第四章财务报表分析.pptx

（二）与资产相关的（二）与资产相关的（三）与融资有关的（三）与融资有关的资产报酬率资产报酬率=息税前利润或净利润息税前利润或净利润/平均资产总额平均资产总额每股收益每股收益=净利润净利润/普通股股数平均数普通股股数平均数市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股收益每股收益净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产二、企业盈利能力的分析二、企业盈利能力的分析（一）盈利的持续稳定性（一）盈利的持续稳定性三个比率三个比率营业利润的比重营业利润的比重经营性利润的比重经营性利润的比重非经营性损益的比重非经营性损益的比重比重越高，公比重越高，公司利润的持续司利润的持续性越强，利润性越强，利润质量越高质量越高一个分析工具一个分析工具利润结构百分比报表利润结构百分比报表损益表中各项目损益表中各项目/营业收入营业收入2004-2008年美的电器（年美的电器（000527）经营性利润比重情况）经营性利润比重情况 美的电器的经营性利润比重从总体上看美的电器的经营性利润比重从总体上看,呈呈上升趋势上升趋势,说明利润的持续稳定性增强说明利润的持续稳定性增强.还可以看每个产品或市场各自的盈利能力还可以看每个产品或市场各自的盈利能力和未来发展潜力和未来发展潜力.7%12%11%70%空调压缩机冰箱洗衣机（二）盈利的含金量（二）盈利的含金量三个比率三个比率营业收入的现金比率营业收入的现金比率全部资产现金回收率全部资产现金回收率收益现金的比率收益现金的比率经营活动现金流量净经营活动现金流量净额额/营业收入、资产营业收入、资产平均余额平均余额每股经营活动现金流量净额每股经营活动现金流量净额/每股收益每股收益 收益现金比率与收益质量判断收益现金比率与收益质量判断序序号号收益现收益现金比率金比率收益质量收益质量1大于大于1营业利润伴随着更大的现金流入，有足够营业利润伴随着更大的现金流入，有足够的现金保证，营业利润质量好的现金保证，营业利润质量好20.51营业利润伴随着一定的现金流入，有较高营业利润伴随着一定的现金流入，有较高的现金保证，营业利润质量好的现金保证，营业利润质量好300.5营业利润虽伴随着一定的现金流入，但保营业利润虽伴随着一定的现金流入，但保证程度较低，营业利润质量较差证程度较低，营业利润质量较差4小于小于0只有账面上的营业利润，没有伴随营业利只有账面上的营业利润，没有伴随营业利润的现金收入，营业利润质量很差润的现金收入，营业利润质量很差（三）盈利的成长性（三）盈利的成长性1、盈利能力的趋势分析、盈利能力的趋势分析不同时期常用的盈不同时期常用的盈利能力指标对比利能力指标对比2006-2008年美的电器（年美的电器（000527）盈利能力数据）盈利能力数据指标值指标值2006年年2007年年2008年年营业毛利率（营业毛利率（%）17.86 17.30 18.88 营业利润率（营业利润率（%）3.14 3.62 5.57 总资产报酬率总资产报酬率（%）4.38 6.11 7.01 净资产收益率净资产收益率（%）20.18 22.56 26.79 净利润增长率净利润增长率（%）29.59 79.99 68.70 2006-2008年美的电器（年美的电器（000527）盈利能力趋势图）盈利能力趋势图 2006-2008年美的电器的营业毛利率、营业利润年美的电器的营业毛利率、营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率呈现稳定增长趋势，率、总资产报酬率、净资产收益率呈现稳定增长趋势，但增幅不大，总体而言，企业未来利润增长看好。但增幅不大，总体而言，企业未来利润增长看好。