证券短期证券+应收帐款净额）应收帐款净额）/流动负债流动负债短期短期短期短期债务债务的存量比率的存量比率的存量比率的存量比率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-142.2.现金比率现金比率 Cash Ratio 公式：公式：现金比率现金比率 =（货币资金（货币资金+交易性金融资产）交易性金融资产）/流动负债流动负债应用分析：应用分析：现金是速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债现金是速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产。的资产。短期债务的存量比率短期债务的存量比率短期债务的存量比率短期债务的存量比率Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-15 短期短期短期短期债务债务与与与与现现金流量的比金流量的比金流量的比金流量的比较较 现金流量比率：金流量比率：Cash Flow Ratio公式：公式：现金流量比率金流量比率=经营现金金净流量流量流流动负债应用：用：现金流量比率表明每金流量比率表明每 1 元流元流动负债的的经营现金流量保障金流量保障程度。程度。该比率越高，比率越高，偿债越有保障。越有保障。Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-163.影响短期影响短期偿债能力的其他因素：能力的其他因素：n n增增增增强强短期短期短期短期偿债偿债能力的因素：能力的因素：能力的因素：能力的因素：银银行行行行贷贷款指款指款指款指标标、准、准、准、准备备很快很快很快很快变现变现的的的的长长期期期期资产资产、偿债偿债能力声誉等。能力声誉等。能力声誉等。能力声誉等。n n减弱减弱减弱减弱变现变现能力的因素：或有能力的因素：或有能力的因素：或有能力的因素：或有负债负债、担保，各种、担保，各种、担保，各种、担保，各种合同中的合同中的合同中的合同中的应应付款付款付款付款项项。影响短期影响短期影响短期影响短期偿债偿债能力的其它因素能力的其它因素能力的其它因素能力的其它因素Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-17长长期期期期偿债偿债能力分析能力分析能力分析能力分析the Long term Debt Ratio （一）（一）（一）（一）总债务总债务存量比率存量比率存量比率存量比率 1.1.资产负债率率 Debt Ratio 总负债与与总资产的比率，反映企的比率，反映企业长期期偿债能力能力 公式公式：资产负债率率=（负债总额/资产总额）100%应用分析：用分析：资产是指扣除累是指扣除累计折旧后的折旧后的净资产投投资者：当全部者：当全部资金利金利润率大于借款利率率大于借款利率时，负债越多越好；越多越好；债权人：要求人：要求较好的好的偿债能力，能力，负债率越小越好；率越小越好；经营者：同者：同时考考虑风险和收益，和收益，选择合适比例。合适比例。资产负债率越低，企率越低，企业长期期偿债能力越能力越强。Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-18 2.2.产权比率比率 Debit-to-Equity Ratio 总负债与与净资产的比率，反映企的比率，反映企业权益益资产的的长期期偿债能力能力公式公式：产权比率比率=负债总额/股股东权益益100%权益乘数益乘数=总资产/股股东权益益应用分析：用分析：产权比率越高（低），比率越高（低），风险越高（低），要求的越高（低），要求的报酬也越高酬也越高（低）；（低）；反映反映债权资本受保障程度，比率越低，本受保障程度，比率越低，长期期偿债能力越能力越强。实务操作：操作：经济膨膨胀、通、通货膨膨胀时，多，多负债；经济萎萎缩、萧条条时，少，少负债。长期期偿债能力分析能力分析the Long term Debt RatioBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-19 3.长期期资本本负债率率 Long term Capital-Debt Ratio 非流非流动负债占占长期期资本的比率本的比率公式公式：长期期资本本负债率率 =非流非流动负债/(非流非流动负债+股股东权益益)100%应用分析：用分析：n反映企反映企业长期期资本本结构，通常用于企构，通常用于企业对资本本结构的构的管理决策管理决策。长期期偿债能力分析能力分析the Long term Debt RatioBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-20（二）（二）（二）（二）总债务总债务流量比率流量比率流量比率流量比率1.利息保障倍数利息保障倍数 Interest Coverage 企企业利利润对债务利息的利息的偿还能力能力公式公式：利息保障倍数：利息保障倍数=税息前利税息前利润/利息利息费用用 =（净利利润+利息利息费用用+所得税所得税费用）用）/利息利息费用用应用分析：用分析：n利息利息为财务费用用+固定固定资产建建设期利息；期利息；n反映利息反映利息偿还的保障能力，即税息前收益是利息的多的保障能力，即税息前收益是利息的多少倍。少倍。长期期偿债能力分析能力分析the Long term Debt RatioBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-212.现金流量利息保障倍数金流量利息保障倍数 Cash Interest Coverage 企企业经营现金金净流量流量为利息利息费用的倍数用的倍数公式公式：现金利息保障倍数金利息保障倍数=经营现金金净流量（税息前）流量（税息前）/利息利息费用用 长期期偿债能力分析能力分析the Long term Debt RatioBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-223.现金流量金流量债务比比 Cash Flow Debt Ratio 企企业经营现金流量与金流量与债务总额的比率的比率公式公式：现金流量与金流量与债务比比=经营现金金净流量流量/债务总额100%应用分析：用分析：n债务总额为年初年初债务和年末和年末债务的加的加权平均数，有平均数，有时也用期末数也用期末数；n该比率表明企比率表明企业用用经营现金金净流量流量偿付全部付全部债务的能的能力，比率越高，承担力，比率越高，承担债务的能力越的能力越强。