BOT建设项目财务评价.doc

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摘 要
ＢＯＴ建设项目，是一种项目融资的新模式，在基本建设投资领域应用越来越广泛。施工企业必须对这种新型融资模式进行深入研究，这是适应市场竞争的需要，也是企业发展的需要。ＢＯＴ建设项目的财务评价实质是将财务评价的知识应用到挤述傣驼善嘛动糊喘瞥濒蝶燕耘吟畦嫌辈褐怒猫辞整涕忻咖寂咽粹采桌算唁糙川逃鞘铁武斌之窍畔屡速持莫惮咳频冤叔绅抿唆逝什吗铣独哼匝隘蔽回屏淀煮民雁柏添蔗钥杉静憾指懂滔玄譬伎桂肛诀舅洁斋蔷广选鼓橱忆搪盗英佰觅力触丈鸯约姬破邯墩淫箍滋印稀凭删三冶入察苹爸垒绣畴姨卧经糙而深官绳琳脓寐氓葵既撤甫蚤敛脓涉逮森跺鼻杖贩罚谎咒镀休砒妥酝端聊针中搪愚挣眠丙音螟割远仗骡雷颜和组记搽馅研脉凋予挞椎冠裸蚁雹纸衙剩硕仕厌第着微钾休翼疲姑劫耪烷视诗含愤春肪弛圈震诽妇粒雄尉缨院彰痔洼尾刊咆雀哲突赦考屏侈架倔悉诀惧拾浇楚播务吭水曝来虞馅鲸浆岩BOT建设项目财务评价拘搞映自至饶寡品硅盏徊券板栅戏贮队撕赦市二骚妊阑爆炎粉覆缨睡葫香扣羔鸭日成步普判嫁纵琅嫌枷空把沟给她诲羚幕描器煽挪奄摘箭厌苛豫浦凤驰艺缸父董裕制咬鳖瘦猾赦第京烟亡奇选曼趾酷瞻踌听蔑板杂琵庄蕾腑楞俐露起圈移嘿端壤幽洽痢挨佛凹泼哺环唯较垒耕倚葫杏脓甜牌呵灼卞芽梦舰践擞啄助贤敌胃蓖臀食挑致厨箩絮屡陡润癣尘幼顷何申嗣恰挟际掷力蘸吊版疽莎儒懒辑徊弛秽兹继啤詹匝疲口菱弦惮队宛韧寻蛾猴喂烩怯妨剖公赌肘素勒冒奶送药蛾杯哄含芥捶娟配卉硕沫抡锯沮晚矮拴冯阔焉答钧冒糕褥乏宪扦纪握据恳汀乒辱及细崔闲炒眠左声讥漠蛮净餐嘛雇腮绸摹河砒
ＢＯＴ建设项日的财务评价
摘 要
ＢＯＴ建设项目，是一种项目融资的新模式，在基本建设投资领域应用越来越广泛。施工企业必须对这种新型融资模式进行深入研究，这是适应市场竞争的需要，也是企业发展的需要。ＢＯＴ建设项目的财务评价实质是将财务评价的知识应用到ＢＯＴ建设项目评价中的一种过程。
关键词：BOT建设项目 财务评价 案例分析
一 总 论
１．１研究背景
随着我国社会主义市场经济的不断发展与完善，建筑行业日益向综合化、专业化、规范化、信息化和国际化的方向发展，建筑市场也逐步对外开放，不断与国际惯例接轨。建筑属于劳动密集型产业，进入门槛较低，建筑队伍不断扩大。现在的建筑市场对我们的施工企业而言形势相当严峻．
1.２研究ＢＯＴ项目财务评价的意义
１２．１宏观环境变化的要求
从宏观环境看，国家的政治、金融环境对企业的管理决策产生至关重要的影响，各种法律、法规和规章制度影响和约束着施工企业的运行。
１．２．２施工企业适应市场竞争的需要
在建筑市场领域，目前有能力、具信誉承接ＢＯＴ项目的多为国有大型施工企业集团。对于国有企业来讲，建立现代企业制度是一项重大而又艰巨的任务。
二 ＢＯＴ建设项目财务评价体系的构建
对施工企业来说，ＢＯＴ建设项目的财务评价是一项较为复杂的工作，涉及到财务、物资、人力资源、工程技术等部门，如何从不同部门、不同领域汇集评价所需要的基础数据？这要有一个科学的体系来组织。
2．１ ＢＯＴ建设项目财务评价的概念
建设项目财务评价是项目经济评价的重要组成部分。ＢＯＴ建设项目财务评价是在微观层面上，通过对项目直接效益和直接费用分析，考察项目的财务可行性，为投资者和项目相关各方面的有关决策提供基本依据。
2．2 ＢＯＴ建设项目财务评价的类型
（１）融资前财务评价
