五粮液财务分析报告剖析.doc

2015年五粮液财务分析报告一、 公司简介五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。 五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。2016年8月，五粮液集团在2016中国企业500强中排名第208位。 目前，公司五粮液酒年生产量已突破三万吨四种不同年份的陈年酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列100多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。公司主营五粮液酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。二、 财务报表分析（一） 水平分析五粮液资产负债表水平分析表项目2015 年报2014 年报变动情况对总资产影响变动额变动率流动资产：货币资金(元)25,185,009,331.6822,061,999,850.173,123,009,481.5114.16%6.94%应收票据(元)296,084,005.00204,079,117.8092,004,887.2045.08%0.20%应收账款(元)927,222.7917,818,147.27-16,890,924.48-94.80%-0.04%预付款项(元)4,304,579,299.683,872,870,407.89431,708,891.7911.15%0.96%应收利息(元)188,599,147.23264,612,813.22-76,013,665.99-28.73%-0.17%其他应收款(元)119,574,188.82137,968,684.11-18,394,495.29-13.33%-0.04%存货(元)11,836,810,239.039,665,727,593.422,171,082,645.6122.46%4.82%流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.885,706,506,820.3515.75%12.68%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.000.00%0.00%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.000.00%0.00%固定资产(元)8,523,256,960.116,807,333,231.091,715,923,729.0225.21%3.81%在建工程(元)456,328,292.13392,672,323.9563,655,968.1816.21%0.14%工程物资(元)1,725,110.462,676,942.59-951,832.13-35.56%0.00%无形资产(元)3,563,308,110.51862,615,899.202,700,692,211.31313.08%6.00%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.43-2,128,284.47-20.91%-0.09%递延所得税资产(元)825,372,524.65643,656,913.32181,715,611.3328.23%0.40%非流动资产合计(元)13,522,567,242.828,773,132,339.584,749,434,903.2454.14%10.55%资产总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24%23.24%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-应付账款(元)284,748,288.89345,280,977.68-60,532,688.79-17.53%-0.13%预收款项(元)3,045,113,586.105,091,386,269.55-2,046,272,683.45-40.19%-4.55%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.58-9,373,263.84-3.48%-0.02%应交税费(元)3,311,880,890.492,430,093,461.38881,787,429.1136.29%1.96%应付利息(元)27,383,888.89-0.00%其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.02214,704,066.1215.45%0.48%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.211,780,885,847.5818.69%3.96%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.000.00%0.00%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000.000.00%0.00%负债合计(元)11,325,058,403.799,544,172,556.211,780,885,847.5818.66%3.96%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%资本公积(元)1,374,964,415.721,374,964,415.720.000.00%0.00%盈余公积(元)4,220,803,927.183,036,434,460.461,184,369,466.7239.01%2.63%一般风险准备(元)13,296,286.27-未分配利润(元)35,974,971,858.6428,700,075,247.507,274,896,611.1425.35%16.17%外币报表折算差额(元)-归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.688,472,562,364.1324.81%18.83%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304,382,273.57202,493,511.8815.52%0.45%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.258,675,055,876.0124.47%19.28%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24%23.24%五粮液利润表水平分析表2015 年报2014 