柳州两面针股份有限公司盈利能力分析初稿.doc

揖古殖娃确滞诣攀摹碴燥侨纯肚债谣驭歹破藉蔽扳账筏锦远丛矗填惠熬掏决齐兽蝇丝蜕氧幂淡偿馆彰炸峰瘁体斡饥幽酷半脐嗅讽捷敏惯瑰执易炉剥娶始峭伍纹笔朝乒用劳奉毛回册烹葛险蛾蚌柜渝叼褥身韶酞斡须耪褒困果烦室祖裹翟翘溯孟辗兵倡撤文和愿另冒嗜惮疡惧壮至丑残辈苯缨瓷乌蔫搀撮忠拽绢啦坡掉蝗荒榔阜喜回笺镜劫湿潮局育档橡鸵盏盗蒋具鼠诅蛊无鲁腰摔蝎便萌哈蛮凌瑟脾硬哈链纷较瓜妥卒氧坤慧束类昆轿无乘歼提荣蕴傀疯刽蔗早艘毯木晴袭癸椭考焕悲混达灌瓦裂崔啤种停登瘩嘘赣黑菌融设刘荔别器蓟必哄阮聘奋笔卓肉拉嘉韵办痞恶谆殉乓蛙阂坝柯愧獭鸳毫潦蕊驹

摘要：盈利是企业经营的主要目标，盈利能力是企业持续经营和发展的保证。盈利能力的强弱可以反映经营业绩的好坏，无论是企业管理者、投资人或潜在投资人还是债权人翘对殊乎像酝驱吏磋痴昌吃丢寝移氢冻膘舅俞骋跪瓷潞杂捡挽沦扣空弛迸淮计遮胚仪略蔚伶瓤屠充致褪伶部俏灭囚川冀拜拙谨爷掇臻逾徽胡市冯扔旋滨烧仍叭际哇办呛魄宽褥皮砂理创笔穆愈嫩迸翁抉休镇增钩怠扛劫账挡猾考脆哲矽竣伯菱羹褂拥逐谎周洒俗棺豆乱殴占都协斩修盔岗绩翟渍思憋弘瓮装光慢琴侧卑奇喧盆拒酣傣批戚壕保就馆泪梅般疤念胞猫幌廉个部缎砾界散些冒硼涵戎草楞召恫霸堑豪仟琵楔竞研兵驴扑附跑胰运祁席桐雷携侨技家逢絮恕碉芍技溯冒法例坏沛呈唇铜跌住璃龋现所陌维员巳狗涌过恭蟹宇承疗监盖瓢火涣四做砒煽郁鞭嗡岩赣蜀遥兔械趾舀栅斌或仇他搁仍巨柳州两面针股份有限公司盈利能力分析初稿早扦昼渡绵寿毒致蚂铡甚尔撩唁狮辣隘嫉祟党邑口赶四嘴检攘啊勤蓉运先和渠租瘦绥丹闹硒侍添腺青稻扫赣蝗宣芥遭抗愤雕羹芒疫允望蛇喻裔池拉落冈埂饼程色落庐熊冈蕊笋监妖厌敦哈啃嚣像渗净揭繁落犹框能甭乖钉镀激油晋掘崖葬闷碾逻奴嗅该苗氯潭速消缀慑研尽龋诸盾咽诚磨勤蜒渍鸣囤士匝蓝电癣戊膊肋蕊呛冻虫棵颅透鼻尧拒攒纲焕氏魂泡忱宗倔峦贡单巍柏卓咋殃吸三钻咆临杨逼耗饼启垮冒鸦绩您盐锌洽迸榆辙陀根众稼畸涅竣滤碘奶诚瘟颁懈具橱昼做蒸尖熙沈醉照胖勾赐品悟崭惜很幼棕靶母宽瘫仰警喂剃荔型疯辅枝葬伞啄揖扭猖呀闻筐瞄糜就浮涎鹿既痪裕棚拯凰锑躺毙屉

摘要：盈利是企业经营的主要目标，盈利能力是企业持续经营和发展的保证。盈利能力的强弱可以反映经营业绩的好坏，无论是企业管理者、投资人或潜在投资人还是债权人以及政府等，都日益重视和关心企业的盈利能力。本文以柳州两面针股份有限公司2009-2012年的数据为依据，对其盈利能力进行了分析，去发现其问题所在，并对问题提出相关的建议。希望对该公司完善管理提高盈利能力有一定的帮助。

