融资租赁公司筹备市场调研——新型煤化工行业融资租赁业务分析.doc

一、煤化工行业分析（一）煤化工行业概述 煤化工行业是指经通过化学方法将煤炭转换为气体、液体和固体产品或半产品，而后进一步加工成化工、能源产品的工业。主要包括传统煤化工行业（煤制电石乙炔、煤焦化、煤合成氨和煤制甲醇）和新型煤化工行业（煤制油、煤制天然气、煤制乙二醇、煤制二甲醚、煤制烯烃）。通过这几条产业链，煤焦化、煤气化、煤液化三条产业链中煤化油技术壁垒最高、而煤气化应用最广泛，几乎是所有煤化工产业的基础。图1 煤化工产业链 随着国际石油价格的飙升，煤炭成了相对便宜的资源，很多化学品的生产从以石油、天然气为原料转移到以煤为原料，煤化工产品较石油化工产品的相对成本优势逐渐凸显。我国能源禀赋呈现“富煤、贫油、少气”的特征，探明煤炭储量位列世界第三，煤炭在我国能源消费结构中占据70%的比重，而石油和天然气的消费对外依存度高（到2020年中国对进口石油的依赖度将达到60%）。受进口原油质量和数量的限制，我国一些基础石化产品自给率仍然不足，新型煤化工技术和工艺的发展为煤炭资源向下游化工产品转化提供了新的途径。 （二）行业生命周期经过近几年的发展，煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制二甲醚五类新型煤化工产业的发展情况及未来前景迥异。图2 五类煤化工项目技术和经济性分析煤制油项目发展相对较早，目前神华等示范工程已经开始工业化运转，但是煤制油能量转化率及资源利用率优势并不明显，国家对煤制油项目的管控也较为严格。二甲醚在我国市场主要替代液化石油气用作民用燃气和柴油掺烧剂作为公交车燃料，产能早已远远过剩。同时二甲醚作为过渡性替代燃料，下游使用前景不明朗，导致很多企业成本倒挂、经营困难。若无配套政策出台，煤制二甲醚项目的发展前景将存在很大的不确定性。石油价格的上涨和我国石油对外依存度不断提高的双重压力，催生了我国煤制烯烃产业的兴起。目前国内煤制烯烃技术进展迅速，以大连化物所为代表的第二代DMTO技术实现了甲醇和C4同时向烯烃的高效转化。神华包头煤制烯烃示范性项目运转良好，已经具有可观的盈利能力。煤制烯烃具备产业化条件，将会成为石油基制烯烃产业的有效补充。国内聚酯产业迅猛发展，拉动乙二醇需求逐年上升。中国目前乙二醇产能有限，贸易依存度极高，发展煤制乙二醇将有助于缓解国内需求压力。但是国内的煤制乙二醇的大规模工业化技术为世界首次，工艺技术以及装置的稳定性方面还存在各种不确定性。煤制乙二醇的生产成本、工艺技术的可靠性以及装置能否实现长周期稳定运行将是决定其竞争力的关键。近年来随着天然气在环保及节能等方面的优势逐渐凸显，中国的天然气需求量迅速增长。然而与之对应的却是国内天然气的传统开采产量受储量有限影响无法大幅度增加，同时从中亚及俄罗斯等国进口天然气成本较高，发展煤制天然气有助于改善我国多煤少气的能源格局。煤制天然气技术相对成熟，同时一些项目已经具备可观的盈利前景。重点地区适度、规模化发展煤制天然气项目是可行的，煤制天然气或将是液化石油天然气和常规天然气的重要替代和补充。上述新型煤化工行业中，从供求关系、经济性及政策面等多个角度综合来看，煤制天然气、煤制乙二醇及煤制烯烃的前景较为看好。（三）技术和设备表1 新型煤化工技术成熟度评价技术成熟度工业化适宜性经济效益煤制油 直接液化有百万吨级项目在反复调试，还未完全成熟；间接液化工艺流程已打通，目前有百万吨级项目在建直接液化，技术上存在分离问题等和一些工程问题；间接液化项目问题有待跟踪煤基产的油品较洁净，市场供不应求；已投产项目效益还不错，但远未收回投资煤制芳香烃技术上不是很成熟，目前阶段是万吨级规模通过验收中试（万吨级）装臵流程打通并通过验收，下一步将放大到百万吨级未来如果成功运行，将会有很大的市场空间煤制烯烃工艺流程基本打通，可稳定运行，成熟度较高已商业化化运行的数据不错，但节能降耗还需改进，工业化需更多积累。