制造 2025”未来十年中国不能输的战争.pdf

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2015年05月04日 机械设备 增持（维持）专用设备 增持（维持）章诚 执业证书编号：S0570515020001 研究员 021-28972071 高宏博 执业证书编号：S0570515030005 研究员 肖群稀 执业证书编号：S0570512070051 研究员 0755-82492802 胡浩峰 执业证书编号：S0570514010004 研究员 021-28972085 秦瑞 执业证书编号：S0570512070077 研究员 021-28972086 王宗超 010-63211166 联系人 -30%20%70%120%1404 14071410 1501机械设备专用设备沪深300 “制造制造 2025”，未来十年中国不能输的战争”，未来十年中国不能输的战争“互联网+”系列报告之二十：智能制造篇 投资要点：投资要点：工业工业 4.0？No，中国要做“制造，中国要做“制造 2025”！“制造 2025”规划提出中国迈向制造强国的“三步走”战略，是第一个十年的行动纲领，战略意义将极为深远。中国制造与美国（高度信息化）、德国（高度自动化）、日本（汽车及电子）差异大，应选择更适合国内客观情况、成本回收期更短的方式，对国内制造进行局部优化和升级。我们认为，互联网化智能制造是未来我们认为，互联网化智能制造是未来升级的最优方向升级的最优方向，融合软件、电子、控制、融合软件、电子、控制、机械四个领域机械四个领域，将彻底改变中国制造，将彻底改变中国制造。“制造 2025”要推动的是智能化和信息化升级，不仅仅是自动化。自动化设备的更重要意义在于将产生大量数据，有助于当期决策和未来预测，在产品开发和制造、产品设计和制造、产品质量和管理体系三方面形成有效闭环。依靠工业互联网和大数据应用，人、机、料、环、法五大要素更加透明化和可预测，实现生产效率大幅提升。未来十年将是中国制造业升级的未来十年将是中国制造业升级的最最关键期关键期。原因是：1）提高用户体验和实现定制化将是制造业未来的最重要目标，“物美价廉”不再是竞争最有利武器。2）人口结构、劳力成本、产品竞争力、汇率四方面决定，中国制造传统扩张模式正落下帷幕。2015-2025 年适龄劳动人口每年或减少约 1000 万人，能否在此期间完成升级至关重要。3）标准体系是未来全球制造“战争”争夺的聚焦点，中国必须加快行动。目前已具备目前已具备产业升级产业升级三大三大坚实基础坚实基础：1）技术、品牌小有积累，中国企业意图弯道超车站上“微笑曲线”更高端；2）C 端需求（Consumer）被互联网化，推动 M端（Manufacture）的互联网化改变；3）经济不好压制升级需求？其实，需求和投入都更迫切了。近期大量草根调研反馈，经济下行压力下，制造企业改造升级需求更旺盛，迫切希望从效率中要盈利。“罗马罗马不是一天建成”，不是一天建成”，升级大致将经历四个阶段：升级大致将经历四个阶段：自动化升级、信息化升级、自动化升级、信息化升级、工厂内工厂内互联网化、产业链整体互联网化。互联网化、产业链整体互联网化。最先可能实现互联网化智能制造的是三类企业：1）现在装备自动化水平高，如汽车制造；2）需求将被互联网改造比较充分行业，如家电制造、纺织服装等；3）互联网改造后效率弹性大的或急需效率提升的行业，如摩托车等低毛利产品和军工制造等。这是这是未来未来 3 年年最强劲的“风”，三大最强劲的“风”，三大领域领域最具最具成长成长潜力且将相互融合，投资机潜力且将相互融合，投资机会绝对不容错过会绝对不容错过：1）“云”：工业大数据及云计算。对数据进行采集、反应和“云”：工业大数据及云计算。对数据进行采集、反应和预测，形成可行为的大预测，形成可行为的大数据（数据（Actionable Data），用友网络、鼎捷软件、汉得信息都会受益。更重要的是，更重要的是，尽管现在一切都还没有真正开始，但未来尽管现在一切都还没有真正开始，但未来工业互联网的“工业互联网的“BAT”或将在此领域诞生”或将在此领域诞生。2）“网”：工厂内物联网及“网”：工厂内物联网及产业链整体互联网产业链整体互联网，行业覆盖广和具备核心技术的公司，行业覆盖广和具备核心技术的公司将是最好投资标的将是最好投资标的。推荐公司：海得控制、汇川技术、新时达、宝信软件、软控股份。