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1、轻型通用飞机行业初步发展研究报告（4） 国内通航投资热潮及投资建议 目 录 第八章 通用航空投资热潮 1 第一节 通用航空投资趋势 1 第二节 国家规划通用航空产业园 2 第三节 地方政府力促通用航空发展 3 第四节 海峡两岸通用航空投资热潮 5 第九章 投资建议 7 第一节 通航投资特点及注意点 7 第二节 投资方式及项目建议 9 第三节 盈利情况预测 9 第八章 通用航空投资热潮 第一节 通用航空投资趋势 一、民营资本进入通航领域 民航当局对通航类企业的创建持积极鼓励的态度，各地为推动通航企业发展也在相继出台各类扶持政策，房
2、地产资本加速进入，预计2012年通航类企业数量出现快速增长，这类企业规模较大、起点高、发展速度快，从而带动行业发展提速。比如，四川有12家通用航空公司正申办中，母公司从事房地产开发行业的，也有从事药业生产的、钢结构的。 二、中国资本整合国际通航产业 中国资本正在密切关注全球通用飞机市场的并购机会，既包括中航工业，也包括大量的民营资本。2011年，中航工业先后收购西锐飞机公司和美国大陆航空发动机公司，这仅仅是个开始。而余震不断的欧美债务危机和国外企业面临的资金压力，将给中国买家创造更多机会。 三、国际合作成为发展主流 在通航发展的初级阶段，从性价比、安全等角度考虑，消费者仍倾向于购买国外
3、制造的私人飞机。因此，尽管拥有巨大的通用航空市场发展空间，国产通用飞机在一定时期内难以打开销路，占领市场。随着国内产业热度的提升，通航的国际间合作将从2012年起大幅度增长。国内的通用飞机制造商要通过和国外成熟的企业大力合资、合作，借鉴国外企业的设计能力和生产技术，并在低空开放之初迅速占领市场，已逐步成为行业共识。2011年西安航展和珠海通用航空产业论坛上，外国厂商接踵前来洽谈合作的场景频频出现。 第二节 国家规划通用航空产业园 目前，经国家发改委批准，我国建立了西安、沈阳、哈尔滨、安顺、成都、上海、天津（直升机）、南昌、珠海9个国家或省部级航空高新技术产业开发区。 中国国家级通用
4、航空产业园布局 级别 批复年 省份 城市 园区名称 国家级航空产业基地（9个） 2004 陕西 西安 西安阎良国家航空高技术产业基地 2008 辽宁 沈阳 沈阳国家航空高技术产业基地 2008 贵州 安顺 安顺民用航空产业国家高技术产业基地 2008 黑龙江 哈尔滨 哈尔滨市民用航空产业国家高技术产业基地 2008 四川 成都 成都市民用航空产业国家高技术产业基地 2008 天津 天津 天津滨海新区民用航空产业园 2008 上海 上海 上海临港新城航空产业园 2009 江
5、西 南昌 南昌国家航空高技术产业基地 2010 广东 珠海 珠海航空产业国家高新技术产业基地 1、陕西提出“航空立省”的战略思路。阎良国家航空高技术产业基地中的蒲城通用航空产业园是我国低空空域开放、通用航空机场建设运营管理和补贴试点基地。在飞机制造商方面，更是积极鼓励国内外飞机制造企业到西安航空基地投资设厂，包括整机制造商和零部件制造商。2010年3月，西安腾龙与美国印美航空公司合资的运动飞机项目在渭南签约。西安阎良国家航空基地目前已有5家飞行员培训机构。亚飞太平洋拟与中航工业飞行试验研究院航空俱乐部共同成立西北首家飞机4S店。 2、沈阳通用航空产业基地位于沈阳
6、市法库县城南8公里处，该基地作为低空空域改革实验区，是我国第一批低空报告空域和低空空域航空服务站试点，短期内满足沈飞L162和 Adam两个项目飞机的生产试飞需求。据悉，法库县拟用5年时间，初步完成中国北方通用航空产业基地建设，打造生产、研发、制造、飞行培训、飞行体验、运营等综合的产业链，目前正在进行国内外招商，几家国际知名的通航产业公司，包括飞行俱乐部纷纷与法库县谈合作。 3、贵州发展战略定位之一是以航空航天为重点的装备制造基地，以民用航空为主导的黎阳工业产业园，包括客机改货机、通用飞机、无人机、航空培训等产业项目，总投资预计300亿元以上,初步规划面积35～40平方公里。扎根安顺的贵州航