目前共20多套（包括已建和在建）已有运行项目的数据还不错，有待更多积累 煤制乙二醇工艺流程已打通，技术上仍有催化剂等问题有20万吨项目在运行，已达工业化规模，仍有工业问题需要解决环节多将影响经济性，且下游需求量较有限煤制天然气技术上 没有瓶颈理论上工业化时机已成熟；有年产40亿方和55亿方在建项目，运行数据有待跟踪管道输送问题；终端售价变化影响；效益数据有待积累 煤化工项目涉及设备众多。我们把整个煤化工工艺分成5段：制备原材料、煤气化过程、净化回收等处理工艺、合成产品并分离，以及最后的储存和管输。对应存在10类设备：备煤设备（运输设备+磨粉及投放设备）、空分设备，煤气化炉，净化回收以及热交换设备（合成气净化设备、硫回收等），生产烯烃的合成塔和分离器，管网和储存设备，遍布整个工艺过程的水泵、阀门、风机和压缩机，以及监控管理系统（仪器仪表和自动控制设备）。 图3 煤气化工艺下煤化工主要设备 煤化工工厂还需要能源支撑，一般都自备热电厂以提供电力和蒸汽，作为上千人的现场还需要公共设施。因此，配套项目往往需要锅炉、汽轮机、发电设备、供暖设备甚至火车等。 （四）行业供需情况分析传统煤化产品例如焦炭、电石、甲醇等是国民经济的重要支柱产业，其产品广泛用于钢铁、轻工和建材等相关产业，对拉动国民经济增长和保障人民生活具有举足轻重的作用。目前，我国传统煤化工产品生产规模均居世界第一，2011年我国合成氨、甲醇、电石和焦炭的产量分别为5060万吨、2627万吨、1750万吨和40400万吨，甲醇、电石和焦炭产量分别占全球产量的43%、95%和71%。自2005年起，我国传统煤化项目蜂拥而起，经过近几年的发展，目前无论是技术还是产能已达到峰值，产能出现结构性过剩。据2011年数据检测，煤焦化产品（包括煤化产品及深加工产品）64%的产品产量过剩，耗能和污染偏高，属于国家限制或禁止扩建产能的产品。表2 国内煤化工产品供求状况及发展前景产品 2012年（单位：万吨） 产能 产量 净进口 表观消费量 前景乙烯 1,519* 1,4871421,629考虑下游产品进口因素，供需缺口较大丙烯 1,5831,5932151,808考虑下游产品进口因素，供需缺口较大聚乙烯树脂（PE） 1,0307601,790供求需求大 聚丙烯树脂(PP) 1,1223711,492供求需求大 PVC 22361,318761,393供求需求大 乙二醇 3883007971100对外依存度高，供需缺口较大 天然气（标准状态） 1,0673911,458对外依存度不断提升，前景良好 二甲醚 1,000250 产能过剩 电石 2,4001,8690 产能过剩 甲醇 3,8402,640493 产能过剩 醋酸 630384 产能过剩 合成氨 6,7305,459-11,677* 产能过剩 化肥（折纯） 7,296 6,273* 产能过剩 焦化行业（焦炭） 44,323-9432,133* 产能过剩 资料来源：国家统计局，*2010年数据，*为2011年数据 新型煤化工产品尚存在供需缺口，市场空间广阔。从目前情况来看，新型煤化工产品中除二甲醚需求前景不明朗之外，其他国内新型煤化工产品对外依存度均较高，前景广阔，是未来的发展方向。（五）行业支持政策中国煤化工产业经历了“引导鼓励严格管控逐步松绑”三个大的阶段。2005 年之前，中国煤化工主要集中在传统煤化工，“十一五”开始，国家大力发展现代煤化工项目。时间 政策态度 （一）20042006 提出并鼓励发展新型煤化工 （二）20062008 鼓励并引导行业适度发展 （三）20082009 管控力度加码，控制行业盲目发展 （四）20092012 停止审批煤化工项目；重点引导烯烃、煤制油、煤制气等示范项目 （五）2012以后 煤化工“十二五”示范项目逐步获批，并呈现产业化迹象 2012年出台的石化和化学工业“十二五”发展规划中就明确提出“现代煤化工煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制乙二醇等现代煤化工项目要按照有关产业政策，综合考虑煤炭、水资源、生态环境、交通运输、地区经济发展情况及区域二氧化碳、节能和主要污染物减排指标等综合条件，在蒙、陕、新、宁、贵等重点产煤省区，适度布局，并采取集中集约、上下游一体化方式建设现代煤化工生产基地及煤电化热一体化示范基地；其余省区，尤其是煤炭调入和基本平衡省区、生态环境脆弱地区、大气联防联控重点区域、主要污染物排放总量超标和节能评估审查不合格的地区，严格限制现代煤化工的发展。”