中国企业海外并购成功与失败案例大汇总.doc

中企海外并购
成功案例
联想：并购IBMPC业务
12月8日，联想用12.5亿美元购入IBMPC业务，自此，位于全球PC市场排名第九位联想一跃升至第三位。这次并购从品牌、技术、管理、产品、战略联盟和运行等各方面对于联想自身均有巨大提高。并购后，IBM个人电脑业务全套研发体系归联想所有，联想采购和营销成本则由于借助了IBM原有分销渠道得到大大优化。
点评：联想经验告诉我们，民族企业尽管在技术、管理等方面相比国外企业处在低位，但假如勇于抓住时机，取己所需，那么，借助这种品牌并购迅速上位也是未来中国企业迅速扩大海外影响可取之道。
海尔：居高临下，步步为营
底，海尔在总裁张瑞敏制定名牌化战略带领下进入第四个战略阶段——全球化品牌战略阶段。海尔“走出去”重要特点是：经营范围——海尔自己关键产品;发展进程——从发明国内名牌、国际名牌着手，到出口，再到跨国投资，渐进性发展;对外投资方式——以“绿地投资”即新建企业为主;跨国投资效果——成功率高，发展快。如今海尔已在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易企业，员工总数超过6万人，海尔集团实现全球营业额1190亿元。
点评：拥有像海同样宏大目海尔，不仅伸开臂膀广纳五湖四海有用之才，更具有了海同样强大自净能力。它有清晰自我定位和战略方向，不停提高创新能力和对市场精确把握，是海尔如今不停演绎全球神话筹码。
吉利汽车：并购沃尔沃
吉利在成功实行以自主创新为主名牌战略之后，开始了以海外收购为主品牌战略。4月，吉利汽车收购了全球第二大自动变速器制造企业澳大利亚DSI企业，使其关键竞争力大大增强。3月28日，吉利汽车与美国福特汽车企业在瑞典哥德堡正式签订收购沃尔沃汽车企业协议。
点评：吉利作为我国汽车行业海外品牌战略先行者，假如能安全度过磨合期，在实现技术资产有效转移和与工会到达一致上有所突破，真正掌控国际著名品牌，吸取一流技术，增强自主创新能力，就可以说中国汽车产业海外并购之路获得成功。
奇瑞汽车：海外布局，辐射全球
奇瑞与其协作关键零部件企业和供应商协同，和国内大专院校、科研所等进行产、学、研联合开发了研发体系，掌握了一批整车开发和关键零部件关键技术。目前，奇瑞正全面推进全球化布局，产品面向全球80余个国家和地区出口，海外15个CKD工厂已建或在建，通过这些生产基地市场辐射能力，实现了全面覆盖亚、欧、非、南美和北美五大洲汽车市场。
点评：奇瑞“质量”和“技术创新”武器使它成功突出重围，不仅得到越来越多国人承认，也开始在国际舞台上崭露头角，与国际巨头们PK得风生水起。
北汽：收购萨博有关知识产权
12月11日，北汽以2亿美元成功收购瑞典萨博汽车企业有关知识产权。北汽成功收购萨博技术，一是通过收购得到了先进关键技术;二是通过收购获得了完整质量与制造工艺体系，为产品技术消化吸取和研发制造提供了有利条件;三是这次收购具有极高性价比，为基于产品性能和成本控制自主品牌产品市场定位提供了有利条件。
点评：也许北汽这次“走出去”不像其他企业并购投资那样引人注目，但它却抓住金融危机后跨国并购难得机遇，启动了在发达国家收购先进成套设备快乐之旅。
百度：挑战关键技术
，百度正式宣布“走出去”，并将日本作为国际化战略第一站。通过短短1年发展，百度已经在日本开发出视频搜索、博客搜索等富有特色产品，从流量方面成为日本第四大独立搜索引擎，在速度、运行稳定方面也全面赶超海外市场重要竞争对手。
点评：百度这个富有中国古典诗意名字正在被越来越多外国人所熟识。互联网搜索业务作为现代社会一种标志性产业，明天发展空间必将更为广阔。
华为：自主发明与拿来主义精妙平衡
华为在研发上做足了功课，每年坚持不少于10%研发投入，并将研发投入10%用于预研，不停跟踪新技术、新领域。除了通过自主开发技术提高竞争力，华为亦从未拒绝过以开放心态，“站在巨人肩膀上”去获取商业迅速成功。?这也是1996年华为引入IBM对其企业产品开发流程进行改革直接动力之一。自之后，华为实现了100%产品研发都通过新流程化产生，为华为开始深入国际化，奠定了管理和文化基础。
