第四讲-利息与利率.pptx

一、本章讨论的主要内容与结构安排 利息的来源与本质（最基本）利率及其种类 利率的决定与影响因素（核心）利率的期限结构（难点）利率的功能与作用（核心重点）二、若干重要概念的识记利息(interest)：是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。利息是在偿还借款时大于本金的那部分金额。利率(interest rate)是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。利率是衡量利息数量大小的尺度。利率体现了生息资本增殖的程度。二、若干重要概念的识记单利(simple interest)：单利是指单纯按本金计算出来的利息。用公式表示为：利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n）单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法。用 单 利 法 计 算 时，其 本 利 和 的 计 算 公 式 为：（S）=P（1+rn）二、若干重要概念的识记 复利(compound interest)：单利的对称，指将按本金计算出来的利息额再加入本金计算出来的利息。复利计算公式：复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为：二、若干重要概念的识记按计算利息的不同期限单位划分：v年利率(annual interest)：以年为单位计算利息时的利率，通常%表示。v月利率(monthly interest)：以月为单位计算利息时的利率，通常表示。v日利率(daily interest)：以日为单位计算利息时的利率，通常以0表示。v年、月、日利率之间可以换算。二、若干重要概念的识记按不同的利率决定方式划分：官定利率(official interest rate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行。公定利率(pact interest rate)由民间权威性金融组织商定的利率，各成员机构必须执行。市场利率(market interest rate)是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用。二、若干重要概念的识记 按借贷期内利率是否变动划分：固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率。浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率。二、若干重要概念的识记根据利率的真实水平划分：名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。正利率和负利率：当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率。二、若干重要概念的识记根据利率作用的不同划分：基准利率(basic rate)是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，当基准利率变动时，其他利率也相应发生变化。基准利率是通过市场机制形成的无风险利率。差别利率(differential)是指金融机构对不同客户的存、贷款实行的不同利率，试图体现限制或鼓励的取向。二、若干重要概念的识记到期收益率：投资人期满时获得的收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。到期收益率取决于证券面额、票面利率、期限和市场价格到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。三、需要重点把握和理解的几个问题1.怎样认识利息的来源与本质关于利息的来源与本质有过各种理论观点，虽都有一定的合理性，但因停留在表象的解释上和不注重经济关系的分析，而带有较大的片面性。马克思从借贷资本的特殊运动形式分析人手，深入剖析了利息的来源与本质，为我们认识这个问题提供了科学的方法与依据。对利息来源与本质的认识，要根据不同的社会经济制度，进行具体分析，注意不同制度下利息所体现的经济关系。2.利息转化为收益的一般形态及其作用是什么在信用经济中利息转化为收益的一般形态；这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化 收益的资本化：指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格。2.利息转化为收益的一般形态及其作用是什么收益（B）=本金（P）利率（r）已知收益和利率，就可以套算出本金，即：收益资本化在经济生活中被广泛地应用。例1：地价=土地年收益/年利率 例2：人力资本价格=年薪/年利率 例3：股票价格=股票收益/市场利率3.怎样把握利率的种类各种利率都是按不同的划分方法或划分角度来进行分类的，划分利率种类的目的是为了更清楚地说明问题，表明不同种类利率的特性。利率的各种分类之间不是互相隔绝而是可以交叉的，同一种利率可以同时具备几种利率的特性。