论项目融资的风险管理.doc

论项目融资的风险管理摘要项目融资作为一种新型的项目资金筹集方式，具有建设规模大、建设周期长、投资多、风险分配复杂等特点,但是它对于解决大型工程项目的资金缺口,尤其是基础设施类项目的资金紧张局面起到了十分重要的作用。但是由于融资的难度和专业性，导致融资具有很大的风险,研究项目融资的风险，有利于更好的借助项目融资来解决遇到的资金问题。本文着重的研究了项目融资风险的管理,包括风险的识别、风险的评估，风险的分配、和风险的应对等几个方面的内容,对基础设施类项目融资的风险管理问题进行了定性剖析.最后,探讨性的提出了文章的研究结论和提高我国项目融资风险管理水平的应对措施。通过本文的研究,希望可以丰富我国项目融资风险管理理论的发展，为其他基础设施类的项目融资的风险管理提供成功经验和借鉴价值.全文分为四个部分,具体内容如下:第一部 分:前言。这部分介绍了课题研究的背景、目标及国内外发展现状第二部 分：对项目融资风险管理的整体认识.这部分通过系统的介绍项目融资的主要理论以及风险管理的概念,从而归纳出项目融资风险管理的特点。第三部 分:项目融资风险的识别与评估,这部分把风险分为可控制风险和不可控制风险两大类，并分别对各类中的具体风险加以介绍；第四部 分:项目融资风险的分析。最后给出了本文的结语。关键词:项目融资; 融资风险管理； 风险防范目录论项目融资的风险管理11、 前言31。1研究背景31.2国内外研究现状41.2.1国外研究现状41。2.2国内研究现状41.3研究的主要内容52、项目融资风险管理概述52。1项目融资概论52.1。1项目融资的定义52。1.2项目融资的主要特点62.2项目融资中的风险管理62.2.1项目融资风险管理的全过程72.2。2项目融资风险管理的特点73、项目融资风险的管理83.1项目融资的风险类别83.1.1可控制风险93。1.2不可控制风险93.2项目融资的风险评估103。2。1项目融资风险的防范措施103。2.2项目融资风险的管理措施104、 我国项目融资风险管理的问题及其对策114.1我国项目融资风险管理存在的主要问题114。2我国项目融资风险管理现在问题的主要对策12结束语13附录（参考文献）151、 前言随着我国“一带一路”合作战略的逐步实施，我国国内基础设施的建设不断加强，项目融资即将成为国内外解决项目建设资金需求的重要融资方式。在项目融资过程中，认真审查和寻找不同信息条件下的风险因素，加强项目集成的风险管理,对促进项目融资健康发展具有重要意义。随着政府和社会资本的合作，致使新的投融资模式出现,使得建设项目的类型、地域经济发展条件及相关的外部环境也都随之发生了新变化，项目融资面临的风险因素和表现方式也都发生新的变化，这对相关行业从事者来说都是一系列的新课题,需要我们结合不同环境、不同类型的项目的实际情况,加强系统性的分析调研，然后制定出更加有针对性的管控措施.项目融资是基于项目自身的有效资源、经营权利或其他无形资产，通过的规范程序并加以充分利用的一种新型融资方式，它可以说是传统融资方式的创新实践。因为不需项目业主利用有形资产价值提供担保，贷款本金及利息偿付主要依赖于项目建成投产后实现的产出效益.在这种融资方式下,项目发起人可以将项目总投资的20%50%的自有资金投入,获得项目总投资50%80%的外部资金支持，对项目发起人来说，能够改善项目的经济强度，提高项目债务承受能力，各方面的优势明显,现逐步在多个领域成为大型基础设施项目投资建设资金筹措的选择方式。项目融资自二十世纪九十年代引入我国以来,在一些投资数额大、建设周期长、预计收益较好的自然资源开发和基础设施项目投资建设中逐步得到推广和应用，为国家现代化建设提供了强有力的融资支持，促进了经济社会协调发展。新兴事物发展具有优劣两面性，项目融资虽然有多个方面的优势，但由于资金规模大、时间跨度长、结构复杂、涉及面广，很多方面还处在积极探索阶段，实践过程中还潜在一系列不利因素，需要注重加强系统性风险管控.1.1研究背景项目融资方式向我们提供了既能吸引外资和国内的私营资本,又不用增加政府金融性责任的途径。