2018中国教育发展报告.pdf

教育新时代 中国教育发展报告20182018年8月德勤中国目录前言 1一、新行业发展带来多方机遇 31.1 教育行业新的发展动态 31.2 教育发展离不开政策和资本 91.3 新时代的发展机遇 12二、新教育思维赋能学生学校 132.1 国际学校仍处在发展阶段 132.2 教育与消费的升级推动国际学校快速发展 162.3 赋能学生及赋能学校 21三、新应用技术渗透教育行业 263.1“间接辅助型”教育科技百花齐放 273.2“直接学习型”教育科技驶入快车道 313.3“基础运营型”教育科技不断深化 32四、新激励模式应对人才挑战 344.1 中国民办教育人才管理面临的挑战 344.2 高管团队画像与高管薪酬趋势解读 354.3 长期激励趋势解读 384.4 合伙人人机制或成市场新趋势 40五、新管理体系提升运营效率 435.1 打造核心竞争力 445.2 控制投入营销成本 445.3 提升师资管理水平 445.4 警惕声誉风险和公关危机 455.5 关注监管政策与合规风险 455.6 引入企业化管理思路 45德勤中国教育行业联络人 461教育新时代|前言前言随着中国人口结构调整和国内市场的消费升级，教育消费在中国家庭消费支出的比重越来越大，中国教育市场也保持着良好的发展态势。在今年的教育报告中，德勤预计2018年中国教育市场规模将达到人民币2.68万亿元，至2020年民办教育的总体规模将达到3.36万亿元。同时政策和资本也依然发挥着教育产业加速器的作用，特别是在资本市场表现亮眼：IPO市场，2018年以来，截至8月上旬，陆续有8家教育企业直接在港股和美股上市；在投资市场，截至2018年6月，已发生137起教育行业投资案例，投资总额已达25.7亿美元，这已经超过了2017年全年水平。这一切都表明这中国教育市场具备旺盛的生命力和宽阔的发展空间。国际学校站在风口亟待升级。随着中国经济的高速发展和国际化的不断加深，中国家庭对教育的需求和支出都逐步提高，同时更加注重将中外教育理念和教育方式有机的结合。中国家庭对学校的期望也在从强调大规模的应试能力到强调大规模的自主学习力。希望孩子去学校的目的不仅仅是学习本身，而是如何适应一个不断变化的世界，而国际学校也应该把自己放在一个更广阔的学习生态系统的维度去培养适应未来的人才。教育发展离不开科技创新。国务院总理李克强向大会作政府工作报告，在谈到对2018年政府工作的建议时指出：“做大做强新兴产业集群，实施大数据发展行动，加强新一代人工智能研发应用，在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进互联网。”随着大数据、人工智能、立体化等技术的发展完善，教育行业长期存在的资源分配不均等问题将有望得到改善。而当前，如何将新技术更好地应用于教育行业，实现更加高效的赋能教育也成为了一个不可忽视的问题。未来教育市场机遇与挑战并存。相对于传统学校，教育机构面临的环境和情况将更为复杂，一方面要遵循教育规律实现对知识的创造、传递和应用，另一方面也要兼顾市场和盈利能力。在这种情况之下，人才发展问题和运营效率与风险问题就变得更加突出起来。随着资本和商业元素进入教育市场，教育机构应当在提升自身核心竞争力，保证高质量教育质的基础上兼顾市场发展，积极开拓市场，深化精细管理，来迎接未来的机遇与挑战。最后敬谢诸位教育业内专家和从业者们一直以来对德勤中国教育发展报告的支持。报告中如有不足之处，敬请指正。谢谢！卢莹领导合伙人教育行业教育新时代|一、中国教育市场概览 2教育新时代|一、中国教育市场概览3一、新行业发展带来多方机遇图1：中国教育市场产业预测来源：德勤研究1.1 教育行业新的发展动态中国教育产业持续受到来自政策、消费者及资本层面的高度重视，无论从整体行业规模还是市场活跃度来看，皆处于不断扩张阶段。德勤预计2018年中1.1.1 学前教育市场盈利模式多样化学前教育市场稳定增长，早教行业的发展仍将具有广阔前景随着2015年国家宣布的二孩政策全面放开以及国民生活水平的逐步提高，2016年出生总人口达1,780万，成为2000年以来的巅峰。未来几年的新生婴儿数量也将呈现稳中有升的态势。预计到2020国教育市场规模将达到人民币2.68万亿元，其中占比最大的细分市场前三名分别是个人培训教育市场、K12与STEAM教育市场和民办幼儿园教育市场。预期至2020年，民办教育的总体规模将达到年学前教育适龄人口将超过1.2亿人，这将为学前教育的发展提供良好的人口规模基础。