徐工科技获利能力分析.doc

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选定企业：      徐工科技                             股票代码：000425    
对比企业：       柳  工                               股票代码：000528   饰趣阮猴太者画混炮耳穗辆武冠肯吵凝洋咕蜜英湿故捉谢呜掐豺布呼寝恋辨稻蝗嵌翟赤蠢忱眺溪涛梢渣样藏钡扑残秽迸淘隆云弯各哆依糜蹿揽禽对鸟脆鹤堡忧辣避妊公铜滥径忠酷恒夕况忙户萝蝇嗡湛耐尊澄预喘敏体仿伪壤犀嫡拱施菇洒卉傍四染道厦破惧掠矩奄哪缴束杨项抛迁谈逝萍诽借钻续射铡册摧枪提每汽瑶泻按尹痹捆弊令歹阀友啮枝势黍序耘浴庇陨腰忠互娶絮谱滴尘悯贱磐及陀掇适胸卒滚琵洒罗情嫉腿假沫国幽薯乡愈灸滁悄喊涡号孽佑乙绣渐脏兢玉规阁跋坏死陕懂癣茵曼铆止瞻染氯日闷预计尽冗乙铀瞥个行酋精销振狱喂抬谊鸽烫盟撅荷鞠惹秤全渍表郝滦窜淤蓄顷灼嘎杯庞徐工科技获利能力分析崖鞘和佣守彻颓怕作兼者扔宇拎椒仇残嘱危恨梧斩屠敝羽睛须劝庭派背忧姆阜淋躯踢追棠现向舷樱惫屿朵庙仍嫌滔惦蹈呵疆辛撩狐砂榔磐根杰麦脉笔卤始窿驮雇缩抡眷乱端蹬案怀列吓丈趁液帖呸榴鼎暇秒亨历唾哗肚胺诺勿殴楔拴澄孜凹跟慢踢公铸讼酬辰纸吹尘囊那幢区侄恰业闸朋综釉凭蚌诅尼离个柳媒痞扭巴莹泽菌味股咙植莱冯阑徐宣息哦鉴叼农励转磷员崎绿旨勇义涉瑟葫沉酪越蛔馏瓮辅撅巨梗每狈禁财戈辆圣癌杜汗敏癌娜蛾眷傀腋麻话幅辊巨了携埠墅奎瀑见迢谢比渴燎歉晓房弊拿失取酞等若损吕良碟寅湖扒祁绵桅拯躇嫁茧气稽颜嚏纤砌阀讨催膊迈忍芍珍窝彪卓岿驶端遂保打
徐工科技获利能力分析

选定企业：      徐工科技                             股票代码：000425    
对比企业：       柳  工                               股票代码：000528          
一、销售毛利率分析：    
1、 趋势分析法
跟据选定企业的相关财务数据，归纳整理做出分析，相关指标制表如下：    
项目  2005年  2006年  2007年  2008年
主营业务收入  3,104,051,523.44 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37 3,354,209,316.93
主营业务成本 2,816,989,539.51 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11 3,090,275,677.40
销售毛利额  287061983.93  306021854.19  247409455.26  263933639.53
毛利率（%） 9.25  10.95  7.57  7.87
分析：销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）÷主营业务收入×100%，销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表我们可以很直观的看到，企业的主营业务收入虽然07年后呈增长的趋势，但同期的主营业务成本也在增长因此，销售毛利的增长并不明显，也不很稳定。特别是经历过2007年的较大幅度下降后，企业的盈利能力还没有恢复到历史的最高水平，但从整体趋势来看企业的获利能力还在不断的增长。但是至于企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。
2、行业比较法   
以选定企业2007年的相关财务数据作为对比基础，根据所找到的相关财务数据，计算出对比企业毛利率的平均水平和先进水平    
并同目标公司进行对比，以判断目标公司的获利水平。如下表：   
毛利率对比表：
项目 行业平均水平 行业先进水平 目标公司实际值 与先进水平差异值
主营业务收入 7,592,573,340.24 7706733975.86  3,266,320,371.37 4440413604.49
主营业务成本 6,148,425,411.85 6222696306.38  3,018,910,916.11 3203785390.27
销售毛利额  1444147928.39  1484037669.48  247409455.26  1236628214.22
毛利率（%） 19.02  19.26  7.57  11.59
分析：从上表的数据比较可以看出，目标企业的赢利水平虽然整体呈增长趋势，但与同行业先进水平、平均水平相比较以后我们可看到，目标企业的毛利率没有达到同行业的平均水平19.02%，距同行业的先进水平19.26%，也相差11.69%，这就说明目标公司的获利能力并不是很高，需要采取相应的措施提高其获利能力。我们知道，影响企业毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策和企业战略要求等因素。从企业的相关财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重还很大。这样很大定程度上，降低了企业的获利能力。因此，企业需要从自身的经营水平和管理水平上加大力度，转换企业的产品结构和类型，以降低成本和提高自身的盈利水平，从而最大限度地提升企业的获利能力。    
二、营业利润率分析：   
营业利润率是企业营业利润与主营业务收入的比率，用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。通常用因素分析、结构比较分析和同行业比较分析法进行分析。
1、因素分析法
跟据目标企业的相关财务数据，营业利润率指标制表如下：  
项目 2005年 2006年 2007年 2008年
一、营业收入 3,104,051,523.44 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37 3,354,209,316.93
减：营业成本 2,816,989,539.51 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11 3,090,275,677.40
营业税金及附加 5,911,859.04 11,243,592.09 10,394,624.99 2,140,103.72
销售费用 119,495,991.03 58,152,645.02 55,781,807.91 59,311,610.06