点评：自主品牌很重要，它从主线上决定了企业在利润链上能否分得那最大“一杯羹”，但企业发展，尤其在面对强大竞争对手时，拼是效率。不因过度捍卫“自主”而耽误了效率，这就是“华为楷模”精神实质。
顺德日新：借助国企当跳板
12月26日，顺德日新宣布收购智利一座储量高达30亿吨铁矿。日新在矿山项目中持股超过七成，投资约10亿元所有来自于自有资金。同步，顺德日新也与中国五金矿产进出口珠海企业签订了战略合作协议，开采之后所有铁矿都将由中国五矿珠海企业进口，承诺智利项目所产矿石将以低于国际市场20%到30%价格，通过央企中国五矿珠海企业内销渠道，打入国内市场。
点评：民营企业以其灵活经营方式、敏锐审阅市场和捕捉机会能力，以及迅速果决决策效率，本着“寸有所长，尺有所短”谦虚姿态，迅速完毕海外矿山收购，显示了产权清晰民营企业独具灵活性和创新精神在对外扩张中优势。
中石化、中海油：发明联合收购新模式
7月我国两大石油企业中海油和中石化近日宣布以13亿美元联合收购美国马拉松石油企业持有安哥拉一石油区块20%权益。这笔交易是自中海油185亿美元竞购美国优尼科石油企业失败后，初次成功收购美国石油企业资产。业内人士认为，两大石油企业共同出资进行海外收购，有助于中国企业在海外并购力量最大化，防止国内企业之间不必要竞争，是中国石油企业“走出去”值得借鉴模式。
点评：我国央企是与富可敌国跨国企业抗衡中流砥柱。而央企联合收购，是一种新“走出去”模式，同步，也使西方国家对央企强大实力和独特行为方式加倍关注。
葛洲坝：国际工程承包大显身手
中国葛洲坝水利水电工程集团企业是初次登入“全球最大225家国际承包商”排行榜中国企业之一。在管理型、多元化、现代化、国际化“一型三化”发展战略指导下，葛洲坝集团“走出去”步伐明显加紧。目前，葛洲坝集团足迹已经遍及南亚、东南亚、中亚、中东、非洲、美洲等地区。
点评：葛洲坝集团在对外承包工程中屡战屡胜，得益于它自己数年来在国内工程项目承包市场中积累起来技术优势和管理优势，有针对性地扬长避短，完整规划和统一实行方略，在市场定位和项目管理上经验。
失败案例
中航油：投资期货，折戟沉沙
底，曾被中国企业捧为“走出去”战略棋盘上过河尖兵中国航油股份有限企业，因总经理陈久霖在石油期权和期货投机中判断失误，累积超过5.5亿美元亏损，并于11月30日向新加坡高等法院申请破产保护。
点评：中航油“折戟沉沙”惨痛教训：第一，跨国经营必须要建立内控和互相制衡风险控制机制。第二，企业必须重视对现金流量监控和审核。第三，要对认识道德风险。
中投企业：投资黑石，资产缩水
3月才开始筹办中投企业，在5月就斥资30亿美元外汇储备以29.605美元/股价格参股美国私募基金巨头黑石集团10%IPO。这项交易成立初衷意在为中国1.2万亿美元外汇储备寻找多元化投资出路，成果却不尽如人意。黑石集团上市后股价持续下跌，也导致了中投企业这笔投资大幅缩水。截至美国时间2月12日，中投企业在黑石投资中亏损额达12.18亿美元。
点评：这一案例或者可以证明，我国企业尚不具有掌握国际资本市场运行规律能力，在国际资本市场上历练，可以协助我们积累教训、经验，学会选择投资品种，控制风险，把握投资时机。
中国平安：参股富通，被迫减值
11月27日,中国保险巨头之一平安保险集团斥资约18.1亿欧元从二级市场直接购置欧洲富通集团9501万股股份,一跃成为富通集团第一大单一股东。6月,平安保险集团最终将持股比例锁定在4.99%，总投资额达238亿元人民币。之后，富通集团成为受金融危机波及第一批金融企业，截至9月底富通集团股价下跌幅度超过了70%，直接导致第三季度平安保险集团季度报出78.1亿元人民币净亏。
点评：在实体企业家们努力用质量和技术在国际市场上为中国制造争得名分时，金融投资家们走出去时需要多一分谨慎，多某些灵活性，把风险控制放在第一位。