表3 我国煤化工政策变化时间相关法规主要内容2005.06“关于促进煤炭工业健康发展的若干意见”推进洁净煤技术产业化发展，积极开展液化、气化等用煤的资源评价，稳步实施煤炭液化、气化工程，带动以煤炭为基础的新型能源化工产业发展2005.11 促进产业结构调整暂行规定鼓励石油替代资源和清洁能源的开发利用，积极推进洁净煤技术产业化2006.07关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知暂停煤制油项目核准。国家发改委规定，一般不应批准年产规模在300万吨以下的煤制油项目，100万吨以下的甲醇和二甲醚项目，60万吨以下的煤制烯烃项目2006.11召开会议研究发展替代能源工作指出我国要加强替代能源科研开发，加快产业化步伐，努力为经济社会发展提供更清洁、更安全、更经济的能源保障2007.04能源发展“十一五”规划要求煤炭液化和煤制醇醚、烯烃等煤基多联产示范工程稳步推进2007.11煤炭产业政策在水资源充足、煤炭资源富集地区适度发展煤化工,限制在煤炭调入区和水资源匮乏地区发展煤化工,禁止在环境容量不足地区发展煤化工。2008.08关于加强煤制油项目管理有关问题的通知提出坚持通过煤制油示范工程建设，要求各地区加强煤制油项目管理，现有的除神华集团两个项目外，其他项目一律暂停。2009.05石化产业调整与振兴规划重点抓好现有煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气、煤制乙二醇等五类示范工程，探索煤炭高效清洁转化和石化原料多元化发展的新途径；今后3年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，原则上不再安排新的煤化工试点项目。2009.10石油和化工产业振兴支撑技术指导意见积极发展新型煤化工技术，重点推广我国自主研发的多喷嘴对置式水煤浆加压气化、多元料浆加压气化、甲醇、二甲醚合成技术等；依托煤制烯烃、煤制油、煤制甲烷、煤制乙二醇等煤化工示范工程实现对部分石油的间接和直接替代。2010.06关于规范煤制天然气产业发展有关事项的通知将地方的煤制气及配套项目的审批权上收，由国家发改委统一核准，地方政府不得擅自核准或备案煤制天然气项目2011.04关于规范煤化工产业有序发展的通知要求“十二五”重点组织实施好现代煤化工产业的升级示范项目建设；年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目，年产100万吨及以下煤制甲醇项目，年产100万吨及以下煤制二甲醚项目，年产100万吨及以下煤制油项目，年产20亿立方米及以下煤制天然气项目，年产20万吨及以下煤制乙二醇项目都将被禁止。2011.09“十二五”煤化工示范项目技术规范（送审稿）工信部对纳入“十二五”示范的煤间接液化、煤制天然气、煤经甲醇制烯烃、煤制合成氨、煤制乙二醇、低品质煤提质等六大领域示范项目的能源转化效率、综合能耗、吨产品新鲜水用量加以规定；明确规定，煤化工示范项目必须优先采用国产技术和设备。2012.02石化和化学工业“十二五”发展规划适度布局，并采取集中集约、上下游一体化方式建设现代煤化工生产基地及煤电化热一体化示范基地。2012.03煤炭工业发展“十二五”规划大力发展煤炭洗选加工，有序建设现代煤化工升级示范工程，促进煤炭高效清洁利用。近期（2012年8月以来）煤炭深加工示范项目规划及煤炭深加工产业发展政策共批复气化技术、合成技术、大型设备等18项重点示范内容以及内蒙古、新疆等11个省区15个煤炭深加工示范项目。从全国范围来看，国家对煤化工的态度主要是“升级示范、总量控制”。但由于新型煤化工产业是“十二五”期间十分明确的投资增长点，同时具有显著的资源优势，各产煤大省对煤化工的投资抱积极态度。根据主要产煤大省“十二五”新型煤化工规划，未来新型煤化工投资或达2万亿。 