上海汽车集团股份有限公司财务报表分析.doc

上海汽车集团股份有限公司 财务报表分析姓名：张 舟学号：07072125专业：市场营销2010-6-19摘 要本文主要分析了上海汽车集团股份有限公司的财务报表，通过五大方面的趋势分析和影响因素分析，总体来说该公司整体经营情况和财务状况还可以,但是公司仍然存在许多问题：企业的资产负债率很高，企业负债的增长高于权益资本的增长，企业在充分的利用财务杠杆的作用，促进企业的发展，虽然企业因此获得了收入的增长，并在慢慢减少金融业收入占总收入的份额，但这样的偿债压力远高于同行业；企业的周转率与同行业的一汽公司相比，还有很大的差距，而同时企业又大量的投资和支付股利；企业金融业收入所占比率较低，而投资收益对企业有很大的影响；企业积极的收购，比如双龙与南汽集团，但没有很好的整合，导致企业利润下滑，长期股权投资在企业所占的比重非常的高，超出了行业的平均水平。得出结论：企业要调整资本结构，在保证权益资本的安全性下积极的利用财务杠杆，而不能盲目增加企业的财务风险：企业的债务是有足够资金保障的，但为今后的持续增长，仍需调整营运资本的构成，不能过度依赖举债;确保主营收入的稳步增加，研发更多的产品以适应市场的不同需求，扩大市场占有量。努力调整旗下的子公司，对收购的资产加强管理，谨慎作出投资决策，增强股东信心。同时充分利用好国家政策的优势，借助世博的契机，努力扩大自身影响，逐步走向海外市场关键字：财务报表 趋势分析 影响因素分析 资本结构目 录第一部分 公司基本情况简介一、公司基本情况.3二、公司股东情况及主营业务.4第二部分 杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介绍.5二、杜邦分析表.5第三部分 公司年报分析一、近三年主要财务数据及指标分析二、核心指标分析（一）、净资产收益率分析.10（二）、资产净利率分析.12（三）、销售净利率分析.14（四）、资产周转率分析.16（五）、权益乘数分析.19第四部分 综合评价（一）公司存在的问题.21(二) 可提供建议.21附录.22第一部分、公司基本情况简介公司全称上海汽车集团股份有限公司股票简称上海汽车股票代码600104曾用名G上汽上海汽车上海汽车行业类型制造业-机械、设备、仪表证券类别A股（沪市）注册资本（万元）655,495.47上市日期1997-11-25成立日期1997-11-24总经理陈虹法人代表胡茂元董事会秘书王剑璋一、公司基本情况 1、公司法定中文名称:上海汽车集团股份有限公司 公司法定中文名称缩写：上海汽车 公司法定英文名称：SAIC Motor Corporation Limited. 公司法定英文名称缩写：SAIC MOTOR 2、公司法定代表人：胡茂元 3、公司董事会秘书：王剑璋 公司证券事务代表：陆永涛 联系地址：上海浦东张江高科技园区松涛路 563 号A 幢5 层 联系电话：[phone] 传真：[phone] 电子信箱：saicmotor 4、公司注册地址：中国上海浦东张江高科技园区碧波路25 号 公司办公地址：中国上海浦东张江高科技园区松涛路563 号A 幢5 层 邮政编码：201203 公司国际互联网网址： 公司电子信箱：saicmotor 5、公司选定的信息披露报纸：上海证券报、中国证券报、证券时 报 登载公司半年度报告的中国证监会指定国际互联网网址： 公司半年度报告备置地点：公司董事会办公室 6、公司A 股上市交易所：上海证券交易所 公司A 股简称：上海汽车 公司A 股代码：600104 7、其他有关资料 公司首次注册登记日期：1997 年 11 月24 日 公司首次注册登记地点：上海市工商行政管理局 企业法人营业执照注册号：310000000000840 公司税务登记号码：沪字310041132260250 组织机构代码：132260250 公司聘请的境内会计师事务所名称：德勤华永会计师事务所有限公司 公司聘请的境内会计师事务所的办公地点：上海市延安东路222 号外滩中心 30 楼 二、公司股东情况及主营业务 上汽集团的十大股东构造的特殊：除了上海汽车工业总公司和跃进汽车集团公司两个工业型企业外，其他均为金融性机构，且有五家为银行性金融机构。序号股东名称持股数（万股）占总股本比例（%）变动类型变动数量（万股）1上海汽车工业(集团)总公司517154.945678.9400不变0.00002跃进汽车集团公司32000.00004.8800不变0.00003中国建设银行-银华核心价值优选股票型证券投资基金7676.45911.1700增持1175.81554中国建设银行-博时主题行业股票证券投资基金5308.36200.8100增持1808.36205全国社保基金一零八组合3380.00000.5200增持80.00006中国建设银行-博时价值增长贰号证券投资基金2400.61610.3700不变0.00007全国社保基金一零三组合2029.59890.3100新增2029.59898中国建设银行-银华富裕主题股票型证券投资基金1700.65420.2600新增1700.65429中国银行-银华优质增长股票型证券投资基金1666.30410.2500新增1666.304110中国农业银行-益民创新优势混合型证券投资基金1456.14630.2200减仓-506.1971上海汽车集团股份有限公司是中国三大汽车集团之一。 