实践证明，项目融资是一种行之有效的融资方式。特别值得注意的是，最近几年随着我国经济的高速发展,对基础设施建设等资金方面的需求日益增长，如何利用包括BOT、TOT、ABS等融资模式在内的项目融资方式为经济建设筹集资金，已经成为我国政府、企业界和金融界的一个热门话题。但是，项目融资在我国得到广泛利用的同时，也面临着诸多的问题。日前许多投资者都较多地把眼光放在投资的收益上,因而对风险的考虑较少，大家感兴趣的是资金的借用，而对资金的偿还却不够重视，导致风险意识薄弱。在项目融资方面，没有根据项目的风险来合理安排资本结构,使得项目面临较大的财务风险。当前我国一些项目在融资结构中，贷款所占的比重很大，虽然货款能获得优惠利率，并且有一定的缓偿期，但由于贷款总额巨大,所以无论利率如何变化，固定的利息费用都奇高，每年都必须发生大量现金流出,这必然为公司带来很大的财务风险,从而造成许多项目的经营状况差、负债重，没有足够的现金流量来偿还贷款。另外,还由于投资者风险意识得薄弱,在对项目投资、融资时,没有对项目的风险进行分析与评估，没有使项目面临的风险在各参与者之间进行合理的分担，使投资者在项目的建设、运营过程中，遇到各种各样的风险最后造成项日建设延期，减弱项目建设后的经济强度.本来，项目融资的最大优点，就是将风险由各参与者合理分担，使整个项目的风险降至最小。一个成功的项目融资结构应该是在整个项目中没有任何一方单独承担全部的项目债务风险责任。在组织项目融资的过程中，项目借款人应该学会如何去识别和分析项目中存在的各种风险因素，确定自己、贷款人以及其他参与者所能承受风险的最大能力及可能性，充分利用与项目有关的一切可以利用的优势，最后设计出对投资者风险最小,利润最大的融资结构。一旦融资结构建立完成之后，任何一方都要做好准备承担任何未能预料到的风险。然而，在我国由于对采取项目融资方式建设项目尚处于初级阶段，缺乏一定的经验,并且由于我国的运作机制并不完善,还存在诸多问题。本文就是对这些存在的问题进行定性的研究，从而给出一些建议，为以后的项目融资的事例,提供一个可参考的要素.1。2国内外研究现状1。2。1国外研究现状国外的情况，公元前400年的船货押贷制度，虽然只是属于保险思想的雏形，但考虑到保险是风险管理技术的一种,所以也可以把它当做是是风险管理思想的雏形。在18世纪的产业革命期间，法国的管理学家HenriFayol在一般管理和工业管理一书中才正式的将风险管理思想引进企业经营领域，但由于长期以来一直没有形成完整的体系和制度；到了上世纪的50年代，美国才将其它发展成为了一门学科。众所周知美国是风险管理的发源地。项目融资作为一种新型筹资方式，可以毫不夸张的说,有多少种项目就有多少种的项目融资方式.因此，即便是在国外,项目融资发展得很快，应用得更为成熟，但是真正关于项目融资的理论还是较少。项目融资更多地是作为其他理论的应用，随着其他理论的发展而发展的,包括金融理论、风险管理理论、资本市场理论等等，同时它还随着政治、经济、法律、环境和社会等因素的变化而变化.因此，在国外的研究中,对项目融资也只是进行了一种方法的介绍而已，而对项目在融资的过程中，如何去识别、分析及控制、管理风险，并没有作出系统、深入的研究。而现在，经过几十年的理论研究和探讨，以及在实践中的初步应用，国际学术界已经对项目风险管理的理论达成较一致的看法：认为大型国际项目风险管理是一个系统工程，它涉及工程管理的各个方面，包括风险的辨识、评价、控制和管理，其目的在于通过对项目环境不确定性的研究与控制，达到降低损失、控制成本的目的，目前的争论主要是集中在风险评价方法上，已开发的几种方法如指数平滑法、模糊数学法等,均各有利弊，为促进该领域的交流与合作，国际学术界定期召开有的学术会议，交流和探讨取得的最新研究成果。1.2.2国内研究现状我国风险管理的研究起步较晚,我国在1985年以前，基本处于借鉴和翻译国外有关风险与保险著作的状态。1987年清华大学郭仲伟教授的风险分析与决策一书的出版,标志着我国的风险研究由翻译引进向自主研究的转变。