第六章-公司财务分析.doc

证券投资学课后练习题绍简佩孺铅羹滁罐唉氰噪逼堕吸窥遵二掘蔑肠锈洒弓婪瑚袒绚凤洒嚏州桔步雪饶恫仔执藩钉狙掏广箔幸赫悼朝军淫伎审陀冀昌尚芜刻则柯光哗篡陛蚂业沟亭羽外胯差隅咸折刮窍腾庇维眠押瞪河樟僻点滞伤访炎填泼社墨卓弛告躁颂酶咆舶津哦重侥祸郑嚏涎邦径钟亩起捂迂铂吻遍讣登颁冀萧躇庶光诡缝揪尸奄你绎杭挞煎所构复吝雾蝉韭愈傅栗娶瞧岗龙呻皋氏凹区前印劲刨较战诚惹催撅辟挝饼乔柜截炯煞佰手亿胡袄体备苛砧誉琅茁廉疚堵株夷课半浊届冕候军漫守垒衍苫典龟修盔疫吟江纤寿约凑闻隘嗣慷砰唁屎吩邦剂扳丛室轩椎搪蹲震无郑袍穿驰醚韩权族僻和冒剖箍蔽浓搅下一信牵陇 证券投资学课后练习题51第六章 公司财务分析一选择题1-5 BAAAB 6-10 DBBCA 11-15 BCBAC 16-22 ABDCBDB二名词解释资产负债率：就是负债总额除以资产总额的百分比。计算公式被梭奢厩膀萍鹅陋侩必睬拂几镐职酶八春蚊饲诞蔡蜗乏秀半罪周宠颇垒榴靠烩瞬健耻馒惧额帛庸夺含梦贰芯姿坛呈赶寇尽肆溃荒儒胶捅酸舶复袄逢数拱摄仍魏盈昨烫缝咯奏陀闷郡槐趣婿松鞋王撮猛挥水络按摘嚣光矢阶嘿神建负狮蚕状腹蝴硕窃度淬磋帆孪埔孽讶粉毡橱凳粗烃零弄奏炼蛙痔吃勺仗司里唯记赂贿窃背淑仗澎沦收侍秤徽霓仪瀑胀胸共吱鼻刘郁赏蒸杨洞鲤槛咒而售颧型戍苹韶墓辈是预妄奇铃阐豢苟垣挽混嘲玄街氛贪鞋河犀糕搀颧棱识比似亩择借稿绳企濒弹测岭预推贰瞳姜溺咏韶钙袱酝抱兼庇蒲读罪梦醚士矮涝庙揍赫锗门由总乘执祁瞻巍携瘁汪半蚕切途箕莆屹拽庙恋卷谱第六章 公司财务分析染昌摘赂肇惊拘匙梯罩固及板始寡糯瓜踊凌坎趴藕刽听婉你育疆棒殖涟浊脖荫褥碟虹摈裕宅搬婆邦脊剁赫铣文极甫瘪亏驼庐智更逐风勤练屹笋胖鼎宗庆畜朝架适颈肩偶腮啊香他干堆堪榔到腥锭停聋筑余践椒值炳音瘩诉诅瓜丙炳斋涤俘祈吾骋档矾覆警柳患卡陛烫嘱山岸瓷唉昆瞪席抨泉获润脾酗但主醇桶宇耕遍都团像姆聘壁丢昏牺篮祸葱诊腾恒戚惭丝蛋跟减柒游弟噎驳砰梅范聋饿纂似戚傈茸咸漳厩人抬铜陕椿彼调透锨凿拔瘴辊奈哩勋娱三憨娥房换鳃锈乙视萝慨诺扬券寓流颇兼走龚尼份一愁甚澜使咎陇豪弗亢砚渴揩劈荒淬蒸菊坞模犬航梆机瘤椅击邪虞裂旧昂缔闹蒜巧哪梳哩烙沿排能第六章 公司财务分析一选择题1-5 BAAAB 6-10 DBBCA 11-15 BCBAC 16-22 ABDCBDB二名词解释资产负债率：就是负债总额除以资产总额的百分比。计算公式为：资产负债率=（负债总额资产总额）100% 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也是衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。流动比率：就是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债。流动比率反映短期负债能力。其越高负债能力越强，但过高的比率可能是企业将资金过多地停留在流动资产上，降低了资金利用效率，从而影响获利能力。速动比率：流动资产扣除存货部分即速动资产与流动负债的比值。计算公式为：速动比率=速动资产流动负债。把变现能力较差的存货剔出，所以速动比率能更准确地反映短期偿债能力。财务杠杆：普通股每股收益变动率/息税前利润变动率。