上汽集团：并购双龙，整合不利
10月28日，上汽以5亿美元价格高调收购了韩国双龙48.92%股权。本次收购，上汽本意是借此迅速提高技术，运用双龙品牌和研发实力。但并购之后重要遭遇了两个问题：首先，对并购收益估计过高，双龙汽车虽然拥有自己研发队伍，在技术和研发上很好，但缺乏市场;另一方面，上汽在收购双龙之前对自身管理能力和对方工会文化认识局限性，乃至于在收购后两个企业文化难以融合，合作与企业经营拓展无法真正展开。
点评：上汽与双龙并购案失败，充足暴露出了中国企业在实行海外并购过程中经典性问题：准备功课局限性，盲目上阵，导致对潜在管理、文化等方面存在问题识别不清，收购之后又不能及时处理出现问题。
中铝集团：入股力拓，无疾而终
中铝企业与力拓集团于2月12日签订了合作与执行协议，以总计195亿美元战略入股力拓集团。中铝企业就本次交易完毕了210亿美元融资安排，并获得了澳大利亚竞争与消费者保护委员会、德国联邦企业联合管理局、美国外国投资委员会等监管机构同意。但力拓集团却在6月5日撤销了双方合作交易，根据协议向中铝支付了1.95亿美元违约金，并与必和必拓就合资经营铁矿石业务到达协议。
点评：中国央企在海外投资时往往以资金富余著称，公关能力却只能勉强徘徊在及格线附近。而央企与政府连带关系却常常使得企业投资行为被赋予了国家意志猜测，在这种状况下，中国国企收购行为自然就很轻易遭到被投资国民众排斥。
力拓集团（Rio Tinto Group），成立于1873年西班牙。Rio Tinto是西班牙文，意为黄色河流。1954年，企业发售了大部分西班牙业务。1962年至1997年，该企业吞并了数家全球有影响力矿业企业，并在成功收购了澳大利亚北方矿业企业，成为在勘探、开采和加工矿产资源方面全球佼佼者。被称为铁矿石三巨头之一。力拓集团总部在英国，澳洲总部在墨尔本。

大事记
　　▲ 1、平安收购富通浮亏157亿人民币
　　中国平安保险于底斥资18.1亿欧元，在二级市场陆续买入比利时富通集团总计4.18%股票，成为其最大单一股东，后又增持至4.99%。初，平安又宣布拟以21.5亿欧元收购富通旗下资产管理企业50%股权。
然而，受美国次贷危机和全球金融风暴影响，富通集团遭遇巨大流动性压力，富通股价大跌。短短几种月，中国平安投资富通已浮亏了高达157亿元人民币。面对压力，平安不得不宣布放弃收购富通计划。但一年间，平安保险在投资富通上账面亏损已超过90%，平安为其“看走眼”付出了巨额代价。
   富通银行成立于3月21日，总部设在比利时布鲁塞尔。富通银行是由比利时通用银行(Generale Bank)、荷兰Meespierson银行、比利时Aslk/Cger Bank储蓄银行与荷兰Vsb Bank储蓄银行等多家银行，合并构成欧洲银行。

    富通银行母企业富通集团(Fortis Group)原本重要基地是在荷兰，以保险业务为主。收购比利时通用银行及其他银行后，成为低地三国(Benelux)最大金融机构之一，业务也扩展至全世界。业务范围包括保险，银行和投资领域。收购荷兰银行(ABN AMRO)部分业务后更成为是欧洲最大金融机构之一。在《财富》世界500强中，富通集团资产排名第24位。在《福布斯》世界500强中，富通集团在销售、利润、资产及市值等指标综合排名中，荣列全球金融服务商第38位。在《财富》世界500强中升至第14位，在商业及储蓄银行类别中更升至全球第二位。

    富通集团包括富通国际股份有限企业和富通银行。
　　▲ 2、上汽收购韩国双龙汽车身陷罢工浪潮
　　作为国内车企海外并购第一案，上汽在10月与韩国双龙汽车到达收购协议。此后，上汽又在二级市场增持双龙股份，获得绝对控股权。不过很快后，上汽就陷入了无休止罢工风波中。
