公司理财案例分析计算整理.doc

2班公司理财考试要点一、单选题(10分:课件上有答案二、判断题(10分:课件上有答案三、简答题(10分:一个题目,课件上有答案四、论述题(20分:一个题目,课件上有答案五、案例分析与计算(50分1、资本预算【第七章】投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10净现值(P5-62、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】3、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】5、信用政策【第九章P58-63】1、资本预算【第七章】投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10净现值(P5-6回收期法(payback period 企业利用投资项目产生的净现金流量来回收项目初始投 资所需的年限假设你是西蒙电子公司的财务分析师,资本预算部门的主任请 你对两个计划中的资本投资项目进行财务分析。两个项目的成本皆为10 000美元,必要投资报酬率皆为12%。项目的预期现金流量如下: 要求: 1、计算两个项目的投资回收期、净现值、内部报酬率;2、如果是相互独立的,哪个或哪些项目可以接受?3、如果是互斥的,应该选择哪个项目? 4、如果是必要报酬率发生变化,IRR 和NPV 方法衡量的结果之间是否会发生冲突?如果必要报酬率是5%呢?5、为什么会存在这种冲突? 投资回收期一般以年表示,对于开发投资,从建设开始年 算起,对于置业投资,从首次投入资金算起。其表达式为:年投资回收期年投资回收期86.235003000217.230005002=+=+=Y X %0.15%0.1872.630$412.13500$312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000$312.13000$212.13000$112.16500$10000$=+-=+-=YX IRRIRR IRR NPVY NPVXNPV 内部收益率(净现值(投资回收期可根据现金流量表(全部投资中累计净现金 流量计算求得。其计算公式为:净现值是指开发项目在投资活动有效期内的净现金流量, 按预先规定的贴现率或基准收益率,折算到开发项目实施开 始的基准年的代数和。用净现值评价项目投资效益的方法, 称为净现值法。其计算公式为:2、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】FVt = PV(1+ rt现有资本100万元,5年后达到原来2倍,可选择投资的最低报酬率是多少?查表:(F/P,14%,5=1.9254 (F/P,15%,5=2.0114 内插法: i=14.873、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】 债券估价按照一般估价模型,债券的价格是由其未来现金流的现值决定的,而 (0=-=tP t t CO CI=-+-=nt tc t i CO CI NPV 01(债券的现金收入由各期利息收入和到期时债券的面值组成,因此债券的估价公式为:I 各期的利息;F 债券到期时的偿还值或面值; r 投资者要求的市场收益率 Vp 债券的价值; T 债券期限; 某企业2001年1月1日发行5年期面值为500万元的债券,债券票面年利率为10%,每年年底计算并支付利息。 发行时的实际利率为8% 发行价格=500*0.6806+50*3.9927 =539.935溢价发行 发行时的实际利率为10% 发行价格=500*0.6209+50*3.7908 =500平价发行 发行时的实际利率12% 发行价格=500*0.5674+50*3.6048 =463.94折价发行 (注:例题中系数查表可得4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】固定股利增长假设一个投资者考虑购买Uath Mining 公司的一份股票。该股票从 今天起的一年内将按3美元/股支付股利。该股利预计在可预见的 =+=Tt Ttp r F r I V 11(1(将来以每年10%的比例增长,投资者基于对该公司风险的评估, 认为应得的回报率为15%。该公司每股股票的价格是多少?假设某公司本年每股将派发股利0.2元,以后每年的股利按4%递增,投资必要报酬率为9%,要求计算该公司股票的内在价值。解答:P=0.2/(9%-4%=4(元/股5、信用政策【第九章P58-63】信用政策又称应收账款政策,是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范,是企业财务政策的一个重要组成部分。 应收帐款机会成本=应收帐款占用资金资金成本率 应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额 =日销售额平均收现期某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策,拟将信用期放宽至60天,仍按发票金额付款即不给折扣,该公司投资的最低报酬率为15%。10.015.03$60$-= 毛利 费用 50 000 70 000 4 000 9 000 可 能 发 生 的 收 账 3 000 可 能 发 生 的 坏 账 5 000 损失 收益的增加=销售量的增加* 收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献 000-100 000） =（120 000-100 000）*（5-4）=20 000 应收账款的机会成本 30天信用期应计利息 = 500000 4 30 15% = 5000 360 5 600000 4 60天信用期应计利息 = 60 15% = 12000 360 5 收账费用和坏账损失增加 4000+9000-30004000+9000-3000-5000=5000 改变信用期限后的税前收益 000- 12000-5000） =20 000-（12000-5000）-5000=8000 应采用 60 天的信用期限 现金折扣 为了吸引顾客能够在规定的时期内提前付款， 为了吸引顾客能够在规定的时期内提前付款，而给予其一定货 款减免的优惠政策： 2/10，n/30” 款减免的优惠政策：“2/10，n/30” 沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时， 沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽 早付款， 的现金折扣条件， 早付款，提出了 0.8/30,n/60 的现金折扣条件，估计会有一半 的顾客将享受现金折扣优惠。 的顾客将享受现金折扣优惠。 收益的增加=20 收益的增加=20 000 应计利息 500000 4 30 15% = 5000 360 5 提供现金折扣平均收帐期 = 30 50% + 60 50 = 45 600000 4 60天信用期应计利息 = 45 15% = 9000 360 5 30天信用期应计利息 =