长期期偿债能力分析能力分析the Long term Debt RatioBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-23 （三）（三）影响企影响企业长期期偿债能力的其他因素：能力的其他因素：n经营租租赁（长期租期租赁）：未作）：未作为长期期负债入入帐，应适当适当考考虑其其对长期期偿债能力的影响；而能力的影响；而长期租期租赁的租的租赁资产已已经记入企入企业的的长期期负债，不影响，不影响该指指标的的结果果n担保担保责任：担保构成或有任：担保构成或有负债，可能影响，可能影响长期期偿债能力。能力。n或有或有项目：未来可能目：未来可能产生的生的负债 长期期偿债能力分析能力分析the Long term Debt RatioBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-24资产资产管理效率分析管理效率分析管理效率分析管理效率分析Efficiency of Assets 1.营业周期周期 Operation Cycle 从取得存从取得存货到到销售存售存货并收回并收回现金所金所经历的的时间公式：公式：营业周期周期=存存货周周转天数天数+应收收帐款周款周转天数天数应用分析：用分析：n营业周期周期长（短），（短），则资金周金周转速度慢（快），速度慢（快），资金金变现能力弱（能力弱（强），流），流动速速动比率小（大）比率小（大）.Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-25 2.2.存存货周周转天数天数 Days in Inventory/Inventory Turnover 从取得存从取得存货到到产成品出成品出库所所经历的的时间公式公式：存存货周周转率率=销售收入售收入/平均存平均存货 存存货周周转天数天数=360/存存货周周转率率=360平均存平均存货/销售收入售收入 应用分析：用分析：n当企当企业评估估资产变现能力能力时，采用，采用销售收入作分析，当企售收入作分析，当企业评估估存存货管理管理业绩时，也可采用，也可采用销售成本作售成本作为分子。分子。n存存货的分析的分析应当注意与当注意与应付款付款项、应收款收款项的关系的关系n存存货的的结构：构：产成品、自制半成品、原材料、在成品、自制半成品、原材料、在产品和低品和低值易耗易耗品之品之间的关系。的关系。资产资产管理效率分析管理效率分析管理效率分析管理效率分析Efficiency of AssetsBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-26 3.3.应收收账款周款周转天数天数 Average Collection Period/Receivable Turnover 产品售出到品售出到现金收回所金收回所经历的的时间公式公式：应收收帐款周款周转率率=销售收入售收入/平均平均应收收帐款款 应收收帐款周款周转天数天数=360/应收收帐款周款周转率率 =360平均平均应收收帐款款/销售收入售收入应用分析：用分析：n销售收入的售收入的赊销比例比例问题（应收票据同收票据同样视为应收款收款项）。）。n应收收帐款年末余款年末余额的可靠性：季的可靠性：季节性性经营、分期付款、大量、分期付款、大量现销、期末期末销量大幅度量大幅度变化等。化等。n应收收帐款减款减值准准备对周周转率的影响，通常使用未提取减率的影响，通常使用未提取减值准准备的的应收款收款计算算n应收收帐款周款周转速度要与企速度要与企业信用政策、信用政策、销售量、售量、现金能力等企金能力等企业实际结合起来合起来进行分析行分析 资产资产管理效率分析管理效率分析管理效率分析管理效率分析Efficiency of AssetsBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-27 4.流流动资产周周转率率 Current Asset Turnover 流流动资金从投入到收回所金从投入到收回所经历的的时间公式公式：流流动资产周周转率率=销售收入售收入/平均流平均流动资产 应用分析：用分析：n周周转率高（低），周率高（低），周转速度快（慢），速度快（慢），资产节约（浪（浪费），收入增大（减少），盈利能力增），收入增大（减少），盈利能力增强（减弱）。（减弱）。资产资产管理效率分析管理效率分析管理效率分析管理效率分析Efficiency of AssetsBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-28 5.总资产周周转率率 Total Asset Turnover 企企业整体整体资产从投入到全部收回所从投入到全部收回所经历的的时间公式公式：总资产周周转率率=销售收入售收入/平均平均资产总额 应用分析：用分析：n反映反映资产总额周周转速度，速度越快，速度，速度越快，销售能力售能力越越强。资产周周转指指标反映企反映企业运用运用资产获取收取收入的能力。入的能力。资产资产管理效率分析管理效率分析管理效率分析管理效率分析Efficiency of AssetsBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-29利利利利润润表分析表分析表分析表分析Profit&Loss Analyzen利利润表用来表用来计量企量企业在某个特定年度中的在某个特定年度中的经营业绩n企企业会会计利利润定定义为：收入收入成本成本费用用=利利润Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-30(in$millions)20X2Income StatementU.S.COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling,general,and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current:$71 Deferred:$13Net income Retained earnings:$43 Dividends:$43企业总利润中企业总利润中通过正常运营通过正常运营而产生的那部而产生的那部分，它表明了分，它表明了所有与企业经所有与企业经营过程相关的营过程相关的收入和成本收入和成本$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86利利利利润润表分析表分析表分析表分析Income Statement AnalyzeBeijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-31利利利利润润表表表表举举例例例例 Example of Income Statement (in$millions)20X2Income StatementU.S.COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling,general,and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current:$71 Deferred:$13Net income Retained earnings:$43 Dividends:$43$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86非经营部分非经营部分的利润包含的利润包含了所有的融了所有的融资成本和财资成本和财务费用，如务费用，如利息费用。