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MX企业财务战略设计方案分析

一、案例专题：MX企业财务战略设计方案

二、案例背景
MX有限责任企业成立于，是一家按现代企业制度投资组建、走新型工业化发展之路大型企业。MX企业现有总资产16亿元，生产规模为每十二个月13万吨，主营业务有色金属初级加工产品，处于整个产业链中游。
正值此时，国家对有色金属行业宏观调控全方面运行，原材料不停上涨，生产成本日益增加，出口退税一律取消，出口业务无利可图，各大银行紧缩银根，企业吞并频频发生，行业洗牌不停进行，融资渠道面临巨大挑战，整个行业正处于严寒冬天。处于转型期MX企业下一步发展方向该怎样选择，是否继续扩大规模生产还是转向投资其它产业？
企业根据做优做强发展目标，真正走出了一条信息化程度高、科技创新能力强、消耗和污染低、经济效益好和人力资源优势得到充足发挥新型发展之路，为所在省市支柱产业和中国有色金属行业加工业发展作出应有贡献。，企业实现销售收入28.21亿元，利润3.01亿元。企业开始从初创期转入成长久。
企业高层很快认识到：国家宏观调控政策即使在短期内增加了有色金属加工企业生产运行成本，但从长远来看，国家对行业调控，极大地抑制了有色金属加工投资热，十分有利于符合国家产业政策、拥有能源优势、技术优势大型企业发展。
另外，就行业环境来讲，从中长久来看，全球原材料将会维持供需平衡，价格将回归理性，但能源价格将上升，且中国对有色金属加工行业宏观调控使未来整个行业产能增加有限。国际市场上，因为能源成本激增造成西欧和北美冶炼厂仍在大量关闭。两相抵消，全球产量增加将仍然低于消费增加。全球包含中国在未来几年有色金属消费将保持快速增加，给整个有色金属加工行业带来了发展机遇，这是“天时”；上下游扩张使利润向产业链中间集中，这是“地利”；有色金属加工行业经历了严峻形势考验，产业集中度和企业经营管理水平有很大提升，这是“人和”。得天时，占地利，铸人和，有色金属加工行业将会迎来春天。
由此，MX企业高层依据国家“发展循环经济、建设资源节省型社会”目标，和企业所在有色金属产业发展政策和发展计划标准要求，结合中国有色金属加工工业发展环境和企业优劣势，借鉴同类国际跨国企业以合理产业链提升企业抵御市场风险能力经验，考虑中国有色金属矿资源短缺、中国有色金属发展现实状况及初加工产品市场需求估计，为节省资源，提升资源利用率，发展循环经济，实现人和自然协调发展，对企业战略进行总体定位，即：未来几年，企业应充足发挥设备优异、机制灵活和地域能源资源富集等优势，抓住产业调整带来机遇。首先，控制上游资源，拓展下游产业链，立即发展壮大自己；其次，主动拓展机制创新、技术创新、管理创新，深入降低产品成本，提升产品附加值，锁定用户资源，使企业在较快增加同时保持较高盈利水平；到，努力把企业建成集能源、冶金、加工和贸易为一体、面向全球市场、含相关键竞争力、可连续发展大型有色金属集团。
在总体战略定位基础上，MX企业制订了“三步走”总体战略实施步骤，分阶段实现企业发展目标。第一阶段，实施合作战略，扩大产能。在年底之前，处理资金及原材料供给问题，达成企业有色金属生产项目最好设计规模33万吨，并逐步控制原材料和能源资源。
在市场方面，采取和下游企业合作，提供坯料加工，锁定用户，并利用下游加工企业富余生产能力，进行委托加工，丰富自己产品线。第二阶段，完善产业链，实现整体规模扩张。从到，深入完善和延伸产业链、营销网络，进行前向一体化，开发高附加值特色深加工产品，占领细分市场，获取较大市场份额。在实力达成一定程度时，适时收购中小企业，使产能扩大到50万吨，销售收入达成100亿元。第三阶段，建设现代化大型有色金属集团。在完成生产能力扩大同时，实现从生产型企业向经营型企业转变，以资金运作为关键，拓展贸易、金融等相关业务，建立并完善融资和套期保值平台，以此带动关键业务发展，最终将企业建成现代化大型有色金属集团，形成强大关键竞争能力，含有连续盈利能力。