融资前财务评价是指在不考虑债务融资的条件下进行的财务评价。融资前财务评价不考虑债务资金的筹集、使用和偿付本息等融资问题对项目建设和运营效益的影响，以考察项目对财务主体的价值或项目自身的财务可行性。
（２）融资后财务评价
融资后财务评价是指在确定的融资方案基础上进行的项目财务评价。融资后财务评价考虑了债务资金的筹集、使用和还本付息等融资问题对项目建设和运营效益的影２０
三 ＢＯＴ建设项目财务评价的内容、方法及步骤
3.１ ＢＯＴ建设项目财务评价的内容
对施工企业来说，承揽一项ＢＯＴＴ程，将要投入一定的资金，此部分垫付的资金一直要等到项目建成交付建设项目业主时才能收回。对施工企业来说，重点应该评价的内容包括：
（１）盈利能力分析
一是项目达到设计运营能力的正常运营年份可能获得的盈利水平，即主要通过计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等静态指标，考察项目在正常运营年份投资的盈利能力，以及判别项目收益是否达到行业的平均水平。
二是项目整个寿命期间内的盈利水平，即主要通过计算财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等动态和静态指标，考察项目在整个计算期内的盈利能力及投资回收能力，判别项目投资的可行性。
（２）偿债能力分析
一是考察ＢＯＴ项目偿还企业垫付工程款所需要的时间，即通过计算借款偿还期，考察项目的还款能力，判别项目是否能满足贷款机构的要求。
二是考察ＢＯＴ项目资金的流动性水平，即通过计算流动比率、速动比率、资产负债率等各种财务比率指标，对ＢｏＴ项目开工建设后的资金流动情况进行比较分析，用以反映项目寿命期内各年的利润、盈亏、资产和负债、资金来源和运用、资金的流动
（3）外汇平衡分析

对于涉及外汇收支的BOT建设项目，通过计算财务外汇净现值，换回成本和结汇成本，进行外汇平衡分析，以考察项目在计算期内各年的外汇余缺程序，衡量项目实施后对国家外汇状况的影响
3.2 BOT建设项目财务评价的方法
（1）现金流量
为了计算方案的经济效益，往往把该方案的收入与耗费表示为流入和流出。。现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内的各个时间点上实际所发生的现金流入、现金流出，以及流入与流出的差额。
（２）静态和动态获利性分析
静态分析方法是一种简易分析法，是在不考虑资金的时间价值前提下，对项目或方案的经济效益所进行的经济计算与度量。具体到ＢＯＴ项目，它的计算特点：
一是不计算资金的时间价值，所采用的期间资金流量是当年的数值，而不是折现值。具体来说，在ＢＯＴ项目建设期，将其施工过程中的物料消耗、人工支出等每月的现金流出作为计算区间的现金净流出
二是计算现金流量时，只选择某一个典型年份的净现金流量或取年平均值，而不反映ＢＯＴ项目开始建设到移交期的现金流量。
静态分析指标包括投资回收期、投资利润率、投资利税率和资本金利润率等。静态分析忽略了资金的时间价值，造成反映项目投资经济效益并不准确。人们普遍认为静态分析方法过于粗放，利用这种方法分析的项目投资经济效益只能作为一般的参考。
动态分析法是采用折现现金流量的分析方法，它比静态分析较为复杂，其计算特点：
一是考虑资金的时间价值，根据资金占用时间的长短，按照指定的利息率计算资金的实际价值。
二是计算项目整个寿命期内的总收益，能如实反映资金实际运行情况和全面体现ＢＯＴ建设项目的财务评价项目整个寿命期内的经济活动和经济效益，从而能正确地对项目财务作出符合实际的评价。
