万科集团财务分析报告.docx

万科集团财务分析(一）短期偿债能力分析1营运资金表1 20102012 万科股份有限公司营运资金项目2010年年末2011年年末2012年年末流动资产205，520，732,201.32 282，646,654,855。19 362,773，737，335.37 流动负债129,650，791，498.49 200，724,160，315。26 259,833，566，711。09 营运资金75,869，940,702。83 81，922，494，539。93 102，940，170，624。28 由表1可知，万科公司20102012年,每年的流动资产都大于流动负债，说明公司营运资金有盈余，营运资本随公司资产规模稳定扩大,处于正常水平.2.流动比率2010年年末流动比率=205,520，732,201。32 /129,650,791,498。49 =1.5852011年年末流动比率=282,646，654，855.19/200，724，160，315。26=1。4082012年年末流动比率=362，773，737，335。37/259,833，566,711。09=1。396计算表明，该公司三年流动比率基本保持不变。但由2010年至2012年,其流动比率数字逐年下降,可知短期偿债能力下降了,企业偿债能力变弱，债权人权益的安全程度有所下降,企业除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，没有足够的财力偿还到期的流动负债.3。速动比率表2 万科股份2010-2012速动比率项目2010年年末2011年年末2012年年末流动资产205，520,732,201.32 282,646，654，855。19 362，773,737,335。37 存货133，333,458，045。93 208，335，493，569。16 255，164，112，985。07 速动资产72,187，274，155。39 74,311，161，286.03 107,609,624，350。30 流动负债129，650，791，498。49 200，724,160,315.26 259，833，566，711。09 速动比率0。56 0.37 0。41 速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产作为保障由表2可知，万科公司近三年的速动比率都小于1，而同时流动比率大于1,说明流动资产中存货所占比率较大,企业虽有能力偿还到期的债务本息，但其短期偿债能力的偿还压力较大，面临较大的财务风险。（二）长期偿债能力1. 资产负债率表3 万科股份201029012资产负债率项目2010年年末2011年年末2012年年末负债总额161，051,352,099。42 228，375,901，483。02 296，663，420，087。27 资产总额215，637,551,741。83 296，208,440,030。05 378,801,615,075。37 资产负债率（）74。69 77.10 78。32 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标准，一般认为资产负债率为4070%时较为合适，通过对该公司3年的资产负债率对比，可知其资产负债率一直高于70且逐年上升，说明该公司的长期偿债能力变弱。但由年度报告可知，公司资产负债率的增加是由于预收账款的增加导致，随着项目结算将转化为公司的营业收入,并不构成实际的偿债压力。2。所有者权益比率表4 20102012年 所有者权益比率项目2010年年末2011年年末2012年年末所有者权益总额54,586，199,642。41 67，832,538，547。03 82，138，194，988。10 资产总额215，637,551，741.83 296,208,440,030。05 378，801,615，075。37 所有者权益比率0。25 0.23 0.22 计算表明，该公司3年内的所有者权益比率逐年下降,说明该公司投资人所投入形成的资产占比重减少,负债所形成的资产占比增多，该公司长期偿债能力下降。（三）资本结构变动分析1.资产与权益项目结构分析表8 资产与权益项目结构百分比项目201020112012资产总计100。00100.00100。00其中:流动资产95。3195.42%95.77%长期股权投资2.082。17%1。86固定资产0。92%0。78%0。70无形资产及其他资产1。691。631。67%负债合计74.6977。10%78。32其中：流动负债60。12%67。7668。59非流动负债14。569.349。72股东权益合计25.3122.9021.68分析表8 资产与权益项目结构百分比,可以获得以下信息：(1）在该公司的资产结构中，流动资产所占的比率较大且逐年呈增长态势.