2019中国新能源乘用车保值率研究报告.pdf

亿欧智库 of NEV Depreciation Trend 2019研究报告Copyright reserved to EO intelligence,August 20192019新能源乘用车保值率研究报告2019年上半年，中国新能源乘用车销量达到57.7万辆，同比增长65.9%。相较于前几年低开高走、后期发力的趋势，销量在今年呈波浪状上升，体现了市场在后补贴时代对新能源产品的认可。世界范围看，今年1-5月，中国新能源乘用车在全球市场份额占比高达53%，是历史最高水平。新造车势力如蔚来、威马、小鹏等均在今年实现成规模的交付，传统自主车企如比亚迪、吉利、北汽等利用自身产能、规模化和技术等既有优势，也取得了不错的销量成绩。相反地，中国的新能源二手车市场始终处在较为尴尬的境地。据多方反映，新能源汽车无论在线下还是线上的二手车交易渠道都不受欢迎。保有量低、认可度和口碑不佳、配套服务措施不足、电池技术更新过快等因素，导致目前中国新能源市场二手车保值率比同级别燃油车低。二者的鲜明对比，证明了行业处在快速变革的时代，充斥着不稳定因素，需要从业者共同对抗不断出现的熵增。本篇报告试图理清目前中国新能源乘用车保值率的现状和问题，并加以分析，以求为体系稳定和行业发展献出微薄之力。序言INTRODUCTION新能源乘用车保值率研究背景041.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点趋势与展望253.1 趋势预测3.2 机遇102.1 保值体系2.2 品牌整体保值率2.3 单车保值率新能源乘用车保值率研究维度目录CONTENTS乘用车的保值率是消费者购买决策的重要参考指标，因为这个简单的数值浓缩了乘用车的品牌实力、售后服务体系完善程度、产品可靠性以及在二手市场上的供需情况等信息。所以保值率体系建设和保值率管理是汽车企业的核心任务之一。本章从保值率的概念与重要性出发，明确了保值体系研究对于车企、消费者、经销商、相关的金融服务者等角色的意义，并简要介绍了中国新能源乘用车保值率与保值体系的现状，最后点明了当前新能源乘用车保值体系的痛点。4新能源乘用车保值率研究背景Significance of NEV Depreciation ResearchCHAPTER 1新能源乘用车保值体系的研究意义1）保值率的含义5亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 2019乘用车在购买一定时期后的保值率，是指在该时期结束时，该车剩余的市场价值与购买时的市场价值之比。一般情况下，乘用车的保值率随时间逐步降低，即随着不断使用而贬值。保值率会随着品牌、型号、车况、二手车市场状况等因素而变化。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇2）研究保值率的重要性乘用车的保值率渗透于汽车设计、定价、销售、市场营销、金融产品设计等环节，可以应用于传统零售、新车定价、融资租赁、残值销售、换代定价等场景。保值率不仅是消费决策的重要参照，也是汽车企业、经销商、金融服务商等角色决策时的重要指导。建立良好的保值率体系对于新能源乘用车产业发展至关重要产业长期健康稳定发展的指标新能源乘用车产业正处于高速发展期，但是技术的飞速变化与产品的快速迭代仍然让消费者有很多疑虑，汽车残值过低最终将反噬品牌价值和新车的定价能力。稳定的保值率代表了稳定的市场需求，是产业健康发展的指标。推动市场机制建设的政策导向国家对新能源的政策扶持从消费侧直接补贴向电池研发与生产、企业积分制度的转向，体现了政策对产业向新能源转向的整体导向不变，但在消费侧将更依赖市场机制，通过竞争让好的车企留下。在市场机制下，车企的保值体系建设将是产品竞争力的重要一环。新能源车企的试金石能否保持稳定的保值率是新能源车品牌实力和产品竞争力的关键指标之一。在新能源二手车市场不发达、技术检测高度依赖车企的背景下，企业必须建立独有的有效的保值体系。保值率对于新车定价、换代定价、市场营销等也有重要的参考价值。消费者权益的保障对于消费者来说，保值率象征了汽车的产品稳定性与售后体系的可靠性，是购车决策的重要参考因素，稳定的保值率也是对消费者的财产价值的保护。