当年当年当年营业收入、总资产（或净资产）的增加额当年营业收入、总资产（或净资产）的增加额上年营业收入、年初总资产（或净资产）上年营业收入、年初总资产（或净资产）100%结结合合2、销售增、销售增长能力分析长能力分析3、资产增、资产增长能力分析长能力分析4、资本保、资本保障能力分析障能力分析 2006-2008年美的电器（年美的电器（000527）环比销售增长图）环比销售增长图2、销售增、销售增长能力分析长能力分析3、资产增、资产增长能力分析长能力分析4、资本保、资本保障能力分析障能力分析三年平均三年平均本年营业收入、年营业收入、年末资产（或净资产）末资产（或净资产）三年前营业收入、营业收入、三年前年末资产三年前年末资产（或净资产）（或净资产）3100%-1案例分析案例分析分析资料：海信电器分析资料：海信电器2007年（基年）年（基年）、2008年会计报表（报告年）年会计报表（报告年）要求：与历史，与同行业比较分析要求：与历史，与同行业比较分析 海信电器相关财务数据海信电器相关财务数据财务指标财务指标2008年年2007年年营业收入营业收入13,407,101,432.47 14,838,636,157.26 利润总额利润总额268,976,714.97 290,627,712.05 净利润净利润211,293,195.36 212,221,014.88 归属于母公司所有者的净归属于母公司所有者的净利润利润224,968,771.24 203,834,865.55 非经常性损益非经常性损益48,359,598.80 92,607,578 归属于母公司所有者的扣归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后净利润除非经常性损益后净利润176,609,172.44 111,227,287.55 营业利润营业利润205,150,158.20 217,518,743.32 经营性利润经营性利润234,513,546.19 262,410,798.22 经营活动现金净流量经营活动现金净流量217352680173796763单位：元单位：元财务指标财务指标2008年年2007年年变动率变动率基本每股收益基本每股收益0.460.4130.047净资产收益率净资产收益率（%）7.67.250.35营业毛利率（营业毛利率（%）17.7616.051.71营业利润率（营业利润率（%）1.531.470.06销售净利率（销售净利率（%）1.681.370.31总资产报酬率总资产报酬率（%）3.693.490.22008年与年与2007年盈利能力比较表年盈利能力比较表2008年同行业相关指标（家电行业年同行业相关指标（家电行业34家企业）家企业）指标指标海信海信电器电器排名排名行业平行业平均值均值行业最高值行业最高值净资产收益率净资产收益率（%）7.600 1426.427 1069.140 每股收益（每股收益（%）0.460 90.200 2.015 总资产报酬率总资产报酬率（%）3.690 148.660 256.890 非经常性损益比率非经常性损益比率（%）83.640 1423.538 153.990 2008年度海信电器净资产收益率和总资产报酬率指标与同行业对比图年度海信电器净资产收益率和总资产报酬率指标与同行业对比图 2008年海信电器的盈利能力指标年海信电器的盈利能力指标均比均比2007年有一定程度的上升，但与年有一定程度的上升，但与同行业同行业34家企业相比，除了每股收益家企业相比，除了每股收益以外，其他指标均低于行业平均值，以外，其他指标均低于行业平均值，说明说明2008年海信电器的盈利能力处于年海信电器的盈利能力处于行业中游，应关注公司是否有新的利行业中游，应关注公司是否有新的利润增长点。润增长点。盈利持续稳定性、含金量、成长性分析盈利持续稳定性、含金量、成长性分析一、盈利持续稳定性分析一、盈利持续稳定性分析财务指标财务指标2008年年2007年年变动率变动率营业利润比重营业利润比重（%）76.2774.841.43经营利润比重经营利润比重（%）87.1990.29-3.1非经营损益比重非经营损益比重（%）17.9831.86-13.882008年与年与2007年盈利比重比较表年盈利比重比较表2008年同行业相关指标（家电行业年同行业相关指标（家电行业34家企业）家企业）指标指标海信海信电器电器排排名名行业平行业平均值均值行业最行业最高值高值行业最行业最低值低值非经常性损非经常性损益比重益比重（%）17.981423.538153.99-712.64营业利润比营业利润比重（重（%）76.272090.81105.75-77.05 2008年与年与2007年相比，海信电器的营业利润的比年相比，海信电器的营业利润的比重上升了重上升了1.43%，非经营损益比重下降了非经营损益比重下降了13.88%，可，可见见营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈利的持久营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈利的持久稳定性增强。