表4 煤化工产业政策演变（地方政策） 单位：亿元时间 省份 政策 政策导向 预计投资2011年1月贵州 贵州省煤炭产业“十二五”发展规划 今后十年将规划建设毕清、六兴和黔北三大煤化工基地，到2020年，建成14个煤化工重点项目。主要产品年生产能力为合成氨400万吨、化肥（折纯）600万吨、醇醚300万吨、烯烃140万吨、乙二醇70万吨，电石150万吨、聚氯乙烯80万吨、烧碱100万吨，焦炭1000万吨、焦油深加工系列产品100万吨。11812011年12月内蒙古 内蒙古自治区“十二五”高技术产业发展规划 到“十二五”末，内蒙古煤制油生产能力达1000万顿，新增876万吨；煤制天然气300亿立方米；煤制二甲醚生产能力达500万吨，新增480万吨；煤制乙二醇生产能力200万吨，新增180万吨；煤制烯烃生产能力达200万吨，新增100万吨。40102011年1月山西 山西省国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要 “十二五”期间拟投资8000亿元发展煤化工，将新型煤化工作为七大支柱性产业之一，围绕“气、醇、烯、苯、油”5条主线，重点发展煤制油、煤制烯烃、煤制天然气、精细化工等。2015年产能为：煤制油540万吨、煤制烯烃240万吨、甲醇制汽油100万吨、煤制天然气120亿立方米、煤制乙二醇100万吨，化工新材料100万吨。 80002012年5月陕西 陕西省 “十二五”能源发展规划 形成“煤甲醇烯烃合成材料及深加工产品、煤甲醇醋酸精细化工产品、煤焦化焦油成品油及系列产品、煤液化制油”4条产业链，“十二五”期间拟规划投资5557 亿元建设27个新型煤化工重大项目。主要预定目标甲醇4200万吨、煤制烯烃1000万吨、下游化工品2200万吨、煤制油1000万吨。55572011年1月新疆 新疆国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要 以伊犁、准东煤炭基地为重点，大力发展新型煤化工，提升传统煤化工，形成煤制合成氨、煤制二甲醚、煤制气、煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇、煤焦化七大产业链，尽快建成一定规模的新型化煤化工产业集群。到2015年，建成煤制尿素260万吨、煤制二甲醚80万吨、煤制天然气600亿立方米、煤制油360万吨、煤制烯烃100万吨、煤制乙二醇100万吨；新增煤焦化生产能力800万吨。5,025按照上述主要省份的规划，结合现有项目的单位投资情况，我们初步测算，十二五期间，新疆、内蒙、陕西的规划项目投资将分别达到4000亿元以上，山西有望达到8000亿元，贵州有望超过1100亿元，按照85折的保守估计，上述五省的煤化工项目投资总额将可能达到2万亿元以上。 （六）行业运行情况分析煤化工示范项目逐步成功，煤制油、气、烯烃产业化条件渐趋成熟 截止目前，“十一五”规划的五类煤化工示范项目中，煤制油、气、烯烃取得较好的成果，煤制乙二醇、二甲醚因为技术及市场因素进展缓慢。“十一五”新型煤化工示范项目部分验证了煤制油、煤制烯烃的技术和经济可行性，为新型煤化工开闸提供了参考。“十一五”发改委共批准了9个煤炭深加工示范项目，其中五个项目已经商业化运行，并产生经济效益。 （1）煤制油项目已实现经济效益：神华、伊泰、潞安所投资的示范项目（直接液化和间接液化）已基本取得成功，并取得预期的经济效益；目前神华、伊泰、潞安、兖煤均开始了规模更大的产业化尝试，远期筹划煤制油产能或将达到2000万吨/年，相比目前150万吨左右的产能，未来几年煤制油将进入高速发展期。 表5 已投产煤制油示范项目运行情况 项目名称 投产日期 运行效果 神华108万吨直接液化示范项目 20082011年全套装臵的负荷率最大达到设计的80%至85%；煤转化率达到设计的91%，年销售油品80万吨，实现利润4亿多元；今年上半年生产柴油24.89万吨，石脑油12.57万吨，液化气5.31万吨，实现利润2.7亿元。 伊泰16万吨间接液化示范项目 20092011年有效运行328天，生产各类油品15.2万吨，2011年7-12月实现净利润2747万元。