中国新能源乘用车保值体系现状1）汽车保有量稳步上升的趋势不变6亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20192018年底，中国汽车保有量达2.4亿辆，其中小型载客汽车首次突破2亿辆，比2017年增长11.56%。全国61个城市汽车保有量超百万辆。机动车驾驶人数量也大幅增长，近五年年均增量超过3000万人，2018年底，汽车驾驶人达3.69亿人。大幅增长的驾驶人数量是小型载客汽车的潜在消费者，从侧面证明了即使增长率略有降低，但是汽车保有量稳步上升的趋势将会维持。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇1.231.411.631.852.06012320142015201620172018来源：公安部亿欧（）2）新能源车呈现加快增长趋势2018年，中国新能源乘用车保有量达261万辆，比上年新增107万辆，增长率达到70.00%。腾讯广告的一份报告预测，未来5年间，中国新能源乘用车产业年复合增长率将保持在40%左右，至2022年年销量将达约300万台。新能源乘用车中，纯电动车占据了绝大多数，而且销量增长趋势更加明显。2014-2018年中国新能源乘用车保有量（万辆）2014-2018年中国小型载客车保有量（亿辆）22429115326183373125211010020030020142015201620172018新能源汽车纯电动汽车来源：公安部亿欧（）中国的二手车交易市场发展迅速、日益活跃。根据公安部的数据，近五年汽车转移登记与注册登记的业务量之比由0.55上升至0.77，反映出二手车交易市场日益活跃。燃油车二手车市场交易体系也日益成熟。以瓜子网、人人车为代表的二手车交易平台普及了二手车交易的概念，燃油车二手车的检测指标日益丰富、检测手段相对普及，能够为二手交易提供准确参考，二手车的市场残值估计信息也容易取得，宝马、奥迪、雷克萨斯、别克等等品牌纷纷推出了官方认证二手车服务。国家的“限迁”政策放松也释放了利好信号。总体来说，燃油车二手车市场在巨大保有量的基础上正在日益走向成熟。3）二手车交易市场日益活跃，但并不成熟7亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20191.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇4）燃油车保值率明显分化由于品牌实力、产品口碑、销售量以及售后体系等因素的差异，燃油车的保值率有了明显分化。汽车流通协会数据显示，不同品牌的国产燃油车，三年保值率在40%65%之间。由于消费者对不同车型的需求也有很大差别，保值率也因车型而不同，以三年保值率为例，同样在45%65%之间波动。燃油车保值率分化是二手车市场发展成熟、竞争加剧的自然现象。随着中国汽车保有量增加、二手车交易政策放开、二手车市场加速发展，燃油车的保值率将更加分化。以二手车市场非常发达的美国为例，根据美国二手车信息与交易平台iSeeCars的数据，燃油车的五年保值率最高达72.7%，最低只有28.3%。所以，保有量的增加与二手车市场的成熟将给中国市场的车企带来更多挑战。不同品牌保值率分化丰田、本田是高保值率的代表，三年平均保值率超过60%国产的北汽、荣威等品牌三年保值率大约只有40%-45%。不同车型保值率分化因为中国消费者偏好大空间与家庭使用场景，中大型SUV保值率最高因为微型车在二手车市场缺乏需求，所以三年平均保值率低于50%5）新能源车二手交易市场尚未形成相比之下，初代新能源车刚刚进入二手车市场，因为保有量小、技术更新换代快、检测手段缺乏、估值难等问题而很难与燃油二手车竞争，需求低迷、缺乏交易量。新能源二手车的交易市场尚未形成。8亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20191.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇6）新能源车保值率差异很大，但总体显著低于燃油车新能源乘用车在进入市场3-4年后开始进入置换期，二手车市场已经出现了一些新能源车型。进入二手车市场的新能源车保值率差异很大。这里以新能源车的主力电动车作为讨论的对象。作为业界首屈一指的豪华电动车品牌，特斯拉一枝独秀，各车型的一年保值率均在75%左右，达到甚至超过了大部分燃油车的水平，品牌优势明显。