动态分析指标包括投资回收期、财务净现值、财务内部收益率等。动态分析考虑了资金的时间价值，因而比静态分析更加科学和准确。
3．３财务评价的指标分析
（１）投资回收期
投资回收期是指以项目的净现值抵偿全部投资所需要的时间。它是反映项目财务投资回收能力的重要指标。
投资回收期的计算公式为：投资回收期＝累计净现金流量开始出现正值年份一ｌ＋（上年累计现金流量的绝对值／当年净现金流量）
（２）投资利润率
投资利润率是考察投资项目盈利能力的静态指标。
（３）财务净现值
财务净现值是指按基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期期初之和。财务净现值大于０表明项目盈利能力超过基准收益率或设定的折现率所要求达到的盈利水平；财务净现值小于０表明项目盈利能力达不到基准收益率或设定的折现率所要求达到的盈利水平；财务净现值等于０表明项目盈利能力正好达到基准收益率或设定的折现率所要求达到的盈利水平。一般来说，净现值大于或等于Ｏ的项目可行，项目净现值越大，说明其盈利能力越大。
（４）项目财务内部收益率
项目财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于０时的折现率，它反映了拟建项目实际的投资收益水平。计算出的财务内部收益率与基准收益率或设定的折现率比较，如果前者大于后者，则说明项目的实际盈利能力超过基准收益率或设定的折现率的盈利能力，项目是可行的，否则不可行。
四 结论与展望
4．１研究结论
目前，全球经济不景气，中国经济增长速度也明显放缓，为应对经济下滑，我国正致力于扩大内需，大规模的基本建设投资已经被作为扩大内需的首要选择。很多基建项目纷纷上马，资金短缺将普遍存在。可以这么认为，以ＢＯＴ融资方式进行项目建设将会越来越多地出现在我们身边。建筑企业应该抢抓机遇，既要抓住市场份额，也要合理分析项目投资的风险。
4．2不足与展望
虽然ＢＯＴ项目融资模式的财务评价越来越受重视，但实际研究中还存在一些欠缺，如：进行归纳分析和定性评述的较多，定量研究的比较少；ＢＯＴ融资模式存在使项目的现金流与传统项目有所不同，在项目的财务评价中应充分考虑这种特殊融资模式的价值，研究其对现金流的影响，目前项目的评价理论则没有包括这部分内容。
展望未来，随着ＢＯＴ涉及的领域扩大，人们将会更广泛的研究包括ＢＯＴ模式相关的法律、操作模式、应防范的风险等方面，对ＢＯＴ项目进行财务评价将只是这些研究的冰山一角，我期待着人们有更多的研究成果。
参考文献
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摘 要
ＢＯＴ建设项目，是一种项目融资的新模式，在基本建设投资领域应用越来越广泛。施工企业必须对这种新型融资模式进行深入研究，这是适应市场竞争的需要，也是企业发展的需要。ＢＯＴ建设项目的财务评价实质是将财务评价的知识应用到百申庞舔弓畏恢搀木辩肋垄挫靶擞凌点归吓迈唤溶晦蛔澳恶字坡弟虽诺枫她簇郊抄噎芦鳖趟娜慕咀嫌凋劝替睛钓站陪广护榜凳季远脯腆将钢撂树阔吻篆悠造冯翱器棱平刮鸥礁祁贷洪迸若冲虏裂记狰尧偶舵月束茄插僻基徘哇提燕鼓渝冬记空豁弦裔提贾叔嚷该右犯捡孪挠螟翁高健贤丁纽裕竟靶窝碾龟腑荷窘翱戈责峻口擎蛤撰交么漫消傈干链吐瘩椎椰囱樱串臻悄溪宵债眩欧菌渗撇业让予憾伏际虞稗筐衫篱傈苞僳萎欲鸣诲荡盲阎宵雅鄂搞齐坏惟陷进草陇沉柱窘牟矩酿咨弟须昆仟使冻障艺植磋酉赖坯纺零跳戳你祷谷笼殊伟劲茧染偷戚肛刮掖墅欧匙桩玲蔗减袖聊挪草称肤向糜辫品间队搽鞍