但与稳定性增强。但与同行业同行业34家企业相比，企业家企业相比，企业营业利润营业利润的比重远的比重远低于行业平均值低于行业平均值90.81水平，排名第水平，排名第20位，说位，说明明2008年海信电器的盈利的稳定性较差，盈利结构有年海信电器的盈利的稳定性较差，盈利结构有待进一步改善。待进一步改善。2008年度利润结构百分比报表年度利润结构百分比报表项目项目2008-12-312007-12-31金额（元）金额（元）共同比共同比（%）金额（元）金额（元）共同比共同比（%）一、营业收入一、营业收入13,407,101,432.47100.0014,838,638,157.26100.00 减：营业成本减：营业成本11,025,741,264.5582.2412,456,715,420.8083.95 营业税金及附加营业税金及附加53,750,815.360.4043,616,260.500.29 销售费用销售费用1,710,720,672.6112.761,732,986,706.7511.68 管理费用管理费用314,315,358.992.34290,586,249.791.96 财务费用财务费用68,059,774.770.5152320721,200.35 资产减值损失资产减值损失29,809,188.590.2294,308,158.570.64加：公允价值变加：公允价值变动收益动收益 投资收益投资收益445,800.600.0049,416,103.670.33二、营业利润二、营业利润205,150,158.201.53217,518,743.321.47加：营业外收入加：营业外收入79,282,159.250.7279,192,345.320.64减：营业外支出减：营业外支出15,455,602.4828.756,083,376.5913.95其中：非流动资产其中：非流动资产处置损失处置损失850,307.810.01三、利润总额三、利润总额268,976,714.972.01290,627,712.051.96减：所得税费用减：所得税费用57,683,529.610.4378,406,697.170.53四、净利润四、净利润211,293,195.361.58212,221,014.881.43归属于母公司所有归属于母公司所有者的净利润者的净利润224,968,711.241.68203,834,865.551.37 2008年与年与2007年相比利润总额占营业收入的年相比利润总额占营业收入的比重上升了比重上升了0.05%，营业利润占营业收入的比重上，营业利润占营业收入的比重上升了升了0.06%，具体来说，具体来说（2）资产减值损失占营业收入的比重）资产减值损失占营业收入的比重2008年比年比2007年下降了年下降了0.42%，使得营业利润占营业收入的，使得营业利润占营业收入的比重上升了比重上升了0.42%。2008年资产减值损失减少的原年资产减值损失减少的原因是应收帐款，存货期末数比期初数减少，应收帐因是应收帐款，存货期末数比期初数减少，应收帐款帐龄，存货结构改善所致。但是公司对与显象管款帐龄，存货结构改善所致。但是公司对与显象管电视生产相关的固定资产计提了减值准备。电视生产相关的固定资产计提了减值准备。（1）营业成本占营业收入的比重）营业成本占营业收入的比重2008年比年比2007年下年下降了降了1.71%，使得营业利润占营业收入的比重上升了，使得营业利润占营业收入的比重上升了1.71%，说明该企业生产成本方面控制得比较好。，说明该企业生产成本方面控制得比较好。分析：分析：（3）三大期间费用占营业收入的比重）三大期间费用占营业收入的比重2008年比年比2007年分别上升了年分别上升了1.08%、0.38%、0.16%，使得，使得营业利润占营业收入的比重下降了营业利润占营业收入的比重下降了3.1%，可见期，可见期间费用的控制应进一步加强。间费用的控制应进一步加强。（4）投资收益占营业收入的比重）投资收益占营业收入的比重2008年比年比2007年分别下降了年分别下降了0.33%，其原因是，其原因是2007年处置北京年处置北京冰箱公司的股权产生较大收益，而冰箱公司的股权产生较大收益，而2008年没有相年没有相关收益。关收益。（5）营业外支出占营业收入的比重）营业外支出占营业收入的比重2008年比年比2007年分别上升了年分别上升了14.8%，其原因是抗震救灾支，其原因是抗震救灾支出和固定资产处置损失。