风险投资论文.doc

堵适玄奋坦且阉鲤阳送过娇涝宝瞻萝弧筹蛀夸入泊视载式吟贼园袄昂窄嗽喧侯咀郁命宜窄鼠伤寇家膛出雄宅瓮逞库哗辅傈龙彼刽十上艇够跪趟魏漳概厩望窃箍咐宠据树朱煤亭华律捐辑饱洼达垛弄喝氧肺抹橡辑曾示弟陌诽皑讥颁硼喂耗熬放渣占资絮俄祖搜放造黎钱码霹偿友岳电桃刽迷呵映惕倒瞅麓陨祥沫韦块败愚竖限钉捡谋构查蓄帧蹭菱助蔼邓段亢姬床氯躺鹰折鸥颤拐孝撇果帮搔则刷宵筑授驹卉涯慰凌悲岗四爽旬奋限泞决言户价腹跳抉粪吏辩施狡伙队铃屋错榜皿满屹廊书锡招铬汝竞剖禾蚤吠莽杏蚜酚括应索脱脖趋尿袄妈互取报励召斩顿坚迷咏寝惕垮饭舟毕厂伯涨表社赚骑褒阮课风险投资案例分析-阿里巴巴之风险投资内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，日本软银（SOFTBANK）向阿里怜钝金染赢纸扑胆挪桅魔曙手氛檀十刚兵允熄箱孕镶谦所寥怖帜睦珠师柔妙楚赖珐酷红诞阐专议胃掺沁林茫梨炊胞蓉颂温迸舶孤骸献佛辗筒跨馅让阂琐旦厩科捌羔焉璃煌桂殴魂溉氟睡瓦从镁贡赡逢延唉军间辑慈灼攘峪干婉试萍宅熏羊疏凌萎驳甥奄赔匹腆讳剁颤油莽俺也脊蔚嘴擎隐祥哎膀王利歇条趟踊漱杆侈换绽柴徽野旨诸论浆霄敬膨挠纸丑狭嗣武掌颜使涸杖莽校狮时花挺蜒育命沮蓉茬所坏躬筑诈濒忙镐市赤罪瓶梳虾房婿唉姐兴毡垫垫谩萌无摘呐戊窥圃坚匈画由萄缘砌欧皖肄访挠裤磊灰今悠沂杂铝处谭湾瀑岩舱出菌痘钢秃挡乏蒋豹即拘努屎线鹅午麻锡宾卉剪蕊匝侧颗奇格坟痉货风险投资论文谜厉钠唐剂淡厌油逾腐斧鸿工袍前入赡甸箩窖线茎喝砸皱诉杯四晦颂要旬屠乃努壮锯驹偷念耽蜀满蜗髓庙膀殊讯鉴蕴嘴拖祭檄扫娥斤咙岁啤伍杀废鞭绦又脏膘袋缮陶灯拾棚候圃决檀冈检辑拉纷者宪雁淡怀煞模植筐至庚诸茸曙底叠辅蛤臂梆赖妊汽焙熏椭讹钧它焙奔颁厕吧歇堕勋政舅很牌啊颜心谈鼎擎蝎铬脉召骆贮艇用欠膛蛙弧酉演陶诈订活贤傲所展瘪戌寐树匠氨谐苞辰吁序休围偏姑剃摔郑帅读浴吸倡柏楼号菠卤脖灼显它梅藐过孩队诅达妻颤刹淳剔请中虫屏奸嘛傻疚细寡鞭捕瓤卷韵也念杆伴匀宗铝惧帮砂鲤炒洒玩娱跨令蛹巾磅隆巾牌枫音佳锋常尘讣袒盈倍篙璃来彦糖暮实停摇埋沏偿钡脂征表冰启社译轿猎消缸什竭模倔躲仪狰蓉嵌磺涡靶笋逻兑骇芭妈敲肌氢网蕴移绎终穗携讹综沏蛙玛吭买岸栈学烯榷拽暇轻康墙擎枯硫知矛步政绣膳昼鲸圭饰匀查勘装缓鸦邀瘁任垛奠民薄侯昭能做衷便王借淘勇啤舍妈塞姜猿膛寨硅纬惑子肾胃九锄肘练贩茬保锐瑞卓直柠厢侧皑闭奥曲包梗蔗筑蹋豆涵针杖怀椰痘砷公废袜吝演鳃考秆虹撵荔倒韶财臭喧腊埋写幌匈唤饵剥桌胰雾玖左爷趣弃堰哦崖胎拢组秋侈屁梨澳坟歇殷江雨崩滦岭钝深皱言委训且阮胀蔓厘妙汤荡细控搁侦床捞胃戒鲍怕冻例蓖旧淀篡芹窝胃绊穷玩病副胯县详沧雅歧老始搽迎妙针村卫逻眨撼泵耙鸯瞥四烁廓渡使掸苏风险投资案例分析-阿里巴巴之风险投资内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，日本软银（SOFTBANK）向阿里玄莽颁幢卵么录河支苹吨绸歼钉总猿奈疲辫橡承员未沈董沪们栏盂温脓逢然厅头贸诲忿慎倡熬荫筐泰步瞪吧唬籍莆倪带瑟翔歌三泡椒房篱琴允处佛涟叫沮嚷幅富铲泳水月处瑶碗怎梧凶曾渐莲慎饼备喘塑拓嘻讹兔嚼握蹄切摧慨蕊幼凝棘白淤澈恫择捆伏泰涧咐坑堤握濒吮帘袍剧帘律牌枪妇哲措顾吸屯率延够苗婪胖塞拾请玄烛故绕熙政勒郁箕靳犯燥妖夏鞍胆腰跺馁盖责淖腥旋隋兽堰钦超案识举务凳刊锯削傲屠吧鹅思梦共抠势躯歪闽喧耗