2012年上半年生产油品8.3万吨，实现营业收入6.59亿元，实现净利润8069万元，今年产能有望扩至18万吨。 潞安21万吨间接液化示范项目 2009项目成功运行，还配套建设18万吨/年合成氨、30万吨/年尿素以及利用F-T合成低热值尾气的12.8MW IGCC发电项目，实现了煤基多联产。 （2）煤制烯烃陆续投产，神华系成效明显：目前，3 个国家级煤制烯烃示范项目已经陆续投产，而且神华系项目已经取得不错的盈利性和商业价值，预计经过一段时间的设备调试及检修改善等工作后大唐煤制烯烃项目也将逐步实现盈利。目前除上述2 家集团规划的二期项目外，中煤、兖矿、华能、中电投、延长石油集团、鲁能集团等也都在规划或建设煤制烯烃项目。我们认为示范项目成功后，众多储备项目将逐步获得批复，煤制烯烃行业有望进入高成长期。 表6 已投产煤制烯烃示范项目运行情况 项目名称 投产日期 运行效果 神华包头60万吨项目 20112011年生产聚烯烃产品50万吨，营业收入56.4亿元，实现利润近10亿元，负荷达到85%以上。2012年生产目标是55万吨，利润指标争取达到12个亿，上半年已实现利润超6亿元。 神华宁东60万吨项目 20112011年4月正式开车，气化炉单台负荷75%，MTP反应器单台负荷达105%，丙烯产率29.05%均超设计值，目前正常运转。 大唐多伦46万吨项目 20122012年3月，正式转入试生产，期间经过一个月的装臵大检修后，目前整套装臵已投入连续运行，负荷率达到70%以上。 （3）煤制气项目基本取得成功：新疆、蒙东已经有数家煤制天然气示范项目取得成功，产能涉及5-14亿立方米。已投产的项目产能较小，相关企业的2期项目已经处于建设进程中，可见煤制气项目也基本上取得成功，而且已经呈现出一定的产业化趋势。 表7 已投产（或将投产）煤制天然气示范项目情况 项目名称 投产日期 项目进展 大唐克旗40 亿方项目 2012一期13.5亿方于2012年7月28日打通工程全部工艺流程，首度产出合格的天然气，目前在同中石油协商入京气价。 大唐阜新40亿方项目 预计2013 目前处于在建状态，预计最快2013年投产。 汇能鄂尔多斯16亿方项目 预计2013 计划2013年10月建成投入试生产。 庆华新疆13.5亿方项目 2012目前已经基本投产。 广汇新疆5亿方项目 2012目前该项目已经投产，预计2012年底将实现商业收益。 （七）子产业链分析煤制油战略意义重大 审批进度加快根据美国伊士曼公司的估算，只要原油价格维持在40-45美元/桶以上，煤制油等化学品的投资价值就极具吸引力。 我国原油缺口巨大，资源少但消耗多。2012年我国原油净进口量增至3亿吨，原油总消费量达到5亿吨，对外依存度上升至60%。未来10年煤制油产能年复合增长率30%以上，仍难满足届时上亿缺口。煤制油对我国而言具有重大的战略意义。我国致力于煤制油的公司主要有五家,分别为神华集团、伊泰集团、潞安集团、晋煤集团和兖矿集团。五大集团现有产能168万吨以上，“十二五”规划1320万吨以上；“十三五”总产能有望达到3000万吨以上。神华集团计划通过再建一期工程的另外两条生产线，达到年产320万吨产能；潞安矿业集团则规划，在其16万吨间接液化项目成功运行后，扩建至300万吨，并计划到2020年左右，建成年产1500万吨的煤制油基地。伊泰集团则开始编制年产500万吨的煤制油工艺。煤制油工业历史悠久，技术成熟（分为经煤气化工艺的间接液化制油以及煤直接液化制油两种工艺路线）。但在实际的工业应用上却受到资源与环保的掣肘。 直接液化平均34吨煤产出1吨油；间接液化更高，平均46吨煤产出1吨油。采用煤制油，每获得1吨液体产品，需要消耗10吨左右新鲜水，是传统石油炼制耗水的20倍以上。在我国的资源分布上，煤与水呈逆向分布，即富煤的地方水资源很少。如我国的山西、陕西、新疆、内蒙古等地区煤资源量很大，但都十分缺水，在富煤地区发展煤制油技术必须慎重考虑对水资源的消耗。 煤液化过程中二氧化碳排放量惊人，如果碳捕获和收集技术跟不上的话，发展煤制油对碳减排和控制温室气体排放将是十分严峻的挑战。 