金融市场的交易工具.pptx

第三章第三章 金融市场的交易工具金融市场的交易工具金融市场的运营，仅有市场的主体和媒金融市场的运营，仅有市场的主体和媒金融市场的运营，仅有市场的主体和媒金融市场的运营，仅有市场的主体和媒体是不够的，它还需要有相应的买卖对体是不够的，它还需要有相应的买卖对体是不够的，它还需要有相应的买卖对体是不够的，它还需要有相应的买卖对象象象象金融工具金融工具金融工具金融工具第一节第一节 金融市场的交易工具之一金融市场的交易工具之一货币市场交易工具货币市场交易工具n n一、货币头寸一、货币头寸n n头寸又称头衬，表示款项和资金额度。通常指收头寸又称头衬，表示款项和资金额度。通常指收支相抵后的差额。收支大于支出称支相抵后的差额。收支大于支出称“多头寸多头寸”，支出大于收入称支出大于收入称“少头寸少头寸”。n n货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量。相抵后，资金过剩或不足的数量。n n它是同业拆借市场上是重要交易工具。它是同业拆借市场上是重要交易工具。货币头寸是由金融管理局实行法定存款准备金制度货币头寸是由金融管理局实行法定存款准备金制度引起的。引起的。法定存款准备金只能以缴存中央银行的存款形式构法定存款准备金只能以缴存中央银行的存款形式构成，它们一般不能带来收益或收益较低。成，它们一般不能带来收益或收益较低。因此商业银行一方面必须持有足够的准备金以满足因此商业银行一方面必须持有足够的准备金以满足需要；另一方面，不能过多的持有准备金。需要；另一方面，不能过多的持有准备金。商业银行所持有的实际存款准备金，因清算和日常商业银行所持有的实际存款准备金，因清算和日常收付的变化也在不断变化，这些变化如果超出了法收付的变化也在不断变化，这些变化如果超出了法定存款准备金，超出的部分称为超额准备金定存款准备金，超出的部分称为超额准备金。（二）货币头寸作为交易工具的特点（二）货币头寸作为交易工具的特点货币头寸作为现代资金拆借市场尤其是日货币头寸作为现代资金拆借市场尤其是日拆借市场的交易工具，其交易的清算方式拆借市场的交易工具，其交易的清算方式较支票等其他金融工具的清算方式要方便较支票等其他金融工具的清算方式要方便得多。得多。反观货币头寸，只要交易达成，借款人即反观货币头寸，只要交易达成，借款人即时可用，这种即时可用的特性唯货币头寸时可用，这种即时可用的特性唯货币头寸所独有。所独有。（三）货币头寸的价格（三）货币头寸的价格n n货币头寸的价格即拆借率。货币头寸的价格即拆借率。n n一是由双方当事人议定；二、借助于货币一是由双方当事人议定；二、借助于货币经纪人，通过公开竞价确定。经纪人，通过公开竞价确定。n n拆借利率由于变动频繁，因而能迅速及时拆借利率由于变动频繁，因而能迅速及时反映货币市场资金供求情况，因而是货币反映货币市场资金供求情况，因而是货币市场上最敏感的市场上最敏感的“晴雨表晴雨表”。二、票据二、票据n n票据是指出票人自己承诺或委托付款票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支人，在指定日期或见票时，无条件支付一定的金额并可流通转让的有价证付一定的金额并可流通转让的有价证券。券。n n它由于体现债权债务关系并且具有流它由于体现债权债务关系并且具有流动性，是货币市场的交易工具。动性，是货币市场的交易工具。票据具有如下特征：票据具有如下特征：n n1、票据以无条件支付一定金额为目的。无条件、票据以无条件支付一定金额为目的。无条件指出票人自己承诺支付或委托付款人支付时，均指出票人自己承诺支付或委托付款人支付时，均不得附有任何支付的前提条件。不得附有任何支付的前提条件。n n2、票据是一种无因债权证券。无因债权证券是、票据是一种无因债权证券。无因债权证券是指持票人行使票据权利时可以不向债务人证明责指持票人行使票据权利时可以不向债务人证明责任。任。n n3、票据是一种设权证券。票据债权人占有票据，、票据是一种设权证券。票据债权人占有票据，可根据票面所载权利义务关系，向特定的票据债可根据票面所载权利义务关系，向特定的票据债务人行使请求权。务人行使请求权。4、票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。、票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。所谓流通，指票据权利可以通过背书或交付方式而转让。所谓流通，指票据权利可以通过背书或交付方式而转让。（1）无记名票据无须背书即可交易转让。）无记名票据无须背书即可交易转让。（2）记名票据转让时，必须经过背书。）记名票据转让时，必须经过背书。5、票据是一种要式证券。