7、空工业企业，绝大部分是贵州航空工业的主机企业，比如黎阳航空发动机公司、贵飞公司、安大公司、安吉公司、云马厂。 4、 “十二五”期间，四川省将新建亚丁、红原、乐山3座大型通用机场，迁建泸州、宜宾等3座机场（审批中），同时，已规划的小型通用机场达40余个。 5、2011年3月，天津市滨海新区大港窦庄子小型飞机体验基地开工建设，是天津市首个集飞行训练、飞行体验、休闲度假、农业观光等为一体的多功能飞行体验基地。目前已有生产小型飞机、美国CH801型直升机的天津奇尼斯航空科技有限公司落户。 6、江西省现有3家整机制造厂，生产教练机、直升机及通用飞机。还有中国直升机设计研究所、洪都飞机设计研究所和南
8、昌航空大学，以及有色金属深加工产业，可为通用航空提供零部件。 7、广东省航空航天产业“十二五”规划指出，以航空制造业为主导，以航空关联制造业为延伸，吸引国内外企业投资，全面推动全省航空产业的制造业以及相关配套产业发展，到2015年形成年产244架通用飞机的规模，全省航空产业的产值达500亿元人民币，初步形成珠海、广州、深圳为支撑点的黄金三角。在中航通飞的带动下，美国西锐FBO、民航校飞中心南方基地、广东西工精密机械、亚飞希科通用航空产业基地等一批航空产业项目已经相继在珠海航空产业园内开业、动工建设或签约落户。 第三节 地方政府力促通用航空发展 目前，各地政府掀起了发展通用航空的热潮
9、产业资本、投资基金高度关注，山东滨州、江苏南京、石家庄等地都在积极发展以制造为基础的通用航空产业基地，其中业务涉及通用飞机制造、直升机制造、培训、通航旅游等多方面。通航产业正呈现各路力量蓄势待发的蓬勃局面。 地方航空产业园汇总表 省份 批复年 城市 园区名称 落户的通航企业 江苏 2010 盐城 航空航天产业园 南京 中航工业南京轻型航空动力有限公司 内蒙古 2010 包头 包头众翔通用航空产业园 2010 阿拉善 阿拉善盟通勤机场 鄂尔多斯 中科东方与俄罗斯JSC合作生产4～12座飞机，规划年产400架。 河北
10、 2010 石家庄 河北航空城 将建2B级通航机场，规划年产300架。 2010 承德 航空科技产业园 河北席奥飞机制造公司、与德国Flight Design合作生产CLST型飞机，规划年产160架。 衡水 河北中翔航空 北京 2009 北京 北京航空产业园 密云穆家峪机场、北京航空航天大学及通用航空器适航技术与管理服务中心、北汽通航（筹）、贝尔（筹） 陕西 2008 汉中 航空工业园 2010 西安 中航工业基础产业园 2010 宝鸡 飞行培训和航空安全装备制造园 山东 2010 济南
11、 航空产业园 2010 青岛 航空城 青岛海利、九天飞院、新航销售、青岛翔龙 2010 烟台 航空产业园 北京天安与钻石合资生产D-JET和DA20 2010 滨州 大高航空城 国内第一个4C级通用机场 2010 威海 航空产业园 2010 莱芜 航空运动基地 2010 潍坊 潍坊天翔 吉林 2010 长春 航空科技产业园 湖北 2010 武汉 航空产业园 中美合资太航星河飞机公司生产美国擎天飞机公司RAPIER和TANGO飞机，年产20架。 安徽 2010 合肥 航空产业园
12、 福建 2010 福州 福州通用航空产业基地 湖南 2010 株洲 航空工业园 山河科技 长沙 航空工业园 长沙通联、山河科技 浙江 2010 嘉兴 航空航天产业园 杭州 低空试点城市 海航·千岛湖水上飞机项目 辽宁 2010 朝阳 朝阳通用航空基地 大连 大连通用航空城 盘锦 通用航空产业园 盘锦中澳生产越野飞机、大连寰宇 营口 凯博通航 江苏 2010 建湖 航空航天产业园 2009 镇江 航空产业园 2008