国产纯电动品牌中，比亚迪和北汽新能源作为国产优势品牌的代表，以较高的销量和品牌力作为支撑，其优势车型的一年保值率可以达到45%左右的水平，但依然低于大部分燃油车的一年保值率。外资豪车品牌的品牌效应对于保值率也有贡献，例如宝马i3一年保值率也高于平均水平。但是国产电动车中保值率最差的车型一年后只剩下15%20%残值，显著拉低了电动车的平均保值率。新能源车保值率的分化以及相对弱势的表现体现了新能源车保值体系尚不完善。客观因素：市场上的车源供给是二手车流通的核心基础，显然新能源车保有量的提升尚需时日；电池技术进步客观上加速了旧车型的贬值。行业不足：技术研发与车型更新快，售后服务体系不完善；第三方检测机构不足，没有合理的市场参考价格；新能源车企对保值体系的投入还有不足。电动车1年保值率的情况对比0%50%100%特斯拉车型国产优势品牌表现较差车型40%50%之间75%左右15%20%左右来源：根据市场情况估计亿欧（）来源：根据公开资料查询亿欧（）新能源车市场规模小、保有量低，保值体系不能以成熟的二手车市场为依托。新能源车市场还处于成长期，技术变化也带来了不确定性，所以二手车市场在未来5-10年内仍将发育迟缓。短期来看，新能源乘用车的保值体系无法建立在成熟的二手交易基础上，新能源造车企业必须主动寻求替代性方案。中国新能源乘用车保值体系痛点保有量小型载客车总量突破2亿辆，其中新能源车保有量仅260万市场供给以某二手车平台为例，全国共有约20万辆二手车供给，其中纯电动车只有532辆，混合动力只有2334辆旧车检测二手车平台、线下中介、官方二手车服务等都可以提供燃油车二手车检测，检测指标也相对成熟；新能源二手车还没有成熟的检测体系，电池等核心部件的检测仍然依赖车企售后体系新能源车售后供应链不完整，等候周期长；因为更换电池组成本高，维修价格高维修体系硬件设备与人员配置是绝大部分燃油车维修厂修不了、不敢修电动车的主要制约要素，以17.4万电动车保有量的深圳为例，具备维修服务能力的新能源汽车维修站缺口在130+，从业人员缺口1000人+9亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20191.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇二手市场的“劣币驱逐良币”当缺乏有效的信任机制和可靠的评估标准体系时，二手市场的买家不愿意为“良币”买单，而二手市场上优质的新能源车卖家不能实现合理的预期价格，所以会选择退出市场，最终二手市场上价格降低、被“劣币”占领。最终，通过二手车价格计算的新能源车保值率明显降低。新能源二手车残值评估鉴定体系很难在短时间内建立。一方面，二手车市场不发达，对参与者激励不足，无法催生相应的服务；另一方面，因为技术与设计的快速变化，新能源车的评估检测技术仍然被车企垄断。缺乏可靠的评估体系在二手车市场上会导致“劣币驱逐良币”的情况。中国燃油车与新能源车二手交易情况对比乘用车保值率需要完善售后服务体系支撑，但是目前新能源乘用车技术研发与车型更新快，售后服务人员学习曲线陡峭，售后服务与维修体系跟不上。保值体系不完善、保值率偏低，影响新能源车相对于燃油车的整体市场竞争力，影响新能源车企的品牌建设和市场营销，不利于企业长久发展。1）保有量低，不成规模2）残值评估体系不健全3）配套行业发展不力本篇报告的研究对象是中国新能源乘用车的保值率。本章依据“保值体系”、“品牌整体保值率”和“单车保值率”三个维度展开分析，分别阐述各自的影响因素。亿欧智库认为，新能源乘用车的保值体系受宏观政策、配套行业完善度和技术水平的影响。品牌整体的保值率受品牌力、企业售后体系以及市占率、销量的影响。而每辆车单独的保值率则取决于车自身的状况和用户的驾驶、充电行为。10新能源乘用车保值率研究维度Aspects of NEV depreciationCHAPTER 2本章根据“保值体系”、“品牌整体保值率”和“单车保值率”三个维度展开对新能源乘用车保值率的分析。这三个维度体现了从宏观到微观的分析逻辑，行业整体的保值体系奠定了新能源乘用车保值率的基础，是新能源车保值率的“基准线”。保值体系可以被看作是个别车企或消费者所无法左右的“宏观因素”。在这条基准线上，不同品牌的新能源乘用车保值率又有波动。不同品牌的保值率差异受到品牌力、售后体系、销量等因素的影响。这是影响新能源乘用车保值率的“中观因素”。对于已经购买了特定品牌新能源车的消费者来说，品牌变成了决定该车保值率的基准线。