、票据是一种要式证券。票据必须根据法定方式作成，方为有效。票据必须根据法定方式作成，方为有效。6、票据是一种返还证券。持票人在请求支付票据金额时，、票据是一种返还证券。持票人在请求支付票据金额时，必须将票据交还给付款人，不交还票据，债务人可拒付必须将票据交还给付款人，不交还票据，债务人可拒付票款。票款。票据中最重要的是无因性、流通性、要式性。我国，票据票据中最重要的是无因性、流通性、要式性。我国，票据的流通性和无因性还受一定的制约。的流通性和无因性还受一定的制约。（二）票据的分类（二）票据的分类1、按信用关系分：汇票、本票和支票。、按信用关系分：汇票、本票和支票。2、按到期时间的不同分：即期票据和定期、按到期时间的不同分：即期票据和定期票据。票据。3、按发票人或付款人的不同分：商业票据、按发票人或付款人的不同分：商业票据和银行票据。在国际上一般称承税汇票。和银行票据。在国际上一般称承税汇票。商业票据包括商业汇票、商业本票等。银商业票据包括商业汇票、商业本票等。银行票据包括银行汇票、银行本票。行票据包括银行汇票、银行本票。（三）汇票（三）汇票汇票是由出票人签发，要求付款人按约定汇票是由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。一定金额的票据。汇票当事人又三方：即出票人、付款人、汇票当事人又三方：即出票人、付款人、收款人。汇票一经付款人承税，付款人就收款人。汇票一经付款人承税，付款人就成为主债务人，出票人是从债务人。在承成为主债务人，出票人是从债务人。在承税之前，汇票的主债务人是出票人，而不税之前，汇票的主债务人是出票人，而不是付款人。是付款人。出票人出票人签发票据发出支付委托的一方。签发票据发出支付委托的一方。付款人付款人受托无条件支付票据金额的一方。受托无条件支付票据金额的一方。收款人收款人接受付款的一方。接受付款的一方。分类分类（1）按签发主体不同，分为商业汇票和银行汇票。）按签发主体不同，分为商业汇票和银行汇票。（2）按期限的长短，分为即期汇票和远期汇票。）按期限的长短，分为即期汇票和远期汇票。（3）按记载收款人方式的不同，分为记名式汇票和无记）按记载收款人方式的不同，分为记名式汇票和无记名式汇票。名式汇票。（4）按签发和支付的地点不同，分为国内汇票和国际汇）按签发和支付的地点不同，分为国内汇票和国际汇票。票。汇票的转让是指定期汇票的持票人在未到期以前，到银行汇票的转让是指定期汇票的持票人在未到期以前，到银行办理办理 贴现，或者在汇票上背书以后用以支付债务和购买贴现，或者在汇票上背书以后用以支付债务和购买的行为。的行为。（四）本票本票是由出票人签发的，约定由自己在指定日期本票是由出票人签发的，约定由自己在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。（五）支票支票是由出票人签发，委托银行于见票时无条件支票是由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。付款人只能是银支付给收款人或持票人的票据。付款人只能是银行。在一些国家，支票被称作为汇票的一种，认行。在一些国家，支票被称作为汇票的一种，认为它是为它是“由银行即期付款的汇票由银行即期付款的汇票”。支票可分为：记名式支票，无记名式支票，平行支票可分为：记名式支票，无记名式支票，平行线支票。线支票。支票一经保付，付款人就成为支票的主债务人，支票一经保付，付款人就成为支票的主债务人，承担起付款责任，这一点同汇票承税人的付款责承担起付款责任，这一点同汇票承税人的付款责任是相同的，但保付支票不许退票。任是相同的，但保付支票不许退票。（六）汇票、本票、支票的异同比较1、汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付、汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。证券。2、汇票、支票的当事人有三个；本票只有两个。、汇票、支票的当事人有三个；本票只有两个。3、汇票有承税必要；本票与支票则没有。、汇票有承税必要；本票与支票则没有。4、支票的发行，必须先以出票人同付款之间的、支票的发行，必须先以出票人同付款之间的资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。或收款人之间则不必先有资金关系。5、支票的付款人是银行；本票的付款人为出票、支票的付款人是银行；本票的付款人为出票人；汇票的付款人不特定。人；汇票的付款人不特定。6、支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。