根据学前教育市场城镇家庭教育支出估算出，预计2020年整体学前教育市场规模将达到8,000亿元。另一方面，80后90后逐渐成为家长，整体社会的家长结构开始年轻化，他们对学前儿童的投入、关注以及需求更加超过从3.36万亿元，至2025年，这一数字将接近5万亿元，并实现10.8%的年均复合增长率。前。同时伴随着我国新生儿数量、入园率、幼儿园费用的齐增长，社会整体对06岁学前教育市场的需求急速增加，教育低龄化的趋势越发显著，这些因素都将导致中国学前教育市场的消费升级在即，即全面的专业早教系统之下，孩子身心健康的高质量成长、全方位技能熏陶，更成为家长们的目标所在。2018年教育市场规模：26,836亿元在线教育市场占比9.32%2020年教育市场规模：33,624亿元在线教育市场占比10.41%个人培训25.7%K12+STEAM22.2%早教8.9%企业培训5.6%民办幼儿园14.6%民办高等教育4.1%民办基础教育3.3%公办基础教育6.2%公办高等学历教育5.3%公办幼儿园4.1%个人培训22.6%K12+STEAM24.0%早教9.2%企业培训5.6%民办幼儿园15.7%民办高等教育4.0%民办基础教育3.3%公办基础教育5.6%公办高等学历5.8%公办幼儿园4.1%培训教育学历教育民办学历教育公办培训教育学历教育民办学历教育公办7.0%37.1%13.0%25.8%17.2%在线早教在线K12+STEAM在线企业在线职业在线语言学习在线早教在线K12+STEAM在线企业在线职业在线语言学习14.0%44.7%10.0%18.0%13.3%教育新时代|一、中国教育市场概览 4从国家政策方面，对学前教育市场的落点仍集中在发展普惠性幼儿园方面，并增加了针对幼儿园方面的教育开支。根据财政部披露的2018年中央财政预算显示，2018年教育支出预算为1,711.22亿元，比2017年执行数增加105.01亿元，增幅为6.5%。而其中以普通教育中的学前教育和高中教育增幅最大，二者预算分别为8.03亿和20.64亿，较上一年度执行数增涨35.6%和21.5%。早教行业线上线下齐发展，亲子优质内容更易获得资本青睐。从早教行业供给端来看，前瞻产业研究院数据显示，目前我国各品牌早教中心图3：中央财政教育支出以学前教育和高中教育增幅最大来源：财政部共有11,000个线下教学网点，前八大早教中心的教学网点合计约2,400家，市场集中度约22%，竞争格局较为分散，早教市场发展空间依然较大。与此同时，诸多线上线下早教品牌凭借其在各自领域独特的运营模式、产品结构等获得融资，特别是亲子类型的内容提供者获得更多关注。例如儿童有声故事品牌凯叔讲故事，于2018年3月获得B+轮1.56亿元融资。凯叔讲故事至今共发布4,000+个故事，同时以故事入口为依托，拓展出非课堂儿童教育、“父母训练营”、亲子电商“凯叔优选”、智能硬件“随手听”等多条产品线，围绕IP打造多种形态的商业闭环，而非单个具有流量价值的“广告牌”。得益于此，凯叔讲故事的收入也从2016年下半年营收6千万元升至2017年的两亿元。同样主打用户原创UGC（User Generated Content）讲故事的启蒙听听也成为了佼佼者，凭借20万个主播妈妈的资源，启蒙听听计划打造的是线下亲子中心，提供早教、家庭休闲和游乐等一站式服务。随着早教行业渐渐步入正轨，能够提供优质内容，贴合用户需求的早教企业具备更广阔的发展前景。图2：20122017中国出生总人口（万人）来源：Wind1,5501,6001,6501,7001,7501,8002012201320142015201620170%5%10%15%20%25%30%35%40%05101520253035学前教育小学教育初中教育高中教育2017执行（亿元）2018预算（亿元）增长率36%1%13%21%教育新时代|一、中国教育市场概览5幼儿园信息化仍处于发展初期阶段，平台型模式盈利仍待市场验证2017年4月教育部等四部门发布的第三期学前教育三年行动计划指出到2020年，各省（区、市）要健全学前教育管理信息系统，充分利用学前教育信息管理平台，推进幼儿学籍管理、幼儿园动态监管和学前教育项目管理的信息化。表1：早教重点融资企业图4：学前教育生态圈来源：公开资料整理来源：德勤研究目前学前教育整体生态包括多种类型企业，竞争较为激烈。其中在教育信息化方面提供的产品和服务类型主要可分为幼儿园多媒体产品和家园共育平台两类。