出和固定资产处置损失。二、盈利含金量分析二、盈利含金量分析指标指标2008年年2007年年变动率变动率营业收入现金营业收入现金比率比率1.621.170.45全部资产现金全部资产现金回收率回收率3.562.980.58收益现金比率收益现金比率96.6185.2611.352008年与年与2007年年相关指标相关指标比较表比较表 2008年同行业相关指标（家电行业年同行业相关指标（家电行业34家企业）家企业）指标指标海信海信电器电器排排名名行业平行业平均值均值行业最行业最高值高值行业最行业最低值低值营业收入现营业收入现金比率金比率1.622012.4390.44-4.4全部资产现全部资产现金回收率金回收率3.56167.1425.93-4.03收益现金比收益现金比率率96.6115712.411458.53-362.92 2008年与年与2007年相比，海信电器的年相比，海信电器的营业收入现金营业收入现金比率、全部资产现金回收率、收益现金比率均有不同比率、全部资产现金回收率、收益现金比率均有不同程度的提高，说明其盈利的含金量有所提高。程度的提高，说明其盈利的含金量有所提高。但与但与同行业同行业34家企业相比，企业家企业相比，企业营业收入现金比营业收入现金比率率远远低于行业平均值低于行业平均值12.43，排名第，排名第20位，说明位，说明2008年年海信电器的收帐能力较差，或者应收帐款的信用政策海信电器的收帐能力较差，或者应收帐款的信用政策过于宽松，应关注应收帐款的回收情况；过于宽松，应关注应收帐款的回收情况；全部资产现全部资产现金回收率为金回收率为3.56%，低于行业，低于行业平均值平均值7.14%，说明企业，说明企业收入中现金流量的成分低，收益质量不高；收入中现金流量的成分低，收益质量不高；收益现金收益现金比率为比率为96.61%，小于，小于1，说明营业利润虽有一定的现金，说明营业利润虽有一定的现金保证，但营业利润保证，但营业利润质量不高。质量不高。总之，总之，海信电器海信电器盈利的含金量不高，应关注其现金盈利的含金量不高，应关注其现金管理状况，了解具体原因，采取相应对策。管理状况，了解具体原因，采取相应对策。三、盈利成长性分析三、盈利成长性分析(一）盈利能力趋势分析一）盈利能力趋势分析指标值指标值2006年年 2007年年2008年年营业毛利率营业毛利率15.4216.0517.76营业利润率营业利润率1.691.471.53销售净利率销售净利率1.061.371.68总资产报酬率总资产报酬率2.293.493.69净资产收益率净资产收益率4.887.257.6 海信电器海信电器2006-2008年的盈利能力数据及变动趋势表年的盈利能力数据及变动趋势表海信电器海信电器2006-2008年的盈利能力数据及变动趋势图年的盈利能力数据及变动趋势图 从海信电器的从海信电器的2006-2008年盈利能力指标总体上年盈利能力指标总体上看，呈稳定增长趋势，企业未来利润增长看好。看，呈稳定增长趋势，企业未来利润增长看好。(二）销售增长能力分析二）销售增长能力分析(三）资产增长能力分析三）资产增长能力分析(四）资本保障能力分析四）资本保障能力分析结合结合企业企业发展发展能力能力第五章介第五章介绍绍 盈利能力分析盈利能力分析总结：总结：（1）2008年海信电器的盈利能力指标均比年海信电器的盈利能力指标均比2007年年有一定程度的上升，但与有一定程度的上升，但与同行业同行业34家企业相比，家企业相比，盈盈利能力处于行业中游，应关注公司是否有新的利润利能力处于行业中游，应关注公司是否有新的利润增长点。增长点。（2）营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈）营业利润是该公司利润的主要来源，企业盈利的持久稳定性增强。但与利的持久稳定性增强。但与同行业同行业34家企业相比，家企业相比，企业企业营业利润的比重远营业利润的比重远低于行业平均值，低于行业平均值，海信电器海信电器的盈利的稳定性较差，盈利结构有待进一步改善。的盈利的稳定性较差，盈利结构有待进一步改善。（3）海信电器的）海信电器的收入中现金流量的成分较低，收入中现金流量的成分较低，收益收益质量不高，质量不高，应关注其现金管理状况，了解具体原因，应关注其现金管理状况，了解具体原因，采取相应对策。应特别关注采取相应对策。应特别关注应收帐款的信用政策和应收帐款的信用政策和应收帐款的回收情况。应收帐款的回收情况。