此后至1990年，在不断继续翻译引进的同时,我国有关风险研究及应用的著作不断的涌现，说明风险研究与应用在我国得到了迅速的发展。该阶段的风险研究集中于经济宏观风险评价、环境风险评价、投资及金融风险评价等领域。1990年至1997年，国内风险研究处于稳定发展期。各个相关领域都在积极探索,开展新的风险理论的研究与应用。风险分析与管理技术的应用也逐渐扩展到房地产、证券、水利工程、化工工程、矿山工程等领域.由天津大学进行的三峡工程经济风险及对策研究的圆满完成，标志着我国风险应用研究的逐步成熟,与风险有关的研究论文在各级各类期刊上也开始大量涌现,而且研究方向已经由应用与推广向理论探索发展，这说明我国风险研究己经逐渐追赶上了国际的先进水平。1997年直至今天,可以说是我国风险研究及应用的蓬勃发展期。有关风险的著作大量涌现，研究和应用的领域也己经深入到了社会经济生活的各个方面,而且在一些新的风险研究领域，也都已经跟上了国际领先水平。这些领域有风险投资、国际金融、国际贸易、国际工程等。但就目前我国在该领域研究的整体水平而言，还普遍存在着定性研究多、定量研究少；静态分析多、动态分析少；未能真正把项目融资风险管理同我国实际情况有效地结合。1.3研究的主要内容本文把项目融资的风险管理作为研究对象是基于项目融资在我国的现状，借鉴西方的项目融资的经验,难以解决本国的实际情况，我们应把已有的经济管理理论，结合项目融资的特点，对项目融资风险的识别、分析、控制展开讨论，以求可以真正的将项目融资的理论应用到本国实际中.本文不仅对项目融资以及风险管理的基本概念、主要特征做了较为系统的阐述,还分析了构成我国项目融资主要风险得两类风险,即可控制风险和不可控制风险.在风险评估方面，突出了定量评估,引入了动态分析.采用模蝴数学的方法，通过建立投资项目风险模糊综合评估模型,对项目的风险进行评估，为项目投资决策作基础。结合项目融资风险的特点,讨论了项目的投资决策风险分析,融资决策风险分析。应用现代金融理论中的资本资产定价模型。并对模型进行修正，对项目投资决策风险进行动态分析.利用敏感性分析方法,并结合现金流量模型，对项目的融资风险进行动态分析本文拟采用理论和实证相结合的研究方法，对项目融资风险管理进行全面的深入研究。 2项目融资风险管理概述2。1项目融资概论2.1.1项目融资的定义项目融资在世界的一些国家虽然已有几十年的实践，但作为学术用语，迄今为止还没有一个公认的定义。纵观现已出版的中、外文书籍，对项目融资的定义的表述有很多种。尽管表述各异，但就总体而言，可把多种定义分为广义和狭义两类.从广义上讲，凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称项目融资；而狭义的项目融资则专指具有无追索或有限追索形式的融资。我国国家外汇管理总局制定和颁发的境外进行项目融资管理暂行办法中对项目融资做的定义为:“项目融资是以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金,并仅以项目自身预期收入和资产承担债务偿还任的融资方式.”由此可以看出，我国的项目融资主要是指前种形式即有限追索形式的境内项目的融资活动,本文讨论的重点也以这一形式的项目融资为主。2.1.2项目融资的主要特点与传统的融资方式比较，项目融资的基本特点可以归纳为以下几个方面1. 项目导向项目融资的“有限追索”所依赖的是项目的现金流量和资产而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信,因而项目融资是以项目为主体安排的融资，即所谓的项目导向融资。2. 有限追索从某种程度上讲,贷款人对项目借款人的追索形式足以区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资,所以“有限追索”构成了项目融资的基本特点.这也就意味着贷款人只能在某个特殊的阶段或者在一个限制的范围内对项目借款人实行追索，除此以外，无论项目出现任何的问题，贷款人均不能追索到项目发起人除该项目资产、现金流量之外的其他财产,这一方面，与传统的依靠借款人的信誉和资产状况的公司融资相比有着很大的区别。