3）“端”：“端”：智能生产终端是核心智能生产终端是核心，最先受益最先受益且弹性巨大且弹性巨大，包括智能机床、机器人、传感器、机器视觉、无人机等智能生产设备，AGV、服务机器人等智能物流设备。推荐公司：机器人、沈阳机床、华昌达、巨星科技、劲拓股份、京山轻机、日发精机、科大智能、佳士科技、万讯自控、科大讯飞、华工科技、中瑞思创等。行业走势图行业走势图 行业评级：行业评级：机械机械设备设备/专用设备专用设备 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 2 正文目录正文目录 一、“制造 2025”未来十年中国制造不能输的“战争”.9 1.工业 4.0？No，中国要做“制造 2025”！.9 2.传统制造模式：一个时代终将落下帷幕.13 2.1“Made in China”，眼看它崛起，眼看它壮大，眼看它乏力.13 2.1.1 人口结构：未来 10 年适龄劳动人口下降近 1000 万/年.13 2.1.2 劳力成本：工资水平将持续刚性上升.15 2.1.3 产品质量：消费者需求从追求性价比向定制化、精细化转变.16 2.1.4 汇率上升：人民币国际化趋势下，贬值概率小.17 3.互联网化智能制造模式：“制霸全球”，近千年来中国制造首次赶超的机遇.18 3.1 自动化、信息化升级，中国制造或将重回世界巅峰.18 3.2 美国和德国的“阳谋”：掌握未来全球制造的技术标准.19 二、为工业插上互联网的翅膀，中国制造已做好再次跃升的准备.20 1.三重动力制造升级的坚实基础.20 1.1 技术、品牌小有积累，中国企业意图弯道超车站上“微笑曲线”更高端.20 1.2 C 端需求（Consumer）被互联网化，推动 M 端（Manufacture）改变.20 1.3 经济不好压制升级需求？其实，需求和投入都更迫切了.22 2.“罗马不是一天建成”，四个阶段循序渐进.22 三、未来 3 年最强劲的“风”，寻找最受益的成长领域.24 1、工业大数据中心：软件及工业大数据分析，实现 C2B 的互联网化.24 1.1 大数据（Actionable Data）：采集、决策与预测.25 1.2 MOM、MES、虚拟设计系统：实现对制造过程的管理和优化.26 1.3 SCM、ERP、CRM 与 PLM.30 1.4 公司金融管理：云端集中金融管理平台.31 2.智能生产系统：“制造 2025”的核心，未来大量工业数据的产生来源.32 2.1 制造设备的自动化升级.32 2.2 自动化控制系统的升级.46 2.3 制造的信息化升级：实现工厂内及产业链互联网化的基础.48 3.智能的物流系统：解决制造业全产业链互联网化的“最后一公里”难题.53 3.1 自动搬运机器人.53 3.2 服务机器人.54 3.3 无人机.55 3.4 自动及无人驾驶技术.56 四、上市公司重点推荐.58 1.机器人.58 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3 3 2.沈阳机床.59 3.华昌达.60 4.日发精机.61 5.佳士科技.62 6.埃斯顿.63 7.京山轻机.64 8.长盈精密.65 9.金运激光.66 10.海得控制.67 11.汇川技术.68 12.士兰微.69 13.华工科技.70 14.劲拓股份.71 15.巨星科技.72 16.中瑞思创.73 17.新时达.74 18.科大讯飞.75 19、万讯自控.76 20.宝信软件.77 21、汉得信息.78 22、用友网络.79 23、软控股份.80 24、鼎捷软件.81 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4 4 图表目录图表目录 图 1：从工业 1.0 到工业 4.0.9 图 2：“中国制造 2025”计划解读.9 图 3：工业互联网对全球经济的影响.10 图 4：互联网化智能制造将形成一个扁平、高效的云制造生态体系.12 图 5：“制造 2025”模式下的受益方向.12 图 6：19542012 年全国人口出生情况.13 图 7：19802012 年全国劳动力人口总量变化（万人）.14 图 8：20022027 年全国体力劳动者适龄人口变化情况估算（万人）.15 图 9：20002014 年制造业劳动力成本（美元/小时）.16 图 10：近年通用设备制造出口（百万元）.16 图 11：近年专用设备制造出口（百万元）.16 图 12：消费者需求定制化、精细化变革趋势.17 图 13：消费者定制化需求实例：红领定制化服饰.17 