三、案例概要
财务战略依据企业总裁战略、竞争战略和其它职能战略要求，制订和企业发展战略相配套可连续发展速度和对应财务策略，对企业资金进行筹集、利用和分配，确保实现总体战略目标，取得最大经济效益，使企业取得连续稳定发展。MX有限责任企业在转型期财务战略展示了企业在高速发展过程中，其财务和资金配合问题，即在企业总体战略框架和要求下，其财务职能战略怎样设计以应对企业反正需要问题。

四、解答问题
1. MX企业财务结构有何特点、可能隐藏风险是什么？
资金运行是财务战略管理关键，影响资金有效运行关键原因是企业财务结构。可由两个关键指标衡量：资金结构和资产结构。资产结构特点关键表现在以下两个方面：第一，资产负债率高；第二，流动负债多，长久负债少。由资产和资金结构和配合分析能够看出，长久资产不仅占用了全部权益资金和长久负债，还部分占用了短期债务，深入增加了企业短期偿债风险。

2. MX企业实际发展速度和可连续发展速度比较和启示。
现在企业融资方法单一、大部分为银行贷款融资，资金结构中存在长短资金不匹配、债务资金百分比略高和资金运行偏紧三大问题。当企业规模扩大到33万吨时，企业所需营运资金将翻倍，经营风险也会更大。为预防扩大产能后运行期资金链断裂，确保企业健康、连续、快速发展，企业需要继续拓展融资渠道，如融资租赁、赔偿贸易、来料加工、远期信用证、甚至股权融资等，建立更大、更稳健资金平台，采取和企业战略计划和年度计划相适应融资方案，深入支持企业稳定、强劲发展。
3. MX企业可连续发展速度设计依据和设计方法是什么？
可连续增加比率方程和由此决定可连续发展速度(或成为均衡发展速度) 为中心和出发点来设计财务战略，以使企业总体战略能够和企业财务资源匹配。
可连续增加速度是指确保企业不发生现金短缺前提下，企业业务量最大增加速度。企业资金起源首先取决于企业对外筹资，其次取决于企业当期盈利能力和利润分配管理等，包含企业筹资安排、经营效益和财务政策等很多要素统一设计和协调。基础测定公式称为可连续增加比率方程，由曼洛•希索(Manown Kisor)于1964年 提出：
可连续增加速度=销售净利润率×资产周转率×权益系数×利润留存率
或表示为：
可连续增加速度=经营效益系数×财务政策系数
公式前两项表示了企业经营效益原因，以后两项则反应了负债政策和分配政策，能够统一称为财务政策原因，两项就形成可连续增加方程。很显然，企业在一定时期可连续增加速度是企业效益原因和财务政策原因综合作用结果，而这些原因和企业战略设计又是紧密相关。前者关键包含企业盈利能力、盈利模式和投资选择等战略设计，以后者则包含融资结构和规模、企业长远发展下分配政策设计等很多战略原因。
4. MX企业在各个发展阶段财务策略选择应注意哪些问题？
企业处于成长久，伴随生产规模不停扩大、销售渠道不停拓宽，销售也将快速增加。因为销售量大幅度上升，企业急需增加投资扩大市场份额，资金短缺已成为发展瓶颈。MX企业现在情况而言，处于规模扩张成长久，面临较大经营风险，在财务战略上最好是匹配较低财务风险。所以，MX企业采取上述合作战略建立战略联盟来分散风险，取得资金。在保持合适财务杠杆水平同时，经过留存收益增加来取得外部负债增加，从而取得因为销售增加而需增加投资资金。若企业从成长久步入成熟期，企业销售实际增加率会长久小于可连续增加率，企业会产生维持正常经营规模以外剩下资金，对于在较长时期内现金盈余可采取以下管理方法。
1) 寻求新增加点
企业可充足利用成熟期现金盈余，进行新产品研发、老产品升级，或产品结构调整，以刺激未来销售增加。在总体战略第三发展阶段，企业关键是形成规模化高附加值产品研发能力和深加工能力，企业深加工产品数量要达成企业总产品数量80%以上，使企业和同行业巨头之间竞争从传统规模化竞争转向技术竞争，从以价格争市场、以规模求增加转向以技术求效益、以创新求发展。
2) 增加股东回报
经营产生利润是属于企业全部者。在大量现金盈余而又找不到高回报投资项目时，企业理性做法是增大股东股利，赔偿股东在企业成长久没有获取足够股利损失。制订一个长久有效利润分配政策是很有作用，这么既不伤害股东长久权益，吸引更多股本投入，又能让相关者利益得到有效确保，使企业处于良好运作环境中。比如在分配上实施高股利、现金股利政策。
3) 降低债务
在成长久，企业采取高负债率冒险策略，财务风险较大。在企业进入成熟期后，利用剩下资金偿还部分债务，合适降低负债比率，调整债务结构，控制好财务风险。
4) 吞并
尝试吞并来为其剩下资金寻求出路。理想吞并对象是其产品刚刚进入成长久企业。正如现在企业情况一样，进入成长久企业因为其销售量大幅度上升，急需增加投资来尽可能扩大市场份额，会产生大量现金短缺。在正确评定成长久企业经营风险和可能市场份额及成长久连续增加时间长短等原因后，企业可实施吞并来购置成长，缩小实际增加率和可连续增加率差距。经过收购、吞并和参股目标领域中有价值企业，把业务扩展到如贸易、金融等领域或行业。作为多元化一个方向，企业计划主动介入当地域含有优势矿产资源开发领域，如铅锌矿、水电和稀土等。
当企业进入稳定时时，在企业能成功销售新增产品情况下，若当年经营效率和财务政策和上年相同，实际增加率就会等于上年可连续增加率。这种增加状态在资金上是能够永远连续发展下去，是一个平衡增加。财务战略以维持现实状况为本。

