国际经济形势与中国.pptx

一、全球化背景下国际经济形势变化的新特征一、全球化背景下国际经济形势变化的新特征v19901990年代以来，经济全球化出现加速推进的趋势年代以来，经济全球化出现加速推进的趋势冷战结束。两大阵营计划经济国家转向市场经济计算机、网络技术的影响一些国家政府和国际组织的推动跨国公司的推动。在全球范围内配置资源新自由主义思潮的影响2 2实际实际GDP增长速度（增长速度（1970-2010）3 3资料来源：资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set谷歌谷歌、微软的股价走势（、微软的股价走势（2007.1.32010.10.19）4 4$747$747$247247$14.87$14.87$37.49$37.49逃不掉的经济周期！逃不掉的经济周期！二、美国经济二、美国经济影响当前国际经济形势的影响当前国际经济形势的最最重要变量重要变量5 5资料来源：资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set全球主要国家实际全球主要国家实际GDP总量（总量（1969-2010；10亿美元亿美元-2005）美国在全球美国在全球GDP中所占份额（中所占份额（1969-2010）6 6资料来源：资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set美国经济增长速度（美国经济增长速度（19302010）7 7资料来源：资料来源：Bureau of Economic Analysis；IMF战后美国总需求各组成部分对战后美国总需求各组成部分对GDP的贡献（的贡献（1946-2009）8 8资料来源：资料来源：Bureau of Economic Analysis战后美国居民储蓄率变化趋势（战后美国居民储蓄率变化趋势（1946-2009）9 9婴儿潮（婴儿潮（1946-19641946-1964）社会保障制度社会保障制度消费信贷消费信贷财产性收入的提高财产性收入的提高资料来源：资料来源：Bureau of Economic Analysis美国失业率与美国失业率与GDP增长率变化趋势（增长率变化趋势（1970-2010）1010资料来源：资料来源：Bureau of Economic Analysis；IMF滞涨滞涨里根时期里根时期新自由主义经济学新自由主义经济学克林顿时期克林顿时期老布什老布什小布什小布什奥巴马奥巴马1111CPI各组成部分的权重（各组成部分的权重（2006）美国美国中国中国居住类42.1%居住类13.2%食品与饮料15.4%食品价格33.2%交通运输16.9%交通通信10.4%医疗 6.1%医疗10.0%服装 4.0%服装 9.1%娱乐 5.8%娱乐教育14.2%教育与交流 5.9%家庭设备 6.0%其他商品和服务 3.8%烟酒 3.9%资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局1212资产资产证券化运作图示证券化运作图示资产所有者资产所有者SPV/第三方第三方私募私募/担保担保评估公司评估公司投资银行投资银行固定收益资产固定收益资产托管机构托管机构固定收益证券固定收益证券本本金金和和利利息息发售证券发售证券真实出售真实出售证券设计证券设计收收益益花旗银行花旗银行房地美房地美/房利美房利美担保公司担保公司标准普尔标准普尔住房贷款住房贷款专门账户专门账户住房贷款抵押债券住房贷款抵押债券雷曼雷曼/美林美林信用增级信用增级信用评估信用评估投资人投资人资产池资产池全球投资人全球投资人S&P/Case-Shiller住房价格指数住房价格指数（198712010.8）1313资料来源：资料来源：Standard&Poors and Fiserv美联储美联储基准基准利率变动（利率变动（1954年年7月月-2010年年11月）月）资料来源：资料来源：http:/en.wikipedia.org/wiki/Federal_funds_rate2008年年12月月17日日00.25%S&P/Case-Shiller住房价格住房价格指数收益率（指数收益率（1988.12010.8）1515资料来源：资料来源：Standard&Poors and Fiserv20072007年年1 1月开始月开始出现负增长出现负增长美国联邦债务（美国联邦债务（1929-2010；单位：；单位：10亿美元）亿美元）1616资料来源：资料来源：http:/美国政府刺激经济的手段美国政府刺激经济的手段v产业政策：新能源；低碳产业政策：新能源；低碳v财政政策财政政策政府支出。