图 14：2004-2015 年美元兑人民币平均汇率.18 图 15：中国制造业规模世界第一.19 图 16：制造业微笑曲线.20 图 17：中国传统制造业困境.20 图 18：中国网民规模（亿人）与互联网普及率.20 图 19：消费者中心时代.21 图 20：互联网化的 C 端需求倒逼 M 端制造升级.21 图 21：中国半导体产品进口不断增长（单位：亿美元）.22 图 22：轻量化人机协作柔性机器人.23 图 23：基于语义信息的自适应抓取机器人.23 图 24：智能工厂架构.23 图 25：互联网化智能制造的核心构成.24 图 26：20112019 年我国大数据行业下游需求分布.25 图 27：20112019 年我国大数据行业市场规模及预测（亿元）.26 图 28：制造企业的 MES 功能.26 图 29：MOM 内部结构.27 图 30：制造运行管理的信息.27 图 31：计算机仿真行业产业链图.28 图 32：20082016 年计算机仿真行业市场规模（亿元）.29 图 33：现实产品开发与生产过程.29 图 34：制造类企业开发设计环节对成本影响非常大.29 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准5 5 图 35：制造类企业开发设计环节对成本影响非常大.30 图 36：SCM、ERP 与 CRM 的关系.30 图 37：产品生命周期曲线.31 图 38：重塑 PLM 曲线产生收益.31 图 39：SCM、ERP、CRM 与 PLM 海量数据将储存在云端.31 图 40：通过全面预算管理提升业务规划能力.32 图 41：对制造类企业进行全面的资产管理.32 图 42：国产数控机床示意图一.32 图 43：国产数控机床示意图二.32 图 44：传统的数控机床结构框架图.33 图 45：“i5”重新定义机床.34 图 46：i5 重新定义机床.34 图 47：机床实现管理智能化-i 平台.34 图 48：20002014 年我国机床总产值（百万美元）.35 图 49：20062013 年数控金属成形机床产量和数控化率.35 图 50：工业机器人示意图一.35 图 51：工业机器人示意图二.35 图 52：全球对工业机器人的需求比例分布.36 图 53：日本对工业机器人需求比例分布.36 图 54：2013 年各国制造业机器人密度（台/万人）.36 图 55：我国机器人市场容量结构.37 图 56：20052015 年我国工业机器人新安装量.37 图 57：人工智能与人机交互.38 图 58：3D 打印的产品.39 图 59：3D 打印的汽车.39 图 60：3D 打印应用非常广泛.39 图 61：20032013 年 3D 行业总产值（亿美元）.40 图 62：我国 3D 打印产值与预期（十亿美元）.40 图 63：3D 打印产业链（发展初期）示意图.40 图 64：3D 打印产业链（成熟期）示意图.41 图 65：H3 型称重传感器.41 图 66：HM9C 型传感器.41 图 67：传感器主要构成部分.42 图 68：应变式传感器的上下游.42 图 69：机器视觉系统在产品质量检测中的应用.43 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准6 6 图 70：机器视觉下游应用市场广阔.44 图 71：20072018 年全球机器视觉市场规模（亿美元）.44 图 72：中国机器视觉行业正处于快速成长期.45 图 73：近年来中国机器视觉行业市场规模（亿元）与企业数量.45 图 74：工业自动化控制系统体系结构及功能描述.46 图 75：工业自动化控制系统上下游.46 图 76：可编程逻辑控制器系统组成结构图.47 图 77：嵌入式控制系统模块.48 图 78：RFID 利用感应电流获得芯片中的产品信息.48 图 79：RFID 按照应用频率的分类.49 图 80：RFID 按照能源供给方式的分类.49 图 81：RFID 应用于商品防伪.50 图 82：RFID 应用于人员管理.50 图 83：RFID 应用于现代化的物流管理.50 图 84：RFID 应用于现代化的仓储管理.50 图 85：2013 年 RFID 技术市场结构.51 图 86：20102018 年中国 RFID 市场规模（亿元）及同比增速.51 图 87：典型的工厂信息化集成系统.52 图 88：自动搬运机器人示意图一.53 