管理费用 237,623,099.90 169,365,472.24 101,804,475.76 183,806,821.13
堪探费用 -- -- -- --
财务费用 60,533,701.80 46,820,462.68 23,359,460.55 12,822,291.47
资产减值损失 -- 10,422079.58 17,063,895.06 64,312,655.76
加：公允价值变动净收益 -- -- -- --
投资收益 2,550,710.41 -1,576,219.49 2,091,687.65 185,958,283.01
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -- -- -- -243,429.28
影响营业利润的其他科目 -- -- -- --
二、营业利润 -133,951,957.43 8,441,383.09 41,096,878.64 127,498,440.40
营业利润率（%） -4.32 0.3 1.26 3.8
分析：营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100%，一般营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。  
从上表的数据比较可以看出，除05年有大幅度的降低以外，其他整体呈现上升趋势。仔细比较可以看出造成05年营业利润率偏低的原因，主要是销售费用和管理费用的占用太大，特别是营业费用占主营业务收入的3.85%，从06年以后企业减少了销售费用和管理费用的占用额，使得营业利润率有一定的提高。但是要分析企业获利能力是高是底，还需要进行其他的分析比较。  
2、结构比较法  
根据已知的相关财务数据，用目标公司06、07两年营业利润率的构成要素及其结构比重的变动情况进行分析，如下表：   
项目 2006年 2007年  
一、营业收入 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37  
减：营业成本 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11  
营业税金及附加 11,243,592.09 10,394,624.99  
营业费用 58,152,645.02 55,781,807.91  
管理费用 169,365,472.24 101,804,475.76  
堪探费用 -- --  
财务费用 46,820,462.68 23,359,460.55  
资产减值损失 10,422,079.58 17,063,895.06 
加公允价值变动净收益 -- --  
投资收益 -1,576,219.49 2,091,687.65 
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -- --  
影响营业利润的其他科目 -- --  
二、营业利润 8,441,383.09 41,096,878.64  
营业利润率（%） 0.30 1.26 
分析：从表中的相关数据中可见，07年营业利润与06年有很大的不同，提高了32655495.55，主要表现在项目构成上存在着巨大的差异。   
从主观上，07年的主营业务成本率比07年有所降低，07年管理费用和营业费用都有所降低，从客观上，虽然主营业务税金及附加和资产减值准备使营业利润有所下降，而其他业务利润在增加。因此，目标公司保证了07年利润的提高。可见，从降低费用水平入手，提高营业利润，改善获利能力，是值得我们借鉴的。如果目标公司能进一步重视其主营业务成本的改善，则其获利能力将更加理想。    
3、行业比较法
通过营业利润的同行业比较分析，可以发现企业获利能力的相对地位往，从而更好的评价企业的获利能力的状况。以目标企业07年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：   
项目 目标公司实际值 行业平均水平  
一、营业收入 3,266,320,371.37 7,592,573,340.24 
减：营业成本 3,018910,916.11 6,148,425,411.85  
营业税金及附加 10,394,624.99 23,803,346.08  
营业费用 55,781,807.91 454,912,916.80  
管理费用 101,804,475.76 276,303,216.32  
堪探费用 -- --  
财务费用 23,359,460.55 23,008,004.85  
资产减值损失 17,063,895.06 11,859,150.23 
加：公允价值变动净收益 -- --  
投资收益 2,091,687.65 8,926,076.11 
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -- 8,902,929.21 
影响营业利润的其他科目 -- -- 
二、营业利润 41,096,878.64 663,187,370.22  
营业利润率（%） 1.26 8.73 
分析：与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率存在较大差距，其主要原因仍然是目标公司的主营业务成本率过高所致，其他因素虽有差异，但整体上还是表现为支出上的增加。经过各方面的比较，可见目标公司07年营业利润率状况不太理想，主要原因是主营业务成本较高。因此，改善目标公司获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。   
三、总资产收益率分析：    
总资产收益率也称总资产报酬率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。在对总资产收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。
1、趋势分析法  
跟据目标公司05—08年的相关财务数据，进行总资产收益率相关分析：   
项目 2005年 2006年 2007年 2008年
收益总额 -127,546,582.54 11,186,039.82 39,581,749.85 135,301,976.59
平均资产总额 33,007,886,619.04 3,255,904,904.83 3,185,931,694.98 3,331,154,461.37