五、知识点剖析
1.关键知识：
财务战略是企业多个职能战略之一，它依据企业总裁战略、竞争战略和其它职能战略要求，制订和企业发展战略相配套可连续发展速度和对应财务策略，对企业资金进行筹集、利用和分配，确保实现总体战略目标，取得最大经济效益，使企业取得连续稳定发展。资金运行是财务战略管理关键，影响资金有效运行关键原因是企业财务结构。可由两个关键指标衡量：资金结构和资产结构。
2.交叉知识：
（1）可连续发展战略在本案例中做为企业未来发展关键方向。可连续发展是一个重视长远发展经济增加模式，指既满足代人需求，又不损害后代人满足其需求能力。
（2）企业财务报表制订和统计学和基础会计学息息相关。
3.边缘知识：企业上市，以IPO筹集资金。
（1）上市企业是指依法公开发行股票，并在取得国务院或国务院授权证券交易部门审查同意后，其股票在证券交易所上市交易股份。上市企业是股份有限责任企业，含有股份通常特点，如股东负担有限责任、全部权和经营权相分高、股东经过选举董事会和投票参与企业决议等。
（2）企业上市基础条件：
1、发行人应该是依法设置且正当存续股份。
2、发行人自股份成立后，连续经营时间应该在3年以上，但经国务院同意除外。有限责任企业按原账面净资产值折股整体变更为股份，连续经营时间能够从有限责任企业成立之日起计算。
3、发行人应该符合下列条件：
　　（一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超出人民币3000万元，净利润以扣除非常常性损益前后较低者为计算依据；
　　（二）最近3个会计年度经营活动产生现金流量净额累计超出人民币5000万元；或最近3个会计年度营业收入累计超出人民币3亿元；
　　（三）发行前股本总额不少于人民币3000万元；
　　（四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产百分比不高于20%；
　　（五）最近一期末不存在未填补亏损。
4、发行人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规要求。发行人经营结果对税收优惠不存在严重依靠。
5、发行人不得有下列影响连续盈利能力情形：
　　（一） 发行人经营模式、产品或服务品种结构已经或将发生重大改变，并对发行人连续盈利能力组成重大不利影响；
　　（二） 发行人行业地位或发行人所处行业经营环境已经或将发生重大改变，并对发行人连续盈利能力组成重大不利影响；
　　（三） 发行人最近1个会计年度营业收入或净利润对关联方或存在重大不确定性用户存在重大依靠；
　　（四） 发行人最近1个会计年度净利润关键来自合并财务报表范围以外投资收益；
　　（五） 发行人在用商标、专利、专有技术和特许经营权等关键资产或技术取得或使用存在重大不利改变风险；
（3）企业上市优劣势分析：
优势：
1.得到资金。
2.企业全部者把企业一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起负担风险，好比100％持有，赔了就赔100，50％持有，赔了只赔50。
3.增加股东资产流动性。
4.逃脱银行控制，用不着再考银行贷款了。
5.提升企业透明度，增加大众对企业信心。
6.提升企业著名度。
7.假如把一定股份转给管理人员，能够提升管理人员和企业持有者矛盾（agency problem）。
劣势：
1.上市是要花钱。
2.提升透明度同时也暴露了很多机密。
3.上市以后每一段时间全部要把企业资料通知股份持有者。
4.有可能被恶意控股。
5.在上市时候，假如股份价格订过低对企业就是一个损失。实际上这是通例，几乎全部企业在上市时候全部会把股票价格订低一点。
（4）什么是IPO?
IPO就是initial public offerings(首次公开发行股票）
首次公开招股是指一家企业第一次将它股份向公众出售。通常，上市企业股份是依据向对应证券会出具招股书或登记申明中约定条款经过经纪商或做市商进行销售。通常来说，一旦首次公开上市完成后，这家企业就能够申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。