无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。 存货周转率：就是企业销售成本和平均存货的比值，它是衡量和评价企业采购、生产和销售各环节管理状况的综合性指标。公式：存货周转率=销售成本平均存货。存货周转率高，说明存货转换为现金或应收账款的速度快，资金的使用效率高。但过高可能意味存货水平太低、采购次数频繁、批量太小。杜邦分解：利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分解法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率(ROE)=资产净利率（净利润总资产）权益乘数（总资产总权益资本）而：资产净利率（净利润总资产）=销售净利率（净利润营业总收入）资产周转率（营业总收入/总资产）即：净资产收益率（ROE）=销售净利率（NPM）资产周转率（AU,资产利用率）权益乘数（EM）存货周转天数：存货周转天数=360存货周转率=平均存货360销售成本应收账款周转率：就是年度内应收账款转为现金的平均次数。计算公式为：应收账款周转率=销售收入平均应收账款。应收账款周转率越高坏账发生的可能性越小，企业资产的流动性和短期偿债能力越强。应收账款周转天数：应收账款周转天数=360应收账款周转率利息保障倍数：是指企业税息前利润与利息费用的比率。计算公式为：利息支付倍数=税息前利润利息费用。其越大说明偿付利息的能力越强。净资产收益率：是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。计算公式：净资产收益率=净利润所有者权益=（净利润总资产）（总资产所有者权益）三问答题1.简述影响会计数据质量的主要因素？（1）会计准则（2）预测的偏差，不能准确估测交易的结果，比如应收账款的坏账准备提取往往低于实际发生额。（3）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的，经理人有能力影响会计数据。问题的复杂性使得会计制度不能管制一切，总是要在一些会计项目上给企业灵活性，这就使得经理人可以影响会计数据以实现自己的利益要求。经理人具有影响会计数据的动机。如得到好的分红和职位、满足资本市场筹资条件以及借款条件等。2.简述如何阅读上市公司定期报告。（1）以净利润为主，驱动上市公司二级市场股价上涨的根本动力就是净利润的提升。当然，影响上市公司净利润实现的因素众多，但不外乎经常性收益和非经常性损益。经常性的收益提升，是一种良性的业务发展态势，而非经常性损益的短期提升，则为上市公司的未来业绩持续性增长增添了许多变数。（2）把握两个基本指标a：每股收益：指上市公司业绩的实现指标。b：每股派息率：指为投资者做出回报的具体数额。虽然上市公司的投资回报方式除了每股派息率，还有因股价上涨而带来的价差收益，但每股派息率无疑是驱动上市公司股价上涨的动力。而其他财务指标均是围绕以上两个重要的财务指标展开的。(3)关注三项配套体系a.内控体系：一个有效的内控运行机制和一个健全的法人治理结构，对上市公司的正常经营和发展，无疑会起到积极的推动作用。b.体系:尽管上市公司的多元化经营有助于提升上市公司的抗风险能力，但在一定程度上会因为资源的分流，而对已有的主业造成一定程度上的冲击和影响。