外债减税v货币政策货币政策降息。0-0.25%公开市场业务。6000亿v对外经济政策对外经济政策刺激出口。逼迫别国货币升值1717美元指数（收盘价；美元指数（收盘价；2002.1.222010.11.11.）1818资料来源：资料来源：Wind国际黄金现货走势（国际黄金现货走势（2002.1.29-2010.11.10）1919资料来源：资料来源：Wind芝加哥商品交易所近期玉米价格走势芝加哥商品交易所近期玉米价格走势2020资料来源：招商期货交易软件截图资料来源：招商期货交易软件截图伦敦铜伦敦铜3月电子盘价格走势（月电子盘价格走势（2003.12.122010.11.10）2121资料来源：招商期货交易软件截图资料来源：招商期货交易软件截图国际油价近期走势（国际油价近期走势（2010.1.42010.11.11）2222资料来源：资料来源：WindS&P500指数（指数（2009.5.82010.11.10）2323资料来源：资料来源：Wind三、对国际经济发展的展望三、对国际经济发展的展望2424资料来源：资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set全球主要国家实际全球主要国家实际GDP总量（总量（1969-2030；10亿美元亿美元-2005）经济学人经济学人2010年年10月月2日日封面封面25252003年年高盛公司对全球经济的展望高盛公司对全球经济的展望2626资料来源：资料来源：GS Global ECS Research2008年年高高盛盛公司对公司对全球经济的展望全球经济的展望2727资料来源：资料来源：GS Global ECS ResearchIMF真实真实GDP增长增长率率地图地图2828资料来源：资料来源：http:/www.imf.org/external/datamapper/index.php目前的世界经济格局（社科院，目前的世界经济格局（社科院，2010）v净消费国家净消费国家美国葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙（PIGS）v净储蓄国家（净出口）净储蓄国家（净出口）中国、日本、德国v资源输出国资源输出国俄罗斯、澳大利亚、巴西2929资料来源：资料来源：时事报告（大学生版）时事报告（大学生版），第，第65期，期，P50.中国在全球贸易当中的地位（中国在全球贸易当中的地位（2009）3030国家或地区国家或地区出口出口进口进口 美国18.38%7.70%（四）（1）中国香港13.83%0.87%日本8.14%13.01%（一）（1）韩国4.47%10.19%（二）（1）德国4.15%5.54%（五）（1*）荷兰3.05%0.51%英国2.60%0.78%新加坡2.50%1.77%印度2.47%1.36%法国1.79%1.29%澳大利亚1.72%3.93%（六）（1）中国台湾1.71%8.52%（三）（1）资料来源：资料来源：中国统计年鉴中国统计年鉴，2010四、国际经济形势对我国经济的四、国际经济形势对我国经济的影响影响3131资料来源：摩根士坦利资料来源：摩根士坦利中国增长的奇迹如何发生？中国增长的奇迹如何发生？我国的外贸依存度（我国的外贸依存度（1985-2009）3232资料来源：资料来源：中国统计年鉴中国统计年鉴，2010中国总需求各组成对中国总需求各组成对GDP的贡献（的贡献（1978-2009）3333资料来源：资料来源：中国统计年鉴中国统计年鉴各期各期中国经济结构性中国经济结构性问题问题（温家宝，温家宝，2007年年3月）月）v不稳定v不平衡v不协调v不可持续3434GDP与能源消费、电力消费增长率的比较与能源消费、电力消费增长率的比较3535资料来源：资料来源：中国统计年鉴中国统计年鉴，2010（一）中国制造面临的挑战：需求角度（一）中国制造面临的挑战：需求角度3636资料来源：资料来源：Wind我国的出口情况（我国的出口情况（2001.12010.92001.12010.9）消费者信心指数（消费者信心指数（2006年年1月月2010年年8月）月）3737资料来源：资料来源：IMF；巨灵财经；巨灵财经波罗的海干货指数波罗的海干货指数3838资料来源：资料来源：Bloomberg财经财经人民币汇率人民币汇率3939资料来源：资料来源：Wind（二）中国制造面临的挑战：成本（或供给）角度（二）中国制造面临的挑战：成本（或供给）角度v原材料价格原材料价格v出口补贴出口补贴v资本成本资本成本v劳动力成本劳动力成本v环境保护。碳排放环境保护。