图 89：自动搬运机器人示意图二.53 图 90：AGV 搬运机器人.53 图 91：AGV 运行参考方案.53 图 92：20092015 年搬运机器人保有量、新装量及预测（台）.54 图 93：2012 年全球专业服务机器人市场结构.54 图 94：无人机示意图一.55 图 95：无人机意图二.55 图 96：民用无人机用于电力巡检.55 图 97：民用无人机用于农业监测.55 图 98：20152023 年全球无人机市场规模预测（亿美元）.56 图 99：无人驾驶系统的构成.57 图 100：公路上的无人驾驶汽车.57 图 101：机器人营业收入和净利润及增速.58 图 102：机器人 2014 年业务营收结构.58 图 103：沈阳机床营业收入和净利润及增速.59 图 104：沈阳机床 2013 年业务营收结构.59 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准7 7 图 105：华昌达营业收入和净利润及增速.60 图 106：华昌达 2014 年业务营收结构.60 图 107：日发精机营业收入和净利润及增速.61 图 108：日发精机 2013 年业务营收结构.61 图 109：佳士科技营业收入和净利润及增速.62 图 110：佳士科技 2014 年业务营收结构.62 图 111：埃斯顿营业收入和净利润及增速.63 图 112：埃斯顿 2014 年业务营收结构.63 图 113：京山轻机营业收入和净利润及增速.64 图 114：京山轻机 2014 年业务营收结构.64 图 115：长盈精密营业收入和净利润及增速.65 图 116：长盈精密 2014 年业务营收结构.65 图 117：金运激光营业收入和净利润及增速.66 图 118：金运激光 2013 年业务营收结构.66 图 119：海得控制营业收入和净利润及增速.67 图 120：海得控制 2014 年业务营收结构.67 图 121：汇川技术营业收入和净利润及增速.68 图 122：汇川技术 2014 年业务营收结构.68 图 123：士兰微营业收入和净利润及增速.69 图 124：士兰微 2014 年业务营收结构.69 图 125：华工科技营业收入和净利润及增速.70 图 126：华工科技 2014 年业务营收结构.70 图 127：劲拓股份营业收入和净利润及增速.71 图 128：劲拓股份 2014 年业务营收结构.71 图 129：巨星科技营业收入和净利润及增速.72 图 130：巨星科技 2014 年业务营收结构.72 图 131：中瑞思创营业收入和净利润及增速.73 图 132：中瑞思创 2014 年业务营收结构.73 图 133：新时达营业收入和净利润及增速.74 图 134：新时达 2013 年业务营收结构.74 图 135：科大讯飞营业收入和净利润及增速.75 图 136：科大讯飞 2014 年业务营收结构.75 图 137：万讯自控营业收入和净利润及增速.76 图 138：万讯自控 2014 业务营收结构.76 图 139：宝信软件营业收入和净利润及增速.77 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准8 8 图 140：宝信软件 2014 年业务营收结构.77 图 141：汉得信息营业收入和净利润及增速.78 图 142：汉得信息 2014 年业务营收结构.78 图 143：用友网络营业收入和净利润及增速.79 图 144：用友网络 2014 年业务营收结构.79 图 145：软控股份营业收入和净利润及增速.80 图 146：软控股份 2013 年业务营收结构.80 图 147：鼎捷软件营业收入和净利润及增速.81 图 148：鼎捷软件 2014 年业务营收结构.81 表格 1：中国与东南亚国家的小时劳动生产率（美元/小时）.15 表格 2：中国错失了前三次工业革命的发展良机.18 表格 3：计算机仿真技术应用领域.28 表格 4：我国近年来关于高端数控机床的支持政策.33 表格 5：机器视觉与人类视觉优势对比.43 表格 6：世界八大品牌涉足无人驾驶技术.57 表格 7：产业链投资标的梳理.82 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准9 9 一、一、“制造“制造 2025”未来十年中国制造不能输的“战争”未来十年中国制造不能输的“战争”1.工业工业 4.0？