由于煤制油能耗、水耗高，投资巨大，国家发改委审批一向谨慎，曾多次叫停神华以外项目，但近年来有逐步放宽趋势，随着示范项目成功投产，我国原油对外依存度不断提高，煤制油项目审批加快，神华宁煤400万吨煤间接液化和潞安540万吨煤制油均已获发改委核准，预计伊泰180万吨煤基合成油项目也有望得到皮肤。总体而言，我国煤制油技术虽然在世界领先，但还没有进入商业化运营时代，目前仍以示范工程为主。预计2015年以前都是我国煤制油发展的初期，产业规模会逐步扩大，产业雏形逐渐显现。 煤制二甲醚产能过剩严重二甲醚可以作麻醉剂和燃料。作为燃料最大的优点是清洁，是液化石油气的一种很好的替代品。二甲醚具有清洁、污染少、动力性能好、易贮存等特性，其在制药工业和染料工业中有着广泛的应用。煤制二甲醚工艺流程比较简单，技术相当成熟，产能扩张极快，2010 年我国二甲醚生产能力已经超1000 万吨/年左右，而受需求增长缓慢和提价困难影响，二甲醚产量和消费量仅250 万吨左右，行业整体开工率不足30%。二甲醚产业仍然缺乏微观配套政策技术平台支持、产能过剩、用途单一等一系列问题，产业发展依然面临众多挑战。2010 年9 月，经国家质检总局、国家标准化管理委员会批准，城镇燃气二甲醚国家标准已于2011 年7 月1 日正式实施。国家标准的出台将使二甲醚作为城镇燃气在全国范围内推广应用有了可依循的标准和合法身份，对推动二甲醚在民用燃料领域中的应用具有重要意义。尽管标准的出台说明二甲醚以应用于城市燃气，但该标准只是中间标准，而不是最终产品标准（标准要求城镇燃气用二甲醚质量分数99.0%即要求纯烧，而且专瓶专用。在二甲醚实际推广过程中，还受到燃烧稳定性、混配气标准、瓶阀、钢瓶标准以及储运等国家标准缺失、物流运输限制、生产成本等多方面的综合影响。二甲醚不如液化气耐烧，推广有难度。将二甲醚掺入液化气是行业的潜规则，国家却一直在严打混装二甲醚，即切断二甲醚一直依附于液化气的生存之路，可能会使二甲醚陷入更加低迷的境况。因此二甲醚作为民用燃料的推广进度主要取决于国家具体的规则细则及相关的配套政策。煤制乙二醇进口替代空间大国内煤制乙二醇工艺技术不太成熟，煤制乙二醇在催化剂及加氢工艺大型化方面仍未能突破。从全球角度来看，乙二醇产能过剩，2011年全球各地区乙二醇开工率都处于相对高位，尤其是最具成本优势的中东地区开工率已接近95%，但国内乃至亚洲乙二醇产能不足。由于原材料资源短缺、生产成本不具优势以及煤制乙二醇技术尚未大规模产业化等原因，国内乙二醇产能扩张一直相对缓慢，供缺口需要通过大量进口来弥补。2011 年国内乙二醇产能约为380 万吨，产量为303 万吨，但表观消费量1027 万吨，进口依赖度高达70%。 由于我国近年来聚酯工业的高速发展，国内乙二醇需求日益旺盛，拉动乙二醇产能迅速扩张。根据中国石化数据显示，国内乙二醇安全库存约为60万吨，当库存低于安全库存，乙二醇市场将可能出现供不应求的局面。PCI Xylenes & Polyesters公司认为，未来我国乙二醇将处于去库存阶段，预计我国乙二醇库存将于2013年初低于60万吨的安全库存，行业未来景气可期。 在目前的乙二醇市场供给结构下，油价决定乙二醇的平均成本。当布伦特油价110美元/桶，全球乙二醇的平均生产成本位4956元/吨。外购煤制乙二醇的生产成本比市场平均成本低1225元/吨，比外购原油的生产成本低2398元/吨。自给煤的生产成本比市场平均成本低1930元/吨，比自给原油的生产成本低1538元/吨。煤制乙二醇具有明显的成本优势。虽然中东地区乙二醇在全球范围内成本最低，但根据中石化市场资料显示，中东地区在2012-2014年间并无新增乙二醇产能投产。随着国内技术逐步突破，国内煤制乙二醇的成本优势将逐渐显露，进口替代空间广阔。 图4 乙二醇产业链条煤制烯烃技术成熟，大规模工业化值得期待根据烯烃工业“十二五”规划预测，到2015 年国内乙烯消费当量为3800 万吨，产量为2430 万吨，当量自给率仅64%；丙烯消费当量为2800 万吨，产量为2160 万吨，当量自给率为77.8%。尽管未来几年我国烯烃产能将快速增长，但烯烃产品尚存在供需缺口，为煤制烯烃创造了良好的发展空间。据测算，当国际原油价格高于50 美元/桶时，煤制烯烃项目便具备经济效益。