财务管理学项目实训二(筹资管理)答案.doc

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财务管理学项目实训二（筹资管理）答案
1．
市场利率为8％时，发行价格为：
1000×10％×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）=100×25771+1000×0.7938=1051.51(元)
市场利率为10％时，发行价格为：
1000×10％×（P/A,10%,3）+1000×(P/F,10%,3)=100×2.4869+1000×0.7513=1000(元)
市场利率为12％时，发行价格为：
1000×10％×（P/A,12%,3）+1000×（P/F,12%,3）=100×2.4018＋1000×0.7118=952（元）

2.
每年应付租金R=[（120－6）＋〔120×（1＋8％）5-120〕＋120×1.5％]/5
R=34.42（万元）

3. （1）2005年需要增加的资金量
= 20％〔（500+1500+3000）－（500+1000）〕=700（万元）
（2）2005年需要向外筹集的资金量
＝700－10000×（1＋20％）×10％×（1－60％）＝220（万元）
4. （1）放弃现金折扣的成本为〔2％?（1－2％）〕×〔360?（30-10）〕=36.7%
   （2）推迟到50天付款，放弃现金折扣的成本为
〔2％/（1－2％）〕×〔360/（50-10）〕=18.4%
（3）   放弃现金折扣的成本为〔1％?（1－1％）〕×〔360?（30-20）〕=36.36%，
企业要享受现金折扣，应选择提供“2?10，n?30”的信用条件的企业.

5．按8％利率计算发行价格应为
   1000×10％×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）=100×2.5771+1000×0.7938=1051.52元
  高于1040元，投资者可以接受。

6.（1）1月21日付款额为600000×（1－2％）＝588000元
（2）放弃现金折扣的成本为〔2％?（1－2％）〕×〔360?（50-20）〕=24.5%，而向银行借款实际利率更低，为12％÷(1－20％)＝15％，因此，应借款提前付货款。即2月20日付款不合算。
7．
甲方案综合资金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%
乙方案的综合资金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%
应选择甲方案所决定的资金结构。
8.
经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=100%/20%=5；
财务杠杆系数=每股利润变动率/息税前利润变动率=250%/100%=2.5
复合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2.5=12.5
9.
（1）
EPS甲=[（EBIT-1000*8%）*（1-33%）]/5500
EPS乙=[（EBIT-1000*8%-2500*10%）*（1-33%）]/4500
因为，EPS甲=EPS乙，所以，（EBIT-80）/11=（EBIT-330）/9
EBIT=（3630-720）/2=1455元
（2）
财务杠杆系数=1455/（1455-330）=1.293
（3）
息税前利润低于每股利润无差别点息税前利润时，采用权益筹资方案。
（4）
如果公司预计息税前利润为1600万元，应采用负债筹资方案。
（5）
乙方案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%。
10.
原债券成本率=9%（1-30%）=6.3%
原优先股成本率=11%
原普通股成本率=2.6/20+2%=15%

A方案：
新债券成本=10%（1-30%）=7%
增资后普通股成本=2.6/20+4%=17%
A方案综合资本成本率
=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+17%*500/2000
=9.56%

B方案：
新债券成本=10%*（1-30%）=7%
增资后原普通股成本=3.3/20+3%=19%
增资后新普通股成本=3.3/30+3%=14%
B方案综合资本成本率
=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*400/2000+19%*500/2000
=11.46%
11.
第一，计算再投资分界点。
长期负债：
10000/0.2=50000万元；
40000/0.2=200000万元
优先股：
2500/0.05=50000万元；
普通股：
22500/0.75=30000万元；
75000/0.75=100000万元；
第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本成本。
边际资本成本计算表
序号
筹资总额范围
资金种类
资本结构
资本成本
边际资本成本
1
0~30 000
长期借款
长期债券
 普通股
20%
5%
75%
 6%
 10%
     14%
 1.2%
 0.5%
  10.5%
                                                                             第一个筹资范围的边际资本成本=12.2%
2
300 00~500 00
长期借款
长期债券
 普通股
20%
5%
75%
 6%
 10%
15%
1.2%
 0.5%
 11.25%
                                                                                第二个筹资范围的边际资本成本=12.95％
3
500 00~100 000
长期借款
长期债券
 普通股
20%
5%
75%
 7%
12%
15%
1.4
0.6%
11.25%
                                                                                第三个筹资范围的边际资本成本=13.25％
4
100 000~200 000
长期借款
长期债券
 普通股
20%
5%
75%
 7%
12%
16%
1.4%
0.6%
12%
                                                                                第四个筹资范围的边际资本成本=14％
5
900 000以上
长期借款
长期债券
 普通股
20%
5%
75%
 8%
 12%
16%
1.6%
0.6%
12%
  第五个筹资范围的边际资本成本=14.2％
12. 
银行借款成本率=15%（1-30%）/（1-1%）=10.6061%
债券的成本率=18%（1-30%）/（1-4.5%）=13.19%
普通股成本率=15%/(1-101.25/2250)+5%=20.71%
综合资本成本率
=10.6061*1750/5000+13.19%*1000/5000+20.71%*2250/5000=15.67%
该生产线收益率=825/5000=16.5%
收益率大于资本成本率，方案可行。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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