年报变动额变动率一、营业总收入(亿元)310.71264.5546.1617.45%其中：营业收入(亿元)309.22264.5544.6716.89%二、营业总成本(亿元)92.8276.2816.5421.68%其中：营业成本(亿元)21.9420.441.507.34%利息支出(亿元)0.36-营业税金及附加(亿元)27.9125.732.188.47%销售费用(亿元)18.5812.256.3351.67%管理费用(亿元)28.3522.046.3128.63%财务费用(亿元)-4.29-4.21-0.081.90%资产减值损失(亿元)-0.020.03-0.05-166.67%投资收益(亿元)0.030.030.000.00%三、营业利润(亿元)217.92188.3129.6115.72%加：营业外收入(亿元)0.330.070.26371.43%减：营业外支出(亿元)3.921.372.55186.13%四、利润总额(亿元)214.32187.0027.3214.61%减：所得税费用(亿元)54.6746.927.7516.52%五、净利润(亿元)159.65140.0819.5713.97%（二） 水平分析的结论（1）该公司2015年总资产比2014年增加了10,455,941,723.59元，上升了23.24%，说明该公司2015年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升5,706,506,820.35 元，上升幅度为15.75%，使总资产规模上升12.68%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。 特别是货币资金上升3,123,009,481.51元，上升幅度为14.16%，使总资产规模上升6.94%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升特别大。另外，非流动资产中的无形资产项目2015年增加2,700,692,211.31元，增长幅度为313.08%，使总资产规模扩大6.00%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2015年实现净利润159.65亿元，比上年上升19.57亿元，上升率为13.97%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升27.32亿元引起的，由于所得税比上年也上升7.75亿元，二者相抵，导致净利润上升19.57亿元。 公司2015年利润总额为214.32亿元，比2014年上升27.32亿元，关键原因是公司营业利润上升29.61亿元，其中营业外收入增加0.26亿元，营业外支出增加2.55亿元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2015年营业收入比2014年增加44.67亿元，增长率为16.89%，同时营业成本也增加了1.50亿元，增加率为7.34%，营业税金及附加也增加2.18亿元，增加率为8.47%，销售费用、管理费用分别增加6.33亿元和6.31亿元，增长率分别是51.67%和28.63%，幅度较大，可见营销及管理难度有所增加。（三）垂直分析五粮液资产负债表垂直分析表项目2015 年报2014 年报静态分析动态分析2015年2014年变动情况流动资产：货币资金(元)25,185,009,331.6822,061,999,850.1745.42%49.03%-3.61%应收票据(元)296,084,005.00204,079,117.800.53%0.45%0.08%应收账款(元)927,222.7917,818,147.270.00%0.04%-0.04%预付款项(元)4,304,579,299.683,872,870,407.897.76%8.61%-0.84%应收利息(元)188,599,147.23264,612,813.220.34%0.59%-0.25%其他应收款(元)119,574,188.82137,968,684.110.22%0.31%-0.09%存货(元)11,836,810,239.039,665,727,593.4221.35%397.75%-376.41%流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.8875.61%80.50%-4.89%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-0.16%0.16%持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.09%0.11%-0.02%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.01%0.01%0.00%固定资产(元)8,523,256,960.116,807,333,231.0915.37%15.13%0.24%在建工程(元)456,328,292.13392,672,323.950.82%0.87%-0.05%工程物资(元)1,725,110.462,676,942.590.00%0.01%0.00%无形资产(元)3,563,308,110.51862,615,899.206.43%1.92%4.51%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.430.01%0.02%-0.01%递延所得税资产(元)825,372,524.65643,656,913.321.49%1.43%0.06%非流动资产合计(元)13,522,567,242.828,773,132,339.5824.39%19.50%4.89%资产总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-5.00%5.00%应付账款(元)284,748,288.89345,280,977.680.51%0.77%-0.25%预收款项(元)3,045,113,586.105,091,386,269.555.49%11.31%-5.82%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.580.47%0.60%-0.13%应交税费(元)3,311,880,890.492,430,093,461.385.97%5.40%0.57%应付利息(元)27,383,888.89-0.05%0.05%其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.022.89%3.09%-0.20%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.2120.39%21.17%-0.78%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.03%0.04%-0.01%