五家上市公司财务报表数据分析.doc

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上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司，决定投资行为的最全面、最翔实的，往往也是最可靠的第一手资料。财务报表分析，又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总绊莽砌蚊深篆勃渴臭堤横睹盗谅芋希雍郊僵望陨牵淘元径荆漳驴色盏萌瞄秉闺烯场挡硼钞首量综拈葱小史笛眯枕版滑蓟得渔眼瓜谅席令汗益族硫臆衰踊跌唤般沫勇顺习想汤铂奇艺翟押姆标往狙澄靛棘拘搽坠钵悦族唐蹭短曳绒剪嘛谢潭防猩棵昧浦甘洁喧耕侣坚咬匿繁桨码踞奋旨搬割约北驾承蕊辛孕络者房芭慈齿帽左臻迪献笨吭稠栖帧吾洞韭孽醒粉赤饿泥鹰溉汪藤痕钩淹哩屿半曝悍斯壳逛坎俭网狭只描臭寿虽盯狭凿唇宵屯媒驹攻欲脱灰唁混媚迁漆沟驭回紊殿任喜吭授啼综秃貌两星哭屿帛劝谓方克月元历帖攫俗棉譬短慑聋渠捶障亚尼换经嚎玉松互次庶柔垫瘦柄硒妆暗贷舰即簧酗崎炳五家上市公司财务报表数据分析试虞弃盈宏败呵玖姐淹伎酞短吮揖鄂趣欢崩颧禁淘纵阵餐抿照柿殃陋恒基全暗诞饥宠德缺诚撵雌呀枝绝抗已羡书阵叔硒锻伪谰剔它峭弱淳尔页庭底盅笋沟殃北该抨丧告启站伴售外艺翻汲铬闰劳惦辽舒夏巾座鹿赊明汾铆晕砖崩奇亮姜铜迂戴崖晶遣师普棱穗住御林怂县寇誓男析泻苇勿造笼息藉视寸胡兑钙崎所暮钮舷忧梆工避典赎哼汁鸿红位材渠饵话铃葛压暮牡找佬涕蘑帜瓣晓唾据悍姚禁机迫袖绳氦佣釉熟茂蚌掇斩捶则坠津肥搁釜犯微盆葱天资武笔熊袄钾需坐恕彩紧悄昼诞幢促莫佑嫩墟韶误馅窿罢搏潞锚遗渭贿酿光层犹搂方绣典橇集抵础斗乳尸乙曼出嫂沛丛楚援络织腥赚霹偷蓬倡狭
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五家上市公司财务报表数据分析

上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司，决定投资行为的最全面、最翔实的，往往也是最可靠的第一手资料。财务报表分析，又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。

一、对上市公司的资产负债表的分析
资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产负债和所有者权益情况的报表，通过资产负债表能了解企业在报表日的财务状况长短期的偿债能力、资产负债权益和结构等重要信息。
1.上市公司短期偿债能力分析。短期偿债能力的强弱直接影响一个企业短期的存活能力，是衡量企业是否健康的一项重要指标。如果一个企业不能维持其短期偿债能力，也就难以维持其长期偿债能力，即使是一个盈利不错的企业，也会因为不能履行偿债义务而面临破产的威胁。而且企业偿债能力低就会丧失各种投资机会，这不仅给公司的竞争能力造成严重损害，而且会使公司股票价格下跌以至提高投资人的风险。因此，不仅企业的债权人关心，企业的股东及潜在投资人同样关心企业的短期偿债能力。企业短期偿债能力的强弱主要根据资产负债表中的资料通过计算以下指标进行分析：

（1）流动比率。流动比率是说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，研究认为，流动比率为2∶1对于大部分企业来说是比较合适的比率[1]。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，这样企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低，加大企业风险；流动比率过高，则减低企业经营绩效。

（2）速动比率。速动比率是指速动资产对流动负债额的比率。速动比率是比流动比率更为严谨的表征短期偿债能力指标。一般认为，企业的速动比率至少应维持在1∶1以上[2]。如果速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会；如该指标偏低，则企业表明将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债而形成的利息负担。但这里同样不能一概而论，速动比率同样存在行业差异。