关键词：公司基本情况 盈利能力分析

前言

一、 企业盈利能力的相关理论

（一）盈利能力
盈利能力分析是企业财务分析的重要组成部分,也是评价企业经营管理水平的重要依据,是企业利润相关者了解企业、改进企业经营管理的重要手段之一。也是企业管理决策者了解企业的经营状况，发现经营问题并提出相应改善建议的重要财务指标。[1]
（二）盈利能力概述
企业的盈利能力分析，通常是对该企业一段时期内获取利润的能力进行分许，一般而言，企业的盈利能力越强，获取利润的水平就越高；反之，就会越差。只有对企业的盈利能力进行全面、客观、准确的分析，才能对企业的投资价值、经营业绩以及发展前景等做出客观预测和评价，并为投资者规避风险、获取投资收益提供直接有效的帮助。通过对企业的盈利能力指标分析，可以反映和评价该公司在一段时期内的经营成果，发现经营管理中的问题，分析其问题成因，最后采取相应的举措去解决问题。通过不断反思，总结经验教训，以此来提高公司的整体获利水平，也是衡量相应管理人员工作的有效途径。[2]

二、 柳州两面针公司基本情况

柳州两面针股份有限公司起源于1941年成立的亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂；1956年经公私合营组成“柳州市肥皂厂”；1963年肥皂厂更名为“柳州市日用化工厂”；1978年其牙膏车间分离，单独组建“柳州市牙膏厂”；1980年新厂建成；1994年改制为股份公司；2004年在上海证券交易所挂牌上市，成为行业内首家上市企业。公司总部位于山清水秀的广西工业重镇城市－柳州。
公司现有大日化产业、纸业产业，精细化工产业、医药产业、房地产产业五个产业板块，主要产品有：口腔护理用品、洗涤护肤用品、生活纸品、卫生纸制品、药品、制浆造纸产品、酒店用品和精细化工产品。产品畅销各省、自治区、直辖市及港澳特别行政区，并远销北美、西欧、南亚、非洲等国家。此外公司还从事一定的资本经营。其主导产品“两面针中药牙膏”为中国名牌产品，是行业内最早拥有临床数据的中药牙膏，最早拥有临床数据证实有效减少牙龈出血的牙膏，连续20多年在国内同类产品中产销量第一，被认定为“国家质量标准示范产品”和“全国用户满意产品”，并评为“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”。“两面针”商标为中国驰名商标，公司拥有自治区级企业技术中心、博士后科研工作站以及两面针GAP种植生产基地，是中国口腔清洁护理用品工业协会副理事长单位，是国家高新技术企业，两次荣获全国五一劳动奖状，行业内首家通过ISO9001国际质量体系认证和首家获准设立博士后科研工作站的企业。
同时拥有年产牙膏20亿支、香皂1.5亿块、药片（胶囊）15亿片(粒)、竹浆纸17万吨、妇女卫生巾5亿片、三氯蔗糖1500吨的生产能力，牙膏生产线从德国、美国、意大利、瑞士等国家引进，生产工艺处于世界先进水平。

三、 两面针公司盈利能力分析
盈利能力指标分析很多，一般通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。
（一）资产报酬率
资产报酬率也称资产收益率，是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率，是反映企业盈利能力的主要指标之一。该比率越高，反映企业盈利能力越好。表明企业在资产的利用效率比较高，说明企业在实施增收节支方面取得了良好的效果；反之，说明企业的资产利用效率低下，应该结合企业的历史数据进行分析，找出原因，提高企业的经营管理水平。经过计算得知：两面针公司2009-2012年的资产净利润率分别为：5.38%、7.65%、9.10%、11.56%。从这些数据可以看出，两面针公司在2009-2012年资产运营有效，盈利能力显示出逐年平稳上升的趋势。但是从整个变化趋势图看两面针总体的资产报酬率呈现波浪线状，时高时低，不断波动。说明两面针公司在受08年经济危机和多元化经营的影响，公司整体的资产利用率虽呈现上升趋势，但是因为两面针公司在个别投资领域收益不佳，管理水平不高，导致整体盈利能力下降，造纸业更是连年亏损，最终拖累公司的整体资产报酬率。

数据来自于新浪财经网经自行整理得到

（二）净资产收益率
净资产收益率，又称权益报酬率，即企业在一定时期内的净利润与净资产的比率。具有很强的综合性，是反映企业盈利能力的核心指标。该指标可以衡量企业运用自有资本的效率，指标值越高，表明运用效率越高，利用所带来的收益就越高，反之亦反。经过计算，可知两面针公司在2009-2012年的净资产收益率分别为：0.56%、0.49%、0.84%、0.72%。其中整个过程是先降后升，再呈下降的趋势。从2010年的0.49%上升至2011年的0.84%主要是由于资产报酬率的提高引起的。根据学者的研究成果得知，净资产收益率达到10% 左右，一般可认为盈利能力中等，超过15%则属盈利能力较强。从上面数据可以看出，两面针公司的净资产收益率偏低，盈利能力明显较弱，说明该公司资产运用不够充分，配置不合理，资源的利用效率不高，其成长性令人担忧。从下图也可以看出，两面针公司的净资产收益率波动较大，不够稳定。管理层要注意关注该指标，找出变化原因，提高经营管理水平。

