投资学证券投资基金.pptx

面向面向21 21世纪金融投资精编教材世纪金融投资精编教材（第二版）（第二版）（第二版）（第二版）第四章第四章 证券投资基金证券投资基金 v 第一节第一节证券投资基金概述证券投资基金概述v第二节第二节证券投资基金的种类证券投资基金的种类v第三节第三节证券投资基金的投资证券投资基金的投资运作与管理运作与管理v第四节第四节中国证券投资基金的中国证券投资基金的发展概况发展概况第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述文本文本文本文本 证券投资基金证券投资基金(securities investment fund)securities investment fund)是指一种是指一种利益共享、风险共担利益共享、风险共担的集合证券投资方式，的集合证券投资方式，即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证方式，益单位凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基金管理人）管理和运用资金，金管理人）管理和运用资金，从事股票、债券等金从事股票、债券等金融工具投资融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种例进行分配的一种间接投资间接投资方式。方式。一、一、证券投资基金的含义证券投资基金的含义证券投资基金的起源证券投资基金的起源证券投资基金的起源证券投资基金的起源 证券投资基金在美国的迅速发展证券投资基金在美国的迅速发展证券投资基金在美国的迅速发展证券投资基金在美国的迅速发展 证券投资基金扩散到世界各地证券投资基金扩散到世界各地证券投资基金扩散到世界各地证券投资基金扩散到世界各地 二、证券投资基金的产生与发展二、证券投资基金的产生与发展1.英国政府在英国政府在1868年创立的年创立的“海外及殖民地海外及殖民地政府开发信托基金政府开发信托基金”就是最早出现的共同就是最早出现的共同投资基金；投资基金；2.1921年年4月美国组建了第一个共同基金组月美国组建了第一个共同基金组织织“美国国际证券信托基金美国国际证券信托基金”；3.1924年年3月月21日美国波士顿马萨诸塞金融日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立了服务公司设立了“马萨诸塞投资信托基金马萨诸塞投资信托基金”。1931年出现了世界首家以净资产向年出现了世界首家以净资产向投资者赎回基金单位的基金，从此开放式投资者赎回基金单位的基金，从此开放式基金登上历史的舞台。基金登上历史的舞台。4.100多年来，随着社会经济的发展，世界多年来，随着社会经济的发展，世界基金产业从无到有，从小到大，尤其是基金产业从无到有，从小到大，尤其是20世纪世纪70年代以来，随着世界投资规模的剧年代以来，随着世界投资规模的剧增、现代金融业的创新，品种繁多、名目增、现代金融业的创新，品种繁多、名目各异的基金风起云涌，形成了一个庞大的各异的基金风起云涌，形成了一个庞大的产业。以美国为例，产业。以美国为例，2009年年底，美国共年年底，美国共同基金的净资产总额已达同基金的净资产总额已达10.3万亿美元，万亿美元，超过了商业银行的资产规模。基金产业已超过了商业银行的资产规模。基金产业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之一。成为现代金融体系的四大支柱之一。文本文本文本三、证券投资基金的性质三、证券投资基金的性质 证券投资基金属于金融信托的一种，反映了证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的投资者与基金管理人、基金托管人之间的“委托委托代理代理”关系。关系。集合投资集合投资 分散风险分散风险 专家理财专家理财 四、证券投资基金的主要特征四、证券投资基金的主要特征 投资基金的局限性：投资基金的局限性：.投资基金只是进入证券市场的众多方式投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，只对中小投资者具有吸引力。之一，只对中小投资者具有吸引力。.投资于不同的基金其收益亦不相同。投资于不同的基金其收益亦不相同。3.3.基金投资者还将面临基金经营者的道德基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。风险。五、投资基金同股票、债券等投资工具的关系五、投资基金同股票、债券等投资工具的关系 从性质上看从性质上看从性质上看从性质上看 从发行目的上看从发行目的上看从发行目的上看从发行目的上看 从发行者上看从发行者上看从发行者上看从发行者上看 从期限上看从期限上看从期限上看从期限上看 从操作上看从操作上看从操作上看从操作上看 从风险和收益大小看从风险和收益大小看从风险和收益大小看从风险和收益大小看 从返还性上看从返还性上看从返还性上看从返还性上看 从投机性看从投机性看从投机性看从投机性看 