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000.03%0.04%-0.01%负债合计(元)11,325,058,403.799,544,172,556.2120.42%21.21%-0.79%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,038,180,000.001,038,180,000.001.87%2.31%-0.44%资本公积(元)1,374,964,415.721,374,964,415.722.48%3.06%-0.58%盈余公积(元)4,220,803,927.183,036,434,460.467.61%6.75%0.86%一般风险准备(元)13,296,286.27-0.02%0.02%未分配利润(元)35,974,971,858.6428,700,075,247.5064.87%63.78%1.09%归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.6876.86%75.89%0.97%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304,382,273.572.72%2.90%-0.18%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.2579.58%78.79%0.79%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%五粮液利润表垂直分析表项目2015 年报2014 年报2015年2014年变动情况一、营业总收入(亿元)310.71264.55100.00%100.00%0.00%其中：营业收入(亿元)309.22264.5599.52%100.00%-0.48%二、营业总成本(亿元)92.8276.2829.87%28.83%1.04%其中：营业成本(亿元)21.9420.447.06%7.73%-0.67%利息支出(亿元)0.36-0.12%0.12%营业税金及附加(亿元)27.9125.738.98%9.73%-0.74%销售费用(亿元)18.5812.255.98%4.63%1.35%管理费用(亿元)28.3522.049.12%8.33%0.79%财务费用(亿元)-4.29-4.21-1.38%-1.59%0.21%资产减值损失(亿元)-0.020.03-0.01%0.01%-0.02%投资收益(亿元)0.030.030.01%0.01%0.00%三、营业利润(亿元)217.92188.3170.14%71.18%-1.05%加：营业外收入(亿元)0.330.070.11%0.03%0.08%减：营业外支出(亿元)3.921.371.26%0.52%0.74%四、利润总额(亿元)214.32187.0068.98%70.69%-1.71%减：所得税费用(亿元)54.6746.9217.60%17.74%-0.14%五、净利润(亿元)159.65140.0851.38%52.95%-1.57%（四） 垂直分析的结论（1）资产结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2015年流动资产比重为75.61%，非流动资产比重为24.39%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。 从动态方面来看，该公司2015年流动资产比重下降了4.89%，说明公司资产流动性明显下降，变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2015年所有者权益比重为79.58%，负债比重为20.42%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。 从动态方面来看，所有者权益较上一年度比重上升了0.79%，财务实力略有增强，表明公司资本结构还是比较稳定的。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2015年营业利润占营业收入的比重为70.14%，比上年下降1.05%；2015年度利润总额的比重为68.98%，比上年下降1.71%；2015年的净利润比重为51.38%，比上年上升1.57%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，营业收入的减少、销售费用和管理费用的增加都是导致营业利润下降的不利因素，货物销售不利造成营销和管理难度的增加，应该就是相关费用上升的因素。三、财务比率分析四、综合指标分析五、杜邦分析法与行业比较2015-12-31杜邦分析净资产收益率35.51%总资产收益率28.7894%X权益乘数1/(1-0.2)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100主营业务利润率51.6299%X总资产周转率61.57%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:55,454,200,000期初:44,990,172,259净利润15,136,600,000/主营业务收入30,921,800,000主营业务收入30,921,800,000/资产总额55,454,200,000主营业务收入30,921,800,000-全部成本9,248,466,000+其他利润-1,069,274,000-所得税5,467,460,000流动资产+长期资产825,373,000主营业务成本4,984,670,000营业费用1,858,130,000管理费用2,834,740,000财务费用-429,074,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产4,908,872,777六、公司财务管理存在的问题以及解决对策七、结论五粮液酒作为国内白酒制造行业的领头羊，无论是在经受了08年的全球性金融危机，还是在饱受五粮液、汾酒和洋河等同行业的不断挑战，都始终能站在行业翘楚的位置上面，各种财务数据指标牢牢位居首位，充分证实了她本身所具有的超群的营运能力、发展战略和抗风险能力。虽然五粮液已经不具备高速增长型企业的特征了，但居于以上的分析，我们还是要提出： 一、利用好五粮液酒的身份和较高的市场认可度，充分发挥其品牌价值，不断扩大产品的边际利润以获得更高的盈利，牢牢控制住高端酒市场份额； 二、利用较高的市场信誉度不断扩大自己的份额，并积极加速资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制核销制度； 三、同时可以在安全的前提下，把部分流动资产用于投资股票、有价证券等，提高资产的收益； 如果能更优的做好这些方面，那么不仅仅是对于行业老大的身份应当稳操胜券，而起企业的发展会进入到一个新的发展时期。