　　尽管上汽为了挽救双龙进行了多种积极努力，但未能获得成效。无奈中，双龙董事会于1月8日决定向有关部门申请企业“回生”流程。这是各方为挽救双龙所作最终努力，但其成果也相称不乐观。在韩国法律体系中，回生程序仅次于破产，假如企业进入回生程序，那么股东股权有也许部分或所有丧失，这也预示着上汽与双龙“联姻”或将走向尽头。
　　▲ 3、中投企业投资美国黑石30亿美元缩水二分之一
　　5月，正在筹划中中国国家外汇投资企业尚未正式成立，就开始了其第一笔投资，中投以每股29.605美元、总计约30亿美元价格购置了美国第二大私募基金企业—黑石企业近10%股票。
　　然而，投资后中投企业时运不佳，几种月内，美国黑石股价不停下跌，导致了中投企业这笔投资大幅缩水。截止初，美国黑石企业股价已跌至14.580美元，这恰好是中投当时购置价格29.605美元二分之一左右，中投企业30亿美元投资已经缩水过半。有专家分析指出，中投对于黑石投资股份锁定期为四年，四年之后行情怎样目前已很难预料。
　　▲ 4、中铝企业介入两拓合并案，入股力拓致80亿美元亏损
　　2月1日，中国铝业企业忽然介入必和必拓企业与力拓企业合并一案，中铝于当日公布公告宣布，已通过新加坡全资子企业联合美国铝业企业获得了力拓英国上市企业12%既有股份。
　　本次交易收购价约为每股60英镑，总对价到达了140.5亿美元，是中国企业历史上规模最大一次海外投资。由此，中铝成为力拓企业最大单一股东。以当时股价计算，必和必拓至少要将收购价格提高到每4股换1股，才能到达中铝收购价格。
接下来几种月，市场行情逐渐恶化，巨大财务风险和成本承担致使必和必拓企业宣布放弃对力拓企业收购。两拓合并失败消息一出，力拓股价便应声而落，一度跌至15英镑每股。这与中国铝业企业60英镑每股买入价格相比已经跌去了45英镑，跌幅达75%，中铝企业浮亏已经超过80亿美元。
中铝并购力拓事件全过程 中铝并购力拓事件至今经历了首期注资、再次收购和参与配股三个阶段。2月至2月，中铝初次注资力拓为第一阶段并购事件。2月中铝集团携手美国铝业在市场高峰期以近每股59英镑价格斥资140.5亿美元合作收购力拓英国企业12%一般股股份，并持有力拓集团9.3%股份成为其单一最大股东。其中，美国铝业以认购中铝新加坡企业债券形式出资了12亿美元，其他128.5亿美元均为中铝出资。
国际金融危机爆发后，截止到2月，中铝首期投资已经浮亏了70%以上。与此同步，中铝开始实行第二阶段注资计划。2月12日，中铝企业与力拓集团签订战略合作协议，中铝积极斥资195亿美元将其在力拓集团整体持股比例由目前9.3%增至约18%。6月5日，力拓单方面宣布撤销中铝第二次注资协议，这就宣布原本将成为迄今为止中国最大规模海外投资交易彻底失败。而按照双方签订协议规定，力拓只需向中铝支付1.95亿美元毁约费。
中铝第二次注资失败后，整个并购事件并没有完结。第三阶段事件是中铝参与力拓“152亿美元配股融资”方案。经证明，中铝至7月1日已出资近15亿美元，全数执行力拓新股认购权，以维持既有持股比例，摊低此前斥巨款入股成本。以此时力拓英国企业收盘价每股21.7英镑计算，中铝仍然浮亏近90亿美元。
5.TCL
TCL算得上一位勇敢骑士，从1999至今，屡战屡败，屡败屡战，国际化步伐历来没有停止过。1999年，TCL将越南作为其国际化第一块滩头阵地，掌门人李东生带领彩电业务血战18个月，亏损18个亿。出师不利，给TCL国际化进程抹上了一丝阴影。接下来TCL将目光转向欧美，持续发动了3次大规模收购战：，首先收购了具有1历史德国施奈德家电生产厂，成果是欧美战场首战败北，施奈德一直处在亏损状态；李东生踌躇满志地收购了大名鼎鼎汤姆逊，成果还是亏损；9个月之后，不解恨李东生又将阿尔卡特手机纳入囊中，与阿尔卡特集团成立T&A合资企业，成果更是尴尬，合资企业一度处在混乱和失控状态，后来TCL只好咬咬牙，将阿尔卡特手机业务全盘收购，成果仍旧是亏损。这一系列令人眼花缭乱收购行动制造了惊天动地轰动效应，也发明了世界企业史上罕见自杀式扩张奇观。李东生从此让天下英雄为之侧目，知我者谓我执着，不知我者谓我蛮干。