碳排放4040资料来源：招商证券资料来源：招商证券复苏与转型：复苏与转型：2010中期投资策略报告中期投资策略报告中国的人口变化趋势中国的人口变化趋势4141资料来源：招商证券资料来源：招商证券复苏与转型：复苏与转型：2010中期投资策略报告中期投资策略报告中国的工业单位劳动力成本（中国的工业单位劳动力成本（2001-2009）4242资料来源：摩根士坦利资料来源：摩根士坦利4343中国制造意味着两极分化？中国制造意味着两极分化？资料来源：资料来源：Ravallion,Martin and Chen,Shaohua（2004）；世界银行）；世界银行我国的基尼系数的变化（我国的基尼系数的变化（1981-20071981-2007）部分省市最低工资标准的变化（部分省市最低工资标准的变化（2005-2010）4444资料来源：招商证券资料来源：招商证券复苏与转型：复苏与转型：2010中期投资策略报告中期投资策略报告最低工资标准的调整（最低工资标准的调整（2010）省份省份调整调整前（元）前（元）调整调整后（元）后（元）上调上调幅度（幅度（%）名义工资名义工资增长率增长率（%；y08/y06)海南6656954.51 39天津82092012.20 46江苏85096012.94 33浙江960110014.58 23上海960112016.67 37山西72085018.06 41广东860103019.77 26北京80096020.00 40福建75090020.00 33山东76092021.05 37宁夏56071026.79 454545资料来源：人力资源与社会保障部；摩根士坦利研究部资料来源：人力资源与社会保障部；摩根士坦利研究部一则新闻（一则新闻（2010年年10月月22日）日）4646（三）人民币升值对中国经济的潜在影响（三）人民币升值对中国经济的潜在影响v货币战争货币战争v美国政治压力；美元贬值美国政治压力；美元贬值v主动升值。加息主动升值。加息v负面影响负面影响出口资产泡沫通货膨胀v前车之鉴：广场协议（前车之鉴：广场协议（1985.9.22）4747中国与日本货币升值情况比较中国与日本货币升值情况比较日日 本（本（1980年代）年代）中中 国国升值前升值前通过制造与出口，日本成为全球最大外汇储备国通过制造与出口，中国成为全球最大外汇储备国日本逐渐成为全球第二大经济体中国逐渐成为全球第二大经济体美国成为全球最大债务国美国成为全球最大债务国日本成为美国最大债权国中国成为美国最大债权国以美国为首的西方主要国家逼迫日元升值。广场协议广场协议以美国为首的西方主要国家逼迫人民币升值升值中升值中全球收购全球收购ing日本可以说不（盛田昭夫、石原慎太郎，1989）中国可以说不（宋强等，1996）；中国不高兴（宋晓军、宋强等，2009）升值后升值后资产价格上涨（房地产泡沫）；出口下滑。“失去的十年”？48486500亿热钱屯兵亿热钱屯兵香港香港 伺机伺机进入内地市场进入内地市场4949经济学人经济学人2010年年11月月13日封面日封面5050老百姓存款收入下降压力老百姓存款收入下降压力5151资料来源：资料来源：Wind我国的我国的CPI、PPI与一年期存款走势（与一年期存款走势（2006.10-2010.9）通货膨胀压力：广义货币（通货膨胀压力：广义货币（M2）与）与GDP的比较的比较5252资料来源：资料来源：Wind注释：注释：2010年的数字截至到年的数字截至到9月底月底通货膨胀是一种货币现象（弗里德曼）通货膨胀是一种货币现象（弗里德曼）5353M1、M2的同比增长（的同比增长（1996.12010.9）资料来源：资料来源：Wind（四）如何应对（四）如何应对v调整产业结构调整产业结构十二五规划的关键词：转型v扩大内需扩大内需54545555内需为什么很难刺激内需为什么很难刺激v收入收入v房地产市场问题房地产市场问题v社会保障制度社会保障制度新三座大山新三座大山住房医疗教育从从“习惯性储蓄习惯性储蓄”到到“预防性储蓄预防性储蓄”Marcos Chamon and Eswar Prasad（2008）年龄组分析储蓄率在年轻人和老年人中都同样高尤其在1995年以后5656城镇城镇居民居民储蓄率的变化（储蓄率的变化（%，1990-2009）资料来源：资料来源：NBER Working Paper No.14546；中国统计年鉴中国统计年鉴，20105757刺激刺激内需的关键是深化改革内需的关键是深化改革v1、收入改革、收入改革提高中低收入提高中低收入培育中产收入者阶层培育中产收入者阶层v2、加快社会保障制度改革、加快社会保障制度改革v3、刺激农村市场、刺激农村市场商品下乡与补贴继续推进新农村建设有步骤推进城镇化进程The EndThe End