13、南京 航空产业园 2009 昆山 航空产业园 安徽 合肥 中航合肥江航、电力巡线直升机基地（筹） 江西 景德镇 国家“863”计划先进直升机技术主题项目 九江 山西 介休市 青云通用航空基地 反坡煤业投资小飞机及直升机，引进澳大利亚轻型飞机，计划年产600架。 长子县 太行航空产业园区 黑龙江 哈尔滨安博威（巴航-中航合资） 广东 佛山 三川-格莱恩航空生产美国猎鹰旋翼机 海南 万宁 与加拿大布什凯蒂公司合资生产水上轻型飞机，计划年产200架。
14、三亚 美亚航空水上飞机和水陆两栖飞机项目 澄迈县 国航通用航空制造产业基地 计划年产200～350架轻型多用途直升机和固定翼飞机 重庆 重庆轻型飞机产业基地 重庆直投与国际直升机巨头合资、重庆通航培训 梁平 重庆享邑生产螺旋翼及固定翼飞机500架 宁夏 固原 西北通用航空产业园区 天津飞人与宁夏机场联合建设，生产俄罗斯通用飞机 新疆 汗戈尔迪草原航空俱乐部，从事通勤服务 第四节 海峡两岸通用航空投资热潮 一、福建省通用航空规划 国家民航局《中国民用航空发展第十二个五年规划》中，我省9个机场项目在列。厦门机场及厦门
15、新机场被定位为区域枢纽机场，改扩建福州、泉州、武夷山、连城4个既有机场，新建三明、莆田2个机场，漳州机场列为前期研究项目。 《福建省交通运输安全管理与应急保障“十二五”专项规划》中指出，“十二五”期间，到2015年底，福建省要基本建成公路、水路、航空三维立体的综合交通安全应急救援体系，将依托东海第二救助飞行队直升机搜救力量，充分与公路、港口、内河应急救援共享；计划在高速公路沿线设置13个救助通用起降点；在普通公路山区危险路段，设置7个救助通用起降点；计划在东山岛、宁德沙埕、平潭岛、罗源、厦门、泉州海域各建设一个通用航空基地，在内河重点监管水域，另行布置若干直升机航点。 二、台湾通用航空的技
16、术、资源优势 经过长时期的发展，台湾的通用航空发展具备了相当水平，特别是在具体经营项目上，如直升机吊挂、吊装，电力作业、台风监测等，已经具备了国际先进水平。台湾也培养了大量的优秀专业技术人才和管理人才，积累了丰富的经营和运行管理经验。此外，台湾在国际融资方面也具备相应的专业机构和人员，具有丰富的实践经验和较强的融资能力。 三、政策法规鼓励两岸通用航空合作交流 随着大陆经济的持续、快速发展，通用航空市场日益扩大。在当前形势下，积极鼓励台湾各界在大陆投资设立通用航空企业。 1、大陆近年来逐步完善了外来资本投资民航业的有关规定，明确对投资通用航空业给予鼓励和支持。 《外商投资民用航空业规定
17、》中规定：在投资范围方面，鼓励台商投资建设民用机场；投资从事农、林、渔业作业的通用航空企业；允许投资从事公务飞行、空中游览或为工业服务的通用航空企业。在投资方式上，可采用合资、合作经营、购买民航企业的股份以及其他经批准的投资方式。在投资比例方面，如台商投资从事公务飞行、空中游览、为工业服务的通用航空企业，由中方控股；投资从事农、林、渔业作业的通用航空企业，外商投资比例由大陆、台商双方商定；投资民用机场，应当由中方相对控股。 2005年底，大陆已批准一家台资背景的通用航空企业——上海台瑞通用航空有限公司正式开展筹建工作。 2、鼓励台资投资兴办通用航空机场、航行服务等保障企业。目前大陆拟在出台