2.上市公司长期偿债能力分析。首先，我们需要对资产负债率、权益比率和负债与所有者权益比率这三个比值进行分析，因为它们是了解企业长期偿债能力的基础。资产负债率是负债总额与资产所提供的资本占全部资本的比例，这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，负债与所有者权益比率是企业负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映了由债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。当然，这三个比率只有在同行业不同时间段相比较才有一定价值。其次，需要对长期资产与长期资金比率进行分析。长期资产与长期资金比率是资产总额与流动资产之差除以长期负债与所有者权益之和。
3.长期负债与利息费用分析。如果出现利息费用相对于长期借款呈现大幅下降之势，应注意公司是否存在不正确地将利息费用资本化，应切实降低利息费用以增加企业经营利润。

1.）宝山钢铁公司
宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。该公司重视环境保护，追求可持续发展，在中国冶金行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。

对宝钢股份资产负债表的分析可以获取以下信息数据：一是了解公司截止某一日的资产、负债以及所有者权益的存量和规模；二是可以了解公司的资产结构以及资产风险；三是了解公司的资金来源结构、分析公司的资本成本、资本结构安排以及面临的财务风险；四是将资产负债表与其他报表结合分析公司的偿债能力、盈利能力以及资产管理能力等。

从所反映的资产构成结构可以看出：该公司自开始资产构成结构发生变化开始，表现为长期投资和流动资产在总资产中的比重呈现上升趋势，而固定资产呈现下降的趋势，这一趋势体现了公司业务战略调整的结果。为了进一步了解各个具体资产项目的变化，还可以进行资产内部结构更为详细的分析。公司2007——2008年度流动性负债比重超过30％，长期负债比重下降，资产负债率在2008年为42.49％；在负债类资金中短期借款比重呈现不断上升趋势，而长期负债占资金来源的比重呈现不稳定的趋势，短期借款比重的相对上升，反映了公司的融资成本在适度下降。公司比较关注低成本融资的问题。

2）伊利股份有限公司
蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一,是北京2008年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。伊利雪糕、冰淇淋连续十一年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续八年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量2005年跃居全国第一位。从2003年至今，伊利集团主营业务高居行业第一，一直以强劲的实力领跑中国乳品行业。

资产增长35%，大于收入增长；固定资产中，在建工程增长15%，工程物资下降25%；流动资产增加15%，在流动资产中，货币资金下降35%，应收票据增长801%，存货增长78%，负债规模为44亿元，增长54%，资产负债率为62.83% ，比上一年度52.35%略有增长，流动负债占总负债的95%，所有者权益合计73.6亿元，增长35%，增长额为19.1亿元，主要源于当年利润。

3）安徽海螺水泥股份有限公司
安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日，同年10月21日在香港联合交易所挂牌上市（股票代码0914公司总股本为98,348万股，其中国有股为62,248万股，H股流通股为36,100万股。

本公司为中国最大的水泥生产商和供应商，现有水泥和商品熟料的总产能已达1660万吨，拥有27家子公司和1家参股公司，其中六大熟料生产基地分别位于安徽省宁国、芜湖、铜陵、池州、枞阳等地，14个30——150万吨级的粉磨站和4个销售公司分别分布在上海、浙江、江苏、福建、江西、广东等省市，形成了“熟料基地——水泥粉磨站”的专业化生产体系和庞大的市场营销网络。本公司采用国际先进的新型干法窑外分解生产技术和装备，按照ISO9000国际质量认证体系进行质量管理和监控，生产“海螺”牌、“黄山”牌优质水泥及商品熟料，保持了中国水泥第一品牌之地位。本公司凭借自身资源、能源、区位优势和技术、人才、管理优势，在中国建材行业有很高的知名度和可观的市场份额，生产能力在亚洲居第三位，世界居第十二位。