投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别基金基金股票股票债券债券反映的经济反映的经济关系不同关系不同反映的是一种信托反映的是一种信托关系，是一种受益关系，是一种受益凭证凭证反映的是一种所有反映的是一种所有权关系，是所有权权关系，是所有权凭证凭证反映的是债权债务反映的是债权债务关系，是债权凭证关系，是债权凭证所筹资金的所筹资金的投向不同投向不同间接投资工具，投间接投资工具，投向有价证券等金融向有价证券等金融工具工具直接投资工具，投直接投资工具，投向实业领域向实业领域直接投资工具，投直接投资工具，投向实业领域向实业领域投资收益与投资收益与风险不同风险不同风险适中风险适中收益稳健收益稳健高风险高风险高收益高收益低风险低风险低收益低收益第二节第二节证券投资基金的种类证券投资基金的种类文本文本文本文本一、一、按照证券投资基金的组织形式分类按照证券投资基金的组织形式分类 （一）（一）公司型投资基金公司型投资基金 （二）（二）契约型投资基金契约型投资基金 （一）公司型投资基金（一）公司型投资基金文本文本文本文本 公司型投资基金（公司型投资基金（corporate investmentcorporate investmentfundfund）是由具有共同投资目标的投资者依据公是由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的、投资于特定对象司法组成的以营利为目的、投资于特定对象（如（如货币市场、有价证券货币市场、有价证券）的股份制投资公司。）的股份制投资公司。指依据公司法成立，以盈利为目的，用通指依据公司法成立，以盈利为目的，用通过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券的投资公司的投资公司。在公司型基金的运作中主要的当事人有在公司型基金的运作中主要的当事人有:投资者和发起人投资者和发起人董事会董事会基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人（二）契约型投资基金（二）契约型投资基金文本文本文本文本 契约型投资基金契约型投资基金(contract investment contract investment fund)fund)，也称做信托型投资基金，是依据一定也称做信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。基金。公司型投资基金与契约型基金相比较在公司型投资基金与契约型基金相比较在运作机制方面主要有以下不同：运作机制方面主要有以下不同：契约型投资基金是依据基金契约组建契约型投资基金是依据基金契约组建 的，信托法是契约型基金设立的依据，的，信托法是契约型基金设立的依据，契约型基金不具备法人资格。契约型基金不具备法人资格。投资者地位不同投资者地位不同 基金运营不同基金运营不同 契约型与公司型投资基金的比较契约型与公司型投资基金的比较契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金托管人。金管理人、基金托管人。从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。金与公司型基金的差别可以参考下表。项目项目比较内容比较内容契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金法律依据法律依据依据基金契约组建的，信托法依据基金契约组建的，信托法是其设立的依据是其设立的依据依据公司法组建依据公司法组建法人资格法人资格不具有法人资格不具有法人资格具有法人资格的股份有限公司具有法人资格的股份有限公司投资者的地位投资者的地位作为信托契约中规定的受益人，作为信托契约中规定的受益人，对基金如何运用所做的重对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发要投资决策通常不具有发言权言权投资者作为公司的股东有权对投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的公司的重大决策发表自己的意见意见融资渠道融资渠道不具有法人资格，一般不能向不具有法人资格，一般不能向银行贷款银行贷款具有法人资格，扩大公司规模具有法人资格，扩大公司规模时，可以向银行贷款时，可以向银行贷款基金的发行凭证基金的发行凭证发行受益凭证筹集资金，仅仅发行受益凭证筹集资金，仅仅是一种信托关系是一种信托关系发行普通股票，既是所有权凭发行普通股票，既是所有权凭证，又反映信托关系证，又反映信托关系运营方式运营方式依据基金契约建立、运作，契依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营随即终约期满，基金运营随即终止止除非依据公司法破产、清算，除非依据公司法破产、清算，否则公司一般都具有永久性，否则公司一般都具有永久性，公司运营具有股份公司的特公司运营具有股份公司的特征征契约型基金与公司型基金的区别契约型基金与公司型基金的区别 文本文本文本文本二、按投资基金能否赎回分类二、按投资基金能否赎回分类 封闭式投资基金封闭式投资基金开放式投资基金开放式投资基金封闭式投资基金与开放式投资基金的区别封闭式投资基金与开放式投资基金的区别1、封闭式基金closed-end fund 事先确定发行总额，在封闭期间内基金单位总数不变，基金上市后，投资者可以在证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。