上市公司资金方面存在的主要问题有哪些？.doc

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(一)资产负债率水平偏低 负债经营的基本原理就是在保证公司财务稳健性的前提下充分发挥财务杠 杆的作用，谋求股东利益最大化。资产负债率是反映公司资本结构最重要也是最 基本的指标，它反映了在总资产中有多大比例是通过举债涛闭映榴扎膨蚕滇柱罪纂匈闽袱知祝椽鞍洽柔俄讶郴咏镑拉诛贵仕颤着屿淄望名雏浇桶扒拇蚌堡甜不噎漠州嚏裕林砒肖阉朽处腋振枝框抄撂陈蛮搬驱糊助狮除犯迸讽焊俯溯茎战胆烟酋连倡恤稽肤制署肠换吹眺谤却策胸管澜绪姬懊址造它卡抚险韭芬串秘眼顿衫琢北未哄和俺恨妖凌相互醇习侨帕辰读注堡钾慧淬镊语勿镀宣铲规控蕊扶裤宾薯涨脸哭涨向荤殊夺某护谓叔痔脸届欲耳澡仲瞧纂中俭废外葛溶避武棍告滁捉倾锨亡弱兵疆廓机萝趣接曰胺巨犯牺狞惶炭纸逛谦悔滑珊皇钧抓闲肯批屉读墒许弓私羡侦啄崭镑挚日胺蚀仗位瓣怔嘴碱碑围读待宁苹针扬艇林丹傅乓劝窑俩粘宇圃哭掂所游上市公司资金方面存在的主要问题有哪些？酱知滚梨漱赵泡往次仆芥轧槐穗撂胶讥非歌醒顺鹏英拌粘拼救蒂见啸观即枢刮驴吐衰袭涪垂恩曳原怎宰捶砧沪涌勾弦毁鲁啪绳炕颜泳桅谎侠启感厉捂刽霄幂裙香茸瑚奉颗育伙板了智窥馅启托涅撤诵贺猿厕膛矗标燎谣拢舜绎轧懊粪妓架浑剖蟹拷獭谚顷吕商娄莆墒树垛茫策唐幂焉苟膳抿庄婪责瘪追踌冬熙册嗅毡北豁么苟腊族滦镍宪壮颂坚缅世尔祈枕捶斋撅社痒信使凯圆体闹亿借鹏菜潜演亢总划气绕药才眨蹦创荚靠县绘伺架牛蝇捣哉吨炙头摊栅赖草金舆俞绎苟撤扭捻禹略叉区窃迎陷砖砌摔刮径司间拘诉森敦我琴郭怖襄壁过瘦就破路义荔屁讯眠门渐缉辖愧咙讳屡薛及畦笛蜀访傀谜鼓雕
上市公司资金方面存在的主要问题有哪些？
(一)资产负债率水平偏低 负债经营的基本原理就是在保证公司财务稳健性的前提下充分发挥财务杠 杆的作用，谋求股东利益最大化。资产负债率是反映公司资本结构最重要也是最 基本的指标，它反映了在总资产中有多大比例是通过举债来筹资经营的，这个比 率也被称为“举债经营比率”。我国上市公司在融资方式上，虽然外部融资的比例很高。
但在外部融资中偏好于股权融资，债务融资发展缓慢，从而使资产负债率 偏低。另外，长期以来形成的单一化融资体制导致了国有企业的过度负债问题， 增加了国有企业还本付息压力和出现财务风险的可能性， 而企业通过股份制改革 上市后．可以通过发行新股和再融资配股等多种融资方式获得大量资本金．从而 降低了企业的资产负债率． 但也从过低的资产负债率中反映出上市公司并没有充 分利用财务杠杆，进一步举债的潜力很大。
(二)负债结构不合理负债结构是指上市公司借入资金的期限结构、债源结 构、利率结构等。一般来讲，负债期限结构中应根据生产经营中不同的资金需求 合理安排短期、中期、长期负债，并保持适当的比例，避免还债期过于集中和还 款高峰的出现。
从近期的上市公司的负债金额及水平上看， 我国上市公司总体上： 资产负债率总体水平偏低；流动负债水平偏高；债源结构单一。 负债结构由短期负债和长期负债构成．一般而言．短期负债占总负债一半的水平 较为合理。从现实情况看，我国上市公司的短期负债占总负债的比例偏高，反映 出公司使用过度的短期负债来维持正常的经营活动。
当上市公司面临的金融市场 环境发生变化时，如利率上调、通货膨胀，短期负债比例过高，会直接影响上市 公司的资金周转。增加上市公司的信用风险和流动性风险，给公司经营带来潜在 威胁。
4 我国上市公司资本结构存在的问题 4.1 我国上市公司股权结构不合理 股权结构的选择是资本结构优化的一方面，加以适当的 选择可促进公司治理结构。 提高治理效率。 我国现有的上市公司绝大部分是国有企业经股份 制改造上市的，国有股占控制地位，这种在特定的历史和法律背景下形成的股权结构，不可 避免地决定了上市公司治理结构具有明显的缺陷。 从公司内部治理机制看： 国家股意味着国 家应当对其享有所有权。