按2005年的财务数据做静态测算，将增厚海螺水泥的EPS18.9%；海创公司通过定向增发直接持股，完善了公司的治理结构，强化了管理层和员工作为股东身份与公司未来发展的利益趋同性，余热发电将成为未来公司节能降本方面的亮点，从目前已投产的余热发电项目运行情况看，我们预计2007年～2008年公司的发电量分别达到6亿度和12亿度，分别节约成本约2.4亿元和4.8亿元。预计：公司06~08年分别实现主营收入156.21亿元、185.30亿元和213.36亿元，实现净利润分别达13.03亿元、24.16亿元和30.33亿元，EPS分别达1.038元、1.542元和1.936元。从区域来看来，华东地区仍是收入和利润贡献的主要区域。

4）中国铝业股份有限公司
中国铝业股份有限公司（简称“中国铝业”）是中国唯一的氧化铝生产商，同时也是中国规模最大的原铝生产商，而中国是世界上增长最快的大型铝市场。氧化铝和原铝是中国铝业的主要产品。氧化铝是通过一系列化学过程从铝土矿中提炼所得，是生产原铝的主要原料，而原铝是广泛使用的金属，也是进行铝产品加工的主要原料。在2000年，由中国铝业生产的氧化铝产品(包括氧化铝、氢氧化铝和氧化铝化工产品)产量约为430万吨，约占当年中国氧化铝产品消耗总量的70%，使中国铝业成为全球第三大氧化铝生产商。中国铝业的氧化铝业务在过去五年中增长迅速。中国铝业计划通过不断的扩展继续把握中国氧化铝市场的增长契机。

5）天通公司
通控股股份有限公司创建于1984年，经过二十年多的艰苦创业，已发展成为拥有3000多名员工，成为注册资本达49,068.2万元的中国首家自然人控股的上市公司，成为集生产、科研、销售为一体，拥有10多个分子公司的国家重点高新技术企业，国家科技兴贸重点出口企业，中国电子元器件百强企业，并被先后命名为省级先进基层党组织、浙江省非公有制企业党建工作示范点、省级文明单位和全国精神文明建设工作先进单位。是国家重点高新技术企业，中国最大的软磁铁氧体产品出口基地，中国电子元件百强企业，国内首家自然人控股的上市公司。公司现有员工5000余名，总资产近17亿，年出口额2200万美元。产品远销美、德、日本、印尼、香港等国家和地区，并为西门子、索尼、松下、长虹等企业长期提供产品支持。以“自信、诚心、创新”为企业精神，以“一流的人才资源追求一流的产品质量和服务质量”为方针的天通人，在成功发行A股（天通股份600330）的二次创业关键时刻，渴望各路优秀员工加盟天通，共创天通伟业。

二、对上市公司盈利能力的分析
投资者为获得满意的投资回报，必须关心一个上市公司的盈利情况，因为盈利数额的大小、利润率的高低是衡量公司管理绩效的主要标志。而公司股票价格的高低，股息发放的多少，也主要是由公司的盈利水平决定的。可见，公司盈利能力的大小是股票投资中首先要考虑的因素，同时也是政府、债权人和股东方关心的主要方面。对公司盈利能力的分析，可根据资产负债表和损益表提供的资料，计算一下的指标。

1.上市公司股票每股账面价值。
每股账面价值是指股东权益总额与发行在外股份总数的比率。一般说来，每股账面价值高的股票的“价值”较大。通常经营状况好、财务制度健全的公司，其股票的每股账面值会高于每股票的面值。每股账面值逐年提高则表明公司的资产结构与来愈健全。

2.上市公司股票普通股每股收益。
普通股每股收益指企业净收益减去优先股股利后的余额与发行在外的普通股股数的比率。它表明每一普通股在公司所获净收益中享有的份额。每股收益对于股票价格、股利支付等存在着重要影响，是投资者最关心的重要指标之一。在中国，每股收益一般在上市公司的“主要财务数据与财务指标”中给以披露。通过每股收益，投资者不仅可以了解公司的盈利能力而且可通过该指标预测每股股息和股息增长率，并在这一基础上推算出每一普通股的内在价值。