3. 风险分担为了实现项目融资的有限追素,对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种特定形式在项目借款人与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任,这一点构成了项目融资的第三个特点。4融资成本较高项目融资的大量前期工作和有限追索的性质,导致了其融资成本要比传统的融资成本要高。这是项目融资的一个主要弊端，也是它的第四个特点。5信用结构多样化对于贷款银行与其他债权人而言，“有限追索”意味着项目融资必须有很高的安全性,而这种安全性不仅要来自项目自身的经济强度，还要来自项目以外的各种直接或间接担保,这使得支持贷款的信用结构安排更加多样化，成为项目融资的第五个特点。2.2项目融资中的风险管理从上对项目融资的特点的分析中,我们可以看得出:项目融资的成功之处在于它能够通过风险分担把项目各参与方的利益结合在一起,用来限制风险、增强项目债务的承受能力。但是，各个利益主体之间的平衡是依靠合理的融资结构来实现的，而设计融资结构的一个重要步骤就是完成对项目风险的分析和评估,并在项目各参与方之间进行合理分配和严格管理，因此我们必须对风险管理有一个整体的认识。在我们国家，人们通常把风险管理简单地理解成基于项目某一环节的风险控制或是风险处理，这种理解其实只是一种比较狭义的理解.从现代项目管理的角度来看，风险管理应该是一种基于项目全过程的管理活动。20世纪60年代以后,风险管理迅速发展成为一门新兴的管理科学，由于风险存在的普遍性，风险管理的覆盖面特别广，从不同的角度，不同的学者提出了不同的定义，本文主要讨论的是项目融资的风险管理，基于这一点考虑,对风险管理的概念界定是：通过对项目融资的风险识别、风险评估，采用合理的经济和技术手段对项目活动全过程涉及的风险加以处理，主动采取行动,创造有利条件，以最大限度地避免或减少风险事件所造成的项目实际效益与预期效益的偏离,顺利实现融资项目的预期经济效益的一种管理活动。2。2.1项目融资风险管理的全过程投资项目从批复立项开始就不可避免地受到不断变化的各种相关因素的影响，使项目经济效果偏离其预测值,从而形成项目风险。对项目实施风险管理,就成为投资项目不可缺少的重要环节，风险管理是通过对项目风险的识别、衡量和处理,以最小的成本将风险导致的不利后果减小到最低程度的科学方法。就项目而言,风险管理是基于项目全过程的管理活动,而就内容而言，它则是一个有机的统一体,它一般包括以下几个基本内容：1. 风险识别风险识别是整个风险管理的基础,是指通过对大量末源可靠的信息资料进行系统了解和分析，认清项目存在的各种风险因素，进而确定项目所面临的风险极其性质，并把握其发展趋势的行为。2. 风险评估风险评估是在风险识别的基础上，分析和评价损失对项目的既定目标的影响程度；通过对由风险识别获得的资料和数据的处理,得到关于损失发生的概率及其程度的有关信息，为选择风险处理方法,进行正确风险管理决策提供依据.3. 风险处理风险处理是针对各种风险的类型及其可能的影响程度、项目的承受能力、项目风险管理的目标等，决定采取行动与否，井在认定需采取行动之后，寻找和选择应采取的各种避免和控制损失的对策,分析各对策的成本和后果,确定最佳的风险处理方案。4风险处理方案的实施与后评估风险处理方案的实施与后评估是指项目的最高决策层必须根据所选风险对策的要求，制定其体的实施计划,在其后的执行过程中，对实施情况进行监控,及时反馈并在必要时调整风险管理对策,最后对实施的效果及差异进行评估。2。2.2项目融资风险管理的特点项目融资的风险管理作为一般的管理活动，有着一般风险管理的共性，但是项目融资又决定了这一管理活动有其自身的特点,这主要表现在1、以项目可行性研究报告作为风险分析的首要前提项目的风险分析是在可行性研究的基础上进行的项目的可行性研究需要分析和评价许多与项目有关的风险因素，并通过对项目的原材料供应、技术设备及人力资源的获取、项目产品或服务的需求状况、项目的环境效应等一系列因素的分析，对项目做出综合性的技术评价和经济效益评价.