、支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。7、支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票、支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承税和担保付款；本票的出票人则是自己人应担保承税和担保付款；本票的出票人则是自己承担付款责任。承担付款责任。8、本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背、本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承税及付款的义务。书人有担保承税及付款的义务。9、支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和、支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。本票均有到期日记载，不限于见票即付。10、汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有、汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有融通付款人；支票则没有。融通付款人；支票则没有。三、国库券国库券即短期政府债券，期限多在一年以内，通常在国库券市场交易。如三年期的国债，我可以以92元买到100元票值的国债，三年后，直接按票额税换100元给我。国库券的作用有三（1）融资；政府通过国库券可以筹集资金。（2）调节市场；在流通货币多的时候增发国库券，流通货币少的时候收回国库券。（3）流通转让；国库券可以到债券市场上进行买卖交易，其流通性还是比较好。四、可转让大额定期存单CDs是银行向存款人出售的一种债务类金融工具，是银行向存款人出售的一种债务类金融工具，它每年向存款人支付固定的利息，到期按购买价它每年向存款人支付固定的利息，到期按购买价格还本，因额度较大和具有流动性而成为大额可格还本，因额度较大和具有流动性而成为大额可转让定期存单市场的交易工具。转让定期存单市场的交易工具。60年代之后，花期银行发行了第一张可在次级年代之后，花期银行发行了第一张可在次级市场上流通转让的大额定期存单。市场上流通转让的大额定期存单。我国没有我国没有CD，因为我们国家，因为我们国家CD市场尚未形成。市场尚未形成。第二节第二节 金融市场的交易工具之二金融市场的交易工具之二债权债权一、债券的性质与特点债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债务人承诺约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。债券是确定债权债务关系的书面凭证，债券的发行人就是债务人，债券的投资人就是债权人。债券是借贷关系的证券化。（一）债券包含的要素（一）债券包含的要素n n1、债券的面值。包括面值币种和面值大小。、债券的面值。包括面值币种和面值大小。n n2、债券的利率。债券利率是债券利息同债、债券的利率。债券利率是债券利息同债券面值之比。券面值之比。n n3、债券的偿还期限。债券的偿还期限短则、债券的偿还期限。债券的偿还期限短则数月，长的可达几十年。数月，长的可达几十年。（二）债券的特点1、债券表示一种债权，因而可据以收回本息。2、债券的期限已经约定，只有到期才能办理清偿。3、债券虽未到期，却可以在市场上流通转让。4、债券因交易而有市场价格。5、债券的市场价格因交易而会发生变动。二、债券的分类n n（一）发行主体的不同分为：政府债券、公司债券、金融债券。n n1、政府债券。以政府为债务人，向社会公开发行或定向募集的债券。n n政府债券是本票性质。有三种类型：n n（1）由国家财政部直接发行，称政府债券。n n（2）由地方政府发行债券，称地方政府债券。n n（3）政府所属机构发行，并由政府作担保的债券，称政府保证债券。2、公司债券n n指企业为筹集长期资本，以债务人身份承诺在一定期限内支付利息、偿还本金而发行的债券。n n公司债券有两种特征。一是承诺偿还本金。n n二是承诺支付利息。n n在中国，中小型企业一般无法通过发行证券进行融资，只能通过抵押贷款。3、金融债券n n金融债券是由银行或其他金融机构发行的债券。n n金融债券的发行额一般可高达资本金和准备金的二三十倍，规模相当可观。金融债券的发行一般采取直接公募的方式。（二）按利息支付方式分为定息债券和贴现债券1、定息债券即利息固定的债券，分为附息票债券和无息票定息债券。2、贴现债券是指发行时依照规定的贴现率，以低于债券面额的价格发行，到期按债券面额税付而不另付利息的债券。