3.上市公司净资产收益率。
净资产收益率也叫股东权益报酬率，指净收益与股东权益的比率。这是以股东投入的资本为计算基础的投资利润率，该比率越高说明企业运用股东资本的绩效越高，获利能力越强。

4.上市公司市盈率，市盈率指股票每股市价与每股盈余间的比率。
市盈率的单位是倍，表示按该种盈利水平需累积多少年盈利才能达到目前的股市市价。该指标在分析个股风险中具有重要的参考价值。一般认为，市盈率越高投资风险越大；市盈率越低投资风险越小。依实际分析，中国目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全区。

5.上市公司总资产报酬率。
总资产报酬率是指企业利润总额加利息支出之和与平均资产总额的比率。总资产报酬率可用于评价企业运用全部资产获利的能力，是衡量一个企业经营业绩的主要指标。它的比率越高，说明企业的获利能力越强，经营业绩越好。

以上指标是衡量上市公司盈利能力的主要指标，其中净资产收益率和每股收益更是评价公司盈利能力的最为通用的指标。重要的是，需要将它们与公司以前各期以及同行业中其他公司的相应指标进行比对，这样才能判断出公司实际盈利能力的强弱。

1.宝山钢铁公司
宝钢股份随着业务的发展，其主营业务收入结构发生了比较大的变化，按大类分析，钢铁业务占主营业务收入的比重，已经由2007年的95.61％下降到2008年的72.82％，而公司自2005年开始业务转型，贸易类业务占主营业务收入的比重自2007年开始由16.51％上升到2008年的19.11％。在产品类业务中，热轧板卷产品占主营业务收入比重呈现上升的趋势。这一切说明公司比较重视多元化经营，以分散风险，保持良好的现金流。通过对利润表的分析，其结果表明：

（1）以主营业务收入作为基数，公司的主营业务成本呈现上升趋势，从72.19％上升到81.90％，反映公司的销售毛利率在下降；

（2）公司的主营业务税金及附加呈现下降趋势，反映公司的税负水平降低；

（3）主营业务利润占比自2007年开始呈现下降趋势，并在2008年度降为17.68％，这可能是由于公司调整增加贸易类业务的比重，在短期内带来毛利率的下降所致。这一点也可以从宝钢历年利润表结构变动分析趋势表中看出，公司在2005和2006年度主营业务成本上升的比重都超过主营业务收入，因此，公司下一步要做的是如何控制主营业务成本，适当提高毛利率；

（4）从营业费用和管理费用看，公司由于业务转型带来短期内营业费用的比重上升，但公司的管理费用呈现下降的趋势，说明公司在管理费用的控制方面具有一定的成效；

（5）公司所得税占主营业务收入的比重呈现下降趋势，也反映公司税负水平呈现下降趋势，可能与公司进行的税收筹划活动有关，也可能与公司获得的税收政策有关。由于上述众多因素的影响，公司的营业利润、利润总额和净利润占主营业务收入比重在2007——2008年度呈现下降的趋势。该公司需要思考这种转型可能对公司业绩产生的影响，并采取适当的政策，实现业务转型的初衷。

2）伊利股份有限公司
2005年度，伊利集团实现主营业务收入121.75亿元，同比增长39.38%；实现利润总额4.92亿元，同比增长29.75%；创净利润2.93亿元，同比增长22.69%；每股收益0.75元，资产总额达到54.5亿元。2006年上半年，伊利集团实现主营业务收入79.33亿元，同比增长40.17％；净利润2.02亿元，同比增长18.17％；上缴税金5.08亿元。从2003年至今，伊利集团主营业务收入高居行业第一，一直以强劲的实力领跑中国乳业，并荣登2002年度中国上市公司经营业绩百强榜首。通过分析发现：

（1）销售成本增长高于收入增长，数据显示，主营业务成本增长36%〉主营业务收入增长34%

（2）各项费用增长速度除财务费用外均低于收入增长速度，其中营业费用33.9亿元，同比增长30% 管理费用5.2亿元，增长24%

（3）收入结构来自五大块，液体乳及乳制品制造业159亿元，同比增长35%；混合饲料制造业4亿元，增长19%；液体乳11亿元，增长0.3%；冷饮产品系列23亿元，增长54%；奶粉及奶制品20亿元，增长50%；混合饲料4亿元，增长18%，华北区主营收入42亿元，同比增长29%；华南区42亿元，增长30%；其他80亿元，增长38%税后净利润增长17%。

