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2015年PPP市场全景
2015年下半年PPP市场逐步打开，全国各层面加快项目库和机构库建立，PPP项目签约落地增长率迅速提升。下文从PPP市场规模、PPP项目签约情况以及PPP政策指引三方面对2015年PPP市场进行回顾。
一、 全国各层面PPP市场规模近10万亿
继2014年底国家财政部推出首批30个示范项目， 2015年9月，国家财政部推出第二批示范项目。国家发改委方面，今年5月推出首批PPP推介项目， 12月推出第二批PPP推介项目。
与国家发改委相比，国家财政部PPP示范项目数量较少，但项目体量较大。

图表一 国家财政部与国家发改委PPP项目库对比
财政部第二批PPP示范项目中，河南入选财政部第二批示范项目达41个，居全国之首。云南位居第二，除河南、云南、河北、湖南和贵州五省之外，其他省自治区、直辖市、计划单列市入选项目数均在10个以下。
第二批项目涵盖的省市范围明显扩大，由首批的15个扩大到30个。从各省市的项目数量分布来看，首批30个示范项目中江苏省独占9个，安徽省4个。这些变化反映出PPP由点及面、试点先行的状态向大规模推广实施演进的趋势。

图表二 国家财政部第二批示范项目地区分布（按项目数量）

北京市因其单个项目的总投资额巨大，入选的“北京十四号线”及“北京十六号线”单个项目总投资均在440亿元以上，入选财政部第二批示范项目的总投资额1217亿元，居全国之首。第二、第三名的分别是河北、河南，总投资分别为902亿元、736亿元。除北京外，各省单个项目投资规模相差不大。

图表三 国家财政部第二批示范项目地区分布（按投资规模）

从行业分布来看，入选财政部第二批示范的市政项目有59个，位列第一，其次是水务和交通，体育行业仅有1个项目入选。市政行业涵盖了地下综合管廊、供热、供电、燃气、园林绿化、垃圾处理、旧城改造、产业园等众多领域，因而项目数量排在第一。水务和交通项目普遍具有稳定现金流，易于推广，排在第二和第三位。
值得注意的是，较首批示范项目，第二批示范项目的行业范围有较大突破，新增包括医疗、教育、文化、养老、科技类项目以及旅游开发项目等；市政类项目中，新增了旧城改造、片区开发类项目。

图表四 国家财政部第二批示范项目行业分布（按项目数量）

在投资规模方面，交通以总投资3889亿元领先，其次是市政以及水务行业，交通行业的投资规模超过其他所有行业的总投资额。交通总投资远超其他行业主要由两方面原因造成，首先交通单个项目投资额巨大，其次交通行业入选的项目有37个之多，领先于大部分行业。

图表五 国家财政部第二批示范项目行业分布（按投资规模）

国家发改委于12月16日发布了第二批PPP推介项目，共计1488个项目、总投资2.26万亿。
从地区分布来看第二批PPP推介项目地方略多于第一批，其中新增天津、山西、上海、宁波、湖北、湖南、重庆、兵团八地。而北京、内蒙古、辽宁、浙江、四川、贵州、云南等地均出现在两批推介项目，显示了这些地方推进PPP项目更为积极。

图表六 国家发改委第二批PPP推介项目地区分布（按项目数量）

统计发现。北京、重庆、上海入选的PPP项目平均规模最大，大多为轨道交通、高速路等交通设施和市政设施类项目。云南、河北、浙江等地的项目数量和项目投资规模均靠前，其中交通设施类项目投资规模远超其他类型的项目，与PPP项目行业分布一致。

图表七 国家发改委第二批PPP推介项目地区分布（按投资规模）

从行业来看，第二批PPP推介项目数量和总投资额均超过第一批，涵盖了农业、水利、交通设施、市政设施、公共服务、生态环境等多个领域，但项目仍集中在市政设施、交通设施、公共服务等领域。

图表八 国家发改委第二批PPP推介项目行业分布（按项目数量）

在全部推介项目中，交通设施行业的投资规模占比过半，平均单个项目规模超过50亿。与此形成对比的是，市政设施类项目数量远超其他行业，但整体而言单个项目投资规模较小。

图表九 国家发改委第二批PPP推介项目地区分布（按投资规模）

另外，国家发改委第一批1043个PPP项目中，截至11月底已签约项目为329个，但被继续保留推介的项目仅为637个，这意味着部分项目被剔除。
据财政部初步统计，全国各地公布推荐的PPP项目有6650个，计划总投资额8.7万亿元，涵盖了道路交通、环境保护、城市公共事业等多个领域。

二、 市场热度逐渐提升，四季度PPP项目签约率飙升
从全国来看，PPP项目签约数量与地区发展热度有着较强的相关性。各省市PPP签约情况分布不均，四川、江苏、内蒙古、兵团、山东、浙江等地签约量领先。值得注意的是，北京市签约项目不多，但平均项目投资规模逾百亿，远远超过其他省市。广东省虽然签约数量较逊色于华东三省，但由于经济实力较为扎实，从华南三省中脱颖而出，签约项目数量也超过20个。

图表十 2015年各省市PPP项目签约数量与签约规模

华东、西南和华北地区是此轮PPP落地的主力军。华东地区整体经济水平较高，政府信誉较好，偿还有保证。
受“西部大开发”、“一带一路”政策的鼓励和沿海地区产业转移的推动，西部地区的基础设施建设需求增大，整体PPP签约数量占比超过30%，签约项目却主要集中在云贵川地区和新疆。具体而言，随着沿海地区低价劳动力和土地成本优势削弱，相当一部分大型企业逐渐将生产加工的大本营转移至西部城市，云贵川等省市凭借良好区域互补、协同发展机制，成为了此轮产业转移中最大的受益者。新疆地区作为“一代一路”政策中丝绸之路经济带的重要枢纽，发展潜力被各方看好尤其是在第三、第四季度，项目签约量实现飞跃。
此外，受国家发改委《关于印发环渤海地区合作发展纲要的通知》政策的正面影响，环渤海地区在此轮PPP热潮中也有不俗表现。

图表十一 各地区PPP项目签约分布

三、 政策指引逐渐明朗，PPP实施指引逐步细化，PPP重点行业反应迅速
2014年底至今，PPP项目实施方面的政策不断完善，目前政策主要集中针对项目识别和项目采购两方面，与现阶段PPP发展程度相符。2015年12月以来，各部委下发了包括《政府和社会资本合作项目财政承受能力指引》、《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知》、《关于实施政府和社会资本合作项目以奖代补政策的通知》等数份政策，可见2016年PPP模式推广力度将有增无减。

图表十二 PPP项目实施各阶段政策目录

行业方面，交通设施、市政设施、公共服务、生态环境等PPP行业都出台了重点领域的政策指引，尤其在交通设施领域方面，共出台了3份政策，反映出出交通设施建设的大量市场需求，同时也与目前PPP落地项目的行业分布相吻合。

图表十三 PPP各细分行业政策目录

总体上，在供给侧改革力度加大的背景下，基础建设是稳增长的重要支点，降低供给侧改革对经济的下拉影响，保证经济平稳运行在合理区间。