No，中国要做“制造，中国要做“制造 2025”！“中国制造“中国制造 20252025”提出”提出我国制造强国建设的我国制造强国建设的“三步走”战略，是第一个十年的行动纲“三步走”战略，是第一个十年的行动纲领。领。“制造“制造 20252025”要推动的是智能化升级，而非仅仅自动化，更重要的是推动信息化升级，”要推动的是智能化升级，而非仅仅自动化，更重要的是推动信息化升级，通过传感、机器视觉等系统的应用，形成大数据的采集、反应和对未来的预测，在产品通过传感、机器视觉等系统的应用，形成大数据的采集、反应和对未来的预测，在产品的开发和制造、产品的设计和制造、产品的质量和管理体系三方面形成有效闭环。的开发和制造、产品的设计和制造、产品的质量和管理体系三方面形成有效闭环。图图 1：从从工业工业 1.0 到到工业工业 4.0 资料来源：华泰证券研究所 解读解读“中国制造“中国制造 20252025”计划”计划，可以概括为可以概括为一条主线、四大转变、八大对策和十大领域。一条主线、四大转变、八大对策和十大领域。图图 2：“中国制造“中国制造 2025”计划解读计划解读 资料来源：华泰证券研究所 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准10 10 无论是中国的智能制造无论是中国的智能制造 20252025，亦或德国的工业，亦或德国的工业 4.04.0、美国的工业互联网，其目的都在于、美国的工业互联网，其目的都在于通过深化信息技术与互联网技术对制造业的改造，以提高制造效率。通过深化信息技术与互联网技术对制造业的改造，以提高制造效率。据 GE 估算，1%的效率提升将带来 10 万亿美元的全球 GDP 增长。图图 3：工业互联网工业互联网对对全球经济全球经济的影响的影响 资料来源：GE，华泰证券研究所 制造业将更关注用户体验制造业将更关注用户体验和定制化需求和定制化需求，“物美价廉”不再是万金油。，“物美价廉”不再是万金油。过去 30 年，全球制造以技术推动，强调的是速度、精度和使用寿命，但新一代消费者对快速迭代产品需求在持续上升，不断更新的 Apple 手机风靡全球就是一个非常好的佐证，因此在新的需求趋势下，商业定价模型从原先基于成本定价，转变为基于交易定价。根据自身客观情况，根据自身客观情况，中国中国必须选择合适必须选择合适方式推动制造业升级，“制造方式推动制造业升级，“制造 20252025”将是理性”将是理性的选择。的选择。中国制造业的基础和比较优势与美国、德国、日本都存在非常大的差异，具体来说：德国生产设备自动化程度高且极度专注于技术；美国制造的信息化水平领先全球；日本制造以汽车、电子等产业见长，工业体系相对不丰富。项目项目 美国美国 德国德国 中国中国 规划 智能制造 Smart Manufacturing 工业 4.0 Industry 4.0 智能制造科技十二五专项规划 发布时间 2011 年 6 月 2013 年 4 月 2012 年 3 月 主导部门 美国能源部、科技部，联合罗克韦尔、麻神理工等主导 德国教育部、经济部，联合弗朗霍夫、西门子等主导 科技部、工信部等倡导 目的 提高生产力，减少成本 提高生产效率，减少人工 提高自动化，减少资源消耗 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11 11 目标 将大数据、传感器和人有机结合起来，突破智慧和机器的界限，实现工业生产的网络化、智能化、柔性化和服务化。升级关键的工业领域，进行工业互联网革命。建立一个高度灵活的个性化和数字化的产品与服务的生产模式，提高德国工业竞争力。在新一轮工业革命中抢占先机，推进第四次工业革命。使互联网与工业应用在采购、设计、生产、销售、客服等多环节融合，大力发展互联网，将互联网与传统产业融合，进一步提高生产效率，推动产业升级，提高我国服务水平及竞争力。要素主题 三大要素：智能机器；高级分析；工作人员。三大主题：智能产品；智慧工厂；智能生产。三大要素：智能化机器；数据存储直接处理及安全问题；专业与复合型人才。主要应用领域 涉及全球各个行业，包括铁路、航空、医疗、电力、石油、天然气等核心部门。在机械制造、电气工程、计算机等工程规划、制造、运营和物流过程中实施。机械、运载、能源、冶金、化工、信息电子、轻工纺织、仪器和制造、服务业。趋势、愿景、方向 四大趋势：1制造业服务化。制造业由单纯的产品制造业向服务制造业转变。2定制个性化。由规模化产品向个性化定制产品延展。