1997年8月由上海汽车工业(集团)总公司(“上汽集团”)独家发起，在上海汽车工业有限公司资产重组的基础上，以上海汽车齿轮总厂的资产为主体、采用社会募集方式设立的股份有限公司。1997年11月7日，公司在上海证券交易所上市。并于11月24日，公司完成制，注册资本10 亿元。2004年本公司大股东上汽集团实施改制重组, 股东变更后上汽股份持有国有法人股为2,293,199,363股,占总股份的70%, 本公司注册资本为人民3,275,99.9万元。2005年度,本公司实施股权分置改革于2005年10月24日,流通股股东获赠的股份 334,151,907股正式上市流通。 2006年公司通过向控股股东发行股份并购买资产，成为中国A股市场最大的整车上市公司。2007 年1 月22 日，公司注册资本变更为65.5102909 亿；9 月28 日，公司名称变更为“上海汽车集团股份有限公司”。2009年度公司实现整车销售272.5万辆，继续蝉联国内汽车大集团销量榜首并首次跻身全球行业前十强，并被美国汽车新闻和普华永道授予“2009年全球汽车股东价值奖”。第二部分、 杜邦分析法的基本原理一.杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二、杜邦分析表（1）上汽 2007-2009三年杜邦分析表主营业务利润率总资产周转率总资产收益率权益乘数净资产收益率20074.45%1.114.92%2.3812.4%20080.62%1.010.63%2.781.89 %20094.75%1.135.36%2.9415.52 %1、09年净资产盈利情况最好，而08年却只有1.89%，情况非常恶略。主营业务利润率08年只有0.62%，主营业务的盈利情况很差。总资产周转率也是08年最低，营运能力最差。使得总资产的盈利能力在08年0.63%，08年业绩滑落很明显，是企业经营期内很差的一年。2、权益乘数反映企业的偿债和举债情况，07-09年每年负债都在增加，表明企业财务风险每年增加。（2）上汽与同行业2009年数据杜邦分析比较企业主营业务利润率总资产周转率总资产收益率权益乘数净资产收益率上汽4.75%1.135.36%2.9415.52 %一汽17.15%2.2613.40%1.8621.35%东风11.66%1.102.80%2.195.86%1、总体而言，上汽在这三家公司的杜邦分析的情况居中。其中主营业务利润率一汽最高，东风居中，而上汽只有4.75%，比同行也低了很多。可见上汽的主营业务经营还是有待提升。2、总资产周转率一汽仍然领先，而上汽与东风是基本持平的。一汽公司的运营能力最好。3、总资产收益率上汽居中水平。上汽的盈利能力与行业最高水平相差很大。4、权益乘数上汽最高，可见企业利用举债维持经营的程度很大，财务风险很 大，偿债压力大。（3）上汽与同行业2009年盈利能力指标比较财务指标上汽 一汽东风销售毛利率(%)12.707722.10113.0328销售净利率(%)5.83835.93052.5492总资产净利润率(%)6.591513.40492.7976净资产收益率(%)15.5221.355.861、总体而言，一汽的实力更突出，在盈利方面的各项指标都表现得非常优秀。销售毛利率，上汽是最低的，相对一汽而言少了10个百分点，差距很明显。而销售净利率是处于居中水平，甚至与一汽相平，可见上汽各项费用上的管理是非常棒的。 2、 总资产净利润率上汽仍然保持居中的水平，与一汽差距很大，当然这与上汽巨大的规模是有关的。 3、 净资产收益率再一次说明上汽的盈利能力在三者中是居中的，但远远甩开了东风。（4）上汽与同行业2009年成长能力指标比较财务指标上汽一汽东风主营业务收入增长率(%)31.753437.040615.1224净利润增长率(%)87249.7215-12.0075净资产增长率(%)21.349317.015116.1473总资产增长率(%)28.094442.342734.66531、从09年的各项指标看，成长能力最强的应该是上汽和一汽，而东风的水平略低些。单看主营业务的成长能力，一汽是最强的，但上汽也很不错，差距较小，东风被远远的甩在后面。2、而从09年的净利润增长率和净资产增长率看，上汽的成长能力是最好的。