18、的行业发展政策中，积极鼓励包括台湾资本在内的各方力量投资、兴办通用航空保障服务企业，提高通用航空的行业保障能力。 3、鼓励两岸间的技术合作与交流。目前两岸的通用航空企业已在直升机电力作业项目上进行了积极的合作与交流，包括机型推介、引进，人员、技术培训等。两岸间今后在更多的项目、更广阔的领域开展合作与交流。 4、鼓励两岸间的人才往来与交流。近年来大陆航空运输企业已成功引进了台湾的飞行员，有效的改善了大陆飞行员缺乏的局面。鼓励两岸间通过行业协会来运作、促进通用航空专业技术人员的往来与交流。 四、各市通用航空基地建设 （一）福州 1、中航工业合作项目 2011年12月，中航国际（香港）集
19、团有限公司中航国际(香港)集团有限公司是中航工业的下属公司。 与福州市政府签约，拟建设中航国际通用飞机制造、通用航空运营中心等项目，总投资约220亿元，选址福清出口加工区北部1400多亩地块，现已开展用地报批，2012年5月动工。 中航工业还将在福州、厦门、泉州、平潭等地推动支线航空运营服务中心，每个运营中心将展示不同型号的轻型通用飞机。 2、正阳集团投资项目 上海正阳投资集团有限公司（以下简称“正阳集团”）正阳集团董事长邹建明，祖籍福州永泰。 将通用航空作为未来重点发展的核心业务之一，以长三角现有运行基地为起点，在福建的福州、厦门及海南的三亚、海口设立基地网络，为私人直升机主以及直
20、升机营运企业和组织全面提供飞行及飞行配套服务。正阳集团已在闽侯竹岐建成福州首个航空产业基地，占地315.91亩，总投资5亿元，项目分3期，一期工程主要建设塔台、航站楼、停机坪、机库、跑道等，已基本完工，有望2012年底投入使用。二三期工程建成后，有望实现总装交付、飞行员培训、航空俱乐部、通航作业、商业航空、商务会所、维修、租赁等多种业务，将形成“制造-运营-创新研发-维修-租赁”等通航产业全价值链的商业模式。 正阳集团现有人员100多人，机队21架直升机（其中用于培训的有12架），3个已运行基地，11个在建机场。另外，正阳集团创办的金汇通航，为飞行服务和直升机运营配套服务，被业内公认为中国最
21、优秀的直升机航拍服务商之一。金汇通航旗下的飞行培训中心是华东首家直升机飞行培训学校，基地在浙江千岛湖，净空条件良好，机队规模12架直升机，飞行教员平均飞行时间超过3000小时。金汇通航旗下的金翼飞行俱乐部是专门为社会精英和企业老总设立的，提供私照培训课程、私人娱乐飞行、VIP包机飞行等服务。 （二）厦门 总体而言，厦门通用航空业基础薄弱、起步较晚，没有专门通用航空机场，通用航空企业缺乏，目前尚未启动低空空域开放和通用航空综合改革等试点，且厦门对于私人飞机的管制比其他地区更严格一些，难以形成刺激市场快速发展的激励和管理政策。但厦门在发展通用航空方面仍拥有相当大的优势：第一，拥有厦门大学航空系
22、培养了一批航空人才；第二，已有多家航空维修配套企业入驻厦门，是中国和全亚洲首屈一指的民用航空维修基地之一；第三，2009年厦门就已将航空工业列入重点打造百亿产值的先进制造业产业链加以重点扶持和发展；第四，2011年成功举办首届“中国（厦门）国际航空维修工程及服务技术展览会”（以下简称“航空维修展”），航空维修展将作为一个长期的固定会展项目，以后每两年举办一届，并永久落户厦门；第五，厦门有强大消费能力的人群，福建富豪人数全国第六，厦门千万富豪就有12200人，亿万富豪有660人，以厦门现有常住人口353万人计算，大概每289个厦门人中就有一个是千万富豪。 正是看好了海西的发展前景，一些先知先
23、觉的通用航空企业已提早入驻厦门，力求挖掘通用航空的第一桶金。 1、正阳集团将福建正阳通用航空发展有限公司总部迁入厦门，其下属厦门正阳投资有限公司（以下简称“厦门正阳”）负责厦门直升机旅游服务基地建设工作。该基地位于厦门环岛路厦金湾旅游休闲区南部，占地3万多平方米，目前已完成基础项目的建设，将投放两三架直升机。2012年9月起开业。 2、2012年6月，中国城乡复转军人创业工作委员会福建办事处成立，厦门、漳州将建中俄联合开发的直升机生产项目，总投资约30亿元人民币，由俄罗斯出技术和专家，中方出资，由中方控股，漳州负责直升机的主装和维修放，厦门负责研发和人员培训。该项目漳州计划划拨3000亩土