3组织分散化。由于互联网的融合，工业已呈现出组织分散的转变。4制造资源云化。数码公司建立了工业云，将设计、供应、采购、制造等融合在一个平台上。五大愿景：1最大特点是制造业中所有参与者及资源的高度社会技术互动。2智能产品可明确识别，并有可能随处可见。3将有可能把个人客户和产品的独特性融入设计、配置、订购、计划、生产、运营和回收阶段。4将使员工能根据具体情况进行控制，监管和配置智能制造业资源网络和步骤。5需进一步扩展相关网络基础设施，并通过服务水平协议进一步规范网络服务。五个方向：1推进产品信息化。提高产品的信息技术含量、网络化和智能化水平。2推进集成应用创新。促进信息共享和业务协同，推进管理信息间的集成，实现管理创新和商业模式创新。3产业集群“两化”融合。支持两个服务平台，降低企业使用“两化”服务平台门槛，地方和部门合作，共同推进产业集群“两化”深度融合。4抓住“两化”深度融合契机。实现“两化”深度融合的制造业服务化和服务业产品化。5培育新兴业态。如工业电资料来源：华泰证券研究所 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准12 12 在这样的趋势下，生产方式会趋于扁平在这样的趋势下，生产方式会趋于扁平化，依靠工业互联网采集大数据，人、机、料、化，依靠工业互联网采集大数据，人、机、料、环、法五大要素更加透明化和可预测，从而达到生产效率提升的效果。环、法五大要素更加透明化和可预测，从而达到生产效率提升的效果。图图 4：互联网化智能制造将形成一个扁平、高效的云制造生态体系互联网化智能制造将形成一个扁平、高效的云制造生态体系 资料来源：沈阳机床、华泰证券研究所 智能制造业未来有可能改变世界，下一轮的财富将基于互联网化的智能制造，融合软件、智能制造业未来有可能改变世界，下一轮的财富将基于互联网化的智能制造，融合软件、电子、控制、机械四个领域并“魂”、“体”合一，智能终端一定是核心。电子、控制、机械四个领域并“魂”、“体”合一，智能终端一定是核心。图图 5：“制造“制造 2025”模式下的受益方向”模式下的受益方向 资料来源：华泰证券研究所 云制造生态系统云制造生态系统智能装备智能装备企业用户企业用户“资源池”“资源池”业务合作伙伴业务合作伙伴个人客户个人客户行业合作伙伴行业合作伙伴（如珠宝业、手机业厂商）（如珠宝业、手机业厂商）完工部件和设备完工部件和设备装备生产力动态装备生产力动态信息信息生产经营服务生产经营服务需求需求行业加工专长行业加工专长客户需求客户需求生产力生产力需求需求生产相关生产相关服务服务经营相关服务经营相关服务企业和个人客户需求企业和个人客户需求生产经营生产经营经营服务经营服务消费品定制、金融、消费品定制、金融、零售、教育培训、零售、教育培训、物流等服务物流等服务消费品需求消费品需求相关服务相关服务需求需求个人客户信息个人客户信息客户需求客户需求生产经营服务生产经营服务工业产品工业产品 消费产品消费产品生产需求生产需求终端客户信息终端客户信息行业加工专长行业加工专长完工部件成产品完工部件成产品工业品或消费品的加工需求工业品或消费品的加工需求相关服务需求相关服务需求网络、金融、零售、网络、金融、零售、教育培训、物流服务教育培训、物流服务消费品消费品消费品需求消费品需求相关服务需求相关服务需求生产相关服务生产相关服务经营相关服务经营相关服务客户端客户端（个性化、高品质、定制需求）智能生产系统智能生产系统（自动化、数字化、智能柔性化）智能物流智能物流系统系统工业机器人等物联网中央数据中央数据处理中心处理中心（一切皆数据）工业互联网CPS“制造制造2025”互联网化智能制造大数据/云计算云服务/云制造虚拟设计/流程仿真ERP(企业资源计划)自动搬运AGV自动/无人驾驶无人机服务配送机器人3D打印嵌入式/PLC控制设备PLM(生命周期管理)SCM(供应链管理)用户用户需求需求自动化生产指令自动化生产指令出厂出厂产品产品配送配送完成完成智能机床等智能辅助系统：传感器智能辅助系统：自动化检测设备公司金融/管理等MOM/MES 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准13 13 2.传统制造模式：一个时代终将落下帷幕传统制造模式：一个时代终将落下帷幕 2.1“Made in China”，眼看它崛起，眼看它壮大，眼看它乏力”，眼看它崛起，眼看它壮大，眼看它乏力 从人口结构、劳力成本、产品竞争力、从人口结构、劳力成本、产品竞争力、汇率四大方面来考虑，中国制造的传统竞争力正汇率四大方面来考虑，中国制造的传统竞争力正处于不断被削弱的趋势，原有的依靠廉价成本要素投入、产能规模优势的制造业扩张模处于不断被削弱的趋势，原有的依靠廉价成本要素投入、产能规模优势的制造业扩张模式将落下帷幕。