2、开放式基金opened-end fund 开放式基金是指发行基金单位总数随时增减，投资者可以按基金报价，在规定的营业场所申购或赎回基金单位的投资基金。主要区别主要区别封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金发展历史不同发展历史不同早早晚晚基金规模可变基金规模可变性不同性不同基金规模是固定的，在封基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认闭期限内未经法定程序认可不能增加发行可不能增加发行没有发行规模限制，投资者可随时提出没有发行规模限制，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金规模随之增加或申购或赎回申请，基金规模随之增加或减少减少基金单位买卖基金单位买卖方式不同方式不同基金份额在封闭期内不能基金份额在封闭期内不能赎回，交易只能在基金投赎回，交易只能在基金投资者之间完成资者之间完成绝大多数开放式基金不上市交易，交易绝大多数开放式基金不上市交易，交易只在投资者和基金管理人或其代理人之只在投资者和基金管理人或其代理人之间完成间完成基金单位的交基金单位的交易价格计算标易价格计算标准不同准不同封闭式基金的买卖价格受封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常市场供求关系的影响，常出现折价或溢价的现象，出现折价或溢价的现象，并不必然反映单位基金的并不必然反映单位基金的净资产净资产开放式基金的交易价格则取决于每单位开放式基金的交易价格则取决于每单位基金净资产的大小，不受市场的供求影基金净资产的大小，不受市场的供求影响，其申购价一般是基金份额净资产值响，其申购价一般是基金份额净资产值加上手续费用，赎回价是基金份额净资加上手续费用，赎回价是基金份额净资产值减去一定的手续费用产值减去一定的手续费用交易费用不同交易费用不同在基金价格之外支付手续在基金价格之外支付手续费费支付申购费和赎回费支付申购费和赎回费投资策略不同投资策略不同因为在基金封闭期内基金因为在基金封闭期内基金规模不会减少，可进行长规模不会减少，可进行长期投资，投资组合能有效期投资，投资组合能有效地在预定计划内进行地在预定计划内进行因基金份额可随时赎回，为应付投资者因基金份额可随时赎回，为应付投资者的赎回需要，必须保持基金资产的流动的赎回需要，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和性，在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融工具高流动性的金融工具开放式基金具有的优势：1、基金投资人通过赎回基金单位的方式能“用脚投票”，对基金管理人形成直接的监督约束机制。2、投资人手中的增量资金流向业绩优良的基金能推动基金市场优胜劣态的进程，形成对基金管理人的激励机制。3、基金随时公布净资产值并以净资产值为基础交易，提高基金运作的透明度。文本文本文本文本三、按投资基金投资标的分类三、按投资基金投资标的分类 股票基金股票基金股票基金股票基金 债券基金债券基金债券基金债券基金 货币市场基金货币市场基金货币市场基金货币市场基金 不动产基金不动产基金不动产基金不动产基金 指数基金指数基金指数基金指数基金 创业基金创业基金创业基金创业基金 贵金属基金贵金属基金贵金属基金贵金属基金 期货基金期货基金期货基金期货基金 期权基金期权基金期权基金期权基金 认股权证基金认股权证基金认股权证基金认股权证基金 对冲基金对冲基金对冲基金对冲基金 1 1、股票基金、股票基金 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资股票基金与股票的不同股票基金与股票的不同1 1、价格变动频率、价格变动频率4 4、风险、风险2 2、价格影响因素、价格影响因素3 3、价值判断依据、价值判断依据 股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算 股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响 投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断 投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票股票基金的类型股票基金的类型（1 1）按投资市场分类）按投资市场分类股票基金股票基金国内股票基金国内股票基金国外股票基金国外股票基金全球股票：全球股票：华夏全球精选、南方全球华夏全球精选、南方全球 单一国家型股票基金单一国家型股票基金区域型股票基金：区域型股票基金：上投亚太优势上投亚太优势国际股票基金：国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外华安国际配置、嘉实海外：博时价值增长、国泰精英增长、大成价值增长、华安创新博时价值增长、国泰精英增长、大成价值增长、华安创新（3 3）按所投资股票性质分类）按所投资股票性质分类股票基金价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金平衡型股票基金（2 2）按所投资股票行业分类）按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金股票基金的投资风险股票基金的投资风险投资风险投资风险系统性风险系统性风险(不可分散性风险)非系统性风险非系统性风险(可分散性风险)管理运作风险管理运作风险政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险信用风险经营风险财务风险由全局性的政策、环境带来的风险由所投资的个别证券带来的风险由于基金管理人的不当操作带来的风险2 2、债券基金、债券基金 债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要。