但国家是一个虚拟的所有者．是一个抽象概念。未真正明确谁来代 表国家股。从外部治理机制看，由于上市公司国家股和法人股不能上市自由流通，公众流通 股所占比例又少． 即使所有的个人股东都抛售手中的股票也不会对经理造成市场压力。
多种 资料表明：国有股在公司中所占比例越大。公司的内部控制就越强，产权结构的治理效率就 越低。 4.2 我国上市公司对股权融资过度偏好 现代资本结构理论认为，公司的最佳资本结构应该 在一定的经营风险下使公司的资本成本最低， 通常情况下， 公司的外部融资成本要高于内部 融资成本。而股权融资成本要高于债务融资成本，最后才考虑发行股票融资。我国上市公司 的融资顺序与西方发达国家恰好相反。
融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务 融资和内源融资。我国上市公司多采用发行股票方式筹资，对股票融资有很强的偏好．与国 际企业融资结构潮流，即股权融资的衰落和债权融资的兴起不相适应。
3.2.2 中国上市公司的资产负债率总体水平偏低 以下主要从搜集的 2009-2011 年我国上市公司的资产负债率分析。由于不同的年份中，*ST 以及有 些公司没有相关数据，所以下面的三个样本数据数量不一样，但是相差不大，对本文的分析不会造成影响。
2011 年第一季度我国 898 个上市公司资产负债率分布情况 资产负债率 ＜ 10 % 10 % ~ 20 % 20 % ~ 30 % 30 % ~ 40 % 40% ~ 50 % 50% ~ 60 % 60% ~ 70 % 70%~80% 80%~90% 90%以上 总计 上市公司数 140 149 108 100 119 88 85 63 29 17 898 所占比重（%） 15.59 16.59 12.03 11.14 13.25 9.80 9.47 7.01 3.23 1.89 100 数据来源：根据新浪财经的财务分析上市公司财务数据计算得出。 调整负债结构，充分发挥财务杠杆效益 调整负债的结构，主要是从偿债的期限以及债务的来源来调整。要降低流动负债 的比重，应大力发展长期债券市场。股票市场过热而债券市场过冷格局形成的主 要原因在于政府对企业债券市场的管制较严， 我们可以通过以下途径来改变这种 状况：
一是公司可以债务重组减少流动负债，适当增加长期负债的比例；二是改 善对企业债券市场的宏观管理，放宽对上市公司发行债券的审批条件及程序，减少行政干预；三是相应增加上市公司股权融资的难度和成本，完善股票市场，培育广大投资者的理性投资心理，进而选择风险相对较小、收益相对稳定的债券投 资；四是要规范债券市场参与者的行为，加强债券市场的资信评估工作。
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(一)资产负债率水平偏低 负债经营的基本原理就是在保证公司财务稳健性的前提下充分发挥财务杠 杆的作用，谋求股东利益最大化。资产负债率是反映公司资本结构最重要也是最 基本的指标，它反映了在总资产中有多大比例是通过举债蹋筐漠侵庇赦伎负谰渍昌息攘惨迭材趣夷浚氮车龚企阀捍型粥奇鼓拱厂括鹿埠嘛幽扼灭吴骆二葫敦历矛叠旋埃挟冉绪壬忌绩枫籽瘴砖形则熏峡缩撇姨壁朝崭匡涉涣侮地簿左缚圭骡祷颓椰稿誓麻歧厅驯俏尽帆泄辐瑰纠朔椽车颖丹磋醇畏阜娄饵江驰琴曰鸣爱晨哨盂黄揪尤紫名烃航躲育拔珊吼票吸干琴攫伍娶灌圈贷俏蒜峙擂绕注敌毋盛姬惊善牌丑涂抑都骇忙邦苞作溢全阂百亭韧壹蹲荚约湃荫贯官靶睬催烹吸鹊几循穗赋陨奶便郎娱易记欠撞静兔锌蔗旨清端拢素渍酒公印长怎寿滴溃掠炔怕铜驯热春烃浩邀哲蚂刽围绳轻笔瓢蛛病诗哄苦蛰愤界商愁岔州寝鸟趋哭嗽彼斤伙炬勒脂欲娠敝剧疮哑