在最微观的层面，单车的保值率又受到车主的驾驶习惯与使用情况影响。用户行为最终在个体层面影响每一辆车在二手市场上能实现的价格。保值率研究的三个维度亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 2019亿欧智库：三个研究维度的层次关系宏观政策、配套行业完善度与技术水平奠定了整个新能源车保值率的基准线，二手市场的整体情况由这些因素决定因为品牌实力、服务政策、市占率与销量的不同，不同品牌的保值率也会出现明显的分化即使是相同品牌的新能源车，保值率也因为车况和使用习惯而不同参与主体：政策制定者维修与检测、金融服务、二手商等行业参与者电池厂商参与主体：汽车厂商参与主体：个人车主单车保值率品牌保值率保值体系1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇保值体系1.宏观政策12亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20192018年，中国汽车保有量2.40亿辆，相比2017年增加2285万辆。与此同时，2018年二手车交易量达到1382.19万辆，其中基本型乘用车（轿车）共交易822.20万辆，运动型多用途车（SUV）共交易113.56万辆，多用途车（MPV）交易量为78.19万辆，同比均有增长。然而，相比美国二手车三倍于新车销量的市场成熟度，中国目前的二手车市场尚处在初级阶段。二手车市场的繁荣可以反向利好新车市场，同时对刺激消费也有正面作用。正因如此，近几年国内促进二手车市场发展、提振二手车交易量的政策频繁出台。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇政策发布机构发布时间国务院办公厅关于促进二手车便利交易的若干意见 国务院2016.3关于加强二手车环保达标监管工作的通知商务部、自然环境部2016.12进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）发改委、工信部等2019.1关于支持在条件成熟地区开展二手车出口业务的通知 商务部、公安部等2019.5推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）发改委等2019.6中国关于二手车交易的部分政策来源：根据公开资料查询亿欧（）具体细化到新能源二手车交易上，虽然目前还没有指向性的政策出台，但此前发布的一系列推动新能源汽车产业整体发展的方案，同样对新能源保值体系有促进作用。新能源二手车指导方针补贴激励提升新能源汽车保有量、市场认可度宏观规划具体方案完善二手车保值体系、提升保值率13亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20192016年3月，国务院办公厅下发了关于促进二手车便利交易的若干意见。意见第一条就明确指出，除国家明确的大气污染防治重点区域之外，各地政府不得制定实施限制二手车迁入政策。2017年3月，商务部、自然环境部、公安部三部委联合向各地方政府发送请提供取消二手车限制迁入政策落实情况的函，要求其在一个月之内回复，说明了政策实施力度之大。然而，在政策推行的过程中仍然面临责任主体不明确、地方既得利益团体施加阻力等困难。此外，国务院意见将大气污染防治重点区域排除在解除限迁地区之外，其中就包括了京津冀、长三角以及珠三角，而这些城市群恰好是经济最发达的地区。政策限制了这些地方的二手车迁入，在很大程度上降低了二手车市场的流动性，不利于保值体系的整体提升。总体来看，国家在政策层面对整体二手车市场的促进力度很大，但仍然存在诸多阻力，且针对于新能源二手车细分行业的政策尚不明晰，相关法规还不健全。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇2.配套行业完善度亿欧智库：新能源二手车产业链及配套行业车商车商B2B卖家买家C2CB2CC2B数据/信息物流评估/检测金融服务售后服务电商在二手车交易中，配套行业的完善度是决定整体保值体系的关键因素。配套行业参与方一般从事数据和信息、评估检测、金融服务、物流和售后服务等领域，此外，在互联网+的趋势下，二手车电商赋能了以上各个领域以及二手车交易的四种不同模式（B2B、B2C、C2B、C2C）。