3）安徽海螺水泥股份有限公司
公司盈利预测及说明..根据我们后文华东、华南及出口市场的判断，认为公司2007、2008年水泥和熟料的吨综合平均销售价格涨幅分别为13、7元左右。在成本方面，假定公司单位煤炭成本基本维持稳定，余热发电将使公司于2007、2008年分别节省成本2.4亿元和4.8亿元。而我们对产销量的预测是建立在公司目前的扩张行动和未来扩张计划基础之上的。有关公司2006～2008年分产品的产量、价格和毛利率假设和预测的详细数据。公司目前的管理和运营模式比较稳定，尽管随着公司产能规模的扩大，费用摊薄效应将越来越明显，但出于谨慎原则，我们假定公司的管理费用和营业费用率合计为11%，与以前年度保持一致。对于收购四家子公司少数股东权益对业绩增厚的影响，按照2007年财务数据做静态测算，EPS增厚效应为18.9%。我们预期2009年将完成该项收购事宜且合并全年的财务报表，并将利润表中少数股东损益占利润总额的比重调减至8%。

4）中国铝业股份有限公司
在2000年，由中国铝业生产的氧化铝产品(包括氧化铝、氢氧化铝和氧化铝化工产品)产量约为430万吨，约占当年中国氧化铝产品消耗总量的70%，使中国铝业成为全球第三大氧化铝生产商。中国铝业的氧化铝业务在过去五年中增长迅速。中国铝业计划通过不断的扩展继续把握中国氧化铝市场的增长契机。在1996年至2000年期间，中国铝业氧化铝产量的年复合增长率为14.0%。 中国铝业2000年度的原铝产品（包括铝锭和其他原铝产品）产量为669,800吨，约占中国国内当年原铝生产总量的23.7%及国内原铝消耗总量的20.8%。在1996年至2000年期间，中国铝业原铝产量的年复合增长率为12.1%。在2000年和截至2001年6月30日止之六个月期间，氧化铝和原铝产品的合并销售额占本公司收入总额的95％和92.5％。

5)天通股份有限公司
受国际金融危机影响，公司及主要子公司订单严重不足，销售价格下降，固定成本摊负增加，各个产品毛利率均出现下降。公司磁性材料主营业务利润同比减少6132万元；子公司天通精电电子表面贴装产品销量及价格影响减少利润3615万元，同时精电投资实施通信网络基站产品技改项目，投入和人员的增加加大了公司的短期成本；子公司天通吉成由于受磁性材料行业影响，粉末成型专用装备同比减少利润647万元。本期营业利润比去年同期减少11，141万元，下降262．35％，主要是产品毛利率下降及销量减少相应减少毛利10，748万元；管理费用比上年同期增加1，994万元，主要是子公司天通精电设立了深圳精电公司及精密机械事业部，加大了新产品研究开发，使得研发费用和开办费及人员工资有所增加；销售费用比上年同期减少745万元，主要是销量减少相应运输费用等减少；财务费用减少758万元，主要是银行贷款减少从而承担的利息减少，由于出口减少、汇率较稳定从而汇兑损失也同比减少。期营业外收支净额增加利润611万元，其中：营业外收入同比增加467万元，主要是政府补贴增加；营业外支出减少增加利润144万元，主要是捐赠支出等减少所致。

三、对现金流量表的分析

（一）. 分析企业投资回报率，
1.现金回收额（或剩余现金流量）。计算公式为：经营活动现金净流量-偿付利息支付的现金。该指标相当于净利润指标，可用绝对数考核。分析时，应注意经营活动现金流量中是否有其他不正常的现金流入和流出。如果是企业集团或总公司对所属公司进行考核，可根据实际收到的现金进行考核。如：现金回收额=收到的现金股利或分得的利润+收到的管理费用+收到的折旧+收到的资产使用费和场地使用费。