增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。流动资产所占比率较大这种状况可能与集团所处的饮料类行业有关，也可能是由于在经营过程中需要大量的货币资金周转所导致的，这有待于后续部分分析。流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。但大量的流动资产在一定程度上可能会影响资产整体的营运效果或盈利水平.（2）长期投资所占比率较低，且幅度波动不大，说明近几年公司对外投资比较稳定,而且所投资的公司发展较为稳定，同时本公司在近几年内没有大规模增加或减少投资,说明公司经营稳定,处于稳定发展阶段。(3)无形资产及其他资产近几年变化不大。（4）公司负债总额比重呈逐年加大，其中流动负债比重逐年递增，而非流动负债由2010年到2011年的突减，及2011到2012年的略微上升。总负债的增加，说明该公司偿债压力有所增加。而流动负债的增加与非流动负债的降低,说明该公司的短期偿债压力和财务风险有所加大。（四）盈利能力分析1经营盈利能力分析表10 20102012经营盈利能力指标2010年2011年2012年营业毛利率（%)40.70 39.78 36。56 营业利润率(）23。45 21.96 20。38 营业净利率(）17。43 16.16 15。19 总资产报酬率（)5.014。094。29净资产报酬率（）16。4717。8719。80成本费用利润率(%）29。76 27.90 25.40 (1)营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。万科近3年营业利润率逐年下降,表明其市场竞争力变弱，发展潜力变小，获利能力变弱。（2）营业净利率标准是0。1，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少,表明销售收入的收益水平.万科公司的销售净利率逐年下降，从2010年的17.43%到2012年的15。19%，总体上销售收入的收益水平一般.（3)总资产报酬率是衡量企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率.万科公司20102012年内总资产报酬率有所下降,表明其资源利用效益变差,获利能力变差.（4)净资产报酬率是企业一定时期内获得净利润与平均资产的比率.万科近3年净资产报酬率逐年提高，表明其自有资产获取收益的能力变强，运营效益变好,对企业投资人和企业债权人权益保障程度越高.(5）成本费用利润率表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果.该项指标越高，利润就越大,反映企业的经济效益越好，而由表可知，万科的成本费用利润率逐年降低，说明其销售收入减少。对比各项指标,可看出该公司从20102012年的经营盈利能力指标逐年下降，说明其经营过程中，收入有所降低。（五)资产运营能力分析1。应收账款周转率 表11 20102012应收账款杭州转率201020112012应收账款周转天数（天)11。327。85。95应收账款周转率（）43。9646。1860.63由表11可知，万科近3年应收账款周转率逐年提高,表明万科应收账款的回收速度变快,应收账款管理效率变高，资产流动性变强，短期偿债能力也变强。2. 存货周转率 表12 2010-2012年存货周转率201020112012存货周转天数（天)1333.331422.921275.24存货周转率（%）0。270.250。18表12显示企业由20102012年存货周转速度变慢,周转额变小,资源占用水平高。待售商品房销售不如2010年理想，存货周转天数也同比上升。存货周转率变长使得企业资金周转速度变慢,而且过多的商品房待售,导致资金占用,得不到及时回收，增加企业资金成本。六、综合分析及展望万科的资产负债结构尚为合理，偿债能力较强,目前各项经营性资产运营情况良好，盈利能力逐年增强，各项财务指标也是高于或相近.所以，万科在规模不断扩大的同时，万科具有较强的市场竞争力。对企业发展前景的预测单从近年的财务报表看万科的状况并不是很好，现金流量紧张、存货量剧增等不利因素较多，但是如果从整个宏观政策来看就不难发现,前几年发地产行业发展迅速，房地产企业也有较快的发展，近年由于政府的宏观调控政策的连续出台特别是限购政策的实施，对房地产行业来说就是沉重的打击，很可能造成资金链条的断裂,甚至破产.但是在这么严峻的宏观环境条件下万科的利润仍然连年升高，主营业务连年扩大，再对比同行业的金地、保利，在偿债能力、盈利能力,营运能力方面万科都领先同行业的竞争对手。未来十年,万科的中长期发展规划是:有质量增长.即要提高资本与人力资源回报率，提升客户忠诚度,加强产品与服务创新.为实现这一目标，万科还提出三大策略：一是客户细分策略，二是城市圈聚焦策略，三是产品创新策略。万科的经营策略符合现今社会合低碳、环保的要求。所以总的来说万科的未来发展之路非常好值得我们的期待.