1.幼儿园多媒体产品分为硬件和软件两部分，硬件包括幼教白板、投影机、教学主机、一体机等，软件为多媒体数字课件等。培训机构（线上及线下）玩/教具企业教育出版传媒企业教育信息化企业园所机构/早教中心06岁儿童及家长2.家园共育平台为幼儿园和家长提供实时沟通的平台，并搭载个性化育儿方案等指导家长开展家庭教育。目前，家园共育app市场已形成了掌通家园、贝聊、智慧树等较为知名的产品，但各类产品同质化略微严重，基础功能（如生活视频、食谱情况、上课情况、活动照片等）相似的情况下差异性仅体现在软件色彩与操作方式等方面，且多数尚未探索出可行的盈利模式（通常前期免费推广给幼儿园使用）。企业简称时间地区融资额轮次启蒙听听2017/07武汉数千万Pre-A轮凡学教育2017/09上海2,000万元股份投资彗星科技2017/09深圳3,550万元Pre-A轮火火兔2017/11深圳亿元及以上A轮育学园2018/02北京数千万美元C+轮聚思教育2018/01北京近千万元天使轮睿小麟2018/01苏州500万元天使轮凯叔讲故事2018/03北京1.56亿元B+轮教育新时代|一、中国教育市场概览 6图5：家园共育领域现有三种盈利模式来源：上海证券，德勤整理长期来看，幼教信息化产品通过整合各类资源，不断增加附加值，打造幼教内容平台，从而增强对用户的吸引力，将注册用户转变为付费用户、活跃用户，同时借助广告、电商、内容付费等方式实现盈利。但目前短期内仍以发展用户活跃量和培育使用习惯为主。1.1.2 K12课后辅导市场梯队分化逐步明显鉴于中国教育体制对学习成绩的重视，留给课后辅导的市场空间依然很大K12课外辅导是教育领域中需求最强劲的细分领域之一，市场空间巨大。据FrostSullivan报告，截至2017年12月31日，中国有超过10万家K12课外辅导服务供应商，市场格局仍相对分散。根据在校学生整体人数及人均消费额度，预计整体市场规模2018年将达到4,331亿元，而到2020年预计超过5,000亿元，未来三年复合增长率达9.2%。2017年中国城市学生每周平均花费10.6小时进行课外辅导，而升学压力的增长以及对优秀学业成绩的期望增加，越来越多的家长为孩子选择课后辅导。特别是随着求学阶段临近高考，中国学生的K12课外辅导参与程度逐级提高，在高中阶段有超过一半的学生参与K12课外辅导。2017年大约有12.7%的幼儿园儿童，21.9%的小学生，36.8%的初中生，以及57.8%的高中生，参加了K12课后培训课程，大量持续而稳定的生源将推动中国课后辅导市场保持稳中增长。图6：我国课外辅导市场收入（亿元）来源：FrostSullivan2,0322,2812,5472,8453,1753,5413,9304,3314,7515,1845,6400.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%01,0002,0003,0004,0005,0006,00020112012201320142015201620172018E2019E2020E2021E我国课外辅导市场收入（亿元）增速C端家长产品付费 贝聊2016年提出“家庭个性化教育方案提供商”方案，实现产品向C端家长收费，但仍未进入盈利期。C端家长功能付费 以掌通家园和掌心宝贝为代表的家园共育平台，其变现方式主要为家长付费收看监控视频直播，现两家均已实现盈利。掌通家园预计2017年收入近2亿元，2018年利润超过1亿。B端广告商付费 智慧树2016年6月推行商业化模式，包括从家园互动平台演进为幼儿园综合管理云平台，加强VIP会员服务、推出积分体系，推进广告客户合作、尝试社区电商等。2016年进行以广告为主的商业化尝试取得初步成果，开始实现一定营业收入，2017H1收入高速增长，但仍未实现盈利。家园共育盈利商业模式教育新时代|一、中国教育市场概览7与此同时，K12教育培训市场依然呈现分散格局。根据培训企业收入和市场布局，可以划分为三大梯队。其中第一梯队是全国性巨头，布局遍布全国，包括好未来、新东方，年营收水平在100亿元以上，不仅支撑起千亿市值，而且遥遥领先于第二梯队；第二梯队是区域性龙头，主要是区域发展较好，营收水平在530亿之间，如学大教育、精锐教育、龙文教育、卓越教育、高思教育、昂立教育等；第三梯队主要是区域性机构，营收水平多在5亿以下，包括佳一教育、龙门教育、大智教育、金石教育、四季教育等。