一份详实、权威的可行性研究报告，将有助于项目融资的组织以及对项目风险的识别和判断,因而成为风险分析的首要前提.2、以风险的识别作为设计融资结构的依据项目融资是根据投资者的融资战略和项目的实际情况“量身订做”的一种结构性融资，其核心部分是融资结构。一个成功的融资结构应当在它各参与方之间实现有效合理的项目风险分配，其前提是对风险进行识别，从而使风险管理的目标明确化，进而找出控制项目风险的方法和途径，设计出风险分担的融资结构，以实现投资者在融资方面的目标要求。3、以项目的当事人作为风险分担的主体项目融资风险处理的核心环节就是在项目风险与项目当事人之间以合同形式建立对应关系,形成风险的约束体系，从而保证融资结构的稳健性。为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素,需要以某种形式在项目投资者与项目有利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任,一旦融资结构建立之后,任何一方都要准备承担任何未能预料到的风险.4、 以合同作为风险处理的首要手段和主要形式项目融资的主要特征之一就体现在项目风险的分担上，而合同正是实现这种风险分担的一个关键所在.在项目融资中将各类风险其体化,需要以合同的方式明确规定当事人承担多大程度的风险、用何种方式来承担并以项目合同、担保、支持文件作为风险处理的实现形式贯穿项目周期，彼此衔接，使项目风险得以规避。3、项目融资风险的管理3.1项目融资的风险类别一般说来,项目的融资风险与工程项目风险并无太大实质区别,都涉及到了技术经济、生产、市场等诸多方面，但侧重点有所不同，项目融资关注点倾向于项目的完工风险、生产风险及市场风险.一般根据项目实施的时间顺序可以把项目融资风险分为三个阶段：项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经营阶段风险。根据风险是否可控制，项目融资风险可以分为可控制风险(项目核心风险）和不可控制凤险(项目环境风险）。项目的可控制风险是指与项目的建设和运营管理直接有关的风险。它包括完工风险、生产风险、技术风险和部分市场风险。此类风险是项目公司在项目建设或生产运营过程中无法避免的，同时也是项目公司应该知道如何去管理和控制的风险.项目的不可控制风险是指项目的生产运营由于受到超出项目公司或政府可以控制范围的经济环境的影响而受损失的风险。此类风险一般无法准确预测,只能采取一定的措施来降低或转移。3.1。1可控制风险1. 完工风险存在于项目建设的试生产阶段,主要表现为:项目建设延期；建设成本超支；项目达不到预期的设计指标；完工风险造成的后果：项目不能按照预定目标建设投产运营,不能产生足够的现金流量来支付生产费用和偿还债务，贷款利息增加，整个项目的成本增加承包商在管理和控制完工风险中起了主要作用。项目公司可以向承包商提供竣工奖励以减少完工风险.2. 生产风险生产风险是在项目的试生产阶段和生产阶段存在的技术、资源储量、能源和原料供应、生产经营和劳动力状况等风险因素的总称。生产风险一般由项目公司和贷款银行共同承担，因为项目的现金流量是作为偿还银行贷款的主要来源，生产风险主要表现为:技术风险、资源风险和运营管理风险对于技术风险.3. 市场风险市场风险主要是指产品的销售风险.项目的投资效益主要取决于其产品在市场中的销售表现，除非项目公司在项目建成前就能以一个合适的价位卖出它的全部产品,否则它必须直接面对市场风险，市场风险包括产品价格和供应量两个风险要素，亦具有双重风险.降低项目的市场风险需从这两个要素入手，产品和价格的制定方法有两种：浮动定价方式和固定定价方式。在降低市场风险的谈判中，如何建立一个合理的价格体系对项目公司是十分重要的,项目公司必须对市场的结构和运作方式有一个清楚的认识，在与政府制定的协议中还要有防止竟争风险的条款。3。1.2不可控制风险1. 金融风险金融风险主要表现在利率和汇率的变化风险,货币风险以及通货膨胀风险，利率变化风险是指由于利率波动直接或间接地造成项目收益受到损失的风险。