1、水泥行业研究基础知识
一、需要查的行业指标
每万元固定资产投资水泥需求量
水泥煤炭价格差
运费标准：公路，0.3~0.5元/吨*公里
铁路，0。1元/吨＊公里
上市公司的：吨产能EV
库存销售比
二、需要了解的行业名词
新型干法 （回转窑，普通干法，湿法窑，机立窑)
落后工艺
余热发电
自备矿山
三、tips
典型的重资产周期性行业
人均累积消费量达到20-22吨时,消费达到峰值。
水泥的建设期大约为13—16个月
水泥生产线建设周期为1年（?）
吨水泥投资:04～05年是310、320左右
06~07年，35
2、0
08～09年，370
四、要搞清楚的专题
生产流程
生产成本
成本结构：煤炭+电力+原材料+制造费用+人工+其他
各省产能分布
污染情况
行业固定资产投资（全行业、分中东西部、分省份）
观察行业领军企业的产能投放占全行业产能投放的比
建材行业十二五规划
水泥的inventory系统
五、疑问
山西06 07年销售利润率为什么是负的？
05年行业销售利润率很低,这是为什么？
水泥表观需求量是怎么算的?每年那个坑是什么？
美国怎么从中国泰国进口水泥？
水泥保质期？
查《水泥行业准入条件》
六、其他
重置成本的意义是在低于重置成本时，产业资本
3、会愿意收购股权，从而形成安全边际
。一般而言，5-6月份以及10—12月份是一年水泥消费的旺季。
成本构成：水泥生产成本主要由煤炭、电力、原料、折旧等构成：1）原料:
1吨石灰石可生成1.1吨熟料,1吨熟料可生产1.3吨水泥。2）煤炭：综合能耗
在115-160公斤标准煤，3）电力：1吨水泥电耗在90—120千瓦左右.煤、电
成本在整个成本中占比较大，一般在60% 以上(煤炭占35％，电力占
27%），原料成本（石灰石、石膏、矿渣、粘土、铁粉）仅为15%左右，人
工和折旧成本在23％左右。
07年优势公司分布图
建筑用水泥用量
根据《混凝土结构设计规范》（GB50010—2
4、002），我国住宅用混凝土强度主要为C30* C30强度等级要求混凝土轴心抗压强度不低于20.1MPa，轴心抗拉强度不低于2.01MPa。
，C30混凝土水泥用量为350～370 kg/m3。而根据建筑结构的比例测算,我国单位面积混凝土使用量为0。5 m3/m2。依此计算,我国单位面积住房水泥耗用量为175～185 kg/m3,取均值为180 kg/m3。
表 7、C30混凝土配比
强度等级
水（kg/m3)
水泥（kg/m3）
中砂（kg/m3）
碎石（kg/m3)
C30
180~200
350～370
805~820
1020～1100
有办法知道厂房仓库的建设
5、面积吗？
表 1、我国工业制造业水泥需求
厂房仓库施工面积（万平方米）
增速
水泥需求量（万吨）
2001E
16，872
NA
13840
2002E
20,329
20。49%
16676
2003E
23,322
14。72%
19131
2004E
26,176
12.24%
21473
2005E
29,648
13.26%
24320
2006E
33，394
12。63％
27391
2007
39,032
16.88％
32015
2008E
37,639
-3。57%
3
6、0872
2009E
35757
-5。00%
29328
2010E
37187
5。00%
30795
2011E
40906
10％
33543
2012E
45815
12％
37568
表 2、新型干法能源消耗低于其他窑型
窑型
新型干法
机立窑
湿法窑
普通干法
吨熟料煤耗(kg标准煤）
115
160
208
243
热耗指数
100
139
181
211
新型干法与机立窑的对比优势
窑型
吨熟料煤耗
Kg
吨水泥电耗
kWh
单机规模
吨/天
劳动生产率
吨/（人·年)
吨水泥成本
元/吨
产品强度
MPa
环保性能
新干法
100—120
~100
2000—12000
2000—12000
180-200
60-63
粉尘废气少，余热发电
机立窑
150-170
110—120
200-300
700—1200
190-250
50-55
石灰石资源消耗大，粉尘及有害气体排放多
从03年以来, 水泥的量上半年和下半年一般是45:55
04年量虽然还可以， 但海螺的每季度吨毛利分别为146， 108, 40， 30 元/吨， 盈利能力急剧下降。
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