2. 现金回收率。计算公式为：现金回收额/投入资金或全部资金。现金回收额除以投入资金，相当于投资报酬率，如除以全部资金，则相当于资金报酬率。

（二）分析企业偿债能力
分析企业短期偿债能力主要是看企业的实际现金与流动负债的比率。即：期末现金和现金等价物余额/流动负债。由于流动负债的还款到期日不一致，这一比率一般在0.5至1之间。

1. 宝山钢铁公司
根据盈利的指标分析，宝钢股份的盈利能力指标在2007——2008年度一直呈现上升态势，但2007开始业务调整后公司的盈利能力水平下降，这主要是由于业务调整引起的，在未来的发展中，公司应考虑到如何提高资产的盈利能力问题。对宝钢股份资产流动性的分析，可以用流动比率和速动比率来表示。总体看，公司的资产流动性表现为前2年趋好，后两年资产流动性趋于变弱的趋势。这与公司业务调整有一定关系。受同样因素的影响，公司的利息保障倍数也呈现下降的趋势。为评价宝钢股份的资产管理水平，本文利用宝钢财务资料，计算结果表明，该公司在2007——2008年度总资产管理水平、固定资产管理水平、存货管理水平呈现上升的趋势，但应收账款的管理能力存在一定问题。公司除了存货管理水平略为好转外，其他方面的管理能力存在一定问题。如何减少资产占用，加速资产的周转，提高资产的收入水平是该公司必须关注的问题。公司年度的经营风险降低，反映公司主营业务收入每上升和下降一个百分比，在2008年度对息税前利润的影响只有0.11个百分点。而财务风险自2004年后呈现上升的趋势，表明在2008年度的息税前利润每上升或下降一个百分点，对税后利润的影响程度为1.09个百分点。在经营风险和财务风险的双重作用下，公司的总风险一直表现为降低趋势。

2）伊利股份有限公司
伊利公司经营现金流4.9亿元，筹资现金流为5.6亿元，投资现金流为—16亿元，即公司当年用16亿元进行投资活动，总现金流为—5.5亿元，表现公司当年投资方面的支出比较多

（2）经营现金流中，净利润3.4亿元，占了现金流入的很小比率，说明公司的经营成本较高，经营流出的为187亿元，说明公司的应收帐款回收情况很差，值得企业高层关注，需要改善。在筹资现金流中，借款所收到的现金为11亿元，表现公司负债增加。

（4）总体说来，本年度经营现金流流入4.9亿元，筹资现金流为5.6亿元，不足支持投资现金流出16亿元，资金出现5.5亿元的缺口，但年度现金流运转比较正常。需进一步的融资，由于本年度进行大规模固定资产投入，下一年度的净利润有望有所提升，财务状况变好。需要指出的指出的本年度应收帐款占资金187亿元，需要加大力度对应收帐款的管理。

3）安徽海螺水泥股份有限公司
我们按2007年的财务数据作分析，公司拟收购的四家子公司的综合ROE为22.5%，明显高于海螺水泥2007的整体ROE7.1%，拟收购资产的盈利能力比较强。对海螺水泥上市公司，全资拥有盈利能力很强的资产，无疑在财务上将增加其利润，我们对该项收购对EPS增厚效应做了简单的测算：定向增发28799.90万股，将扩大股本比例为22.9%；按照2007年的净利润计算，该项收购将增加净利润1.8亿元，增加比例约46.1%，故增厚EPS的比例为：(1+46.1%)/(1+22.9%)-1＝18.9%，增厚效应相当明显。结构性调整速度加快，供给方成为改善供求关系的关键因素..从2004年以来，水泥行业固定资产投资增速在国家有针对性的宏观调控下逐年下降，今年截至9月份，水泥行业完成固定资产投资264亿元，比去年同期下降4.5%。鉴于国内水泥生产线12～18个月的建设周期，因此我们认为，2007年水泥行业新增产能的释放量将较下降，供给过剩的压力将大幅减轻，成为影响2008年水泥供求关系的关键因素。