24、地，作为军创基地，预计2013年底开业。 （二）龙岩、泉州、武夷山、漳州等地 1、正阳集团在龙岩、泉州、武夷山等项目已进入选址及规划工作阶段，这些航空产业基地都将有运营中心，提供私人飞机营销业务。 2、台湾汉翔公司与大陆合作，在龙岩德宏技术园区筹建科技发展公司，引进、生产和组装美国IBIS Magic GS-700轻型飞机，并获得美国飞机发动机4级维修的授权。据台商苏先生透露，目前他们正规划在龙岩、福州、厦门等地建飞行俱乐部，推广轻型通用飞机。 第九章 投资建议 第一节 通航投资特点及注意点 一、通用航空投资特点 通用航空具有高科技、高投入、高风险、低回报、投资回收期长（至少
25、5年以上）的特点，影响通用航空的投资。特别是当前，通航产业的发展水平和规模，尚不足以支撑通航企业实现盈利。 当前，各省市都在炒作、跟风投资通航产业，诸如“机场+地产”等的开发模式，容易让通航产业发展走上歧途，甚至个别地区的农民也宣称要制造通用飞机。这既反映出经过长期的沉寂后，通航产业开始呈现爆发式增长，也反映大多投资者对行业了解尚不深入，认为通航门槛低，容易进入。例如，2012年1月，民航局一方面批准各通航公司筹建，另一方面也发布公告注销某些公司（如陕西蓝翔通用航空旅游有限公司）的筹建资格，原因是筹建时限已过，公司仍未运作成熟。 由此可间，涉足通用航空没那么容易，期望短期就有回报是不切实际
26、的。通航产业要度过培育繁荣期，真正走出理性、成熟、系统化的发展路径，最少还需要3年左右的时间。 二、通用航空投资注意点 与干线飞机、支线飞机相比，轻型固定翼飞机制造业的进入门槛相对较低，但吸取现有通用航空企业的经营教训显得尤为重要。 （一）关注政策动向 国家的政策、法律、法规环境对于通航产业可以起到决定性的作用。美国的认证类飞机制造业在80年代经历了一次大规模衰退，主要是因为当时颁布的一系列法律法规导致通用飞机制造商的赔偿责任迅速增大，塞斯纳停产，派帕破产重组，比奇减产……直到1994年，通用航空复兴法案GARA和先进通用航空实验项目的顺利实施，通用航空才逐渐恢复了生气。 我国低空开
27、放后，低空市场的繁荣同样离不开政策的帮助。国家将陆续出台具备操作性的实施细则，同时半官方、民间组织将兴起，共同促成法律法规系统有效运转起来。通用飞机制造商应密切关注政策法规、民航规章的变动。 （二）关注技术发展趋势 轻型固定翼飞机及娱乐运动飞机广泛使用汽车燃油，但航汽造成铅污染已经被广泛认同，飞机整机制造商应密切关注未来航空燃油的技术及标准走向。 目前，轻型固定翼飞机发动机广泛采用Rotax912和Rotax914。但世界范围内轻型飞机航空柴油机的研发非常多，只是具有实用价值的还不多，比较活跃的有Thielert、 DeltaHawk、SMA、Continental、Austro。最近D
28、iesel Jet的TDA CR 1.9 8V刚刚获得EASA的认证。选发动机不能轻信发动机制造商提供的性能数据，还是要靠整机制造商厂严格的测试。 （三）注意飞机设计标准 作为制造商，首先要找准自己的潜在销售市场，选择相应的适用标准不同国家的主管单位往往会颁布不同的航空法律法规，并产生不同的技术标准。若超出了标准的限制，就不能在当地注册成为该类型飞机，享受相应的使用条件。目前，欧洲的标准混乱，除CS-23之外，还有VLA、ELA1、ELA2、LSA、CS-LSA、CS- VLA、UL……目美国的飞机划分方法简单明了，分别是23部、LSA、初级、103部，但当地市场竞争非常激烈。 ，并对这