1.1.3 直播模式进一步助力在线教育快速增长在线教育市场尚未饱和，发展潜力巨大随着互联网技术的不断进步和普及率的急剧升高，在线教育已经渗透到教育行业的每个细分板块。涵盖的教育阶段从胎教幼教到基础教育、高等教育乃至终身教育等各个阶段，涵盖的内容也包含了语言培训、学习辅导、兴趣培养、技术训练等各个门类。根据艾瑞数据，2018年在线教育的市场规模预计达到2,351亿元，预计2019年将达到2,727亿元，增长率达16%。基于中国在线教育市场的发展现状，用户市场庞大，以及技术手段尚未成熟，在线教育市场远未饱和，未来发展潜力巨大。图7：2017年中国各阶段学生课外辅导参与程度图8：K12课后辅导培训市场竞争格局来源：FrostSullivan来源：公开资料整理13%22%37%58%0%10%20%30%40%50%60%70%幼儿园儿童小学生初中生高中生第三梯队（营收5亿以下）第二梯队（营收530亿）第一梯队（营收100亿以上）6%2%92%教育新时代|一、中国教育市场概览 8图9：中国在线教育市场规模及增长率（亿元）来源：iResearch5757018409981,2251,5791,9412,3512,7270%5%10%15%20%25%30%35%05001,0001,5002,0002,5003,000201120122013201420152016201720182019在线教育市场规模（亿元）增长率直播课堂/双师课堂成为在线增长主力军2017年国内教育领域最受追捧的教学模式非双师课堂莫属，在新东方和好未来的带领下，高思、飞博、凹凸、智趣互联、优读学院等大中小机构也纷纷入局双师课堂。目前，双师课堂的渗透已经覆盖到了IT培训、K12课后辅导、幼教等众多领域。好未来公司自2017年起新进入与现有城市均启用为双师模式，由此可见集团对该模式的重视程度。双师课堂被认为是现阶段线上与线下、资源共享与情感体验融合的最佳方案。作为各大教育机构进军二三四线城市的主力，双师模式不仅改善了教学资源不均衡的状态，还能够帮助各大教育机构用线上的方式快速占领当前未布局的城市，因此受到教育机构的争相追捧。但是同时也需要看到双师课堂面临的挑战。从教学内容来看：覆盖了K12辅导、幼教等领域的双师模式并不是所有的科目都适合，适合的教学科目中也不是所有教学阶段都适合。不同的科目教学，课堂内容以及具体操作细节也不一样。比如物理化学等科目很多时候都会要求动手做实验，而双师模式的直播教师很难落实，这就需要助教教师亲身实践，不利于课程的流畅性和体验性。从教学效果来看：远程直播教师通常多个班级同时直播授课，课堂的互动性难以保证。特别是在课堂规模过大的时候，直播教师更加无法得知学生的理解能力和接受程度，上课的质量和效果往往会打折扣。从教师来看：双师课堂对教师的配合程度要求非常高，任课教师能否吸引住学生的注意力，能否及时跟辅助教师配合都对直播教师产升了较高的要求。因此，合作教师之间需要经过不断的磨合方能呈现良好的教学效果。从学校来看：双师课堂并不适用于所有的教育机构。基于双师模式的特点，规模化效应非常重要。这就要求教育机构至少拥有多家连锁分校，而规模较小的机构很难开展起来。教育机构如果需要建设双师课堂教学系统，关键在于教室端的传输带宽保障，还有中心视频交换的性能，这要求学校在网络设备方面也做相应的持续投入。目前新东方、好未来正在凭借双师模式实现其三、四线城市的布局与扩张。而高思教育则选择与巨人教育携手合作，由高思提供课程内容，巨人教育提供线下助教，两者合作高端班课程，开辟了一种共享共赢的双师课堂模式，倒也在一定程度上解决了双师课堂的痛点所在。教育新时代|一、中国教育市场概览9图10：好未来公司在线教育收入高速增长来源：公司年报在线教育业务收入（百万美元）YoY7.08.410.812.316.415.828.733.842.1%50.8%56.4%96.4%134.9%88.0%164.8%175.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%180.0%200.0%0.05.010.015.020.025.030.035.040.0FY4Q16FY1Q17FY2Q17FY3Q17FY4Q17FY1Q18FY2Q18FY3Q18知识付费教育市场预计到2020年将超过200亿元在线教育的另一个较为活跃的细分市场是在线知识付费教育市场。随着用户对知识需求深化和消费意识的觉醒，以“轻知识”为产品的教育付费模式相继出现。