债券基金与债券的不同债券基金与债券的不同1 1、收益固定、收益固定 性方面性方面4 4、风险、风险2 2、期限方面、期限方面3 3、收益率方面、收益率方面 债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金 债券基金的收益不固定 一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到期日，但可计算一个平均到期日 单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测 单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中 债券基金的利率风险相对固定，信用风险较低债券基金的投资风险债券基金的投资风险投资风险投资风险利率风险利率风险信用风险信用风险提前赎回风险提前赎回风险通货膨胀风险通货膨胀风险国内债券基金bond fund华夏债券、国泰金龙债券、嘉实理财债券收益稳定、风险低，适于稳健投资者3、货币市场基金money fund，currency fund招商现金增值4、指数基金 通过复制所跟踪指数中的股票而形成的基金。指基金跟踪的指数中有哪些股票，基金就主要买哪些股票，且比例大致与指数中每只股票占的比例一样。纯指数型基金指数增强型基金优势：（1）有效地规避金融市场的非系统风险。（2）费用低廉。（3）利用率高。（4）投资透明度高。（5）分享经济成长的成果和股票资产的长期高回报。文本文本文本文本四、按投资基金收益风险目标分类四、按投资基金收益风险目标分类 积极成长型基金积极成长型基金成长型基金成长型基金成长与收入型基金成长与收入型基金平衡型基金平衡型基金收入型基金收入型基金1、积极成长型基金 追求具有爆发性成长的资本利得，投资标的以中小型股票、高科技股为主，高风险、高收益2、成长型基金追求长期稳定增长的增值利益，一般投资于业绩良好，稳定成长的绩优股3、平衡型基金（混合型基金）既追求当期稳定收益，也追求长期增值收益投资策略：分散投资于股票和债券进可攻，退可守4、收入型基金追求稳定的最大化的当期收益，而不是强调长期利得。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金投资目标：投资目标：投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司以获取未来资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。投资理念：投资理念：投资具有成长潜力的中小企业，分享中小企业高速成长阶段的成果。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金投资范围：投资范围：本基金投资的标的物为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的中、小市值上市公司股票、债券以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。其中，投资的重点是在流通市值占市场后50%的上市公司中寻找具有高速成长潜力的中、小市值上市公司，基金股票部分投资于中、小市值上市公司的比例不少于80%。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金基金风险收益特征：基金风险收益特征：本基金的投资目标和投资理念决定了本基金属于中高风险证券投资基金。本基金长期系统性风险控制目标为：两年期单位基金资产净值相对于基金业绩基准的值保持在0.5至0.8之间。风险管理工具：风险管理工具：嘉实风险管理和绩效评估系统。该系统可以完成市场风险管理、压力测试、多因子风险分析、流动性风险控制等多项风险管理功能。业绩比较标准：业绩比较标准：巨潮500(小盘)指数。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金投资策略投资策略及投资组合比例：投资策略投资策略及投资组合比例：在全面评估证券市场现阶段的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率并制订大类资产配置比例的基础上，本基金重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司所发行的股票，从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票。在正常市场状况下，股票投资比例浮动范围：40-75%；债券投资比例浮动范围：20-55%，现金留存比例：5%左右。