利息费用。Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-32(in$millions)20X2Income StatementU.S.COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling,general,and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current:$71 Deferred:$13Net income Retained earnings:$43 Dividends:$43$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86通常，表中通常，表中有单独的一有单独的一块用来表征块用来表征从利润总额从利润总额中征收的所中征收的所有税金。有税金。利利利利润润表表表表举举例例例例 Example of Income Statement Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-33(in$millions)20X2Income StatementU.S.COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling,general,and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current:$71 Deferred:$13Net income Retained earnings:$43 Dividends:$43$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86净利润就是最净利润就是最底行的得数底行的得数利利利利润润表表表表举举例例例例 Example of Income Statement Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-34 1.利利润表构成分析表构成分析利利润驱动因素分析因素分析金金额变动分析分析结构比率分析构比率分析利利润成分分析成分分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析Profitability Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-35盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析Profitability 2.2.销售利售利润率率 Profit on Sale 企企业收入中可形成收入中可形成净利利润的份的份额公式公式：销售售净利率利率=（净利利润/销售收入）售收入）100%应用分析：用分析：n表明表明销售收入中有多大比例可能形成售收入中有多大比例可能形成净利，比率利，比率越大越好；越大越好；n同同类指指标：销售毛利率、售毛利率、销售税金率、售税金率、销售成本售成本费用率。用率。Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-36 3.资产利利润率率 ROA(Return on Assets)企企业资产为权益投益投资者者带来的利来的利润率率公式公式：资产净利率利率=（净利利润/总资产）100%应用分析：用分析：n综合反映每合反映每单位位资产所生成的利所生成的利润，表明，表明总资产利用效率。利用效率。n影响因素：影响因素：产品价格、成本、品价格、成本、产销量、量、资金占用金占用量等。量等。盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析Profitability Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-37 4.权益益净利率利率 ROE(Return on Equity)权益益资产为权益投益投资者者带来的利来的利润率率公式公式：权益益净利率利率=（净利利润/股股东权益）益）100%应用分析：用分析：n反映每反映每单位位净资产所所获净利，即自有利，即自有资本收益本收益能力能力 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析Profitability Beijing Univ.of P&TBeijing Univ.of P&T北北 京京 邮邮 电电 大大 学学北北 京京 邮邮 电电 大大 学学经济管理学院经济管理学院经济管理学院经济管理学院2-38杜邦杜邦杜邦杜邦财务财务分析体系分析体系分析体系分析体系 DUPONT Financial Analysis Systemn杜邦杜邦财务分析体系分析体系（DUPONT Financial Analyze System）利用利用财务比率指比率指标间的相互关系，将企的相互关系，将企业经营总目目标逐逐级分分解到各解到各层分目分目标，以全面分析企，以全面分析企业财务状况的方法。状况的方法。(P90)企业经营总目标企业经营总目标公司价值最大化公司价值最大化股东财富最大化股东财富最大化或权益净利率权益净利率(Return on Equity)销售净利率销售净利率(Profit on Sale)资产周转率资产周转率(Efficiency of Assets)权益乘数权益乘数(Equity Multiplier)=反映股权资本的反映股权资本的净收益水平：净收益水平：净收益净收益/平均股平均股东权益总额东权益总额企业从销售收入企业从销售收入中可以获得净利中可以获得净利润的比例润的比例净利润净利润/销售收销售收入总额入总额反映资产周转速度，反映资产周转速度，即企业对资产的使即企业对资产的使用效率