式将落下帷幕。2.1.1 人口结构：未来人口结构：未来 10 年适龄年适龄劳动劳动人口下降近人口下降近 1000 万万/年年 根据国家统计局的人口出生情况统计，可以发现：1）第一波人口高峰：经过三年自然灾害时期人口出生量的低谷后（1959 年：1665 万人，1960 年：1381 万人，1961 年：1194 万人），19621973 年出现我国历史上最大规模的人口出生高峰，每年人口出生量在 2500 万以上；2）第二波人口高峰：六零后出生人口进入生育年龄后，迎来了人口出生次高峰，从 1981年至 1997 年，每年出生人口在 20002550 万人左右；3）人口出生率的持续下降：从 1987 年人口出生率高点，人口出生规模持续下降，2001年后每年新增人口规模维持在 1600 万人左右。图图 6：19542012 年全国人口出生情况年全国人口出生情况 资料来源：国家统计局-国家统计数据库，华泰证券研究所 1980 年至 2005 年我国劳动力总量从 5.03 亿增加到 7.67 亿，年均增加 1000 万左右，这是六零年代人口出生高峰时期的人逐步进入劳动力市场的结果。这期间，劳动力数量增量大，供给充足，人力资本相对廉价，属于劳动力买方市场，劳动力需求量大的轻工业和制造业发展迅速。050010001500200025003000350019541957196019631966196919721975197819811984198719901993199619992002200520082011第一波人口出生高峰 2500-3000万人/年 第二波人口出生高峰 2000-2500万人/年 第三波人口出生高峰 1500-1600万人/年 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准14 14 图图 7：19802012 年全国劳动力人口总量变化年全国劳动力人口总量变化（万人）（万人）资料来源：Wind，世界银行，华泰证券研究所 20152015 年年是大拐点，是大拐点，未来未来的十年的十年每年每年适龄劳动人口可能适龄劳动人口可能减少减少 10001000 万左右。万左右。根据人力资源发展报告（2011-2012）中的数据，城市人员平均退休年龄为 56.1 岁。从事体力劳动的人员，由于劳动强度大，身体素质要求高，因此普遍较早退出体力劳动力市场，一般会早 3 到 5 年。因此我们取 53 岁作为劳动者退出体力劳动力市场的平均年龄来进行数据估算，由于没有权威数据，我们仅依赖此进行数据估算并给出一个参考性的趋势判断并有以下三点结论：1.体力劳动力市场面临的老龄化时点更加提前。体力劳动力市场面临的老龄化时点更加提前。从 2015 年左右开始，体力劳动力市场每年减少一千万适龄人口，这一趋势或维持 10 年以上，累计减少的适龄人口将占当前人口数量的十分之一左右。老龄化进程将开始深刻影响经济和社会生活的各个方面。2.2015201520172017 年是体力劳动力市场迎接大拐点的三年。年是体力劳动力市场迎接大拐点的三年。53 岁作为体力劳动者不再从事体力劳动的平均年份是估算的，一般从 51 岁开始，劳动力都逐步不能从事特别繁重的劳动了（如果以 51 岁作为繁重体力劳动者退出年龄，2013 年就是时间拐点，2013 年工业机器人在下游相关的工业增加值和汽车业投资增速大幅下降的情况下，销量大增，工业机器人最先替代的是繁重型劳动作业），从平均 55 岁开始，劳动者基本不从事体力劳动了，因此2017年是轻体力劳动者开始大幅减少的时间节点。3.体力劳动力市场的供给减少幅度非常大。体力劳动力市场的供给减少幅度非常大。由于 1962 年前后人口出生规模差别非常大，2015 年开始，1962 年后出生的人口逐步退出体力劳动力市场。在体力劳动力市场，这些人员的占比更高，所以变化会非常剧烈和明显。