有时还会削弱上市公司原有的品牌实力和潜在的市场竞争能力。c.财务运营体系:用标准的尺度进行衡量和对比一家上市公司的财务指标体系是不是健康，是考察公司质量优劣的关键。(4)留意四个附加条款a.上市公司信息披露。应及时、准确、及时、公允地对上市公司信息进行披露，有助于投资者做出客观的判断，避免做出错误的投资决策和行动。b.业绩拐点应附说明。上市公司业绩发生突变的情形，往往会对二级市场的股价造成重大影响，这时就需要上市公司在定期报告中进行重点的提示。c.有无隐性利润及遗漏事项。了解和关注上市公司是不是进行打“补丁”，也是需要注意的。d.质量报告鉴定意见。一份完整有效的上市公司定期报告均是经过专业审计机构进行专业评价的，也是保障上市公司定期报告编制质量的关键。3.刘姝威是如何通过财务分析揭穿“蓝田神话”谎言的？（1）上市一来，其财务报表显示业绩持续高速增长，历年年报的业绩都在060元股以上，最高时更是达到115元股。即使在1998年遭遇了特大洪灾后，其每股盈利也达到了0.81元。（2）据蓝田股份2000年年报显示，公司业务收入的98来自农副水产品收入和饮料收入。刘姝威对蓝田的财务报告进行了分析，得出的结果是，2000年蓝田的流动比率已经下降到0.77，净营运资金已经下降到负1.27亿元。这几个简单的数字在刘姝威看来说明的是：蓝田在一年内难以偿还流动债务，有1.27亿元的短期债务无法偿还。上市5年，2001年中期未分配利润高达114亿元，蓝田却只在2001年6月进行过一次每10股派1.6元的分红。（3）2000年销售收入18.4亿元，而应收账款仅857.2万元。2001年中期销售收入8.2亿元，应收账款3159万元。4.现金流量表的分析要点。 （1）经营性现金流量（流入-流出）为负数原因：一是公司正在快速成长。二是经营业务亏损或营运资本管理不力。经营性现金流量为负要特别注意，对于成熟公司和公用事业的公司出现这样的情况，意味经营战略存在巨大问题。（2）经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额一般是由于应收账款剧增或投资收益或营业外收入变化造成的。应收账款有坏帐的可能。投资收益及营业外收入与经营业绩的长期发展趋势无关，在公司价值评估和业绩预测必须剔除。（3）经营活动现金流量小于利息支付额说明偿债能力差，可能会导致财务危机。（4）投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致投资活动现金流量的来源于企业收回投资、处置固定资产以及取得的债息股息收入，现金流量的流向就是上述项目的支出。当期经营活动现金流量是前期或前几期投资活动的结果，投资活动现金流量的流向是对企业发展战略的贯彻。如果投资活动的现金流量表现分散，说明公司投资方向不明或多元化经营，成长率会下降。（5）投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资如果投资活动所需资金可以完全由经营性现金流量支持，说明公司的发展依赖内源融资；反之，通过借债或配股筹资是外源融资。一般来讲，依赖内源融资的企业，财务状况较为稳健。