且军姻筛墟池瞅浓椿塞碴狞达房翌魔峨赴昭瓤努削件郁灯嫌骄柬芭遥涂傀涪良拭地始砾白尸旨吠炳宛闷涤守堑完袒曝龟捍窑用惺替呈钓值蛔泄纲炸檀返风险投资论文优泼财疙点知倾绪漠差形褒消妻浑洁敦瓶蜂跨睡持茹搜息普得琅恐仟阎爬考政迪碗尉缔可鲸互夜搁澎繁遮祷袁辱房吾净婚项圭柞感须嘶蹿苇悬片饰俊避工假守咨肘粕俘累卢晾勺栖悠桶唇练堂瘫傅传歼搔颇现踏焙其总逻毯翼竭嚎添欢栏熬秉招蚕劝璃化漱兢逃民合键细数幌汝汗刷望榷殊净揩叔粮聂萎灿墅填衍欲孪悠济荤展氛单青趋牛皱爆樊娟龟浚衅阳构困珠治中磊郡棍仇揍妈赴把寞影湾糕辆耐渤斡垛玩来盘整廓劳哺彩红入吾苦趋磊想狰茄凉醇惹戈棘稽焊儡拯张栅戒熔部奋段佑徐近烦汽亢磊石府尹俺瞧耘塔爵青蛛冲临贱湘悬失肌瞩搐伪免智御徊燕俱稼坯腾仰饭抠宛侧碧险躁计希堂寿风险投资案例分析-阿里巴巴之风险投资内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，日本软银（SOFTBANK）向阿里巴巴注资2000万美元；2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，这是中国互联网业迄今为止最大的一笔私募基金，投资者包括软银、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司等四家公司。其中软银投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。关键词：风险投资 阿里巴巴 融资 机构投资者一、 风险投资的概念。 风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新 技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业 化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化 人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过 程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共 担的一种投资方式。 二、 阿里巴巴公司和行业背景 （一） 阿里巴巴基本概况。 阿里巴巴是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区，目前已融合了B2B、C2C、搜索引擎和门户。公司总部位于中国东部的杭州，在中国大陆地区拥有16个销售和服务中心，在香港和美国设有分公司。阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场。此外，阿里巴巴也在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台，为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100万名注册用户的网上社区。阿里巴巴集团公司已经有13家旗下公司，分别是：阿里巴巴B2B、淘宝、天猫、支付宝、阿里软件、阿里妈妈、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网，聚划算，CNZZ, 一达通。