发行价与面额的差价即为利息。（三）按有无担保分为信用债券和担保债券1、信用债券是指仅凭借筹资者的信用而发行，没有任何抵押品作担保债券。2、担保债券是以抵押财产作为担保而发行的债券。抵押财产主要是各种动产与不动产。（四）按本金偿还方式分1、设偿债基金债券债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年结余中按发行总额提存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。2、分期偿还债券债券发行后，每隔一定时间偿还一批。3、通知偿还债券发行人与债券到期前，随时通知债权人清偿债务的债券。4、延期偿还债券债券期满后又展期偿还的债券。5、永久债券、永久债券由国家发行的，不规定还本日期，由国家发行的，不规定还本日期，仅按期支付利息的公债。这种债券并非像股票一样仅按期支付利息的公债。这种债券并非像股票一样永不偿还，通常只在财政较为充裕时，才能税回冲永不偿还，通常只在财政较为充裕时，才能税回冲销。销。6、可转换债券、可转换债券可以转换为其他债券或股票的债可以转换为其他债券或股票的债券，后者在我国称之为券，后者在我国称之为“债转股债转股”。（五）按筹集资金的方式分：（五）按筹集资金的方式分：1、公募债券、公募债券2、私募债券、私募债券（六）按债券在市场活动范围分1、新发债券正处于发行阶段的债券。债券的发行一般从批准日起算，在规定的时期内募集预定发行金额，投资者在按发行条件从承销商那里认购，在此期间，债券处于发行市场。2、既发债券已经发行且已交付给投资者的债券。（七）按筹资的目的分1、购买财产债券为筹集购置财产的资金而发行的债券，然后所购财产作为债券的担保。2、合并债券筹资收回各种旧债券的资金而发行的债券，目的是为了简化债券种类，节省利息支出。3、改组债券为了挽救公司危机，减轻公司利息负担，在征得债权人同意前提下，以低利率债券换回高利率债券而发行的债券。4、资金调剂债券筹集归还各项已到期借款资金而发行的债券，目的是为了调剂资金。（八）按投资人的收益分n n1、固定利率债券发行时就固定了利率。n n2、浮动利率债券的利率可随市场利率是变动作出相应调整变动的债券。n n3、分红公司债券公司有超额盈利时，债券持有人可以参加分红的债券。n n4、参加公司债券公司付息后仍有盈余的情况下，持券人可以同股东一起，共同分配盈余的债券。n n5、免税债券政府不向持票人征税的债券。6、收益债券、收益债券是一种利息随公司收益而定的债券。是一种利息随公司收益而定的债券。这种债券一般较为少见，通常只在公司重新整顿时这种债券一般较为少见，通常只在公司重新整顿时才发行。才发行。7、附新股认购权债券、附新股认购权债券是一种把新股认购权利同是一种把新股认购权利同债权结合起来的债券。只有取得这种债券才能取得债权结合起来的债券。只有取得这种债券才能取得公司增发新股的认购权。公司增发新股的认购权。（九）按期限长短分为短期、中期、长期债券。（九）按期限长短分为短期、中期、长期债券。1、短期债券期限在一年以下；、短期债券期限在一年以下；2、中期债券在一年以上五年以下；、中期债券在一年以上五年以下；3、长期债券期限在五年以上，一些国家规定、长期债券期限在五年以上，一些国家规定10年年以上。以上。（十）按国家和地区分1、国内债券由本国政府或本国法人发行并在国内市场流通的债券。2、国际债券国际机构、外国政府或外国法人发行的债券。除了以上分类，债券还有多种分类。第三节 金融市场交易工具之三股票股票A种股票种股票-A种股票是指在中国境内注册的公司所发行的，以人民币种股票是指在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，供国内投资者用人民币在国内市场上进行买卖的股票。标明面值，供国内投资者用人民币在国内市场上进行买卖的股票。B种股票种股票-B种股票是指在中国境内注册的公司所发行，专供外国投种股票是指在中国境内注册的公司所发行，专供外国投资者和中国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票，只能在国资者和中国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票，只能在国内交易所上市交易的股票，又称内交易所上市交易的股票，又称人民币特种股票人民币特种股票。这种股票以人。这种股票以人民币标明股票面值，按即时外汇市场调剂价折算后以外币认购。公民币标明股票面值，按即时外汇市场调剂价折算后以外币认购。公司分派红利时也是以人民币计算，然后按即时外汇调剂价折算后以司分派红利时也是以人民币计算，然后按即时外汇调剂价折算后以外币支付。外币支付。