易方达平稳增长证券投资基金简介易方达平稳增长证券投资基金简介本基金是一种平衡型基金，投资理念是以诚信为本，追求阳光下的利润；根据内在价值分析进行投资，投资时首先考虑风险，保证资本有安全边距；在控制风险的前提下追求资本的长期稳定增长。本基金代码为110001，所属类型是契约型开放式，已于2004年8月23日成立。易方达平稳增长证券投资基金易方达平稳增长证券投资基金基金代码110001 基金类型契约型开放式 基金成立日2002年08月23日 托管人中国银行 管理费率：1.5%/年 托管费率：0.25%/年基金经理江作良先生江作良先生投资目标追求资本在低风险水平下的平稳增长。易方达平稳增长证券基金易方达平稳增长证券基金投资策略投资策略1、资产的配置比例范围：资产类别资产配置比例范围股票资产30%65%对具有持续发展能力不低于股票资产的80%的公司的投资债券资产30%65%现金不低于5%易方达平稳增长证券基金易方达平稳增长证券基金投资策略投资策略2、股票投资对象的选择：本基金股票投资主要集中于具有持续发展能力的上市公司。主要包括两类公司：(1)因具有强有力的管理团队、先进的技术、独占的专利、持续的创新能力、严格规范的管理、独到的企业文化、雄厚的品牌商誉、庞大的市场网络等因素而使企业在经营中形成了核心竞争优势，带给企业持续发展的能力；(2)由于政策垄断、资源独占、进入壁垒高等因素、并且这些因素在可预见的将来不会改变或消失，而使企业具有持续发展的能力。易方达平稳增长证券基金易方达平稳增长证券基金3、股票投资时机的选择本基金将选择在股票价格明显低于其公司内在价值时进行投资，以控制投资风险。4、债券投资组合的构成本基金将根据对利率走势的预测、债券等级、债券的期限结构、风险结构、不同品种流动性的高低等因素，构造债券组合。文本文本文本文本五、按投资基金投资计划可变性分类五、按投资基金投资计划可变性分类 固定型投资基固定型投资基融通型投资基金融通型投资基金半固定型投资基金半固定型投资基金文本文本文本文本六、根据投资来源和运用地域分类六、根据投资来源和运用地域分类 国内投资基金国内投资基金 国际投资基金国际投资基金 离岸基金离岸基金 海外基金海外基金分类标准分类标准具体类型具体类型说明说明根据基金根据基金是否可自是否可自由赎回由赎回封闭式基金封闭式基金基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金开放式基金开放式基金基金资本总额可以随时变动，可以根据市场的情况追加发行或基金资本总额可以随时变动，可以根据市场的情况追加发行或赎回基金赎回基金根据基金根据基金的组织形的组织形式式契约型基金契约型基金将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订基金将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金公司型基金公司型基金以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的基金以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的基金公司发行的基金公司发行的基金根据投资根据投资对象对象债券基金债券基金以债券为主要投资对象的基金以债券为主要投资对象的基金股票基金股票基金以股票为主要投资对象的基金以股票为主要投资对象的基金货币市场基金货币市场基金以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金指数基金指数基金以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金黄金基金黄金基金以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金衍生证券投资基金衍生证券投资基金以金融衍生产品为主要投资对象的基金以金融衍生产品为主要投资对象的基金根据募集根据募集方式方式私募基金私募基金向少数投资者私下募集资金而设立的基金向少数投资者私下募集资金而设立的基金公募基金公募基金向广泛而不特定的投资者公开发行基金份额的基金向广泛而不特定的投资者公开发行基金份额的基金根据投资根据投资目的目的成长型基金成长型基金以追求投资资本的长期成长作为投资目的的基金以追求投资资本的长期成长作为投资目的的基金收入型基金收入型基金以为投资者带来高水平的当期收入为目的的基金以为投资者带来高水平的当期收入为目的的基金平衡型基金平衡型基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的基金第三节第三节 证券投资基金的投资运作证券投资基金的投资运作 与管理与管理 文本文本文本文本一、投资基金的参与主体一、投资基金的参与主体（一）基金发起人（一）基金发起人 （二）基金持有人（二）基金持有人 （三）（三）基金管理人基金管理人 （四）基金托管人（四）基金托管人 （一）基金发起人（一）基金发起人以基金设立为目的，并采取一定步骤以基金设立为目的，并采取一定步骤和必要措施来达到设立基金目的的人。和必要措施来达到设立基金目的的人。（二）基金持有人（二）基金持有人基金持有人又称基金的投资人，是指基金持有人又称基金的投资人，是指持有基金份额或基金股份的自然人或法人。持有基金份额或基金股份的自然人或法人。