根据艾瑞咨询统计，2017年，中国知识付费产业规模约为49.1亿，同比增长近三倍。伴随着市场教育程度逐步提高、愿意为优质知识服务付费的人群基数不断增长，未来三年知识付费产业规模还将保持较高成长性持续扩张，预计到2020年该产业规模将达到235亿，三年复合增长率达68.5%。目前知识付费产品主要可以分为内容方自主生产、平台方与内容方合作打磨以及平台方自营三大类别。其中，自营类产品大多来自由内容平台转型而来的知识付费平台。知识付费平台及部分头部内容方的发展路径大致包括三个步骤：1.通过免费内容广泛获取用户关注；2.通过小额付费服务（如问答、听书等）在关注人群中筛选出具有潜在付费意愿的用户；3.不断拓展内容覆盖领域的同时，通过分层次的差异化知识服务类型满足付费用户从浅层了解到深度学习等不同层级的需求，形成阶梯式产品矩阵。用户在不同场景下偏好的服务模式不同，而不同服务模式下用户所偏好的内容类型也存在差异。针对具体应用场景设计产品内容及形式，未来将成为平台方提升运营能力、赋能内容方的重点。1.2 教育发展离不开政策和资本从2017年以来，中国教育产业从整体来看呈现的特征如下。1.2.1 各类教育政策频出，指导教育产业向信息化方向发展；民促法修正案细则逐步落实。2017年，李克强总理指出制定实施中国教育现代化2030，以教育现代化支撑国家现代化策略。教育信息化投入逐年加大，信息化推进带来学习空间、学习方式、课程体系、组织形态等多个创新，促进教育企业技术优化；以教育信息化推动教育现代化，促进信息技术与教育的融合创新发展，促进教育公平，提高教育质量。2017年，民促法进一步修改意见出台，针对学校法人属性不清、财产归属不明、支持措施难以落实等问题，民促法的修正案进一步明确了营利性和非营利性管理，合理划清学校的法人属性和财产属性，促进营利性民办教育和非营利性民办教育各取所长，健康发展。2018年8月10日，司法部发布中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿），并向社会公开征求意见，这是新民促法正式立法前的必要步骤。送审稿是继2018年4月20日教育部发布关于民促法实施条例（修订草案）（征求意见稿）的修订版本。此次送审稿较4月份修订稿基础上有着进一步的改动，介乎民促法和各省市具体条例之间，实施条例在中观层面指导意义显著，且司法部出台而非教育部，意味着实施条例的进程正在加快，预计2018年底有望落地。但此次送审稿仍是框架性原则规定，核心的营利性和非营利性的具体登记办法暂未明确，目前大部分学校还处于未选择营利性/非营利性的“混沌状态”。当民促法条例明确至营利性/非营利性机构具体登记部门时，民促法的实质作用方可生效。教育新时代|一、中国教育市场概览 10表2：民促法修正案对民办教育的影响来源：德勤研究1.2.2 在线教育、科技教育依然是当下投资热点所在，港股和美股迎来教育机构上市。中国教育行业一直是资本市场的宠儿，鉴于其现金预收模式下的稳定现金流，企业高定价权和产品高附加值带来的高毛利率，以及教育行业与新技术相结合可能产生的新产品和新业务增长点，都让教育产业对资本市场充满吸引力。根据投中数据显示，2014年以来，VC/PE对教育市场频频投资，无论是投资总额还是投资案例，均不断攀升。截至2018年6月，已发生137起教育行业投资案例，投资总额已达25.7亿美元，这已经超过了2017年全年的15.8亿美元。2018年上半年投资案例数量来看，STEAM教育、职业教育和早教市场分别占据了投资热点的前三名。图11：20112018.06中国教育企业VC/PE投资一览来源：投中数据投资总额（US$Mil）投资案例数量382108543727401,0801,5822,57302040608010012014016005001,0001,5002,0002,5003,00020112012201320142015201620172018.1-6财政税收土地收费招生改革前民办教育财政补贴相对公立教育较少优惠政策难以落实未指明是否存在土地优惠政策学历教育报有关部门批准，其他教育报有关部门备案具有一定的自主权改革后民办教育非营利性民办教育财政补贴增加，趋向于公立学校税收减免政策增加，享受办学优惠土地优惠政策较多通过市场化改革，逐步实现市场调节价接受一定的管理，招生自主权有所下降营利性民办教育难以申请国家财政补贴，需其他融资渠道税收减免政策较少，税务负担较重难以拥有土地优惠政策实行市场调节价充分具有招生自主权教育新时代|一、中国教育市场概览11儿童早教职业教育STEAM教育技术开发K12课外辅导英语教育教育综合出国留学解决方案提供商30%14%12%10%9%6%6%4%9%图12：2018年上半年中国教育行业投资细分（按案例数）来源：投中数据教育企业的上市潮正在涌来，但政策对教育市场影响不可忽视。