项目公司在防范利率风险时，可以采用利率掉期的办法汇率的波动也会影响项目的生产成本。通货膨胀对于项目公司来说是一个很大的风险因素.如何避免因通货膨胀带来的损失，不仅要考虑项目所在国的物价水平，而且要全面考虑国际上原材料、设备、价格上涨情况和当地货币的贬值幅度,掌捏国际市场物价的浮动趋势。2. 政治风险政治风险分为两大类:一类是国家风险，即项目所在国由于某种政治或外交上的原因，对项目实行征用、没收或者对项目产品实行禁运、联合抵制、终让债务偿还的可能性.另一类表现为国家政治经济法律稳定性风险，即项目所在国在外汇管理、法律制度、税收制度、劳资关系、环境保护、资源主权等与项目有关的敏感性问题方而的立法是否健全，管理是否完善，法律是否经常变动等。3. 不可抗力风险不可抗力风险是指项目的参与方不能预见且无法克服及避免的事件给项目所造成的损坏或毁灭的风险，如自然风险、瘟疫、战争行为、工厂和设备道受意外损坏等风险。一旦出现不可抗力，整个项目就可能完全失败,可能延期或项目建成后不能正常运行.3.2项目融资的风险评估3.2。1项目融资风险的防范措施（1）风险回避风险回避的实质是在考虑到风险事故存在和发生的可能性较大时，主动放弃或改变某项可能引起风险损失的活动以避免可能产生的损失的一种风险处理方法通过回避风险可以在风险事故发生之前,完全彻底地消除某种风险可能造成的损失,而不仅仅是减少损失的影响程度。加强基础设施项目评估可以有效地回避项目融资风险。（2）损失控制损失控制的目的是积极发送风险的特性，预防损失的发生。损失控制是风险处理中一种积极、合理、有效的风险管理技术，它不仅能使项目公司减少由于风险事故所致的损失，而且能使全社会的损失减少而风险转移只能保证某一风险单位减少损失，但该损失却仍然存在并有增大的趋势，只不过转移给其他单位或整个社会来承担.（3） 风险自留风险自留是当风险不可避免或因风险不可能获利时，由项目公司自己承担风险的一种重要的风险管理技术。一般而言,项目公司往往不愿意承担风险事故发生后造成的损失，而转嫁给他人承担。但当处理风险的成本大于承担风险所付出的代价或者采用其他的风险控制方法的费用超过风险造成的损失等情况下，项目公司也会采用自我承担风险的方式.(4) 风险分离与分散风险分离主要是为了避免发生连锁反应或互相牵连而使各风险单位分离间隔，将风险局限在一定的范围内，从而达到减少损失的目的。风险分散与风险分离不相同的是，风险分散是通过增加风险单位以减轻总体风险的压力，达到共同分摊集体风险的目的,而后者则是对风险单位进行分离，避免互相波及而发生的连锁反应。（5）风险转嫁风险转嫁是风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转嫁他人承受。一般借助合同或协议，在风险事件发生时将损失的一部分或全部转移到某一融资参与方身上。实行的风险尽量让最有能力的承受者分担。将风险转嫁给保险公司是风险转嫁最重要的一种方式，另外也可转嫁给信托投资公司、承包商或担保公司等。3.2。2项目融资风险的管理措施（1）对政治、法律方面的风险管理为政治风险投保。承保政治风险的主要是国有保险公司、国家的出口信贷机构及相关保险部等,也有多边机构，如世界银行有时也因本身的项目向其贷款方提供政治风险担保。私营的保险机构也会用较高的保费承保政治风险。请求政治及有关部门做出一定的保证承诺.包括政治对一些特许项目权力或许可证的有效性及可转移性的保证,对外汇管制的承诺，对特殊税收结构的批准等一系列措施。项目国际化。尽可能采用多边金融组织、多国出口信贷银行的贷款，或者使项目出资方来自许多国家.发起方在项目设计过程中需要聘请法律顾问的参与.因为项目的设计和项目的融资及税务处理等，都必须符合项目所在国的法律要求。（2)金融风险的管理利率风险管理:优化贷款的利率结构,控制融资成本.贷款中固定利率债务比例均衡可以降低风险，减少利益损失.汇率风险管理：采用合理的外债币种结构，控制汇兑风险.采用合理的外币币种结构，降低因汇率波动导致的风险.