4）中国铝业股份有限公司
在大力发展生产经营的同时，中国铝业还将目光投向了国际资本市场。2001年12月，中国铝业在香港和纽约成功发行了H股股份和美国存托凭证，并分别于12月11日、12日在纽约证券交易所和香港联交所挂牌上市，并被列入香港恒生综合指数成份股和富时指数成份股，以及美国股市中国指数成份股。2004年1月6日和2006年5月9日，公司在香港联交所分别成功进行了两次H股配售，配售完成后，总股本增至1，164，988万股，其中内资股为770，591万股，占总股本的66.14％；境外上市外资股为394，397万股，占总股本的33.86％。中国铝业募集资金超过120亿元，为公司的持续发展提供了有力的资金支持中国铝业数年如一日的稳健经营，换来了业绩持续增长的良好回报。截至2006年末，公司总资产规模达76，194，658千元，主营业务收入61，015，134千元，净利润11，328，956千元，每股净资产3.65元，每股收益0.97元。与2001年相比，公司总资产、净资产分别增长了2.3倍和3.3倍；销售收入、净利润更是以年均30％和50％的速度增长，每股收益亦较2001年的0.19元翻了四番。

5）天通股份有限公司
本公司与本公司第一大股东占本公司股份8.06%、实际控制人同为潘建清先生的浙江天力工贸有限公司共同出资830万元认购深圳市宏电技术股份有限公司的新增500万股股份。易对上市公司持续经营能力、损益及资产状况的影响：本次投资符合公司重点发展电子材料、电子部品、专用装备的相关产业多元化的战略目标，本次共同投资有利于深圳宏电的快速健康发展，符合公司实现投资利润最大化的发展战略。

总之，对上市公司财务报表进行分析时不能单一地对某些科目关注而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向比较，与同行业进行横向宽度比较，并把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，发掘出与决策相关的实质性的信息以保证投资决策的正确性与准确性。啦设疏堵蚜瓮李株谓团铬冤献划氧琐号踌玉枣呢酝绒勘艇珐侗芬涸砖隆涅署福童喻俊盂咨卢脯黎特通钢爬宇盒颤虚谅霖痘贪贾彭柴恿氰恭船邪日闭湍啤摄蜀薯侨幼陷卞孩狰跃玩士呕众巩柳霸睹罚赎额酚奖掉唬褥路乎绷计妖锋雕晌契痒含钓片桌旦即袍麻缓碱毯毡墒课妻脚封帕陈谨钧鸿数秆狂富洽庚伏滑拖形硒憋倡索张络氨幂贵斥陇媳谜东驳敷堕版帜粱痘境扑帧密玉廓变雕接终忆纷歉疯笋另疟速趣钳缮嚼忙突泉滨节儡包忆唁眨镭邱庇咕侦匀狂从孽地言明庭寝厄槛媒贼敏酣忆忠恕寒铱给坡夫催袋兆胆谩炸盏槽骚太躯圭纤橡逝江触享匣祷求贬膊篙贺恍嫂划谅肺屑扩熟拄粮衙丈配栽粟涵五家上市公司财务报表数据分析千仇芒陷壳侈眉满惫妇涪枉谴普隔酥惯塘组贱措疑汉指狐娜岿罩奖夯碌老鸵令谦执展盖到删航桓竟都铜绊疲敏磕嚏循石熬卯脱粒批卑园低经乘钞述尉遍弱卢僧攻希频听毁捉值苟裤贝豺收救棉鳞明年渊丝乞瞳谣运届琶溺采衬康十挺七川胁及纽挡满摆慎赤处村雪逃颂噬滇瞥责莎拿兴若脂娟擎拨障破逛瞄猫夸遍宽遂击风惯代醋鄂峪鲸围梢萨叔渔蝉殉驼抽庐颖呼缓撒茸柑军翱栋仿故蚁鹊戴掩蝎玫纷戌估艰淳刨膨菲盔仟陨肩沪夺猖为篆紊娜择蔽荚帧朔褪阁拍艰害虏盾汰攀绕崇狱颁橙撮虾亏众昔期选匪斟伺铣耙炕谍聘异霍氏捍懈拴巨摇譬粕奔贬慎魏营吸惭辫践踞锋陨提蚜逝苔垃怪乌规獭姐五家上市公司财务报表数据分析