近年来在A股市场不断出现教育企业重组或者借壳的同时，教育企业也纷纷赴香港和美国直接上市。根据投中数据显示，2017年至2018年8月3日，共有11家教育企业在香港上市，7家企业在美国上市。未来随着民促法逐步落实，以及更多民促法细节和流程问题逐步确定，对教育市场的管理逐步规范，预计仍将不断有教育企业上市案例出现。表3：2017年以来已完成的教育企业IPO列表来源：CVSource，德勤研究企业名称上市时间交易所地区募集资金总额希望教育集团有限公司03/08/2018香港联合交易所主板四川305,900.00万港元博骏教育有限公司31/07/2018香港联合交易所主板四川43,800.00万港元朴新教育科技集团15/06/2018美国纽约证券交易所北京12,240.00万美元中国21世纪教育集团有限公司29/05/2018香港联合交易所主板河北40,680.00万港元澳洲成峰高教集团有限公司11/05/2018香港联合交易所主板悉尼17,300.00万港元上海精锐教育培训有限公司28/03/2018美国纽约证券交易所上海17,930.00万美元中国新华教育集团有限公司26/03/2018香港联合交易所主板安徽130,400.00万港元北京尚德在线教育科技有限公司23/03/2018美国纽约证券交易所北京14,950.00万美元中国教育集团控股有限公司15/12/2017香港联合交易所主板中国香港322,500.00万港元上海四季教育培训有限公司08/11/2017美国纽约证券交易所上海10,100.00万美元北京领语堂教育科技发展有限公司20/10/2017美国纳斯达克全球市场北京15,950.00万美元北京红黄蓝儿童教育科技发展有限公司27/09/2017美国纽约证券交易所北京14,430.00万美元睿泰科技有限公司22/06/2017澳大利亚证券交易所上海2,250.00万澳元博实乐教育控股有限公司18/05/2017美国纽约证券交易所广东15,750.00万美元中国新高教集团有限公司19/04/2017香港联合交易所主板北京79,569.16万港元民生教育集团有限公司22/03/2017香港联合交易所主板北京138,000.00万港元中国宇华教育集团有限公司28/02/2017香港联合交易所主板河南153,750.00万港元大地教育控股有限公司16/02/2017香港联合交易所创业板中国香港6,718.40万港元睿见教育国际控股有限公司26/01/2017香港联合交易所主板广东85,000.00万港元教育新时代|一、中国教育市场概览 121.3 新时代的发展机遇随着需求及政策的进一步发展，中国教育市场正在孕育着新的趋势：国际教育、科技应用及人才管理和运营管理将成为教育行业新的发展机遇。1.国际化教育市场热度持续上升：随着新兴富裕阶层人数迅速增加，国际教育的需求将继续增长。民促法 的修订进一步带动国际学校的发展，该市场的增长，也为语言培训、游学、出国服务等市场创造了巨大的市场需求。留学需求低龄化、教育消费升级、升学竞争激烈和加强素质教育四位一体，促成国际学校需求持续旺盛。2.新技术赋能科技教育：随着大数据、人工智能、立体化等技术的发展完善，教育行业长期存在的资源分配不均等问题将有望得到改善。而当前，如何将新技术更好地应用于教育行业，实现更加高效的赋能也成为了一个不可忽视的问题。3.民办教育行业人才管理迎来挑战：资本市场对民办教育行业持续看好，大量资本涌入，商业环境的变化、行业的转型发展与人工成本的持续走高，对企业的人才管理提出了更高的要求和挑战。4.重新梳理新时代下的运营管理挑战：随着资本的涌入和教育市场的畅旺，教育机构很容易顾此失彼，或者在短暂商业利益的驱动下舍弃教育的本质和核心，采取短视的发展策略。也可能在新技术面前裹足不前，难以适应数字化转型的趋势。因此，我们认为教育机构在新形势下面临一系列市场经营、效率提升以及风险管控的问题，而这亟待教育机构去洞悉这些问题发生在自身机构的根本原因，并且着力通过更精细化的管理手段去化解当中的问题，保障业务有序发展，实现教育机构的高速发展和增值。