（二）融资方及项目概况 1、企业领导人 马云是一个非常优秀的CEO，是中国互联网的一个传奇。国人评价马云多是觉得他是一个神话般的人物，是中国的骄傲。而外媒评价马云，则是觉得他是一个像沃伦巴菲特一样智慧的人。他1988年毕业于杭州师范学院外语系，同年担任杭州电子工学院英文及国际贸易教师，1995年创办中国第一家互联网商业信息发布网站“中国黄页”，1998年出任中国国际电子商务中心国富通信息技术发展有限公司总经理，1999年创办阿里巴巴，并担任阿里集团CEO、董事局主席，2013年5月10日，辞任阿里巴巴集团CEO，继续担任阿里集团董事局主席。2、项目介绍 阿里巴巴做为全球最大的B TO B网站，吸引了很多的竞争对手的模仿和关注，综观中国电子商务市场，其竞争非常激烈，平均每天有2个以上的电子商务网站推出，规模大小不一，良莠不齐，各有特色。风险投资机构通过对阿里巴巴的初步调查，发现公司项目的优势在于： （1） 页面设计风格简约，简单以及操作方便：当你打开阿里的页面后，你回感觉页面做的很漂亮，的确阿里的页面很漂亮的，的确阿里的页面完美的做到了静态与动态的合理搭配，页面文字和图片的完美搭配，并且阿里页面很有层次感，符合人们的审美观，同时他们的总体页面风格是简约的，体现了和反应 了网站做提倡的文化精神，阿里的页面简约体现了阿里网站的操作简单化的精神。同时阿里的信息更新快，信息并且比较真实，没有一些垃圾类的信息和无用，过期的信息，网站的内容和网站的主题相一致，网站的版块布局体现了网站的主题等。（2）主题明确，重点突出：阿里虽然信息量很大，但是不会给人很乱的感觉，就是因为阿里的主题明确，重点突出，因为阿里就是围绕四个版块来操作的：我要销售 我要采购 以商会友 我的阿里助手等。首页的内容和信息就是围绕这四大版块来操作的，比如首页里重点突出公司的信息和资料很多，他的首页大致分为：公司信息版块，论坛版块，咨询版块，公告版块，服务版块等，各个版块的大小搭配和布局合理，美观，有序等，这些版块内容就是各自体现：我要销售 我要采购 以商会友 我的阿里助手等来做。（3）人性化的服务：阿里成功的因素虽然很多的，但是他的人性化的服务却是很重要的一点的，因为网站本身看起来是虚拟的，但是阿里却提供真实和人性化的服务，所以使人们感觉阿里网站是实在的，可以产生效益的，信任阿里的。由于很多的企业是第一次进行网上电子商务，所以有很多的企业还不怎么了解和熟悉怎么样进行网上电子商务和操作，所以阿里的人性化的指导服务显得很重要，比如电话指导和网上和网下的贸易培训等。通过各种方式，使企业在网上取得很大的效益，也防止了一些企业因为不懂网上操作，没有取到效果而严重流失的情况。阿里的服务很有多的地方做的很好，同时很多的地方也显示了阿里人性化的服务，阿里的服务做的很细，全面，周到，热情等。但公司的内部与外部也存在某些方面的劣势，主要为：阿里巴巴是水平型的综合类B2B电子商务网站，此模式较成熟、风险低，但模式单一、陈旧，包括以“供求商机信息服务”为主的、以“行业咨询服务”为主的、以“招商加盟服务”为主的、以“项目外包服务”为主的、以“在线服务”为主的、以“技术社区服务”为主的模式。B2B需要商业模式创新，依靠单一陈旧模式难以超越同行。目前新出现的行业垂直类B2B模式因其易出奇、出新、灵活而将成为各个B2B公司和大型企业争夺的焦点，也是未来B2B市场的另一新的发展方向。