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,00019801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准15 15 图图 8：20022027 年全国体力劳动者适龄人口变化情况年全国体力劳动者适龄人口变化情况估算估算（万人）（万人）资料来源：华泰证券研究所 2.1.2 劳力成本：工资水平劳力成本：工资水平将持续将持续刚性上升刚性上升 2008 年至 2013 年，城市基层务工人员月平均工资从 1340 元/月升至 2609 元/月，五年翻了一倍，从事重体力劳动的基层务工人员月工资增幅更高。同时，从 2005 年起，经济总量仍在快速增加，劳动力总量不变，劳动效率提升慢，劳动者平均工作时间逐渐增加，工作时段外的加班现象明显。表格表格1：中国与中国与东南东南亚亚国家的小时劳动生产率国家的小时劳动生产率（美元美元/小时小时）时间时间 越南越南 泰国泰国 马来西亚马来西亚 印尼印尼 菲律宾菲律宾 中国中国 2001 0.70 3.31 5.21 1.81 3.06 2.37 2002 0.73 3.64 5.90 2.21 3.28 2.44 2003 0.73 3.95 6.43 2.72 3.25 4.85 2004 0.76 4.27 7.83 3.02 3.29 5.72 2005 0.84 4.67 8.44 3.07 3.67 5.88 2006 0.92 5.58 9.08 3.98 4.35 6.80 2007 1.02 6.42 10.90 4.37 5.05 8.89 2008 1.16 7.41 12.51 5.27 6.06 9.68 2009 1.16 6.84 11.26 5.18 5.61 10.41 2010-8.67 13.49 6.05 6.40 10.51 2010/2001 1.66 2.62 2.59 3.34 2.09 4.43 资料来源：华泰证券研究所 -2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,500潜在新增劳动者 退出体力劳动者适龄人口 体力劳动者适龄人口数量变化 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准16 16 图图 9：20002014 年制造业劳动力成本（美元年制造业劳动力成本（美元/小时）小时）资料来源：华泰证券研究所 2.1.3 产品质量：消费者需求从追求性价比向定制化、精细化转变产品质量：消费者需求从追求性价比向定制化、精细化转变 中国传统制造业的基本模式追求的是以大批量、规模化、流程固定的流水线生产制造低价的同质商品。依靠低价的竞争优势，中国制造业在过去几十年中创造了“Made in China”的传奇神话。但自 2012 年以来，中国制造出口增速开始逐渐回落。以通用设备制造与专用设备制造为例，2012 年-2014 年出口值增速分别为出口增速已几近回落至 0。可见，低成本制造业的需求空间在不断缩小，中国制造神话风光不再。图图 10：近年通用设备近年通用设备制造制造出口（出口（百万百万元元）图图 11：近年专用设备近年专用设备制造制造出口（出口（百万百万元元）资料来源：Wind，华泰证券研究所 资料来源：Wind，华泰证券研究所 以往消费者作为市场消费产业链的末端，总是在被动的接受企业设计的产品。而如今，随着互联网的发展，消费者的市场位置正在发生颠覆性变化，因而用户个性化需求的逐渐凸显。0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014墨西哥中国泰国印度斯里兰卡越南印尼-20%-10%0%10%20%30%02040602008 2009 2010 2011 2012 2013 2014交货累计值 增速-20%0%20%40%01002003004002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014交货累计值 增速 行业研究/深度研究|谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准17 17 图图 12：消费者消费者需求需求定制化定制化、精细化变革精细化变革趋势趋势 资料来源：华泰证券研究所 图图 13：消费者消费者定制化需求定制化需求实例实例：红领：红领定制化定制化服饰服饰 资料来源：红领集团网站，华泰证券研究所 2.1.4 汇率上升：人民币国际化趋势下，贬值概率小汇率上升：人民币国际化趋势下，贬值概率小 随着“一带一路”建设推进、亚洲基础设施投资银行和丝路基金设立以及自贸区的扩大，人民币国际支付区域不断延伸。我们认为在国际化趋势下