各类利率之间或各类利率内部都有相应的联系，它们之间保持着相对的结构，共同构成一个有机整体，从而形成一国的利率体系。表（4-1）4.如何理解现值与终值终值(final value)：未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和。现值(present value)：未来本利和的现在价值。可以从 倒算出现值的概念可以用于贴现、投资决策等。5.怎样理解马克思与西方经济学家的利率决定理论在利率决定理论上，古今中外的学者有不同的观点。马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上，马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动。西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的。他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率。西方的局部均衡利率论：储蓄投资论马歇尔的储蓄投资论：储蓄 资本供给；i I S 投资 资本需求；若资本供大于求，资本 使用者付给储蓄者的报 酬就低，反则反之。所 以，资本供求决定利率。IS西方的局部均衡利率论：货币供求论凯恩斯的货币供求论：中央银行 流动偏好 i L货币供给 货币需求 利率 Ms Q 一般均衡利率论：可贷资金论可贷资金论：一方面指责实物市场论忽略货币供求的缺陷；另一方面认为货币供求论忽视资本供求因素的不足。提出利率是由二个市场的因素共同形成的可贷资金供求决定的。可贷资金的供给：当前储蓄；出售固定资产的收入；窖藏现金的启用；银行体系新增货币量；可贷资金的需求：当前投资，固定资产的重置更新，新增的窖藏现金。可 贷 资 金 论 图 示 EFsFdMsMd0Md1 IS1S0M i 0 0 i ie6.如何理解我国利率的决定与变化一般市场经济中影响利率变化的因素主要有 经济因素：经济周期、通货膨胀或通货紧缩、税收等 政策因素：货币政策的影响最为直接与明显 制度因素：利率管制 微观因素：期限、风险、担保品、信誉、预期等 我国改革开放过程中影响利率变化的主要因素：利率管制与政策因素我国利率水平的变化 7.如何理解利率的期限结构理论解释不同期限债券利率之间关系的理论通常被称作利率的期限结构理论。利率的期限结构理论主要研究收益与期限的关系描述质量相同但期限不同的债券收益之间关系通常用收益曲线来表示。利率的期限结构理论试图解说收益曲线在不同期限里有不同的形状。利率的期限结构理论主要有预期理论（纯预期理论、流动性理论、偏好习性理论）和市场分割理论等，解释收益率曲线不同的原因。收益率曲线 收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。收益率曲线并不总是期限越长利率越高，即向上倾斜。通常归纳为四种图形。2005银行间市场国债收益率曲线变化情况2005年长期国债收益率与货币市场之间的利差变化情况8.如何理解利率在经济中的作用利率是最重要的金融价格，在收益资本化规律作用下，对各种资产的定价都具有决定性影响。房地产价格 各种金融资产价格 人力资本价格 8.如何理解利率在经济中的作用 利率可以直接影响人们的经济利益 利率高低 经济人的收益 利益约束机制 直接影响人们的经济利益 改变人们的经济行为 微观经济活动 宏观经济活动的变化。利率的储蓄效应：利率高低与储蓄多少同方向变化；利率的投资效应：利率高低与投资多少反方向变化；利率的汇率效应：通过经常项目和资本项目的变化 对国际收支产生影响8.如何理解利率在经济中的作用从微观经济学角度 利率影响企业的成本与收益、投资决策，可发挥促进企业改善经营管理的作用；在收入既定时利率对个人的消费与储蓄行为影响非常直接；利率通过改变储蓄收益对居民选择储蓄方式产生作用。8.如何理解利率在经济中的作用从宏观经济学角度 利率对货币需求与内生的货币供给具有重要作用，是实现货币均衡的主要变量。对市场总供给与总需求、对物价水平、对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济增长和就业等都具有重要的杠杆作用，是宏观经济均衡的主要决定性因素。9.利率发挥作用是否需要条件利率作用的发挥要受多种因素的制约和影响 利率管制、授信限量、市场开放程度、利率弹性都会影响利率发挥作用 需要具备完善的利率机制，其中包括市场化的利率决定机制、灵活的利率联动机制、适当的利率水平、合理的利率结构 10.如何看待我国的利率管理体制我国自1949年以来基本上属于管制利率体制。注意我国管制利率体制的形成与存在的历史背景、体制要求、经济原因、思想认识。现行利率市场化改革的必要性和进程：利率水平浮动利率种类增加市场化改革的推进。11.我国如何充分发挥利率的作用 真正确立经济主体强有力的利益约束和诱导机制，提高金融机构的利率定价能力和企业的财务管理能力减少国家对利率的直接管制，逐步实现利率决定的市场化建立利率风险防范机制，适时推出利率衍生产品建立起灵活的联动机制和调节机制，提高中央银行对市场利率的引导能力 谢谢！谢谢！人民币贷款和存款利率变化图示2006年银行间市场质押式回购及利率走势2006年同业拆借市场(7天)及利率走势