4.创新知识：可连续发展速度
可连续增加速度是指确保企业不发生现金短缺前提下，企业业务量最大增加速度。企业资金起源首先取决于企业对外筹资，其次取决于企业当期盈利能力和利润分配管理等，包含企业筹资安排、经营效益和财务政策等很多要素统一设计和协调。基础测定公式称为可连续增加比率方程，由曼洛•希索(Manown Kisor)于1964年 提出：
可连续增加速度=销售净利润率×资产周转率×权益系数×利润留存率
或表示为：
可连续增加速度=经营效益系数×财务政策系数

六、自问自答
1、通常情况下，高速发展企业会出现哪些不平衡之处？采取什么方法来处理不平衡问题？
通常来说，高速发展企业往往有着很多不平衡：如产品销售或业务高速增加和企业管理能力增加不平衡；产品销售或业务增加和企业财务资源增加不平衡；产品销售或业务增加和利润和现金流量增加不平衡。而上述全部情况，在财务上就是表现为业务增加伴伴随现金流量急剧下降，而企业现金流量缺乏则是引发财务危机罪魁祸首。通常采取可连续增加比率方程和由此决定可连续发展速度(或成为均衡发展速度) 为中心和出发点来设计财务战略，以使企业总体战略能够和企业财务资源匹配。

2、什么是可连续增加速度？什么是可连续增加比率方程？
可连续增加速度是指确保企业不发生现金短缺前提下，企业业务量最大增加速度。企业资金起源首先取决于企业对外筹资，其次取决于企业当期盈利能力和利润分配管理等，包含企业筹资安排、经营效益和财务政策等很多要素统一设计和协调。基础测定公式称为可连续增加比率方程，由曼洛•希索(Manown Kisor)于1964年 提出：
可连续增加速度=销售净利润率×资产周转率×权益系数×利润留存率
或表示为：
可连续增加速度=经营效益系数×财务政策系数
公式前两项表示了企业经营效益原因，以后两项则反应了负债政策和分配政策，能够统一称为财务政策原因，两项就形成可连续增加方程。很显然，企业在一定时期可连续增加速度是企业效益原因和财务政策原因综合作用结果，而这些原因和企业战略设计又是紧密相关。前者关键包含企业盈利能力、盈利模式和投资选择等战略设计，以后者则包含融资结构和规模、企业长远发展下分配政策设计等很多战略原因。

3、企业财务战略制订过程是怎样？
企业财务战略制订过程以下图所表示：

七、个人感悟和体会
财务战略制订能够说是技术性最强、最复杂职能战略了，它包含企业各个方面，其关键问题是处理各个战略阶段尤其是高速发展阶段企业发展战略和财务资源协调和相关安排。
在本案例中，该企业就是从可连续增加比率方程中各个组成原因出发，设计出不一样资产负债率、利润留存率等财务指标以计划财务政策原因；设计不一样销售利润率、资产周转率等经营效率指标以计划经营原因，最终得到不一样战略计划下均衡增加速度，并以此为基础设计不一样时期和战略发展相适应财务战略，以使企业战略增加速度和所需要财务资源投入相适应，使企业战略发展和影响原因相互关系愈加明晰，使企业财务、运行原因计划指标和新运行方法、新产品、新市场开拓、筹资、投资和购并等战略行为愈加好衔接和配套。企业发明性地经过建立战略联盟，拓宽了融资渠道，很好地处理了高速发展所需资金和技术问题，为企业稳定发展提供了全方面支撑和稳定保障。
就从财务战略看一个企业从起步到发展壮大过程是艰苦，复杂，坎坷和曲折。需要各个部门和多种战略、职能协同平衡进行，才能使稳步、健康、快速发展。