1)电商平台目前，中国的二手车电商处于发展高峰期。从2012年开始，资本大量涌入二手车电商行业，瓜子二手车、人人车、优信等企业花重金进行渠道铺设和广告投入。2018年，中国二手车交易量达到1380万辆，其中通过电商完成交易的数量是14亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 2019232.7万辆，同比增长50.1%，渗透率达到16.9%。艾瑞咨询预测，未来三年二手车电商交易量复合增长率将保持在25%左右。然而，新能源细分市场和整体大环境背道而驰。汽车流通协会数据显示，以2018年8月为例，二手车交易量118.77万辆，其中新能源交易量仅为1921辆，占比0.16%。各大电商平台上也鲜有新能源车型。瓜子二手车、人人车与新能源相关的车型均不足100辆，且并没有单独列出新能源选项。面对车源少，不成体系等痛点，二手车电商平台从业者向亿欧智库表示：“由于供需双方的体量都不大，加之新能源汽车的保值率不高，导致平台对这类产品一直缺乏重视，市场上也没有专门的新能源二手车电商平台。“电商平台作为B端和C端双方流量的入口，在市场中起着聚合资源、汇总数据和信息、同时提升交易效率的作用，如果线上平台对于新能源二手车的兴趣不高，无疑会抑制整个保值体系的形成。目前来看，虽然新能源汽车产销量逐年走高，但二手车多为三年以上车龄的置换和淘汰车型，因此在电商平台上的车源过少属于正常现象。2）检测/评估消费者对于二手车最大的担忧，来自于车况不透明和车价的不透明，因此二手车检测和二手车评估就成了配套行业的重要环节。中国的传统二手车市场，评估和检测一般靠车商的主观判断，由于技术门槛高、地域性强又缺乏相应的监督管理，导致消费者无论作为买方还是卖方，在交易中都处于被动地位。随着电商平台的兴起，信息和数据变得透明，用户也可以进行多方对比，一定程度上解决了上述问题。在检测环节，根据国家标准委员会和质量监督检验检疫总局在2013年发布的二手车鉴定评估技术规范中列示的内容，大部分电商平台都制定了多达数百项检测规则，并在官方渠道公示检测报告。在评估环节，二手车鉴定评估技术规范规定了现行市价法、重置成本法两种评估定价方法，但在电商平台中并无清晰的相关信息展示，因此定价逻辑并不透明。资料显示，大部分电商平台声称自己运用大数据和人工智能方法进行评估定价，但据业内人士透露，目前电商平台的大部分定价依靠评估师个人经验。亿欧智库认为，无论是技术驱动还是经验驱动，二手车定价本质上依赖于广泛的成交量和行业整体的成熟度。由于内部构造不同，新能源汽车（大多数为电动汽车）各个零部件占成本的比重与燃油车有所区别，纯电动汽车（BEV）中电池的成本占比在40%左右。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇15亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 2019这就导致了在新能源二手车的检测和评估过程中，电池和三电系统的剩余价值对整车残值影响非常大。然而，由于制定时间在2013年，新能源汽车还未大范围推广，二手车鉴定评估技术规范中并没有针对电池、三电系统的详细检测和估价规则。官方标准的缺失，导致了从业人员无章可循，对车辆的定价也往往有失公允。各电商平台中，只有人人车列示了六项关于新能源汽车的检测条目，但并不包含电池和电机等关键部分。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇电池,40%驱动系统,20%车身&底盘,18%内饰,15%其他,7%来源：DIGITIMES Research亿欧（）纯电动汽车成本结构3)金融服务由于单价高，无论是新车还是二手车都具有很强的金融属性。目前各大电商平台也积极投身二手车金融服务，已经上市的优信和易鑫2018年上半年金融业务所占比例达到52%和79%，成为其业务的绝对核心。亿欧智库发布的2019中国汽车金融行业研究报告指出，与新车金融相比，二手车金融的主要不同是贷款发放比例更低、贷款期限更短、贷款利率更高等。由于燃油车保值体系稳定，残值容易评估，金融方案也相对容易制定，但资金端对新能源车型的限制和考虑更多，目前更偏向于网约车司机或网约车营运平台这类更加稳定的资产方。在品牌的考虑上，资金偏向于特斯拉这种品牌力和市占率都高的资产。16亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20191.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇新车贷款二手车贷款还款方式贷款利率贷款期限最高贷款比例包括期供类和非期供类，如等额本金、等额本息、一次性还本付息、按月付息到期还本、有尾款气球贷等70%1-5年等额本息或等额本金自用新能源汽车：85%商用新能源汽车：75%自用传统动力汽车：80%商用传统动力汽车：70%1-3年银行基准贷款利率基础上上浮10%以内比新车贷款高亿欧智库：新车金融和二手车金融四大区别金融服务的繁荣度，与新能源汽车整体保值率是相互促进的关系。汽车产品的保值率提升后，资金端对于资产方进一步看好，使得越来越多的金融服务政策出台，这又反作用于新能源汽车的整体保值率提升。亿欧智库认为，在尚且缺少官方标准和第三方权威评估机构时，消费者的购买信心大部分来自于车企，车企自身制定保值政策，对于整体新能源保值体系的推动作用是巨大的。丰田、本田等汽车巨头都为其新能源产品出台了相应的保值回购政策，在售卖之初就向车主保证一定年限后的残值，例如3年后规定60%。这些政策能够在体系尚不成熟的情况下提振市场信心，打消车主的后顾之忧，同时对新能源品牌自身的销量提升也有正向作用。亿欧智库：本田新能源产品的残值回购政策注：政策规定了车辆可以分60期付清款项，其中第60期的价格即是车辆2年11个月后剩余的残值17亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 2019新能源汽车的技术目前正处于爆发期，不断有新技术被运用在新车型上。而这就使得新旧车型在性能和配置等方面有着明显的差异。其中最为明显的是作为纯电动车命脉的电池技术，具体而言，三元电池的系统能量密度与2018年相比，提高了约20Wh/kg。在2019年上半年，电池的能量密度主要集中在140（含）-160Wh/kg，装机量占比达到了69.35%，同比增长率为406.23%；160Wh/kg及以上的占有率为25.96%，最高的系统能量密度可达170Wh/kg，系统能量密度提升显著。随着政府的大力支持和倡导，电池技术和行业发展迎来了重大变革，电池系统能量密度再次提升，从一方面推动着新能源汽车产业的发展，但同时对新能源汽车的保值也有着负面的影响。技术的攀升带来新能源汽车的不断升级：在2018年初，三元锂电池续航超过300km的车型令所有人耳目一新，短短一年的时间过去，400/500km以上的车型已经陆续被推出，例如比亚迪唐EV，NEDV综合工况下续航里程为500km，广汽新能源Aion S则为510km。技术发展带来的产品升级在未来无疑会对新能源汽车保值率的提升带来正面的影响续航能力更为强劲的新能源汽车的保值率将会有所提高。但必须看到的是，技术的发展对保值率亦有着不容忽视的负面影响：在纯电动汽车领域，最能代表车型产品力的是高能量密度的电芯、电池管理系统BMS和远程OTA升级技术。对于新能源汽车而言，续航里程一直都是极为重要的一点。如今的新能源汽车在不断突破原有的续航里程极限，在这种发展背景下，无法跟上技术迭代的旧款新能源汽车保值率的走低也在情理之中，技术的不断发展在此层面上将会给新能源汽车保值体系带来不稳定的因素。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇3.技术水平32.69%30.84%36.47%0.23%3.46%69.35%25.96%0%20%40%60%80%小于125Wh/kg125(含）-140Wh/kg 140(含）-160Wh/kg 大于等于160Wh/kg2018年1-6月2019年1-6月2018及2019年1-6月纯电动乘用车动力电池系统能量密度分析来源：动力电池应用分会研究部亿欧（）品牌整体保值率1.品牌力18亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 2019品牌力代表了一个品牌的知名度、美誉度和诚信度，反映了消费者的品牌认知对其购买行为的影响程度。在二手车交易中，品牌力是决定消费者/市场对车辆认知的重要因素，同时间接决定了成交价格的高低。中国流通协会2018年中国汽车保值率报告显示，新能源车型中特斯拉Model S的3年保值率最高，达69.8%，是唯一一款超过燃油车3年平均保值率（64%）的车型。