净利润高达872的增长速度在于08年的反常期过去了，同时所有者权益的增加也高于上汽，东风。可见上汽在09年增加销量，并致力于打造自己的品牌已获得效益。而上汽在总资产的成长能力上不及一汽和 东风。且与一汽的差距非常大。（5）上汽与同行业2009年营运能力指标比较财务指标上汽一汽东风应收账款周转率(次)40.0985203.901924.1288存货周转率(次)15.387815.46965.0257总资产周转率(次)1.1292.26031.09751、从营运能力看，一汽仍然有很明显的优势，上汽居中，东风最弱。2、一汽应收账款的管理能力非常突出，周转期只有 1.2天，而上汽需要9天，这是非常大的差距。 或许上汽巨额销量的背后正是赊销的大量存在的作用，而一汽赊销会相对少很多。这就是上期市场占有量大的代价。但还是要尽量缩短周转期，保证良好的运营能力。3、至于存货周转率，一汽与上汽基本持平。总资产周转率上汽比东风略好一些。（6）上汽与同行业2009年流动性指标比较财务指标上汽一汽东风流动比率(%)0.9341.54381.2777速动比率(%)0.82971.31740.96631、从09年的情况看流动性最好的是一汽，其次是东风，最弱的是上汽。2、上汽的流动比率只有0.934，比一汽低了0.6，表明上汽的流动资产兑现很慢，企业短期偿债能力不太理想。也进一步说明企业举债经营较其他两个公司更严重些。3、速动比率上汽只有0.8297，比一汽低了0.5，因此上汽因注意自己的资产流动性，保障短期偿债能力，减少财务风险。（7）上汽与同行业2009年偿债能力指标比较财务指标上汽一汽东风资产负债率(%)66.151846.290954.7958长期负债比率(%)1.203600产权比率(%)174.107985.5442119.8824利息支付倍数()1585.5937-7125.2381-604.24771、上汽的09年资产负债水平在行业中属于比较高的水平，结合产权比率看上汽的负债已超出了权益可以保障的程度，上汽有过于利用财务杠杆的嫌疑。2、但好在09年企业采取了积极措施增加利润，保障了支付债务的能力，降低了财务风险。第三部分 公司年报分析一、近三年主要财务数据及指标分析主要财务数据与指标2009-12-312008-12-312007-12-31主营业务收入(万元)13887542.0810540559.4010408357.61净利润(万元)659193.3065616.80463468.05总资产138,158,357,172.46107,856,648,640.37101815487637.58每股净资产(元) 6.48005.29005.7100资产负债率(%)66.1564.2757.76每股收益扣除(元)1.01000.10000.7080净资产收益率(%)15.521.8912.4每股未分配利润(元)1.34720.74580.9006每股经营活动产生的现金流量净额(元)3.291.780.06二、核心指标分析 （一）、净资产收益率分析净资产收益率亦称所有者权益报酬率或所有者权益报酬率,它是企业利润净额与平均所有者权益之比,该指标表明了企业所有者获得的投资收益.注:以下指标的计算均是以百元为单位,可能会存在误差,但计算方法均是按照规定计算的.1.趋势分析 单位:百元 项目2007年 2008年 2009年净利润4634680471.87656168040.686591932979.84所有者权益36111817530.3934911376805.9541943252413.65平均所有者权益35511597168.1738427314609.80净资产收益率(%)12.401.8915.52分析:从图表中我们可以看出,上海汽车集团股份有限公司的净资产收益率总体上处于下降的趋势,尽管在2009年迅猛增长.其上升的原因在于税后净利润达到三年中的最高点比2008年增长十倍还多,而所有者权益平均占用额增长幅度较小,致使2009年净资产收益率达到15.52%,而其他两年都比较低,特别是2008年净利润大量减少,这主要是受经济危机的影响，汽车行业销售明显下降。2.影响因素分析: 由杜邦分析体系可以将记净资产收益率分解为资产净利率与权益乘数的乘积.资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,同时权益乘数对净资产收益率具有倍数影响,下面将通过下表对净资产收益率进行因素分析.项目2007年2008年2009年资产净利率(%)5.8235-0.81086.5915权益乘数2.382.782.94净资产收益率(%)12.401.8915.52 分析:从图表中我们可以看资产净利率和净资产收益率的变化趋势是一致的,在2008年达到最低点随后逐步上升.而权益乘数呈现出逐年增长的趋势,可见资产净利率是影响净资产收益率的关键指标 . 