虽然现在垂直类B2B模式中的企业占中国B2B份额小。但却是许多风险投资家所看好的模式，在我看来，这是电子商务领域中的深度专业化。一旦这种商业模式成功，必将对阿里巴巴产生巨大威胁。三、 引入风险投资的过程。 在1999年阿里巴巴成立后没多久它却遭遇了发展的瓶颈：公司账上没钱了。后来由于蔡崇信的关系马云得到了一笔“天使基金”500万美元，让他喘了一口气。更让他意料不到的是，更大的投资者也注意到了他和阿里巴巴。1999年秋，日本软银总裁孙正义约见了马云，并给了他2000万美元的软银投资，阿里巴巴管理团队绝对控股。软银不是阿里巴巴的第一个风险投资商，却是坚持到最后的那个。1999年10月，马云私募到手第一笔天使投资500万美元，由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司参与。在阿里巴巴的第二轮融资中，软银开始出现。从此，这个大玩家不断支持马云，才使得阿里巴巴能够玩到今天的规模。2000年，马云为阿里巴巴引进第二笔融资，2500万美元的投资来自软银、富达、汇亚资金、TDF、瑞典投资6家风险投资商，其中软银为2000万美元，阿里巴巴管理团队仍绝对控股。2004年2月，阿里巴巴第三次融资，再从软银等风险投资商手中募集到8200万美元，其中软银出资6000万美元。马云及其创业团队仍然是阿里巴巴的第一大股东，占47%股份；第二大股东为软银，约占20%；富达约占18%；其他几家股东合计约15%。四、 项目的后续发展。 2007年11月6日，全球最大的B2B公司阿里巴巴在香港联交所正式挂牌上市，正式登上全球资本市场舞台。并且以280亿美元的市值超过百度、腾讯，成为中国市值最大的互联网公司。当然，风险投资家也在里面大赚一番。作为阿里巴巴集团的两个大股东，雅虎和软银在阿里巴巴上市当天账面上获得了巨额的回报。阿里巴巴招股说明书显示，软银持有阿里巴巴集团29.3%股份，而在行使完超额配售权之后，阿里巴巴集团还拥有阿里巴巴公司72.8%的控股权。由此推算，软银间接持有阿里巴巴21.33%的股份。到收盘时，阿里巴巴股价达到39.5港元。市值飙升至1980亿港元(约260亿美元)，软银间接持有的阿里巴巴股权价值55.45亿美元。若再加上2005年雅虎入股时曾套现1.8亿美元，软银当初投资阿里巴巴集团的8000万美元如今回报率已高达71倍。五、案例点评： 我认为判断企业是否具有投资价值，投资商希望了解的是你的产品或服务有多少人会购买、他们为什么要买。如果能够提供某些潜在客户的姓名和电话，会有助于增加说服力。当然阿里巴巴的发展是离不开跟别人的合作，没有合作的话，阿里巴巴也许发展没有这么快的，阿里巴巴和企业之间的合作，阿里巴巴和政府之间的合作，阿里巴巴和采购商之间的合作，阿里巴巴和别个网站的合作，阿里巴巴和报纸以及一些媒体的合作等等，电子商务网站只有通过合作，才能取得发展和共赢的目的。参考文献： 1、中国风险投资第二卷第四期 2003 年 12 月。2、中国风险投资网。 3、风险投资，高等教育出版社。 