报告指出，特斯拉保值原因主要是品牌因素，独特的产品体验和标签化的品牌形象，都提升了特斯拉保值率。排在第十位的逸动EV 3年保值率位22.9%，不到Model S的三分之一。品牌力对新能源汽车保值率的影响可见一斑。从上表可以看出，新能源汽车的保值率与品牌力基本呈正相关。特斯拉作为整个电动车行业的领军者，拥有强大的品牌力度和客户忠诚度，在保值率上领先其他企业；外资豪华品牌在燃油车时代积累的良好口碑也顺延至了如今；而比亚迪作为新能源领域布局最早、品牌力最强的自主车企，保值率紧随其后。亿欧智库本次采用定性和定量调查并举的方式来分析消费者行为。定量调查结果显示，消费者认为品牌力是影响保值率的重要因素。在购买新能源车时，有82%的用户认为品牌力是影响决策的重要因素，会优先考虑。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇排名车型3年保值率1特斯拉MODEL S69.8%2宝马5系 PHEV50.3%3保时捷 Panamera49.6%4沃尔沃S60L 混动49.1%5比亚迪唐 DM49.0%6比亚迪秦 PHEV44.2%7荣威e550 PHEV43.4%8比亚迪e636.7%9启辰晨风26.4%10逸动EV22.9%2018年新能源汽车保值率排名来源：中国汽车流通协会亿欧（）19亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20191.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇在定性访谈中，部分消费者认为汽车品牌是其购买新能源车时的首要考虑因素，而品牌力的高低取决于其他消费者的口口相传，也就是口碑。2.服务政策由于新能源汽车更新迭代迅速、动力电池循环次数有限、价格极大依赖政策、评估体系不完善等因素，其二手车残值远低于同价位、同车龄的燃油车，且无法预估。“买车容易卖车难”成为新能源汽车销量与流通的“拦路虎”。在没有明确指向性的政策、配套行业尚不完善的情况下，车企的服务政策（如质保和保修服务）很大程度上决定了本品牌的保值率高低。定性结果显示，一部分消费者担心新能源二手车的后续流通问题，希望更多新能源车企推出针对二手车的保值服务政策，如果企业可以解决类似问题，消费者的购买意愿会增加。在购买新能源车时，有39%的用户认为二手车保值政策非常重要，34%的用户认为比较重要。非常重要43%比较重要 39%一般重要 16%比较不重要1%完全不重要 1%来源：亿欧智库问卷调查亿欧（）品牌力在新能源汽车购买决策中的影响程度20亿欧智库 2019中国新能源乘用车保值率研究报告Research of NEV Depreciation Trend 20192018年3月，云度汽车推出“三年五折回购计划”：当车辆使用三年后，就可以向云度申请回购服务。针对总行驶里程在6万公里以内的车辆，云度将以客户购车时成交价50%的价格进行回购。2018年北汽新能源的二手车保值政策则更为多样。7月，北汽新能源上线“租售通”，用户承担最低55元的日租金，就可获得整车使用权，并享受厂家包揽上牌、三年保险（强制及商业险）、延保（三年免费强制保养）的服务。三年过后可选择是否过户为己有。2019年7月，北汽新能源加大置换政策力度：凡是2019年7月1日-12月31日期间符合条件的北汽新能源的私人购车用户、燃油车和其它品牌新能源车私人购车用户，在换购北汽新能源EC5、EU5、EX3、EX5四款车型时，最高可获1万元的现金补贴。北京地区用户还可享受两年免息贷款（贴息最高1.3万元），以及终身免费A保（价值5千元），综合优惠2.8万元。1.新能源乘用车保值率研究背景1.1 保值率研究意义1.2 保值体系现状1.3 保值体系痛点2.新能源乘用车保值率研究维度2.1 保值体系2.1.1 宏观政策2.1.2 配套行业完善度2.1.3 技术水平2.2 品牌整体保值率2.2.1 品牌力2.2.2 服务政策2.2.3 市占率&销量2.3 单车保值率2.3.1 车辆状况2.3.2 用户行为3.展望3.1 趋势预测3.2 机遇3.市占率&销量公安部公布的机动车保有量数据显示，截至2018年底，我国新能源汽车保有量为261万辆，相较2017年增加107万辆，但仅占我国汽车总量的1.09%。这其中还包含大量公户车辆，如分时租赁、网约车使用车辆等，真正在终端消费者手中可用于流