就2008年来说,资产净利率的下降使净资产收益率出现大幅度下降,但由于权益乘数的提高抵消了一部分下降数值,最终使净资产收益率由12.40%下降至1.89%。 小结:净资产收益率,它是企业利润净额与所有者权益之比,该指标表明了企业所有者权益所获得的投资收益,它直接关系着投资者投资报酬的实现程度,因而它是最受关注的,对企业具有重大影响的指标.该指标越大说明投资者投入资本的收益能力越大.由以上分析可以知道,该公司的净资产收益率总体呈现出上升的趋势,主要有净利润的上升引起的。从分析中我们还可以看出,净资产收益率与资产净利率的趋势是一致的,该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转局部下降的趋势.(二)资产净利率分析 资产净利率是衡量一个企业总资产获利能力的指标,它等于净利总额与资产平均总额之比,两者对资产净利率均产生重要影响.下面将对其进行分析.1.比较分析 单位:百元项目2007年 2008年 2009年净利总额4634680471.87656168040.686591932979.84资产总额101815487637.58107856648640.37138,158,357,172.46平均资产总额104836068138.98123007502906.42资产净利率(%)5.8235-0.81086.5915分析:由上表可知,资产净利率除了在2008年有所下降外,一直处于上升的趋势.2008年的下降主要是由于净利润迅猛下降幅度大余资产增加幅度而致.其净利润比期初下降七倍还多,而下降主要是因为净利润自2008年下降,而资产在逐年增加,尤其是2009年增加幅度较大,从而导致2009年的资产净利率由-0.8108%增加至6.5919%。2.影响因素分析: 单位:百元项目 2007年 2008年2009年销售净利率(%) 5.1961 -0.80655.8383资产周转率1.12071.00541.1290资产净利率(%) 5.8235-0.81086.5915分析:由上表可知销售净利率与资产净利率的变化趋势是一致的,先下降又逐年上升.而资产周转率在2008年有所下降,从2009年又呈现出上升的趋势.可见资产净利率在2008年下降,而资产周转率下降,主要是由于销售净利率的大幅度下降而致.3.小结:通过以上的分析我们可以知道,上海汽车集团股份有限公司在2007年出现上升趋势而后出现了异常的下降,分析其原因主要是由于销售净利率的下降引起,进而推断出是该公司的净利总额变化引起的.此外还可以看出,净利总额,销售净利率的变化趋势与资产净利率的变化趋势大体是一致的. (三)销售净利率分析 销售利润率是指企业的净利总额与当期的销售收入之比,它是获利能力的代表性财务指标,用于衡量企业一定时期的销售收入获取利润的能力.该指标植越高说明企业的销售获利能力越强.1.比较分析 单位:百元 2007年 2008年 2009年净利总额4634680471.87656168040.686591932979.84营业收入104083576146.63105405594018.36 138875420771.41销售净利率(%) 5.1961 -0.8065 5.8383分析:由上可知该公司的销售净利率指标值在2008年达到最低点后其前后一年都呈现出较大幅度的上升.此外,净利润除2008年外也是逐年上升,而且主营业务收入都呈现出上升趋势.尤其是2009年比2008年增加了7%,主要是本公司的汽车制造业务量较上年有大幅度的增加,两者之比致使销售净利率逐年上升.这种上升趋势将有益于该公司的生产经营 2.影响因素分析: 我们可以将销售净利率的公式分解成,销售净利率=销售毛利率-销售费用率,下面将根据此公式对其进行因素分析.(1)销售毛利率分析 单位:百元 2007年 2008年 2009年营业收入104083576146.63105405594018.36138875420771.41营业成本89528998823.3593235189364.84121227574496.40销售毛利14554577323.2812170404653.5217647846275.01销售毛利率(%)13.9811.5512.71销售成本率(%)86.0288.4587.29销售净利率(%) 5.1961 -0.8065 5.8383分析:从图表中可以看出该公司的销售净利率先下降达至2008年的-0.8065%,又呈现出上升的趋势,同时还可以发现销售成本率和销售毛利率为互补关系,它的变化趋势与销售毛利率成相反变化.造成这种下降的原因显然是由于销售成本率的提高而致,同时还可以发现销售毛利率的高低对销售净利率产生正面影响.所以该公司应在成本控制方面加强管理,力争降低其成本,提高销售毛利率.