29、些标准的发展趋势做前瞻性的预测。比如在欧洲，超轻型双座飞机最大起飞重量的上限为450千克，而新西兰Microlight Class 2及加拿大Basic Ultra-light定义为544千克，Advanced Ultra-light定义为560千克。要想飞机能在大部分地区销售，则应选择重量最低的标准，但重量的降低对飞机性能有决定性影响，从而与其他重量级别的竞争实力也会发生变化。 （四）做好飞机选型，专注细分市场 具体制造何种飞机，应根据市场的需求现状及发展趋势做出选择。 成熟的通用航空市场的构成：培训教学占20%，行业作业20%，公务航空和私人飞机占60%。而我国目前飞行作业时间量前三
30、的是石油服务占21.24%、农林化飞行占9.11%、航空摄影占6.68%，需求向成熟通用航空市场趋同，但公务航空和私人飞行的需求，尚需时日。 塞斯纳172型飞机经常被作为通航飞机制造商的成功范例，但因意识到赛斯纳172的高产量是诞生在特定的历史条件下的。如今三角翼、超轻型飞机、套材飞机等都在不断瓜分它的市场。因此，未来的整机制造投资方向是在各个细分市场中争夺，而不是搞万金油机型。 美国如此多的轻型通用飞机企业，但多半不盈利。引进外资时，也应研究明白亏损企业的亏损原因，再考虑能否与他们合作。引进生产项目前，应对项目的成本、收益和风险作出充分而翔实的评估，认真研究新领域的游戏规则，不吝惜这方面
31、的研究时间。 （五）警惕国内外竞争对手 本土市场无论多大，国外厂商都会参与竞争，因此必须苦练内功，不断提升自身产品品质，充分意识到竞争的残酷性和所谓本土优势的局限性，创新经营和营销模式。 第二节 投资方式及项目建议 一、投资方式 目前，各地纷纷上马的通用航空产业项目均采用了全产业链的发展模式，即“制造商—航校—俱乐部/4S店”的模式。全产业链的发展模式固然理想丰满，但应该认识到我国通用航空还处于初级阶段，应该“先做市场，再做工厂”，投资方式大体如下： 1、根据目前国内需求，引进国外成熟的产品，培育、开发国内市场； 2、通用航空运营企业要注意比较优势和客户支持，应建立“销售-
32、售后”全过程的客户服务体系； 2、通过技术合作等方式，选择已获得FAA FAA指美国联邦航空局。 或EASA EASA指欧洲航空安全局。 认证的机型进行国内组装，使自身融入全球通用飞机制造行业，同时做好技术沉淀； 3、自主研发和制造，先零部件，后整机制造。这是个长期产业投资行为，短期内研发投入大，销量小，且需不断注入现金流。 4、跟国外合作组建国际化的研发平台，共同开发新技术。 第三节 盈利情况预测 本文选举了中航工业及一些民营的上市公司进行企业经营盈利情况综合分析，选举的样本包括了整机制造企业（西飞国际000768、哈飞股份600038、洪都航空600136）、发动机及发
33、动机零部件制造企业（航空动力600893、成发科技600391、中航动控000738）、飞机维修及技术服务企业（海特高新002023）、机载设备及相关零部件 上市的零部件企业多为机载设备、电子系统、液晶显示器、地面设备等相关企业。 制造企业（航天动力600343、威海广泰002111、中航电子600372、航天电子600879、中国卫星600118、川大智胜002253、四创电子600990、深天马A000050）等。 从上表可以看出，近三年，整机制造业务的平均毛利率为13.49%，平均净利率为3.76%；发动机制造相关业务的平均毛利率为20.3%，平均净利率为5.34%；部件制造相关业务的平均毛利率为24.42%，平均净利率为9.35%；维修业务的毛利率和净利率均较高，分别达到56.62%和25.66%，甚至维修业务的净利率都高于整机制造业务、发动机制造相关业务、部件制造相关业务的毛利率。 10 / 10
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