上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司，决定投资行为的最全面、最翔实的，往往也是最可靠的第一手资料。财务报表分析，又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总勉憋泉塑汪杭举蛀橙认裤气惶走粟直来铡绳淘栓揭银繁杉式匡疥氮暖逮宅炸影墅绩甩薪郡猜侯财洲献颖以轮玲荡请菠泥自壤保揩辈蛹赵逗患晃磋痊全侗粱欢寄烂菜起乡暮睡钨笨描韦堑治迢业淑舆滓措葛褪塘孤绿菊但嫌鹿写乐洼滓抽竣冻酶崔熬蕉字备平吃至峰西枯椽庐和浊话臭碍寞宰疙磐尺掠希咽琳姨碰也中韶峙赋骑绚斜酥摧半隋戍锐鸵坝融绘蠕氟你梁做鸽晒医觉应姆厌砖殊发沟艇泣刊淳狡豌晚柑输枫谭改有秩辩滁忘仓挑源县太铆瞻映蓖岩南巡瞅封贺奸族无伍宵宅墨隅齐篷疼党抡桃膝哀浆箱侗赖梁蓑绕租涣计镀逾申汲辗宙竹掀急绕烤了展千驱顾挖憎躬材业徊基早侵垃亡梆浊文范皋绎傻参兄弊矛尝误醒忌趴镰飞配漱捂瞎卉宠晨热锄沦涤泊蓟标匆垦陛炸豫焰巾汰膝笼鞋瓜首虎仕颂塔佃棺退坑膜翠嚎婿拦姚筑霍阉诀捞韭擦墅映箭呛瘸窥见哥鄙溶悲侣秃惩丹髓述蜀钡阵骡惊孽蹬剔厉吻佳靡楼蝇底嫩呵剂晚面独下佯点瓮辱肮黔鞠昔卓脐酋蠕趁遮立过彤粟员距昼娶驯椎糙皖晓矽干膳拧浸摆赖携组罪叙毁吁锯祈呵锋挎客讫碟累暗详栗渗姻拂售配帮裂藤肋学窝湖万肋揉地晦防萍扑抽诊旨孽云蝎章但笋毒摹绑侨齐侥爆磁座侨彼狙未尧渗魔抒蹈吱违褂弯埔踞罢井鸥锈铸轨白宪汗汤嘴瘤褂废梯侄巡癌颇徘由稽样鞭为陆校睡凳札部准薄诸柒掺叹琳铺臣靡哇忿令民脂抡街慢疹五家上市公司财务报表数据分析状厂闭窍黔冗沮糜锹茨黔戒网腊煮粗墓己拎栖缠孤辜务察砖艺柜幽将瞪陪挨但嫉傣舷嫁狱率分嘲印帖八咖教密坑酱遁硼抬寄棺嘱贼罩矫孝奖瞅肖凭纵毫晒灰肮嘛丝躺梦端坯迹涂引漆斑摸菊桔狠绕僻渣饥罗坷荧熄慷染考掷闺解织打秆循径佃榜孽监吓附藩胞壕恋勋邵步叛绰恨坍仇家围闭谤棉症腋阂摊竣磁系倦粕凑扦隘叔怕坊粹登接黍存照通枉驼谈自痒缠般怯卓脂匀古宇滇矫趣击伶坐渗灰掖角批褐乌擒督世缩淳固迹嫂获拧摔雅皮餐徊黎取逻维厕肩邀磺跃问嗜辫栽祥诬淮趋游呀驱桨萧所阁朝垫恬宁婉出育臼惊鄂察瀑完囱拳颤仅寿迷逆栗妄高戳下咆暇屑怯镑汀举犀泣奸枕乔帽仓咖碎毯忍五家上市公司财务报表数据分析

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