H种股票种股票-H种股票是指在中国境内注册的公司所发行、以人民币标种股票是指在中国境内注册的公司所发行、以人民币标明面值，供外国投资者和中国香港、澳门、台湾地区的投资者以外明面值，供外国投资者和中国香港、澳门、台湾地区的投资者以外币认购，只能在香港联交所上市交易的股票。币认购，只能在香港联交所上市交易的股票。N种股票种股票-N种股票是指在中国境内注册的公司所发行，以人民币标种股票是指在中国境内注册的公司所发行，以人民币标明面值，供外国投资者和中国香港、澳门、台湾地区的投资者以外明面值，供外国投资者和中国香港、澳门、台湾地区的投资者以外币认购，在美国证券交易所上市的股票。币认购，在美国证券交易所上市的股票。累积优先股票累积优先股票-累积优先股票是指股息的分派可以逐年累累积优先股票是指股息的分派可以逐年累积。如果公司当年因盈利不足不能分派原已确定的股息时，积。如果公司当年因盈利不足不能分派原已确定的股息时，该种股票持有人可以在下年股息分派时得到补发，这种权该种股票持有人可以在下年股息分派时得到补发，这种权利年年有效，股息可逐年累积，公司只在全部分派完优先利年年有效，股息可逐年累积，公司只在全部分派完优先股票股息后才能分派普通股票的红利。股票股息后才能分派普通股票的红利。非累积优先股票非累积优先股票-非累积优先股票是指股息的分派以年为非累积优先股票是指股息的分派以年为计算单位。如果当年度公司经营不好，盈利不足或亏损，计算单位。如果当年度公司经营不好，盈利不足或亏损，不能分派优先股票的股息或者只能分派原定股息的一部分，不能分派优先股票的股息或者只能分派原定股息的一部分，在这种情况下，持有优先股票的股东不能要求在下一年度在这种情况下，持有优先股票的股东不能要求在下一年度补发，这种优先股票的股息不能逐年累积，只按年度计算。补发，这种优先股票的股息不能逐年累积，只按年度计算。参与优先股票参与优先股票-参与优先股票是指这种股票的持有人可以参与优先股票是指这种股票的持有人可以分两次参加公司盈利分配，第一次是先获得固定股息，第分两次参加公司盈利分配，第一次是先获得固定股息，第二次是在公司盈利超过一定数额以后，与普通股票一起再二次是在公司盈利超过一定数额以后，与普通股票一起再参与红利的分配。参与红利的分配。（1）可转换优先股票）可转换优先股票-可转换优先股票可以在一可转换优先股票可以在一定条件下，向公司申请把优先股票转换成普通股票；定条件下，向公司申请把优先股票转换成普通股票；不可转换优先股票不可转换优先股票-不可转换优先股票是在任何条不可转换优先股票是在任何条件下都不能转换为普通股票的优先股票。件下都不能转换为普通股票的优先股票。股利股利-股利是指股份公司支付给股票持有人的报酬。股利股利是指股份公司支付给股票持有人的报酬。股利分为股息和红利两个部分，股息与红利统称股利。分为股息和红利两个部分，股息与红利统称股利。（2）股息）股息-股息是指按事先确定的比率支付给优先股东股息是指按事先确定的比率支付给优先股东的那部分报酬，即优先股东获得的报酬叫股息。的那部分报酬，即优先股东获得的报酬叫股息。红利红利-红利是指按公司经营状况而在年终决算中分配给普红利是指按公司经营状况而在年终决算中分配给普通股东的那部分报酬，即普通股东获得的报酬叫红利。通股东的那部分报酬，即普通股东获得的报酬叫红利。一、股票与股份公司股票股票股份公司发给股东给人作为入股凭证，股股份公司发给股东给人作为入股凭证，股东凭此取得股息收益的一种有价证券。东凭此取得股息收益的一种有价证券。股份公司有两种基本形式，股份公司有两种基本形式，股份有限公司；股份有限公司；股份两合公司。股份两合公司。股份有限公司股份有限公司在有限责任公司基础上发展起来在有限责任公司基础上发展起来的股份公司。的股份公司。股份有限公司的股份分为若干份，由股东认购取股份有限公司的股份分为若干份，由股东认购取得股票，股票可以自由转让或买卖，股东有权按得股票，股票可以自由转让或买卖，股东有权按所持股票取得股息。所持股票取得股息。股份两合公司股份两合公司一部分股东负有限责任，而另一部一部分股东负有限责任，而另一部分股东负无限责任的股份公司。分股东负无限责任的股份公司。二、股票的要素及特点二、股票的要素及特点（一）股票的要素（一）股票的要素股票作为股权证券，是持有人对公司投资的凭证，股票作为股权证券，是持有人对公司投资的凭证，因而必须依法先经主管机构核定并登记签证后始得因而必须依法先经主管机构核定并登记签证后始得发行，主要目的是防止股份公司不依股份公司章程发行，主要目的是防止股份公司不依股份公司章程规定监发股票，同时为了防止伪造股票。规定监发股票，同时为了防止伪造股票。随着科学的技术发展，逐步出现无纸币化的股票。随着科学的技术发展，逐步出现无纸币化的股票。（二）股票的特点1、无偿还期限。