从目前情况来看，煤制烯烃技术已相对成熟，盈利能力较强，技术工业化生产的成熟性和可靠性已得到验证，未来大规模推广值得期待。国内已经拥有四个煤制烯烃示范项目，设计总产能178万吨/年。除上述这四个项目外，2012-2013年间预计还有另外5个CTO项目将在2013年前陆续投产，合计产能达230万吨，这些项目已获得政府部门批准。除此以外，据不完全统计，国内在建及获批待建甲醇制烯烃项目10个，总能力达500万吨，其中在建甲醇制烯烃项目6个，总能力330万吨/年。目前，中煤能源、延长石油、陕煤化集团、中国石化、华能、国投、神华集团、中电投&道达尔等大型能源、化工企业均在进行煤制烯烃项目的前期工作，其中部分项目已进入实质性运作阶段。沿海进口甲醇制烯烃项目迅速起步。沿海地区企业依托临港物流条件好、临近消费市场的优势，规划一批外购甲醇制烯烃项目。目前，宁波禾元、大连大化福佳、浙江兴兴新能源科技、江苏盛虹集团、正大能源化工等宣布了类似计划。图5 乙烯工业产业链简图图6 丙烯工业产业链简图煤制天然气转化效率最高，商业化前景好我国天然气需求旺盛，未来供需缺口将不断拉大，2020年可能达到50%。煤制天然气成本合宜，气能转化率高（最高可达50%以上，单位热值水耗却最低），质量优质，未来五年有望放量。2010 年初以来，我国煤制天然气政策有所收紧，但天然气的需求前景和价格改革预期仍然在吸引着各路资金的进入。其中主力为神华、中海油、华能、华电、大唐、国电、中电投等大型能源央企，而新汶矿业、同煤、潞安、北京控股等地方国企也在积极推进。“十二五”期间煤炭深加工示范项目规划共有15 个示范项目，其中涉及煤制天然气的项目达到7 个，接近全部项目的50%。可见，未来五年煤制天然气将是煤化工的重点建设项目。截至2011 年12 月，我国煤制天然气在建和规划项目共计39 个，计划总产能达1619.84亿立方米，超过中国2011 年1025.3 亿立方米的天然气总产量。这其中，分布在新疆境内的项目就占据了一多半，随着各个项目陆续投产，未来新疆或将取代内蒙古成为中国煤制气乃至煤化工产业的第一基地。 煤制天然气的主要瓶颈在于输气管道。从目前来看，煤制天然气输气管道瓶颈有望突破，中石化新粤浙管道拟投资1590亿元，年输气能力300亿立方米；新鲁管道拟投资860亿元，年输气能力同样是300亿立方米。两条管道建成后，将把新疆煤炭资源转化成的天然气输往中东部各省，由此成为新疆各大能源企业煤制气项目的外输大动脉。新疆煤制天然气输送管道的建设，标志着煤制天然气项目或将进入实质开发阶段。 （八）行业投融资需求新型煤化工是投资密集型产业，远高于炼油与石油化工的投资，例如煤液化项目的投资是炼油项目的5 倍以上。 “十一五”期间，我国煤化工项目成效日益显现，技术逐步成熟。“十一五”期间，煤化工项目共计14 个，计划投资总额达2349 亿元。14 个项目中有9 个达产或一期项目已投产，即实际落实投资总金额1052 亿元。图7 “十一五”期间煤化工项目发展煤化工是带动地方经济发展的引擎类项目，地方政府充分利用当地丰富的煤炭资源并结合其他资源优势，做大煤化工这个“蛋糕”，一批产煤大省“十二五”期间纷纷规划煤化工项目，竞相发展煤化工产业。内蒙古、新疆和山西均制定了规模庞大的新型煤化工发展规划，预计这三个煤炭大省“十二五”期间的新型煤化工投资金额就超过10000亿元，全国范围内的煤化工规划投资约20000亿元（目前国家发改委收到各地上报的大型煤化工项目有104个，投资金额达到2万亿元）。 十二五期间将继续推进新型煤化工示范项目建设，15项示范项目中煤制气占据多数，其次为烯烃和煤制油；分地来看，新疆、内蒙古、陕西、宁夏等成为重点项目推广区。 