他们是基金资产的实际所有者，拥有基金他们是基金资产的实际所有者，拥有基金收益的享有权、对基金份额的转让权和在收益的享有权、对基金份额的转让权和在一定程度上对基金经营决策的参与权。一定程度上对基金经营决策的参与权。（三）基金管理人（投资专家）（三）基金管理人（投资专家）基金管理人是负责基金发起设立与基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。我国经营管理的专业性机构。我国证券投证券投资基金法资基金法规定，基金管理人由依法设规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。它的主要业务立的基金管理公司担任。它的主要业务是发起募集基金和管理基金。是发起募集基金和管理基金。（四）基金托管人（商业银行）（四）基金托管人（商业银行）基金托管人又称基金保管人，是依据基基金托管人又称基金保管人，是依据基金运行中金运行中“管理与保管分开管理与保管分开”的原则对基的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表。是基金持有人权益的代表。为了保障广大投资者的利益，防止信托为了保障广大投资者的利益，防止信托财产挪为私用，投资基金实行财产挪为私用，投资基金实行经营和保管经营和保管分开的原则：基金管理人只负责基金的日分开的原则：基金管理人只负责基金的日常管理和操作；基金托管人单独为基金设常管理和操作；基金托管人单独为基金设立独立的账户，按照基金管理人的指示保立独立的账户，按照基金管理人的指示保管和处分基金财产，并对基金管理人进行管和处分基金财产，并对基金管理人进行监督。监督。我国我国证券投资基金法证券投资基金法规定，基规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。的商业银行担任。名称名称职责与作用职责与作用基金持有人基金持有人即基金投资人，是基金的出资人，基金即基金投资人，是基金的出资人，基金资产的所有者和基金投资收益的受益人资产的所有者和基金投资收益的受益人基金管理人基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。资者争取最大的投资收益。我国我国基金法基金法规规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任任基金托管人基金托管人是基金资产的名义持有人和保管人。职责主要是基金资产的名义持有人和保管人。职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的格的商业银行商业银行担任。担任。文本文本文本文本二、投资基金运作的监督管理二、投资基金运作的监督管理 保持基金资产的独立性保持基金资产的独立性 对投资基金的投资范围进行限制对投资基金的投资范围进行限制 对投资基金的投资对象进行限制对投资基金的投资对象进行限制 对投资基金的风险进行控制对投资基金的风险进行控制 对利益冲突采取防范措施对利益冲突采取防范措施 规范信息披露规范信息披露 文本文本文本文本三、投资基金的收益来源与费用支出三、投资基金的收益来源与费用支出 （一）（一）投资基金的收益来源投资基金的收益来源 买卖差价买卖差价基金所得红利、股息、债息基金所得红利、股息、债息存款利息收入存款利息收入（二）投资基金的费用支出（二）投资基金的费用支出1.基金管理费基金管理费指从基金资产当中提取的、支付给指从基金资产当中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人管理和操作基金而费用，也就是管理人管理和操作基金而收取的费用。收取的费用。基金规模越大，风险越小，管理费基金规模越大，风险越小，管理费率就越低。率就越低。2.基金托管费基金托管费指基金托管人为保管和处置基金资指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。产而向基金收取的费用。3.其他费用其他费用指基金的设立、销售和赎回时的费指基金的设立、销售和赎回时的费用，该部分费用由投资者直接承担。用，该部分费用由投资者直接承担。文本文本文本文本四、投资基金的收益及收益分配四、投资基金的收益及收益分配 投资基金的收益是指投资基金管理人将募投资基金的收益是指投资基金管理人将募集的资金进行投资获得的投资收益。集的资金进行投资获得的投资收益。投资基金的投资收益在扣除有关费用后需投资基金的投资收益在扣除有关费用后需把相当的比例分配给投资者。不同的国家、不把相当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的投资基金的收益分配方案都不尽相同。同的投资基金的收益分配方案都不尽相同。我国我国证券投资基金法证券投资基金法规定，投规定，投资基金收益分配应采用现金形式，每年资基金收益分配应采用现金形式，每年至少一次，收益分配比例不得低于投资至少一次，收益分配比例不得低于投资基金会计年度净收益的基金会计年度净收益的90%。每会计年。每会计年度结束后度结束后4个月内分配个月内分配1次，当年收益弥次，当年收益弥补上一年亏损，当年亏损则不进行收益补上一年亏损，当年亏损则不进行收益分配，每份投资基金单位享有同等分配分配，每份投资基金单位享有同等分配权，方案由投资基金管理人拟定。权，方案由投资基金管理人拟定。