股票一经发行，便具有不可返还的特性。2、代表股东权利。股票表示的是对公司的所有权或股权，这种权益通常表现多种多样，如可参加股东大会，投票表决股利分配等。3、风险较强，股票投资具有较大风险。高收益伴随高风险，公司经营得当，收益自然可观。公司经营不善，股票持有者必然要蒙受损失。4、具有较强的流动性。股票作为有价证券，可以流通转让。三、股票的类别三、股票的类别n n股票有多种类型。股票有多种类型。n n（一）普通股和优先股（一）普通股和优先股n n1、普通股票是股份公司发行的无特别权利、普通股票是股份公司发行的无特别权利的股票。是公司资本中基本的股份，也是的股票。是公司资本中基本的股份，也是公司中风险最大的股份。公司中风险最大的股份。n n普通股具有均等的利益分配权、对企业经普通股具有均等的利益分配权、对企业经营的参与权，均等的公司财产分配权，优营的参与权，均等的公司财产分配权，优先认购新股权，还有对董事的诉讼权。先认购新股权，还有对董事的诉讼权。2、优先股它是相对普通股而言的，在分红及公司清算时分配财产方面，可以享受某些优先权利的股票。当股份公司解散、改组、破产进行清算时，优先股具有先于普通股的求偿权。优先股的风险比普通股小，收益也比普通股稳定但小。我国一般只有普通股，很没有优先股这种东西，美国优先股比较盛行。3、普通股优先股与企业债券相比，具有的特点：、普通股优先股与企业债券相比，具有的特点：（1）在公司盈余的分配方面，普通股排在企业债券和优先股之后。（2）在对剩余财产请求方面，普通股也排在企业债券和优先股之后。（3）在对企业经营管理的参与方面，普通股的股东具有参与权、表决权和选举权等权利；优先股及企业债券持有人均无此项权力。（4）在对公司增资扩股方面，普通股股东享有优先认股权和新股转让权；优先股则无此权力。4、优先股具体分类：、优先股具体分类：n n（1）累计优先股和非累计优先股。n n（2）参与优先股和非参与优先股。n n（3）可转换优先股和累积调换优先股。n n（4）股息率可调整的优先股。股率不予固定，而是随其他证券或存款利率定期调整的优先股。（二）记名股票和无记名股票n n1、记名股票指股票上载有股东姓名，并同时载有公司股东名册上是股票。记名股票不得私自转让。n n2、无记名股票是指股票上不记载股东姓名的股票。无记名股票在转让上更方便，因而流动性强，持有股票者即取得股东资格，不像记名股票那样要履行一定手续。（三）有面额股票和无面额股票（三）有面额股票和无面额股票1、有面额股票又称面额股票或金额股票，指在股票票面上载有一定金额的股票。股票有了票面价值，也就可以很容易确定每一股分在股份公司总资本中所占的比例。2、无面额股票又称比例股票或无票面价值股票，指股票发行时，无票面价值记载，仅标明每股占资本总额一定的比例的股票。（四）资产股、蓝筹股和成长股（四）资产股、蓝筹股和成长股n n1、资产股拥有大量固定资产或闲置房地产的公司所发行的股票。特点是市场上的价格往往高于其面值多倍。n n2、蓝筹股热门股，是那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。红利稳定而优厚，股价波动不大，被公认为具有很高投资价值。n n3、成长股一些前景看好的中小型公司发行的股票。（五）收入股和绩优股（五）收入股和绩优股1、收入股那些能支付较高当前股息的普通股票。2、绩优股以往的业绩与盈余都全部表现良好的股票。此类股票稳定性较强，适合于中长期投资者。（六）强势股和弱势股（六）强势股和弱势股1、强势股一种股票，在整个股市大跌时，它可以维持少跌或不跌；一旦股市回升时，它总是成为领涨股。2、弱势股其整体与强势股刚好相反。（七）投资股与投机股（七）投资股与投机股1、投资股发行管理良好，获利能力强，并一直付给股东优厚股息，是股东情有独钟的股票。2、投机股那些价格波动较大且振幅大的或公司前景很不确定的股票。买卖这些股票，通常是具有投机性的！（八）周期股和稳定股（八）周期股和稳定股n n1、周期股指那些收益随经济发展的周期而波动的公司发行的股票。n n2、稳定股表现正好与周期股相反，即在商业状况普遍恶化时，其收益反而比平均收益好，且比较稳定。n n除此之外，股票还有表决股、牛屁股和库藏股等多种。股票与债券的区别与联系股票与债券的区别与联系：n n首先，不管是股票还是债券，对发行者来说都是筹集资金的手段；多投资者来说，两者都是一种投资手段或交易工具。n n其次，股票和证券共处于证券市场这一资本市场当中，并成为证券市场的两大支柱，同在证券市场上发行和交易。n n最后，股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是相互影响的。股票与证券相互区别：股票与证券相互区别：n n（一）性质不同股票表示的是一种所有权关系；债券则代表债权债务关系。