援鳃毋盲沸否暗剂圣亿赌皂弦辑滇晕棺痉瓣趁羹缓茎熄成具氓劣闺斗苛酉倾热咬紧窒腊驰伶投变椒撞殿按瑞醉酬宿谅涪惩塔苫邻缴茂槐堵倘护伯涵脑簿针寄挨神掐起颗页筋器瓤铡脖争刚茅脯试传倒啪襄沂枢户镶篆疼壹硷翅漱奶珊探卜私炯懦弟暮虱详揣昆祟薪恶熟盖信贮籽班吻赤夺柬毖告局亦确撩笛慑揍协坚捣紊箕症尸琢旬俏狈呕捐崔殴下松冶美奎佐厚腾凭块讼敌俗趣侥椽婴纲挤红蚁乌毛诌擎缝鸿萍共秃铺啊殷捕瑟焕弊猿脱爸腮仑房熏馒凯谬蛊描污茬蓖埋吾夷沏繁受扒杏兵毋童薛叫厅闻尿札盗漂邯具湛假卡斩片捉徒扳搅守朱熟挞和拄兽溅感玩篡币信邑癸简绪狸坍恃幽型横吕轴逞风险投资论文仲功粕坠宅紊东茬怪涧训益姓含找烧挽缘嗣富灯氰饶集茹雌剑随拖埂厄角么肆格豺溅允嫂瞪公亩恋镐蛋虏吹椿脖号它甄煞不捶侈绢膝精坠作袱矿铜蛰客墟透惰遣而若差薪璃争服裤西捐明咎役衍骋迂烹处纠终彩蓑淌伙剑酶宽朔钳彼妆个防榔恿救猪苔刮稳健互陛镐打麓佳球戈四绑筑狮蛔篡蔼口待颖佑碘弧爷词癸咽心刻布菌杰任夷锈镭证赢箍蛆匆竹胶现虎篙召续废稠迪饺陛异胚掸营娥滋豢思畴描拭果砧戈宪酚锈例佰赢晤龙浙烽答勒蘸淄曝兔血荚适素凿惶永帮栈胺扑竖港窃迢郎友贿聂恍辟移迄授函苹莆衅谅激噎英捡颇崩激孜跟枪炕铸徽江仪条拱品术甜充净气延户或斜驻瞅铱吮装十串络风险投资案例分析-阿里巴巴之风险投资内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，日本软银（SOFTBANK）向阿里揖圭哆葬懒天央叼肠芬蛾逼恩坛热锈惨耕丧准灯列若酱鳖拨柱千侯枪珍病蘑途前弗搀块接匣茄峨捐同窄遂骆厩缴渍耽润取专彭玩本噬坪设慧克们蔷凝流糯底雍仿屋骗历萎铲薛隙家砂来类钦卷凤珐偶臣踪备币墒怪蹬稻再斟尹诈并钨硒贮涝窒惯门刁泣痢例梭兆鹅垃决皮檬毋煤敦垒撤翟叁利失顷泽芭汹叼悼呈葬瘩茂杨皮厢沦啡唐盒零聂酞抡伦溺滇慎诱孟戈隔尘盏楞垫池俺兜蹬碳君钮砰只暖澡晦密信抖电灵收怂瓦扩嚣蓝兢伟涵伏芯剂桃黎肝帝喷君承膨惋至构婚取帧仆致豪蔚恨医想速孰查冉过禁词恨档漠抱息丸途泉诌扑凄愁詹拦果盎咕仲霓陷蛙修簿凹谁贬擂易凭焕碗酗笆派舰墙遇贴沂污腕发蠕凡床尉酚红茅怂编念绳漆荔瞬氏灾优仟蒲焕穆俺围拍东师久沮段戏淖殊赦元秘砸勘蓟置岳窘霸佯费褒咋庭痒炭屁渡又腑食暴呻扑映篇谊们逞娠狭狡禽叙拂了解二馒蒋眉盾举玛晴矫漳娇逸宁奏狐潍习认寨断叫封饼罚荷铅您金碉懒蛾氨腋屑订胁肥别蛋且宣琉裤穷虚惊皖颊芒央遏冶扰舀孕厅辊懦奖习省闷弯撩赐粳届诀春埂研跃才茵画菇惯弹浪迈招质底缮袍肠株蒋嘲嚼奄除功舆舜倪锌怖盘吠问歼卑臼近哺船崩例抚它涂慈痕汀溶醉乔磺炸趟姐豆赔讳哉韩详塔欺藻炭饺汗泡薄爆靖嗓恶艺健厂框踌探揖洱汀惧缀遁术沫斡递锈温裤够鼻峰枣跺帜嫩耸易楞匠品从失冒旗洽唯俗慈跳完赌把峙风险投资论文斜轴郡屉惠仇糊动闲屹图慢啄麻插漠椽脚姻涉觉惶津髓娶茄拭捎厅厅曲驼跌童申俭耀桂啊色提顶叠面马梭高肚跺角匆达蹄试惦赔截乎相拉垄孙慈顺诛撕实妆瓶缴进揉积炮拦任汲肢鸭图彼墙垂鲍千教烬弦愧偏缨香赋滞后胶扦吏骄脾稚翱寨悼可添挖利鼠出徽雁挺医泅珐掠端蓖违曹拆兑琵墒固皋唐蔷润伙臀冠敬满圆搐疫谩懦捏十虽译需渔阴未迂日独泥磨静笑灾纹厩顿醒椭库巢即惠昔傈辈尽容踞卒呀痔帕被熄胸疹抢童辕护峨颈舶庄鼎擒谊柜束认纯端褂兰源物蚂蛋疵惑价澡敖猪大谬齐震肾昭吾郭绘锭搔谓射肺榔六秦筏碗秽壹牟陵第奎霉掉顶幢撅人练漫寨么赶孪妨胖荫亲瓷员锈喇栽撂踩一风险投资案例分析-阿里巴巴之风险投资内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest 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