希腊债务危机总结.doc

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窥探希腊债务始末
原因
过程
结果
对中国影响
最新情况

原因
间接原因即是政府的财政赤字，
直接原因尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。

　间接原因：详细：2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。

　直接原因：2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB+” 并引发了希腊股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温。
“PIIGS”危险系数较大。PIIGS是指：葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙,这5个国家依照首字母组合而被称为“PIIGS”。
被认为爆发危机可能性最大的国家分别为葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙，这5个国家依照首字母组合而被称为“PIIGS”

，
根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字
不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。

这时高盛出场了
高盛
这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，
最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。

高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。

高盛一方面以所谓的“创造性会计”方式为希腊政府出谋划策，做虚账以使希腊符合欧元国家标准；另一方面却同时在背后攻击希腊和欧元，从中牟利。

发展
2011年5月23日 - 希腊推出一系列私有化进程，目标之一是到2015年前增加500亿欧元来减少债务。
　　6月8日 - 希腊同意采取更多的紧缩政策。
　　6月13日 - 标准普尔把希腊信用评级从B下调至CCC，希腊成为世界上信用等级最差的国家。

7月21日 - 欧元区领导人同意第二次的1090亿欧元政府资金的救援计划，再加上私营部门债券持有人到2014年中期总额估计高达500亿欧元的捐助。

　10月27日 - 欧元区领导人与私人银行和保险公司达成一项协议，使其接受对希腊政府债券的50%损失，以降低希腊的债务负担。

协议
欧元区的救援资金将不再进入希腊政府账户，而是另外新设的一个托管账户。”这意味着欧洲决策者对救援资金的使用有了更进一步监督和控制的权力。
欧元区决策者将增加驻扎在希腊的督查小组的人数，并且这种驻扎可能会是较长期的。“我们认为增强希腊机构能力是非常重要的一业内干预。
监督钱的用途的同时，欧盟对希腊的监管和控制渗透到每个行业

事件演变到2010年5月初，情况变得危急起来。希腊政府面临超过百亿欧元的到期债务需要支付债主们主要是欧元区内商业银行，包括德国和法国的若干大型商业银行。如果希腊政府宣布违约，欧元区内多家银行机构将面临坏账陡增的风险。欧洲金融市场将出现犹如当年雷曼兄弟公司倒闭所引发的大地震一般的情况，欧元将坠落，德法两个欧元轴心国也将难逃灾难。

希腊债务危机从2009年12月开始显现，但直到2010年5月初欧洲联盟（EU）与国际货币基金组织（IMF）才联合出台一项1100亿欧元的救助协议。一周后，欧盟在取得国际货币基金组织的原则认可后，又推出成立高达7500亿欧元的稳定基金计划，

逐渐发展为欧债危机：
欧盟成员国融资成本攀升，财政状况继续恶化。以爱尔兰为代表的第二轮欧元区主权债务
危机再度引发市场的动荡和恐慌，多重的债务危机使国际社会对欧盟国家的信誉和偿债能力的信任度锐减，一些机构也下调了欧盟的信誉等级，一些国家纷纷减持和抛售相关国家的国债或买入信用违约掉期(COS)以对冲违约风险。

在欧洲经济一体化背景下，欧元区主权债务危机的连锁反应，必然会拖累欧元区各经济体乃至整个欧盟的经济复苏。

结果
一方面，要保持欧盟各成员国经济恢复初期的经济增长势头，就需要继续实施扩张性的经济政策来拉动经济增长和扩大就业；另一方面，扩张性经济政策的持续实施必然会导致财政赤字增大和政府债务负担的加重，使债务危机继续恶化。欧元区统一的货币政策和分散的财政政策存在内在矛盾。

相关数据：今年5月底，标准普尔将意大利主权信用评级展望flj稳定下调至负面．称在未来两年有三分之一的可能性调降意大利主权评级。来自意大利中央银行的数据湿示．今年4月份意大利公共债务总
额达到1．89万亿欧元，创造历史新高。紧跟意大利之后，比利时的主权债信评级也被惠誉下调至负面。资料显示。比利时2010年公共部门债务总额与GDP之比高达96．6％

资金不断从欧洲市场流出面进入美国国债市场和亚洲国债市场。

对我国的启示
1高度重视地方政府的债务问题
2保持宏观经济政策的适度调控
3严密防范国际游资对我国资本市场的冲击
4审慎对待区域货币合作问题，加强国际协调
5管理好外汇储备资产
1点补充说明：中国加大了对欧洲的战略性投资，先后购买希腊、葡萄牙和西班牙的国债，资产种类从基础设施到金融资产。截至2011年6月底，国的国家外汇储备余额已接近3．2万亿美元持有欧债达6000亿欧元。虽然目前中国持有的欧洲各“问题国家”国债和金融机构的资产有限，受到的直接影响不大，但如果危机持续蔓延，中国面临的风险敞口势必扩大。

3点补充说明：中国的短期资本将大量增加，加大了货币政策操作的难度。本次欧债危机可能产生新的量化宽松货币政策，对我国形成输入型通货膨胀压力
注释：
银行挤兑
2012年5月希腊组织联合政府失败令它退出欧元区的风险攀升，希腊人担心该国脱离欧元区后采用的新货币会没人要，纷纷到银行去提领存款，银行开始出现挤兑现象。
主权债务
指一国以自己的主权为担保向外，或者是向国际货币基金组织、世界银行，或者是向其他国家借来的债务。始于2009年11月的迪拜主权债务危机，迅速蔓延至希腊、西班牙、葡萄牙、意大利等多个欧洲国家，
债务重组
就是债权人与债务人通过磋商而达成债务延期或者减免账面价值和利息的协议。
出师表
两汉：诸葛亮
　　先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
　　宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
　　侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
　　将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。
　　亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。
　　臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。
　　先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。
　　愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。
　　今当远离，临表涕零，不知所言。

腹有诗书气自华