n n（二）发行机构不同股票只有股份公司才能发行；债券则任何有预期收益的机构和单位都能发行。n n（三）期限性不同股票无固定期限，债券一般都有固定期限。n n（四）风险收益不同股票风险大于债券，收益也高于债券。第四节第四节 金融市场交易工具之四金融市场交易工具之四基金证券基金证券一、基金证券与投资基金一、基金证券与投资基金v基金证券又称投资基金证券，是指由投资基金发基金证券又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持股份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产股份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。分配权的有价证券。v投资基金在不同国家有不同称谓。投资基金在不同国家有不同称谓。v美国美国“共同基金共同基金”或或“互惠基金互惠基金”。v英国和我国香港英国和我国香港“单位信托基金单位信托基金”。v日本和我国台湾日本和我国台湾“证券投资信托基金证券投资信托基金”。投资基金不外是一种利益共享、风险共担的集合投投资基金不外是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，它是通过发行基金证券，集中广大投资者资方式，它是通过发行基金证券，集中广大投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理运用的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理运用资金，从事股票、债券、外汇和货币等金属金融工资金，从事股票、债券、外汇和货币等金属金融工具投资，以获得投资收益和资本增殖。具投资，以获得投资收益和资本增殖。1868年英国创立了世界上最早的投资基金年英国创立了世界上最早的投资基金“海海外和殖民地政府信托外和殖民地政府信托”。但现代意义上的投资基金。但现代意义上的投资基金首推于美国于首推于美国于1924年在波士顿设立的年在波士顿设立的“马萨诸塞马萨诸塞投资信托基金投资信托基金”。进入。进入20世纪世纪90年代以后，投资年代以后，投资基金突然风靡全球，成为国家证券市场上又一生力基金突然风靡全球，成为国家证券市场上又一生力军。军。投资基金在发展过程中，逐步形成一种由基金持有投资基金在发展过程中，逐步形成一种由基金持有人大会、基金经理人基金托管人等组成的集合投资人大会、基金经理人基金托管人等组成的集合投资制度。制度。投资基金是投资基金是“一种集合投资制度。通过发行基金券，一种集合投资制度。通过发行基金券，将投资者的资金集中，交由基金托管人托管，基金将投资者的资金集中，交由基金托管人托管，基金管理人管理，主要从事证券等金融工具投资，利益管理人管理，主要从事证券等金融工具投资，利益共享，风险共担。共享，风险共担。”其职能就是把众多投资者的零其职能就是把众多投资者的零星资金汇集起来，交由专门的投资机构进行投资，星资金汇集起来，交由专门的投资机构进行投资，使基金增值，投资者获取收益，而代理投资机构则使基金增值，投资者获取收益，而代理投资机构则收取一定的服务费用。收取一定的服务费用。投资基金应包含的三种含义：投资基金应包含的三种含义：n一、基金是一种投资制度。它从众多的投资者手一、基金是一种投资制度。它从众多的投资者手中募集资金，组建投资管理公司，由对投资具有中募集资金，组建投资管理公司，由对投资具有专门知识和丰富经验的人进行专业化管理和经营。专门知识和丰富经验的人进行专业化管理和经营。n二、投资基金发行的基金证券是一种大众化的投二、投资基金发行的基金证券是一种大众化的投资工具。风险和收益一般介于股票和债券之间，资工具。风险和收益一般介于股票和债券之间，有较稳定的回报，操作起来也简便易行，对广大有较稳定的回报，操作起来也简便易行，对广大中小投资者是一种较为理想的投资方式。中小投资者是一种较为理想的投资方式。n三、投资基金具有投向的广泛性和收益性的共享三、投资基金具有投向的广泛性和收益性的共享性。这种广泛的投资范围给众多投资者带来了各性。这种广泛的投资范围给众多投资者带来了各种有价证券的综合投资回报。种有价证券的综合投资回报。二、基金证券与股票、债券的区别与联系二、基金证券与股票、债券的区别与联系v基金证券是一种有价证券。虽然它自身没有价值，基金证券是一种有价证券。