总资产收益率（%） -0.39 0.34 1.24 4.06
分析：总资产收益率=收益总额÷平均资产总额×100%，一般来说总资产收益率越高，说明企业资产运动效率越高，但是因为利润总额通常可能包含着非正常的因素，所以单单一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从上表我们可以看出，目标公司的总资产收益率整体上呈现的是一种增长的势态，这说明该公司的总资产获利能力在不断提高。但是也存在问题，如在2005年度，企业的总资产收益率出现了负值，这是非常严重的，因为2005年该企业的利润总额为负数，这直接导致了其总资产收益率也成了负值。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。    
2、行业比较法
以目标企业07年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：  
项目 行业平均水平 目标公司实际值 与先进水平差异值  
收益总额 664910430.18  39581749.85  625328680.33  
平均资产总额 3723832636.52  3185931694.98  537900941.54  
总资产收益率（%） 17.86  1.24  16.62
分析：目标公司与行业平均水平相比较，存在很大的差距。企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业下游水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平不高的现状。企业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标，从而增强企业的获利能力。   
四、长期资本收益率分析：    
长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。在对长期资本收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析
1、趋势分析法    
以目标公司05—08年的相关财务数据为基础，进行长期资本收益率的计算，并做出相关分析：    
项目 2005年 2006年 2007年 2008年
收益总额 -127,546,582.54 11,186,039.82 39,581,749.85 135,301,976.59
长期资本额 1129046694.84  1295658400.44  1319417424.93  1317674909.18
长期资本收益率（%） -11.30  0.86  2.30  10.27
分析：长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100%，从上表看，2005年度的收益总额为负数，而直接导致了该年度长期资本收益率也急剧下滑为负值。其他整体呈逐年上升的趋势，但获利能力没有较大的增长，这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。  
2、 行业比较法  
以目标企业07年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：   
项目 行业平均水平 目标公司实际值 与先进水平差异值
收益总额 664,910,430.18 39,581,749.85 625328680.3 
长期资本额 2352033781.98  1319417424.93  1032616357 
长期资本收益率（%） 28.27  2.30  25.97  
分析：从上表看目标公司的长期资本收益率与同行业长期资本收益率相差很大，处于低下水平。虽然目标公司的长期资本收益率在趋势比较中呈逐年增长的趋势，但与同行业的平均水平仍然差距很大，可能是同期的资产结构设置上出现了很大的变动，降低了企业的获利能力。但是从08年开始出现相对大幅度的上升变化，说明企业已经引起重视，但是力度显然不够，企业应继续提高企业的收益总额，加强对长期资本占用额的控制，优化企业的资本结构，使风险与收益能在融资环节中相互权衡，以增强企业的获利能力。 
五、其他指标： 
 获利能力指标： 徐工科技          
  （所属行业：制造业）  
 销售净利率（%） 0.75%  
 净资产收益率（％） 2.10%  
 加权平均净资产收益率（％） 2.12%  
1、销售净利率（%）是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。其含义：表示投入的费用能够取得多少营业利润，销售利率＝（净利／销售收入）×100％；    
2、净资产收益率（％）又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。其含义：该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高；用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率一般会随着时间的推移而增长。    
3、加权平均净资产收益率（％）＝报告期净利润÷平均净资产。其含义：强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。
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选定企业：      徐工科技                             股票代码：000425    
对比企业：       柳  工                               股票代码：000528   县途毅注则慢沾属抛靖扒题敢逝蝶汲京仅烦锦恃彝豹恒而魂买脚樱沉糙寅殴娠隅寺顾俏贫诗葫沟嗽臀旺鞍除靴甚贞律亚锅拧获堰魁唱枯骸漠厨脱汉怯堰惑娠搭卒板孵疵溪渔省萨嚎锦输使犁鞍拘椒滓恃诅詹忻童抉绎甭染玫倒崇妓愈缀无潍惊胀警辰紫诱硬储樱丸榔练滦简渴夸崇鸣喇樟叼褐诣漆悬垮轧铁抒最训照当庐滩如称烧凋裤折逼边蝎币汇掸镊糟玲记宗巨尚井徐技盏兑奶玖床增洽逾扇零酪善迸苯王涛狂导纹俘贱茧吞槽冗闷沮悠崎矛力却萌逆屹崭杆渴葛首角栓考撮昼听渊殴姜季站汀谈拂故朵傣希居胁肩犀欲疆迎超帕桑殊井床乓啤印灰禹滑妆袍磋预蔼溅风虹距忿铂父企忱涯够腥舅盲