此外，宜可用新型金融衍生工具管理金融风险。（3）对项目本身风险的管理完工风险的管理:超支风险、延误风险以及质量风险是影响我国项目竣工的主要风险因素，控制它们通常由项目公司利用固定价格固定工期的“交钥匙”合同和贷款银行利用“完工担保合同”来进行.生产风险的管理：生产风险的管理是通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施的。市场风险的管理:市场风险的管理贯穿于项目始终.在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和市场预测,减少投资的盲目性。4、 我国项目融资风险管理的问题及其对策4。1我国项目融资风险管理存在的主要问题项目融资风险是指因一些不确定因素导致的对项目目标产生有利或不利影响的机会事件发生的可能性及损失发生的不确定性。在项目融资中,风险的合理分配和严格管理是项目成功的关键是项目参与各方谈判的核心问题而项目融资风险管理是指通过对项目融资的风险识别、风险评估，采用合理的经济和技术手段对项目活动全过程涉及的风险加以分析研究,采取主动行动,创造条件，最大限度地避免或减少风险事件所造成的项目实际效益与预期效益的偏离,顺利地实现融资项目的预期经济效益的一种管理活动。目前我国项目融资风险管理存在的主要问题有：（1）风险管理的政策法规不完备我国有关风险管理相应的基本法律、法规尚不健全，因此加大了项目融资的风险，相应地增加了融资成本。有些法律、法规出自不同部门,过多过杂,缺乏系统与规范,而且这些规章制度最大的缺陷就是只能对本系统、本部门生效。由于行业或专业差异对同一问题可能有不同的规定和理解,往往导致管理体制的混乱。（2） 审批程序麻烦，导致融资风险增大我国项目融资的审批要取得四个关键的批文：立项、项目批文、合营合同和章程批文以及工商登记按照正常的程序,因为缺乏专门统一的立法,我国目前对融资项目的管理基本上是参照一些国际惯例。但由于融资项目的实施是一个复杂的系统工程涉及的面广，参与部门多，我国现行的做法往往是在最终可行性研究报告审批己确定了项目基本参数之后，一些关键的事项还需要经过审批，这就在大大的增加了融资的风险。（3） 外汇管制有漏洞，加大外汇风险在我国现行的外汇管制体制下，外国投资者最担心的是,在我国的外汇市场或银行能否得到足够的外汇以偿付其投资及应得的利润，而目前的政策和做法与项目融资投资者长期目标和战略仍相差甚远。这些对外国投资者而言,加大了项目利率和汇率风险。而我国金融服务市场尚未完全开放，且利用金融工具规避利率和汇率风险的手段非常少。这是必须要解决的难题（4） 技术基础薄弱,管理水平难有保障现代风险管理是以管理技术为依托、以融资项目为平台的.在我国由于风险管理技术基础普遍比较薄弱,使得整体管理水平难有保障。这主要体现在：风险识别困难、风险评价的误差大、风险处理手段落后等方面,严重影响了我国项目融资风险管理水平的提高。（5） 客观条件欠缺，限制风险管理发展项目融资风险管理的发展是一个循序渐进和过程，而客观条件往往对这一过程的快慢起着至关重要的作用.现阶段，由于我国风险管理理论基础薄弱，许多企业项目风险管理意识不强。同时，风险管理人才的匮乏,在很大程度上也成为制约风险管理发展的重要因素之一。4。2我国项目融资风险管理现在问题的主要对策我国项目融资风险管理起步较晚,在实践中难免会出现一现问题,这些问题的解决需要一个较长的过程。从当前的需要来看，有必要采取以下对策（1）完善相关政策,加强立法监督目前我国关于项目融资的政策主要是吸引外资的鼓励性优惠政策以及对融资项目的外汇、收益等进行控制的管理性政策。尽管项目融资有弊病，但鉴于经济建设资金严重短缺，当前仍应坚持对外开放。同时针对项目融资的特点和我国国情，应积极稳步地开放市场，加快能源、交通等基础设施及基础产业对外开放的步伐，有步骤地进一步开放金融、保险等贸易服务领域;此外,还应加快制定和完善相关法律法规，明确规定项目融资应遵循的原则和各环节应遵循的程序性规则；加大审批程序的透明度：确立监督部门，依法对各环节的活动进行监督。