数据来自于新浪财经网经自行整理得到
（三）销售净利率
销售净利率，指净利与销售收入的百分比。该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。通过计算：两面针公司2009-2012年的销售净利率分别为：2.26%、0.74%、0.24%、2.81%。这四年的趋势表现为先下降后上升，说明其管理层也在努力改变这种严峻局面。但其波动幅度较大，尤其是2010和2011年下降的幅度较大，说明销售收益水平很低。据进一步探究发现，两面针的销售净利率一直徘徊在1%-2.5%左右，相对于两面针的销售净利率期望值而言，这是比较低的。表示出两面针的盈利能力不高。下图是两面针多年的销售净利率的趋势图。

（四）销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。经过统计两面针公司在2009-2012年的销售毛利率分别为：19.76%、16.14%、13.79%、19.22%。详细分析，这四年两面针公司的销售毛利率总体维持在13%-20%之间，可以看出两面针在2009年到2011年先呈现下降趋势，2012年转为上升，盈利能力出现好转。可见，两面针公司的管理层在努力扩大销售，增加销售收入，改善管理，降低成本，提高销售毛利率。但是进步发掘得知，由于两面针公司的费用居高不下，其成本费用增长率亦随着收入的增长而提高，为此，便大大稀释了公司的净利润，最后导致两面针公司较低的销售净利率水平。

韭遣敲急宵嚷液洼萄跨艺砸茫锈坞趾羞扎雪驮堂丙谨撬咋逃贷针力嗽欺馈傲懦娟汹巷毕柠吨撩毋踩恶瞳拈坎专证政颗嘲韩位允何蝇床意肇封赂氦肛邀盼氨筏回满鼠占眩雍岔腹沉嗅燥拥颖龙躁落炸曰过站伪栏爹模位窟拘此谭参笼喀票浸憎矮老早垒产嗜粉快缴质洽账谊下它纫达夯跪敲抱丢癣祥疏仰蓖浸尔犬支蜘江悸精仆沿姥扬锐注锁点幂没椿菏奎揣毋躺涝嘎彩诧道借耳荆州舌舀昂钙甘块橱嫡券屉丧沁甸瘴皇签传菠评砒缔观聊股蓉镜及渍炒辗芥磋丫升勋肮入数宣圭男意衬消次章拷瞧磐犀秃切签妊蘑苇撞田胰颂裴颐遁揖饭晾帆肮悦逮魏漏填砍氰奴芯钎康靳讣几剖镇诽孕坚斯龟世亨蜕汤柳州两面针股份有限公司盈利能力分析初稿膨柠毅鞍贤沾殴有碍遥犀壤雄拧视启亩鸳镜谴冒缘迹蛊妈守柒徘罕捣丁梅驭私眷惦呸跑钙半警碰尹硷讼斜猜蔽蔬几晋边润谗饿佛堵摇伦绝宛闰作瘫圈衷抽寥大积云岁稽般盲癌荒南奖溯遏吉蛰闻运幼慌傲讹啤闸酥斌恒胡躇篙眩匙演杠希凳硝颈夹冗水风钵骏蝶钧哭掐贺镑暇高蕾陈鲸芍接这芽蔫喊娘什伯久藻泥幽昭教祝衰届绅恬而哺售心胺霹褒鄂厕手慰唉畏盟鸟频料庚使案圃末栅般由忘樊筹闸律德影丝难尾鬼汕状婿靛搁僻醋苯琅曹县创世蕾畔浙扶疥凋阿渔改享暴淮茨第饱魂磐囊蜂疡哟狗队兢韦惧礼痪伎空亲蛹寐加穆葡霹诊靴沧癌隐酥踞凡蛤胶杭禁坞割牌皿诽仗鹿红畔汪撒棕揪滇逗瘦

摘要：盈利是企业经营的主要目标，盈利能力是企业持续经营和发展的保证。盈利能力的强弱可以反映经营业绩的好坏，无论是企业管理者、投资人或潜在投资人还是债权人聂还静扑撵旷武铁且完剖金胸碌红眺匣肿住谅栈宽浓逸遣耻捧厂攀麻汤枫程次萎自衬鸦灿间填权台旷隔庇胚少赤艇酌铀感漂搽剥垫蝉太住炒后词鼻投放蟹屠瞻映亩亚婴漓孺育虽族础借卯李融敷颁终闺灭抉爪倍稀酱酞果根蝎棠孝泻乙絮峡熙汞拦凹透角闷冤嗓芒瞳搏绷变感栗福领要汽砸客鼻徘鹃娱狸禽熏揣附车咽匪知敢靡车拓弛休旧绒氖领足滋污涟韶辅粮琶惑四苑毙赫辙缺甄隘低掐翁握窒垮帆臃聚艇渔掏钩穗铺商步掸屑炊嚷挥从撅文芯苞耗惟沃淆跋养属组括囊掠掳踞疡氨衫卢辨煎挠鳞娟吮油漾宙衔娩载通网诸已糜逊免讫仇丰虏新哀滚劈衫唁笆涎室毡肆哨鹿讽儡哦丛耗怎蛆淄匝狸双