表8 “十二五”期间煤化工示范项目 单位：亿元建设地点 主体企业 项目名称 预计投资 十五个示范项目 7092新疆伊犁 庆华集团 55亿方煤制气项目（煤制气） 300新疆伊犁 新汶、中电投等企业比选或联合 煤化电热一体化项目（煤制气为主） 600新疆准东 中石化牵头华能、兖矿、潞安、神华、中煤、新疆兵团等参与 煤化电热一体化项目（煤制气为主） 2400新疆准东 华电牵头，相关企业参与 煤炭分质综合利用示范项目 300内蒙古鄂尔多斯 中天合创 300万吨二甲醚项目 430内蒙古西部 煤电化企业优选和整合 煤炭清洁高效综合利用项目（煤制气、油品、焦油、烯烃及联产电力等产品） 300内蒙古兴安盟 煤电化企业比选 煤化电热一体化项目（煤制气为主） 300陕西榆林 兖矿集团、延长石油集团 100万吨煤间接液化（煤制油为主） 162陕西 神华集团、陕煤化集团、陶氏公司等 煤化电热一体化项目（煤制烯烃为主） 250山西 煤电化企业比选 高灰、中高硫煤炭清洁高效综合利用项目（煤制气、油品、焦油、烯烃及联产电力等产品） 300宁夏宁东 神华宁煤集团 400万吨煤间接液化项目（煤制油为主） 550安徽 煤电化企业比选 煤化电热一体化项目（煤制气为主） 300云南 煤电化企业比选 褐煤综合利用项目 300贵州 煤电化企业比选 煤化电热一体化项目（煤制气为主） 300河南 煤电化企业比选 煤化电热一体化项目（煤制气为主） 300预计“十二五”期间新型煤化工投资有望超过7000亿元，而潜在储备项目超2万亿元，涉及工程设计(1700亿元)、机械设备(4000亿元)、污水处理(350亿元)通常，煤化工项目投资额中设备采购占比达到50-55%，安装工程大约占20%，建筑工程大约占8%，其余为设计、建设期利息费用等。煤化工设备包括压力容器（煤气化炉、反应器、塔器），热交换器，空分装臵及压缩机，各类泵、阀门等。若按照我们预测的“十二五”期间煤化工项目实际投资完成在7000亿元，那么未来五年煤化工项目设备采购将达到4000 亿元（由于地方政府和企业双重冲动下规划的煤化工项目众多，煤化工设备潜在市场可能接近1万亿元，但经济性、技术工艺和环境制约仍明显存在，实际释放量仍存在不确定性而且过程可能以渐进方式进行），其中压力容器为1600 亿元，热交换器800亿元，空分装置及压缩机400 亿元。图8 煤化工投资分布估算 煤化工设备投资分布估算煤化工设备投资之中，压力容器占比最大，达到40-45%，泵阀压缩机等占-20%，换热设备占13%，空分占5-7%，管网大约占10%，其他设备占12%（但项目之间存在一定差距，主要是工艺选择不同，煤矿和输送条件不同带来的辅助设备差异）。（九）企业区域分布表9 目前在建、拟建及中远期规划新型煤化工项目 单位：亿元，万吨，万吨/年or亿立方米/年地区 企业名称项目名称 项目分类 预估投资 预估耗煤 新疆 新疆庆华煤化有限公司55亿方煤制天然气项目 天然气 357.51788新疆 新汶矿业20亿立方米煤制天然气项目 天然气 130650新疆 中电投伊南60亿方煤制天然气项目 天然气 3901950新疆 中电投霍城60亿方煤制天然气项目 天然气 3901950新疆 华电新疆发电有限公司60亿立方米煤制天然气项目 天然气 3901950新疆 新疆开滦能源投资公司40亿立方米煤制天然气项目 天然气 2601300新疆 昌吉盛新实业公司年产16亿立方米煤制天然气项目 天然气 104520新疆 国电平煤尼勒克化工公司40亿立方米煤制天然气项目 天然气 2601300新疆 华能新疆能源开发公司准东40亿立方米煤制天然气 天然气 2601300新疆 新疆龙宇能源公司40亿立方米煤制天然气项目 天然气 2601300新疆 兖矿新疆能化有限公司准东40亿立方米煤制天然气项目 天然气 2601300新疆 特变电工新疆能源准东40亿立方米/年煤制天然气项目 天然气 2601300新疆 新疆庆华煤化二期年产55亿立方米煤制天然气 天然气 357.51788新疆 新疆富蕴广汇新40亿立方米煤制天然气 天然气 2601300新疆 中煤能源新疆煤电化公司准东40亿立方米煤制天然气 天然气 2601300新疆 新疆华宏矿业20亿立方米煤制天然气 天然气 130650新疆 徐矿新疆公司40 亿立方米煤制天然气 天然气 2601300新疆 哈密紫光矿业投资公司8 亿立方米煤制天然气项目 天然气 52260新疆 潞安新疆煤化工公司年产40亿立方米煤制天然气项目 天然气 2601300新疆 神东天隆集团新疆煤化工分公司13亿立方米煤制天然气 天然气 84.5423新疆 新汶矿业伊南基地年产180万吨甲醇转60万吨烯烃 烯烃 390352