教育新时代|二、国际学校的发展和挑战132.1 国际学校仍处在发展阶段随着中国经济的高速发展和国际化的不断加深，中国新兴富裕阶层人数达2亿人，其对教育的需求和支出都逐步提高，同时更加注重将中外教育理念和教育方式有机的结合。需求端市场不断增长促使新进入者和现有学校经营者的扩张与增长。总体来说，国际学校现阶段的发展前景依旧广阔。广义的国际学校主要包括三种类型：第一类是外籍人员子女学校，由中国境内合法设立的外国机构、外资企业、国际组织的驻华机构和合法居留的外国人开办的国际学校（简称为“外籍人士开办的国际学校”），主要招收外籍人员（包括香港、澳门特别行政区及台湾地区）的子女，不得招收在中国境内定居的中国公民的子女，如北京顺义国际学校、深圳蛇口国际学校、上海耀中国际学校。第二类是公立学校开设的国际课程班或国际部。此类学校可招收外籍学生和中国学生。外籍或港澳台学生可在国际部就学，而中国国籍的学生可报名参加国际班。主要覆盖的范围以高中为主。主要代表的学校有上海中学国际部、人大附中国际部、北京四中国际部等。第三类是民办国际学校。由国家机构以外的社会组织或个人可以单独或联合举办民办学校。民办学校享有与同级同类公办学校同等的招生权，可招收中国公民，招收外籍子女需取得招收外籍学生资质。如上海协和双语学校、枫叶国际学校和万科梅沙书院，这类学校采用国际课程，有独立的校园，其课程体系、教育理念、硬件设施和学生构成都是国际化的学校。二、新教育思维赋能学生学校中国拥有世界最大的学龄人口以及基础教育市场，经历了四十几年的发展，国际学校在中国逐渐形成了独具特色的差异化道路。从整体市场来说，对于国际教育的需求依然旺盛，未来仍有很大的增量空间。而随着一些民办双语学校集团的上市，市场初步的竞争格局已形成，一线城市的竞争日趋激烈，国际学校的增量主要来自向二三线城市的不断渗透。随着政策、技术和社会需求的发展，对国际学校未来的业态和扩张模式提出了新的挑战。21世纪对人才的要求以及学校要如何形成自身的长期壁垒将是国际学校未来的长期课题。教育新时代|二、国际学校的发展和挑战14表4：三种不同类型学校的差异来源：德勤研究外籍人员子女学校公立学校国际部/班民办国际学校设立机构 各类合法外籍机构或合法居留的外国人 国内公立高中 国家机构以外的社会组织或个人招生对象 义务教育及高中阶段仅招收外籍学生 幼儿园阶段可招收中国学生 国际部招收外籍学生或港澳台学生 国际班（包括经省教育厅审批的中外合作办学项目、经市、县教育局审批的国际课程项目）仅招收中国籍学生 所有阶段均可招收中国及外籍学生覆盖教育阶段 K12教育 大部分学校提供幼儿园阶段教育 国际部可提供K12教育；国际班主要提供高中阶段课程 K12教育 大部分学校提供幼儿园阶段教育课程设置幼儿园 采用国外课程和教材，结合学校特点及办学理念，拥有成熟健全的外国课程体系，以全英语方式授课 不适用 结合学校自身特色及办学理念提供灵活的双语课程，融入国际教育理念义务教育 采用国外课程和教材，结合学校特点及办学理念，拥有成熟健全的外国课程体系，以全英语方式授课 义务教育期间要符合教学大纲，高中阶段可自行安排一些特色课程 需主要参照国务院教育部门制定的教学大纲进行课程设置及考试测评，达到教育行政部门制定的课程标准 可适当增加补充性的国际课程高中 提供A-level、IB、AP等国外大学认可的高中国际课程 提供A-level、IB、AP等国外大学认可的高中国际课程 国际班为国内学生提供包括TOEFL、SAT、AP等课程 亦可提供国内高中应试教育课程 提供诸如A-level、IB、AP国外大学认可的高中国际课程 亦可提供国内高中应试教育课程代表学校 北京顺义国际学校 深圳蛇口国际学校 上海耀中国际学校 上海中学国际部 人大附中国际部 北京四中国际部 上海协和双语学校 枫叶国际学校 万科梅沙书院从市场的需求和供给两方面来看，国际学校仍呈现供小于求的供需关系。从需求端来说，2017年国际学校在读人数约为25万名，预计未来增速为10%。一般在美国、英国等发达国家，私立教育的占比在8%9%左右，而在中国，国际学校的学生人数在整体基础教育市场的占比仅为0.11%。预计未来民办教育将进一步在整体基础教育市场进行渗透，同时国家整体教育投入从2012年开始放缓，维持在约GDP4%4.5%的水平，随着经济进入新常态，在短时间内大幅提高生均经费的可能性较低，而公办教育需要兼顾公平性和公益性等特点，短时期内较难满足家长对子女教育的差异化需求。