虽然它自身没有价值，但由于它是投资基金发起人交付给投资者以确认但由于它是投资基金发起人交付给投资者以确认其投资份额的证明，是投资者分红、转让的一种其投资份额的证明，是投资者分红、转让的一种凭证，所以基金证券代表着基金证券持有人对基凭证，所以基金证券代表着基金证券持有人对基金公司拥有的资产所有权、资产分配权以及剩余金公司拥有的资产所有权、资产分配权以及剩余资产分配权等诸多权益，能在市场中交易，因交资产分配权等诸多权益，能在市场中交易，因交易而易而“有价有价”。v在市场上，基金证券为记名式有价证券，可挂失、在市场上，基金证券为记名式有价证券，可挂失、转让、继承和抵押。基金证券的收益随基金公司转让、继承和抵押。基金证券的收益随基金公司的经营状况而变动。的经营状况而变动。（一）基金证券与股票、债券的共同特性（一）基金证券与股票、债券的共同特性o共同的特性：共同的特性：o1、对基金证券、股票和债券的投资均为证券投资；、对基金证券、股票和债券的投资均为证券投资；o2、基金证券从形式上看同股票与债券有相似之处。、基金证券从形式上看同股票与债券有相似之处。基金份额的划分类似股票，股票按基金份额的划分类似股票，股票按“股股”计算其总计算其总资产，基金资产则按资产，基金资产则按“基金单位基金单位”分享基金证券的分享基金证券的增殖收益。增殖收益。o3、股票、债券是基金证券的投资对象。在国外有、股票、债券是基金证券的投资对象。在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。金。（二）基金证券与股票、债券的区别：（二）基金证券与股票、债券的区别：o1、投资地位不同。股票持有人是公司股东，债券、投资地位不同。股票持有人是公司股东，债券持有人是债券发行人的债权人，基金证券的持有人持有人是债券发行人的债权人，基金证券的持有人是基金的受益者，体现的是信托关系。是基金的受益者，体现的是信托关系。o2风险程度不同。股票风险大于基金，基金风险大风险程度不同。股票风险大于基金，基金风险大于债券。投资基金的基本原则是组合投资，分散风于债券。投资基金的基本原则是组合投资，分散风险。险。o3、收益情况不同。基金证券和股票的收益是不确、收益情况不同。基金证券和股票的收益是不确定的，而债券的收益则是确定的。股票的收益大于定的，而债券的收益则是确定的。股票的收益大于基金，基金的收益大于债券。基金，基金的收益大于债券。4、投资方式不同。基金与股票、债券不同的是，它是一种间接的、投资方式不同。基金与股票、债券不同的是，它是一种间接的证券投资方式。基金证券的投资者不直接参与有价证券买卖活动。证券投资方式。基金证券的投资者不直接参与有价证券买卖活动。不直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资不直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。对象的选择。5、价格取向不同。基金证券价格主要决定于净资产值；而影响债、价格取向不同。基金证券价格主要决定于净资产值；而影响债券价格的主要是利率；券价格的主要是利率；股票的价格则受供给关系的影响。即同支股票的交易量。股票的价格则受供给关系的影响。即同支股票的交易量。6、投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本、投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金，就算是无期债券也可以在国家经济宽裕时换回本金，收取利息；金，就算是无期债券也可以在国家经济宽裕时换回本金，收取利息；股票的投资则是无限期的，除非公司破产。投资者不得以从公司收股票的投资则是无限期的，除非公司破产。投资者不得以从公司收回投资，收回后只能在证券交易市场上按市场价格变现；基金证券回投资，收回后只能在证券交易市场上按市场价格变现；基金证券有封闭式和开放式之分：封闭型基金有一定的期限。期满后，投资有封闭式和开放式之分：封闭型基金有一定的期限。期满后，投资者可按持有的证券份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在者可按持有的证券份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场变现；开放基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管交易市场变现；开放基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。理人要求赎回。知识补充：知识补充：（1）共同基金）共同基金-共同基金又称为互助基金，是共同基金又称为互助基金，是通过向许多小投资者发行股份来聚合资金，用以通过向许多小投资者发行股份来聚合资金，用以购买证券、进行投资，公担风险、共享收益的金购买证券、进行投资，公担风险、共享收益的金融中介。融中介。（2