(2)销售费用率分析: 单位:百元 2007年 2008年 2009年营业收入104083576146.63105405594018.36138875420771.41期间费用合计14792788649.9614083162477.6915118409606.53其中：营业费用8591288540.007189789863.689789297575.92 管理费用5374398846.145375584331.094750408419.59 财务费用827101263.821517788282.92578703611.02销售费用率（%）7.056.828.25销售毛利率（%）13.983511.546212.7076销售净利率(%) 5.1961 -0.8065 5.8383分析:从图表中可以看出该公司的销售费用率呈现出先下降后上升的趋势,这种下降和上升与该公司本身的期间费用总额的高低有关.因为其主营业务收入下降的幅度高于期间费用下降的幅度,致使销售费用率从2007年的7.05%下降到2008年的6.82%,尤其是2008年财务费大幅下降,营业费用也下降,致使销售净利率下降. 3.小结: 通过以上分析,我们可以看出,销售毛利率的高低对销售净利率产生正面影响,.其中该公司销售毛利率的下降主要是由于销售量而致.销售费用率虽然有所下降但并不是其本身绝对数的下降而致,而是由于主营业务收入的大幅度下降使其相对数下降.这将对该公司的获利能力产生不良影响.因此该公司应在降低销售成本率的同时,也增加其销售量,双管齐下才能扭转销售净利率下降的趋势.(四)资产周转率分析:资产周转率是反映资产运用效率的指标,它等于主营业务收入与平均资产总额之比,它主要包括流动资产和固定资产两大类,其中前者包括应收帐款和存货.下面我们将结合趋势分析和因素分析来对总资产的运用效率进行分析.1.比较分析: 单位:百元 2007年 2008年2009年总资产101815487637.58107856648640.37138,158,357,172.46平均资产占用104836068138.98123007502906.42营业收入104083576146.63105405594018.36138875420771.41总资产周转率1.12071.00541.129分析:由上表分析可知,该公司的总资产运用效率呈现出先下降后上升的趋势,但总体来说,其上升趋势还是应该值得肯定的。从2007年至2008年下降主要是由于该公司增大对固定资产的投资,合并控股子公司导致总资产的增长幅度高于主营业务收入.从2009年开始可见对固定资产的投资初见成效,显现出逐年增长的好趋势.这种发展战略应该说可以为其今后的发展奠定了良好的基础,应该值得肯定.2.影响因素分析:以上对总资产进行趋势分析是为了把握其发展规律和发展趋势,此外总资产周转率的高低还与总资产的构成密切相关.因此,下面将通过因素分析来对其进行分析,以便优化资产结构,提高资产的运用效率.(1)流动资产周转率分析比较分析流动资产周转率反映了企业流动资产在一定时期实现的营业收入多少的能力.企业流动资产周转率越快,周转次数越多,表明企业以相同资产占用实现了更多的营业收入,反之,则越少. 2007年 2008年2009年营业收入104083576146.63105405594018.36138875420771.41流动资产54574868533.8255971576017.2974491945858.52流动资产平均余额55273222275.5665231760937.91流动资产周转率2.19641.9072.129影响因素分析A.应收帐款周转率分析:应收帐款周转率=营业收入/应收帐款平均余额. 单位:百元 2007年 2008年2009年营业收入104083576146.63105405594018.36138875420771.41应收票据11759356853.1412572857348.9216428574351.72应收帐款4196560876.222859892213.334066816275.22应收帐款平均余额3528226544.783463354244.28应收帐款周转率32.378129.87540.0985流动资产周转率2.19641.9072.129分析:应收帐款周转率反映了企业应收帐款收回速度的快慢及其运用效率高低的指标,由上表可以看出其变化趋势先下降后上升.B.存货周转率分析:存货周转率不仅是考核一个企业存货运用效率的指标,还与企业获利能力相关.它等于主营业务成本/存货平均余额. 单位:百元 2007年 2008年2009年营业成本89528998823.3593235189364.84121227574496.40存货 7851411260.527442145246.4574491945858.52存货平均余额7646778253.4940967045552.49存货周转率13.261912.192715.3878流动资产周转率2.19641.9072.129分析:从表中我们可以看出,该公司2007年到2009年连续三年内存货周转率显示出总体的上升趋势,虽然2008年有所下降.