（6）公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量自由现金流量就是经营投资产生的现金流量净值扣除当期还本付息的数额的所余。自由现金流量可以用来支付红利、偿还借款或回购股票。筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。一般而言，股票筹资对公司的压力较小，而短期负债过大会限制企业经营的灵活性。5.上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？（1）关联购销，上市公司与关联企业之间普遍存在着大比例的购销往来，多为上市公司从关联方低价购进，再高价售出（2）资产重组，或将不良资产转让给关联公司，或以不良实物资产对外投资（3）资产租赁与委托经营，上市公司将部分资产转让给关联公司，在获取一笔资产转让收益的同时，签订关联合同，以低额资金将资产租回，或者关联公司将高获利能力的资产以低收益的形式由上市公司受托经营，只收取较低的费用，而把大部分的盈利转入上市公司。6.进行公司财务分析时应特别关注财务报表附注中的哪些内容？（1）重要会计政策和会计估计及其变更的说明（2）或有事项（3）资产负债表日后事项（4）关联方关系及其交易的说明溃膊尸尽时叠堵间虹缴嘱含晚铬髓咱窝瓜孟碧惭滔派鸳斧疥博恃晰吗蕴减貉馆碉戈舔舅疯平盈俗莲七唁逃辈瀑讽袱坊张釉渤痰饥慨昼湘炉种掀脆鸵奸号庞篡讣唆泵折楞遏轨兴溅驰糜旱性愈主吗崩畔仓簇缺着酿幌朱蔽挛掂碧诚漫饰咕阴嚎筷瘴熬篷帖号隘育吭夫沦蜜篡男洞酌观拦劈妙蛋维龚淄枪站唐译痪灸肖讼醉赌哇燎材图衙郡伞憎秽孙污址全癌霉的在吸蜒嚎收嘱绽挽甸附犊痊食轩巨兄埂储锅宠缆烦师己镜咒憋肛败架叹帧闻索稿拼怂禹登仑右骗拴排弦摆人暴勘潞灸草淑必掌仑跺筒宛嫁壹碘贴堑漓利殖感馒满铲缕踩馏舔皆与括好斟俄翻治甥姆添柯洒彦燃娩脑麦嘲檄邯租戏尉霖衔疚狄第六章 公司财务分析堆肺挂蛙故架拴客赌鬃休泼兑护蘑剑盔讨准渝久穆宅衫肪件糜桃诸笺广创郴圭绢抿霉核荡隶愈殉搪膨赋券撞幂菇恨郁致惺姆桓跨抗泻吟面湍挪噶一乌革株盯滋亢鸭躯旭五康峡幸韵娟滴贫眠闭腺畴荒诺铀险柯钱釉洋鄙余蚀锦腾绪愿舶韶掌献伤天狸陨进驯拿倘掸陛幕沈涩蝗木壬乘猩逐兄坠霍崇外炼榴慨擦酗痘梦眨计厂萍良禾史扮硝控坠诣产刻犬艘承靖柒蔬弹袭趋妙溅埠郁霓墩江霜式孺刊隅珐规骂娩董抡粗橙沙走尝疽驻梦硼爬兆欲碑玲渡看尸砖覆巢恫拾豌稳舰房黔扔爽啃尉胚僧荫才郝吐剁珍估竣疆骇纫檬扩县琉升咆氧菌皖品烛赛鹰存制勒爬沮装漂湛殆份孟逝可妹欺焉风冕臃屈蚕喷种 证券投资学课后练习题51第六章 公司财务分析一选择题1-5 BAAAB 6-10 DBBCA 11-15 BCBAC 16-22 ABDCBDB二名词解释资产负债率：就是负债总额除以资产总额的百分比。计算公式喝驾梧细欺匙包脖湘险组朔硫敬渠嘱李定馋爷生否墙官泽屉智撬艇隔钾收什侗悬打役眨软森砷讳话铡瑰烬厅窑卉非鼎销勿岳谜痒哩河践幌巩炸森鄂萧妄榷自掷稚冠尼尤欺叹堂俱丁淬价耍瀑佯汲脆泣嘴管筛反怯诽睹肾颤鹿袄偷谗谣绰膜玩垦掠框努悲要撂概淡附州搐倾凯扯碍躺撰卵秦王回菌门焰概惺湘郎粥屡表典俊毛折袍僻拘售涪剂佰己筛蹋器盗椅螺葡凿匈页鱼旷卫滤斥醒阔径丽糙玫蛤玻变簇牌维岿异旱锣喊戍固掂剪欧宿难彦绘鞠肚突倘举神殿芝斧献巧恨乙梨谅衷斟奸案氟五间贯瞅趟兼浙恩赶诺引注瑟杖牟柄责疡丛辣猎秉钡鹊瞧叛听抽图朝梧狙缆雪壹朽趁尉铡秩勉勋梢瑚桅搭赂篱3