第四节第四节 中国投资基金的发展概况中国投资基金的发展概况 文本文本文本文本一、中国投资基金发展历程一、中国投资基金发展历程 阶段阶段1阶段阶段21992199219971997年的年的摸索阶段摸索阶段19971997年之年之后的规范后的规范阶段阶段文本文本文本文本二、中国发展投资基金的现实意义二、中国发展投资基金的现实意义 为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道有利于证券市场的稳定有利于证券市场的稳定有利于证券市场的稳定有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展有利于证券市场的发展有利于证券市场的发展有利于证券市场的发展 文本文本文本文本三、中国投资基金的品种创新三、中国投资基金的品种创新 LOFLOF投资基金投资基金ETFsETFs投资基金投资基金1、LOF基金，称为基金，称为“上市型开放式基金上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后也就是上市型开放式基金发行结束后,投投资者既可以在指定网点申购与赎回基金资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额的基金份额,想要上网抛出，须办理一定想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。赎回，也要办理一定的转托管手续。2、ETFs是是“交易所交易基金交易所交易基金”，现在一般，现在一般称之为称之为“交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金”。它是。它是开放式基金的一种特殊类型，综合了封开放式基金的一种特殊类型，综合了封闭式基金和开放式基金的优点。投资者闭式基金和开放式基金的优点。投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时又可以像封闭式基金一样在份额，同时又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖证券市场上按市场价格买卖ETFs份额。份额。不过，不过，ETFs的申购赎回必须以组合证券的申购赎回必须以组合证券的形式，这是的形式，这是ETFs有别于其它开放式基有别于其它开放式基金的主要特征之一。金的主要特征之一。文本文本文本文本LOFLOFLOFLOF和和和和ETFsETFsETFsETFs 的相似点：的相似点：的相似点：的相似点：同跨两级市场同跨两级市场 理论上都存在套利机会理论上都存在套利机会 折溢价幅度小折溢价幅度小 费用低、流动性强费用低、流动性强 文本文本文本文本LOFLOFLOFLOF和和和和ETFsETFsETFsETFs 的差异点：的差异点：的差异点：的差异点：适用的基金类型不同适用的基金类型不同 申购和赎回的标的不同申购和赎回的标的不同 套利操作方式和成本不同套利操作方式和成本不同 1、是金融资产是金融资产a.债券债券b.机器机器c.股票股票d.a和和ce.a和和b2、关于公司债券，下面哪些说法是正确的？、关于公司债券，下面哪些说法是正确的？a.公司的提前赎回债券允许债券持有者按一定比公司的提前赎回债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股例将债券转换成公司普通股b.公司信用债券是经担保的债券公司信用债券是经担保的债券c.公司证券契约是经担保的债券公司证券契约是经担保的债券d.公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股债券转换成公司普通股e.公司债券持有者在公司有选举权公司债券持有者在公司有选举权3、关于公司有价证券，下列哪些说法是正、关于公司有价证券，下列哪些说法是正确的？确的？a.先支付普通股股息，再支付优先股股息先支付普通股股息，再支付优先股股息b.优先投持有人有投票权优先投持有人有投票权c.优先股股息通常可累计优先股股息通常可累计d.优先股股息是契约义务利息优先股股息是契约义务利息e.普通股股息通常在不必支付优先股股息普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被支付时才被支付4、短期国库券的贴现利率是、短期国库券的贴现利率是5%，面值为，面值为10000美元的美元的60天期国库券的买方报价为多少？天期国库券的买方报价为多少？a.9500美元美元b.9916.67美元美元c.9523.81美元美元d.上述各项均不准确上述各项均不准确e.不能确定不能确定5、下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误、下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的？的？a.基金以资产净值赎回股份基金以资产净值赎回股份b.基金为投资者提基金为投资者提供专业管理供专业管理c.基金保证投资者的收益率基金保证投资者的收益率d.b、ce.a、b6、下列哪种关于封闭型共同基金的说法是、下列哪种关于封闭型共同基金的说法是错误的？错误的？a.基金大量投资于一些股票基金大量投资于一些股票b.基金以净基金以净值赎回股份值赎回股份c.基金为投资者提供专业管理基金为投资者提供专业管理 d.a、be.上述各项均不准确上述各项均不准确