其原因主要是期末存货比期初增加了54%,其中主要是受经济危机的影响,大量汽车积压导致存货增加,致使存货周转率从13.2619下降到12.1927,虽然2009年比2008年上升了,但并不能说明存货运用效率提高,它的提高主要是由于主营业务成本大幅度提高使相对数上升。小结:由以上分析可以看出，该公司的流动资产周转率也呈现叫平缓的变化趋势,最后还是上升.2007年的上升主要是由应收帐款和存货的增加使其上升.2008年流动资产周转率下降主要是由于应收帐款周转率的下降而致.2009年是由于存货周转率上升而受到影响的.2.固定资产周转率分析:固定资产周转率反映了企业的固定资产在一定时期内实现主营业务收入多少的能力,以次来说明企业固定资产的运用效率.一般而言,固定资产周转率越高,表明固定资产利用越充分,说明企业的,固定资产投资适当,资产结构合理,能够给企业带来一定的盈利. 单位:百元 2007年 2008年2009年营业收入104083576146.63105405594018.36138875420771.41固定资产17446070955.2814005649556.3114650584845.35固定资产平均余额15725860255.8014328117200.83固定资产周转率6.01816.59129.5321分析:由上表可知该公司营业收入增加,生产率大大提高,经营能力也得到增强,从在流动资产周转率下降的情况下,固定资产周转率的提高有利于总资产周转率的提高3.小结:.总资产是由固定资产和流动资产构成,前者投资期限长,变现能力差,财务风险大,收益也大,后者主要包括存货和应收帐款,变现能力强,财务风险小,盈利也小.从上述论述中我们可以看出该公司的固定资产周转率和总资产的周转率变动趋势是一致的,而流动资产呈下降的趋势.说明存货和应收帐款占用资金较多,周转速度较慢.因此该公司要加强对存货,应收帐款等流动资产的管理,降低其占用资金,提高其周转速度,适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重,提高该公司总资产的运作效率,促进整体效益的提高.(五)权益乘数分析:净资产收益率的高低不仅取决与资产净利率还与权益乘数有关,它是指平均资产总额与平均所有者权益之间的比率,该指标越大,说明所有者投入资本占总资本的比重越小,企业负债程度越高.一个企业在资本一定,经济效益较好的情况下,适当开展负债经营,可以利用财务杠杆为企业谋取更多的所有者权益,从而提高净资产收益率.1.比较分析:权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益=1/(1-资产负债率)20082009资产平均余额（见前）104836068138.98123007502906.42平均所有者权益（见前）35511597168.1738427314609.80权益乘数2.782.94分析:由上表可以看出,该公司的权益乘数在逐年上升.其原因在与该公司由于合并子公司和扩大生产规模而使总资产平均额大幅度提高,而且其增长幅度远远大于所有者权益平均额的增长幅度,两者之比使权益乘数逐年上升.这说明在该公司的全部资产中,所有这权益比重较小,相应的负债比重较大,负债经营具有一定规模.2.因素分析:权益乘数=1/(1-资产负债率),它与资产负债率成正比,可见资产负债率是影响权益乘数的主要因素,下面将对其进行因素分析. 单位:万元项目 2008年 2009年负债11698453961.9511717269814.70资产107856648640.37138,158,357,172.46资产负债率64.2766.15权益乘数2.782.94分析:由上表可以看出,负债平均额和资产平均额逐年上升,而前者增长的幅度小于后者,致使资产负债率逐年上升,权益乘数也逐年上升. 3.小结:经过以上分析我们可以看出,该公司的权益乘数呈现出上升趋势,通过因素分析,其原因主要是该公司的资产负责率提高而致.又此可见该公司能够利用负债经营,寻求杠杆利益这一点是值得肯定的.但是由于长期负债和流动负债大幅度的提高,财务风险大大加强,该公司要提高经营管理的水平,保证一定的偿债能力.第四部分 综合评价一.公司存在问题通过上面五大方面的趋势分析和影响因素分析后,我对该公司有了一程度的了解,总体来说该公司整体经营情况和财务状况还可以,但是公司仍然面临着许多问题需要解决,主要表现在:1、企业的资产负债率很高，企业负债的增长高于权益资本的增长，企业在充分的利用财务杠杆的作用，促进