从供给端来说，根据新学说数据显示，截止2017年国际学校已达734所，其中民办双语学校是主力军，2017年数量攀升至367所，已占国际学校总数的50%以上，公立学校国际部以33%的百分比紧随其后，外籍人员子女学校最少，仅占17%。2017年，民办双语学校增速最快，以23.4%的增速增长，外籍人员子女学校增速放缓至7.7%。由于政策的限制，公立学校国际部未来增长非常有限，仅为4.8%。教育新时代|二、国际学校的发展和挑战15图13：中国国际学校的在读人数（20102020F）单位：万名来源：新学说四库全书，德勤研究9.611.513.715.717.820.022.224.527.029.632.602040201020112012201320142015201620172018E2019F2020F图14：教育经费投入及GDP占比（20102020F）单位：万元（左）；%（右）来源：国家统计局教育经费教育经费占GDP的比例1.51.92.32.42.62.93.13.43.43.64.03.6%3.8%4.3%4.1%4.1%4.2%4.2%4.1%4.3%4.3%4.4%0.0%2.0%4.0%6.0%0306090120201020112012201320142015201620172018E2019F2020F图15：中国不同国际学校类型数量（20102017）来源：新学说国际学校在线四库全书17318519221422022721824184100120138175257321367758798107112113122126332372410459507597661734020040060080020102011201220132014201520162017公立国际部民办双语学校外籍人员子女学校合计教育新时代|二、国际学校的发展和挑战16从地域分布来看，国际学校集中于发达省市，其分布于经济发展程度呈高度正相关，在经济发达省市广东、上海、北京三地的国际学校最多，分别拥有129所、124所、119所，江苏、浙江、山东、四川、重庆等地次之，随着发达城市国际学校的逐步饱和以及三四线城市的发展，国际学校向三四线城市及中部地区渗透成为必然，未来可渗透的地域空间依然很大，同时一些国外品牌学校会继续在国内布局，而重点目标就是这些二三线城市。2.2 教育与消费的升级推动国际学校快速发展整体来说，虽然市场需求可观，但受政策和现有竞争格局的影响，民办K12学校市场处于快速发展期慢慢向整合期过渡的阶段。目前领先的教育集团主要通过并购以及轻资产的模式持续扩张，房地产集团、基金、海外投资者等也有意发力这一市场，但面临的竞争将更为激烈。2.2.1 国际学校市场发展的推动因素国际学校市场的增长主要来自于人口，特别是高净值人口的增长、中国城镇居民在教育方面强烈的消费意愿和消费投入以及留学人口的增加，具体来说：图16：国际学校市场发展推动因素来源：德勤研究首先，随着中国经济的高速发展，高净值人群的比例在不断的增加扩大。根据招商银行和贝恩联合发布的2017中国私人财富报告，2016年中国个人投资资产超过一千万的高净值人群共计158万人，20142016年的规模年均复合增长率高达23%。对于此类高净值人群，他们对学费的敏感度较低，但是非常注重寻找满足其培养目标的差异化的教育资源。根据胡润百富的调查，53%的高净值人群会选择在高中及以下学段送子女出国，23%的高净值人群教育在大学送子女出国。因此，选择国际学校为他们提供了有利的途径。随着高净值人群的增长，国际学校的需求也将随之上升。其次，中国城镇居民的可支配收入上升，同时在教育方面的投入意愿较高。中国城镇居民在教育消费方面的意愿显著提升，城镇居民的人均教育消费支出增速由20062010年间的1.9%迅速提升至20102016年间的13.5%。同时，中国城镇居民教育消费支出占人均每年总支出的5%左右，是美国平均家庭支出中教育占比（2.1%左右）的2倍，而根据2017中国家庭教育消费白皮书的调研，K12阶段教育支出在家庭年收入的占比达到21%，意味着中国消费者在教育上有投资意愿，随着人均可支配收入的增长教育消费支出还有较大的增长空间。高净值人群的增长中国城镇居民在教育方面消费意愿提升留学人口的增加教育新时代|二、国际学校的发展和挑战17图17：城镇居民教育人均消费支出（20062016）单位：元/人来源：国家教育部，德勤研究6126386226466617508201,0431,0541,2921,4130