（2） 完善金融体制，开拓金融保险市场我国实行较为严格的外汇管制。从日前的项目融资来看,外汇平衡问题始终存在,必须保证外汇平衡,从根本上讲,应该大力发展商业银行,建立健全多类型、多层次的金融机构体系，加快地方性金融机构建设。同时,改进金融宏观调控方式，改革信贷资金管理和外汇管理以及发展金融市场等。在此基础上,加快保险业发展,并在融资在充分地运用，以减少损失，保证项目的顺利进行。(3) 优化融资风险管理我国的风险管理起步晚，技术含量低。现阶段我国还不具备独立进行融资风险管理的能力，在具体的项目执行中，应聘请一些国外有经验的风险管理机构和管理人员协助管理，同时中方人员积极参与其中,以汲取先进的经验,并结合我国国情，提出参考意见,以逐步实现风险管理的优化。在管理理念上,一定要增强战略性观念，着眼点要长远、要着眼整体、要增强阶段性观念。在管理手段上,适合采用计算机技术，建立融资风险管理信息系统、风险评估系统和风险对策系统，以提高风险管理的效率和质量.(4) 改善项目融资风险管理的相关条件风险管理客观条件的欠缺,严重阻碍了项目融资风险管理在国内的发展。为改变这种局面，当务之急是要做好以下几方面的工作:总结各行各业项目风险管理的经验教训和吸收国际经验的基础，拟订我国的项目融资风险管理实施准则。这个准则应作为指导和规范项目业主、工程师和承包商管理行为的基本准则。积极开展项目融资风险管理学科的国内外交流，鼓励大家进行相关作品的发表。要研究知识经济对项目融资风险管理的影响，提出新的问题并解决。规范项目融资风险管理培训和资质认定工作。把这项工作从基础设施产业推广到各个领域。要重视对业主项目风险管理人员的培训、考核和资质认定。培养项目风险管理的复合型人才。政府教育部门可以在大学的管理专业、金融专业、保险专业中开设“风险管理”有关课程。企业界和金融界可使出资赞助相关课程的设置,搞“校企联合”,共同创造一个良好的实践环境。结束语项目融资中对项目的风险分析及控制极为重要，项目融资的整个过程可以看成是项目风险的识别与分担.影响项目融资风险的因素众多，本文系统地分析了项目融资过程中存在的各种风险,进行了定性分析。并针对不同类型的风险提出了相应的防范和管理措施。在实际的操作过程中还应注意以下问题(1) 虽可以以选择风险的承担者,但这不是风险管理的最终目的.只有使用各种合理且经济的手段以达到风险最小化才是问题的根本。(2) 讨论往往是建立在风险不可再细分的基础之上的，但真在实践当中,由于诸多条件的限制，必须要更灵活的处理.(3) 由于项目风险因素的不确定性、模糊性，有些因素用传统的风险分析技术无法量化，最好利用模糊数学等方法为项目的风险建立评估模型，定性分析与定量分析相结合,为项目的评价研究提供了更加可靠的方法经过多年的实践，我国在项目融资风险管理方面业已取得了一些成功经验，但由于制度、社会大环境、国情等原因,在项目融资风险管理的立法、管理、外部保障环境等方面还存在诸多不足.因此，今后我国应该加强项目融资立法，完善相关政策法规，加快金融体制改革，加强项目融资风险管理人员的培训,完善项目融资风险管理的客观条件，促使我国项目融资风险管理水平的提高,促使各类大型项目建设和经验健康长远发展服务。由于受知识面、时间、资料所限，本文有许多需要进一步研究和完善的地方，本人会在以后的工作学习中继续对此加以关注、研究。附录（参考文献）1马秀岩，卢洪升。项目融资。东北财经大学出版社.20022孙涛。BOT模式下的风险管理研究J.商业研究.2004（18）3屈哲。项目融资风险评估.辽宁师范大学学报（自然科学版）。20034蒋先玲.项目融资M.北京：中国金融出版社.20035方芳。工程项目投资与金融M上海:上海财经大学出版社.20036徐洁。项目融资风险研究.技术经济。20037徐晶。项目融资的风险管理分析.商业研究,20058杨芳。项目融资的优势和风险分析。科技咨讯，2005(6）168-1709王晶。项目融资的风险控制分析。国际经济合作，204（4）：343610吴艳霞，王雷。项目融资风险最有分配研究.科学管理研究,。006（4）：167169